Point de marché – 5 février 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les valeurs technologiques américaines ont reculé sur fond d’inquiétudes liées aux semi-conducteurs et aux dépenses d’investissement. En Europe, performances contrastées avec une forte dispersion sectorielle. En Asie, stabilité grâce à l’optimisme autour des services en Chine.
• Volatilité : La volatilité à court terme reste élevée, les banques centrales et les données américaines incitant les investisseurs à la prudence.
• Actifs numériques : Le marché des crypto-actifs reste fragile ; IBIT et ETHA en baisse faute d’appétit pour le risque.
• Devises : Le dollar américain rebondit largement. L’EURUSD menace un support technique local.
• Marchandises : Nouvelle chute de l’argent suite à un sentiment plus négatif en Asie ; les stocks de gaz naturel devraient enregistrer une baisse hebdomadaire record.
• Marché Obligataire : Les obligations d’État japonaises longues attirent les acheteurs, stabilité des bons du Trésor américain.
• Événements macroéconomiques : Banque d’Angleterre, BCE, et chiffres JOLTS sur les offres d’emploi aux États-Unis.

Actualités macroéconomiques

• Les entreprises privées américaines ont créé 22 000 emplois en janvier, principalement dans la santé (74 000). Les entreprises de taille moyenne ont ajouté 37 000 postes, tandis que les grandes ont supprimé 18 000 emplois. Les services professionnels ont perdu 57 000 emplois, et l’industrie manufacturière 8 000. La création d’emplois a ralenti en 2025 à 398 000 contre 771 000 en 2024, avec une croissance salariale stable, selon le Dr Nela Richardson d’ADP.
• Trump et le président Xi ont discuté du commerce, de la défense et d'une visite en Chine lors d’un appel. Xi a mis l’accent sur des relations positives avec les États-Unis et une position prudente sur Taïwan. Le vice-président Vance a proposé une alliance sur les minéraux critiques, et la représentante USTR Greer précisera l’accord.
• L’indice ISM des services aux États-Unis est resté à 53,8 en janvier 2026, au-dessus des prévisions (53,5). L’activité commerciale a progressé, mais les nouvelles commandes, l’emploi et les livraisons ont ralenti. Les stocks et les arriérés ont diminué, tandis que les pressions sur les prix ont augmenté. Steve Miller de l’ISM a noté les effets des droits de douane et des tensions géopolitiques sur les prix.
• L’indice composite S&P Global du Canada est tombé à 46,4, sous le seuil neutre de 50,0 pour un troisième mois consécutif. Le secteur des services a chuté à 45,8, entraînant le recul global, tandis que l’industrie manufacturière s’est stabilisée. Les nouvelles affaires ont baissé pour un 14e mois, affectant la production. L’emploi a légèrement reculé et la confiance des entreprises a faibli. L’inflation des coûts a ralenti, mais les prix de vente sont restés stables.
• Le PMI des services américains est monté à 52,7 en janvier 2026 contre 52,5, marquant trois ans de croissance. Les ventes domestiques ont compensé la faiblesse extérieure liée aux droits de douane, et l’emploi a légèrement progressé. La hausse des coûts salariaux et les tarifs douaniers ont accentué l’inflation des intrants. La confiance des entreprises est tombée à son plus bas niveau en trois mois.
• Téhéran engagera des discussions avec Washington vendredi à Oman, apaisant les craintes sur l’offre pétrolière. L’Iran souhaite se concentrer sur le dossier nucléaire, tandis que les États-Unis veulent inclure les missiles, les activités régionales et les droits humains.

