Szybki przegląd rynku - 4 maja 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rekordy w USA utrzymane; w Europie szum wokół ceł; w Azji łańcuch dostaw AI wciąż przyciąga inwestorów
• Zmienność: VIX ok. 17; zwyżka KOSPI wspiera nastroje; tydzień bogaty w wydarzenia; w centrum uwagi ropa i geopolityka
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin ok. 80 tys. USD; ETH stabilny; altcoiny wyżej; napływy do IBIT/ETHA wspierają sentyment
• Obligacje: Rentowność 10-latek USA ok. 4,37%; przed nami aktualizacja planu pożyczkowego Departamentu Skarbu USA; wystąpienia Fed; w centrum uwagi raport z rynku pracy
• Waluty: USD mieszany; uwaga na interwencję na rynku jena; AUD mocny przed RBA; NOK wspierana przez wysokie ceny energii
• Towary: Brent powyżej 100 USD; nadzieje na wznowienie żeglugi przez Cieśninę Ormuz; zakłócenia eksportu z Kuwejtu; złoto wspierane
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA będą eskortować neutralne statki, aby mogły opuścić Cieśninę Ormuz

Dane makro i nagłówki

• Ropa pozostaje kluczowym czynnikiem makroekonomicznym, gdy rynki obserwują, czy plan USA, by odblokować statki uwięzione w rejonie Cieśniny Ormuz, złagodzi presję podażową. Brent spadł w poniedziałek, lecz utrzymał się powyżej 100 USD za baryłkę, ponieważ negocjacje utknęły w martwym punkcie, a ryzyko żeglugowe pozostało wysokie. Dla inwestorów przekaz jest prosty: ropa wciąż odgrywa rolę narzędzia polityki makroekonomicznej, choć bez oficjalnych deklaracji.
• Banki centralne wracają do trybu czujności wobec inflacji. Wyższe ceny energii przybliżają Europejski Bank Centralny i Bank Anglii do potencjalnych podwyżek stóp w czerwcu, nawet jeśli wzrost pozostaje kruchy. Bank Anglii utrzymał w zeszłym tygodniu stopy bez zmian, ale jeden z członków już zagłosował za podwyżką o 0,25 punktu procentowego.
• Ryzyko handlowe wraca do Europy. Plan prezydenta Trumpa, by od przyszłego tygodnia podnieść cła na samochody i ciężarówki z UE do 25%, zwiększa presję na producentów już mierzących się z wyższymi kosztami energii i słabszym zaufaniem konsumentów. Rynki będą obserwować, czy Bruksela odpowie odwetowymi cłami, czy spróbuje utrzymać spór na poziomie „irytującym, ale do opanowania”.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

07:50 - Francja: finalny PMI dla przemysłu za kwiecień
07:55 - Niemcy: finalny PMI dla przemysłu za kwiecień
08:00 - Strefa euro: finalny PMI dla przemysłu za kwiecień 