Événements macroéconomiques à suivre (heures GMT)

0700 – Commandes industrielles allemandes (décembre)
0900 – Ventes au détail Zone euro (décembre)
1200 – Décision de la Banque d’Angleterre sur les taux
1230 – Licenciements Challenger aux États-Unis (janvier)
1315 – Décision de la BCE sur les taux
1330 – Annonce de la banque centrale tchèque
1330 – Inscriptions hebdomadaires au chômage (USA)
1345 – Conférence de presse de Christine Lagarde (BCE)
1500 – Offres d’emplois JOLTS (décembre, USA)
1530 – Chiffres hebdomadaires des stocks de gaz naturel (EIA)
1740 – Discours de Tiff Macklem (Banque du Canada)
1900 – Annonce de la banque centrale du Mexique
2230 – Témoignage du gouverneur Bullock (RBA, Australie)

Trimestriels

• Aujourd’hui : Amazon.com, Shell, Linde, Unilever, KKR
• Vendredi : Toyota, Philip Morris

Actions

• États-Unis : Les actions américaines ont clôturé en ordre dispersé, avec le S&P 500 en baisse de 0,5 %, le Nasdaq en recul de 1,8 %, et le Dow Jones en hausse de 0,5 %. Les ventes sur les semi-conducteurs se sont intensifiées après la chute de 17,3 % d’AMD sur des perspectives décevantes, entraînant Micron, Broadcom, Lam Research et Applied Materials. Uber a perdu 5,2 % après des résultats inférieurs aux attentes. En dehors du secteur technologique, les valeurs défensives ont surperformé : Amgen a bondi de 8,2 % et Eli Lilly de 10,3 % grâce aux ventes solides de Zepbound et Mounjaro, soutenant le secteur santé et le Dow. After hours, Alphabet a publié des ventes supérieures aux attentes mais a reculé à cause d’un guidage de dépenses d’investissement plus élevé, recentrant l’attention sur la discipline des investissements en IA.
• Europe : Les actions européennes sont restées mitigées, avec le STOXX 50 en baisse de 0,4 % et le STOXX 600 quasi stable. Le secteur technologique a suivi la tendance américaine : ASML a chuté de près de 5 %, tandis qu’Infineon a surperformé grâce à de bons résultats. Siemens a reculé de 6,4 % après l’annonce d’un investissement d’un milliard USD dans la production aux États-Unis. Santander a perdu 3,5 % après ses résultats et l’acquisition de Webster Bank, tandis qu’UBS a chuté de près de 6 %. Novo Nordisk a plongé de 17,2 % sur des prévisions moins favorables, tandis qu’Air Liquide et BASF ont progressé grâce à l’espoir d’un assouplissement des règles d’émissions dans l’UE, alors que l’inflation plus modérée soutenait les valeurs bancaires.
• Asie : Les marchés asiatiques sont restés stables. L’indice Hang Seng à Hong Kong a progressé à 26 847, poursuivant sa hausse pour une deuxième séance. Le sentiment s’est amélioré après une enquête privée montrant une accélération du secteur des services chinois. Les marchés continentaux ont également progressé alors que les responsables politiques se réunissaient en amont des réunions de mars. À Hong Kong, CK Hutchison a gagné 2,1 %, tandis que China Resources Land, Pop Mart et Nongfu ont avancé sur des anticipations de demande intérieure. Le secteur technologique a sous-performé : Tencent a chuté de 3,7 % et SMIC de 2,3 % en raison de nouvelles craintes liées à l’IA, rendant les investisseurs plus sélectifs avant les congés.

Volatilité

• La volatilité reste élevée mais contenue. Le VIX a clôturé à 18,64 mercredi, un niveau signalant la prudence sans panique, tandis que les indicateurs à court terme restent en hausse, reflétant la sensibilité des investisseurs aux nouvelles immédiates. Le marché réagit davantage aux signaux macro quotidiens qu’à une correction structurelle.
• L’attention se porte aujourd’hui sur les communications des banques centrales (BoE et BCE), ainsi que sur les données du marché de l’emploi américain, dont les inscriptions au chômage et les JOLTS. En pleine saison de résultats, ces éléments peuvent rapidement modifier le sentiment, surtout après la récente faiblesse des valeurs technologiques mondiales.
• Mouvement anticipé du SPX : selon les prix actuels des options, une variation d’environ ±84 points (±1,2 %) est attendue d’ici vendredi 6 février.
• 0DTE skew (expiration du jour) : près du niveau actuel de l’indice, la protection à la hausse est plus chère que celle à la baisse, signalant une demande accrue pour les calls par rapport aux puts. Ce « skew inversé » traduit une prudence persistante, combinée à une protection contre un éventuel rebond.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont poursuivi leur repli, dans un contexte de faiblesse persistante du sentiment de risque. Le bitcoin évoluait autour de 70 700 USD, tandis qu’ether reculait vers 2 080 USD. Les principales altcoins comme solana (~90 USD) et xrp (~1,42 USD) étaient également sous pression. Cette évolution reflète la volatilité persistante des marchés actions, confirmant le comportement des cryptos en tant qu’actifs sensibles au risque.
• Pour les investisseurs, le signal clé reste la demande pour les ETF. IBIT et ETHA ont reculé lors de la dernière séance, en l’absence de nouveaux flux entrants plutôt que sous la pression de ventes forcées. Tant que la volatilité sur les actions reste élevée, les cryptos auront du mal à se stabiliser durablement. Un retour à des prix plus stables sur IBIT et ETHA pourrait signaler une amélioration de l’appétit pour le risque.

Marché Obligataire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé dans une séance calme, ignorant la volatilité sur les actions. Le rendement du 2 ans a baissé de plus de deux points de base jeudi en Asie par rapport à la clôture américaine de mardi, pour passer sous 3,55 %, tandis que le 10 ans est revenu autour de 4,26 %.
• Les obligations d’État japonaises longues ont suscité l’intérêt jeudi. La courbe des taux s’est aplatie, avec le 2 ans inchangé autour de 1,28 % (haut de cycle), le 10 ans en baisse de près de deux points de base à 2,4 %, et le 30 ans chutant de plus de six points de base, atteignant un creux de plus de deux semaines sous 3,58 %.

Marchandises

• L’argent a connu un net retournement en séance asiatique, effaçant deux jours de gains. Des ventes massives ont été observées sur les marchés à terme chinois et au CME après l’échec de la cassure de la résistance à 90,50 USD, niveau correspondant au retracement de 38,2 % de la récente chute. La faiblesse de la demande chinoise avant le Nouvel An lunaire, combinée à des rumeurs de position short importante d’un investisseur chinois, a accentué la pression. La prime spot de Shanghai par rapport à Londres est tombée à son plus bas niveau en trois semaines. Le seul fonds dédié à l’argent en Chine, qui cotait à 60 % au-dessus de sa NAV la semaine dernière, reste en limite basse, bloquant les sorties et alourdissant le sentiment. Sans amélioration de la liquidité et de la volatilité, l’argent risque de rester très instable.
• L’or n’a pas réussi à s’installer au-dessus des 5 000 USD et a reflué, dans le sillage de la baisse de l’argent, mais de manière plus modérée. Le repli général des actifs à risque — actions, crypto — a offert un certain soutien. Le ratio XAUXAG a rebondi à 62,6 (+10 %), contre un creux récent à 43,3, signalant une force relative de l’or par rapport à l’argent.
• Le pétrole reste volatil, les relations États-Unis–Iran étant au centre de l’attention. Le Brent est remonté vers 70 USD mercredi avant de refluer après l’annonce des pourparlers entre Washington et Téhéran. Selon une enquête Bloomberg, la production de l’OPEP a baissé de 230 000 barils par jour le mois dernier, notamment au Venezuela et en Libye.
• Le gaz naturel reprend des couleurs après un plongeon de 25 % lundi, dans l’attente du rapport hebdomadaire sur les stocks. Après la récente tempête hivernale, les stocks devraient afficher un retrait record de 379 milliards de pieds cubes, contre une moyenne quinquennale de 190 bcf.

Devises

• Le dollar américain a fortement progressé mercredi et dans la session asiatique de jeudi, l’EURUSD repassant sous 1,1800 et visant le support à 1,1776, tandis que la livre sterling reculait fortement, touchant un point bas vers 1,3623. L’AUDUSD est revenu à 0,6970, effaçant les gains de la veille à 0,7050 obtenus après la hausse de taux de la RBA.
• Le yen japonais a été faible mercredi, la plupart des paires en JPY progressant nettement, mais il s’est stabilisé jeudi en Asie. L’USDJPY se maintient près de 156,85 et l’EURJPY juste sous 185,00, après un pic à 185,28 mercredi.