Publikacje wyników

Pełne kalendarium makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Indeks S&P 500 wzrósł w piątek o 0,3% do 7 230,12, Nasdaq 100 zyskał 0,9%, a Dow spadł o 0,3%, gdy solidne wyniki i niższe ceny ropy podtrzymały apetyt na ryzyko. Akcje Apple wzrosły o 3,3% po lepszych wynikach i optymistycznych prognozach, akcje Estée Lauder zyskały 3,4% po podniesieniu prognozy zysku, a akcje SanDiska skoczyły o 8,3% dzięki silnemu popytowi ze strony centrów danych. Akcje ExxonMobil spadły o 1,0%, a Chevrona o 1,4%, gdy ropa cofnęła się mimo pobicia oczekiwań. W weekend rekordowa pozycja gotówkowa Berkshire Hathaway i niespodziewana oferta GameStopu złożona eBayowi dostarczyły inwestorom sporo materiału do przemyśleń — kawa opcjonalna.
• Europa: Większość rynków kontynentalnych była w piątek zamknięta z okazji Święta Pracy, co pozostawiło Londynowi nadawanie tonu notowaniom w regionie. FTSE 100 spadł o 0,1% do 10 363,93 przy niewielkich obrotach, podczas gdy ostatnia pełna sesja na STOXX 600 przyniosła w czwartek wzrost o 1,4% do 611,28. Akcje AstraZeneki spadły o 3,1% po tym, jak amerykański panel doradczy zagłosował przeciwko eksperymentalnemu lekowi na raka piersi, akcje BP straciły 2,0% wraz z osłabieniem cen ropy i doniesieniami o możliwym wycofaniu się z działalności na Morzu Północnym, a NatWest spadł o 3,5% mimo pobicia oczekiwań, ponieważ inwestorzy skupili się na ostrożnych założeniach makroekonomicznych. Europejscy producenci samochodów będą pod baczną obserwacją po nowej groźbie ceł w wysokości 25% ze strony Trumpa.
• Azja: W poniedziałek handel w Azji był mocny, a w centrum uwagi ponownie znalazła się Korea Południowa: KOSPI otworzył się 2,8% wyżej, na 6 782,93, po 31% zwyżce w kwietniu. Rajd był wspierany impetem łańcucha dostaw związanych ze sztuczną inteligencją, a inwestorzy kupowali spółki powiązane z wejściem Nvidii w robotykę, mobilność i „fizyczne AI” — elegancki sposób na powiedzenie, że AI chce nóg, kół i fabryk. Akcje LG Electronics rosły na nadziejach współpracy z Nvidią, Nanya Technology zwyżkowała o 10% na doniesieniach o partnerstwie, a akcje singapurskiego DBS wzrosły 30 kwietnia o 3,4% po rekordowym zysku netto za I kwartał. Japonia i Chiny kontynentalne były zamknięte z powodu świąt Golden Week.

Zmienność

• Zmienność pozostaje ograniczona, ale bez samozadowolenia. VIX zamknął się w piątek na poziomie 16,99, a kontrakty terminowe są nieco niżej, co sygnalizuje brak natychmiastowego stresu, choć inwestorzy nadal poruszają się w wymagającym otoczeniu makro. Silniejszy globalny apetyt na ryzyko, wsparty ostrym rajdem południowokoreańskiego KOSPI (+4,6%), sprzyja akcjom, ale równoważony jest podwyższonymi cenami ropy, trwającymi napięciami na Bliskim Wschodzie i pracowitym tygodniem danych z USA (m.in. ISM dla usług, JOLTS oraz piątkowy raport z rynku pracy).
• Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek implikuje ruch ok. 97 punktów (1,34%) do piątkowego wygaśnięcia, podczas gdy dzisiejszy oczekiwany ruch to ok. 43 punkty (0,59%).
• Nachylenie (skew) dla opcji 0DTE (wygasających tego samego dnia) pokazuje wyraźne nastawienie w dół: puty są wyceniane drożej niż calle blisko kursu kasowego (np. dla kursu wykonania 7 230 puty handlują się ok. 22,8 wobec calli ok. 20,0), co wskazuje, że inwestorzy nadal przedkładają ochronę przed spadkami nad udział we wzrostach.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut notuje wzrosty, zgodnie z poprawą ogólnego apetytu na ryzyko. Bitcoin utrzymuje się w okolicach 80 000 USD, a Ether blisko 2 380 USD, oba wspierane stabilnym popytem na ETF‑y i lepszym sentymentem wśród aktywów ryzykownych. Wzrosty umiarkowanie rozszerzają się na altcoiny: Solana (ok. 85 USD), XRP (ok. 1,41 USD) i Dogecoin (ok. 0,11 USD) również rosną.
• Przepływy powiązane z ETF‑ami pozostają kluczowym czynnikiem. IBIT (+2,6%) i ETHA (+2,0%) notują wzrosty, odzwierciedlając utrzymujące się zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych, nawet jeśli pozycjonowanie pozostaje zrównoważone. Ostatnia aktywność opcyjna pokazuje, że inwestorzy zwiększają ekspozycję na wzrosty w spółkach powiązanych z kryptowalutami, takich jak MSTR, jednocześnie kupując ochronę przed spadkami na IBIT (np. poprzez puty) — nastawienie rynku jest konstruktywne, ale nadal zabezpieczone.
• Ogólny wniosek: kryptowaluty korzystają z poprawy sentymentu i utrzymujących się napływów do ETF‑ów, ale pozostają wrażliwe na czynniki makro, w szczególności stopy procentowe, warunki płynnościowe i ryzyko geopolityczne.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (Treasuries) rozpoczęły nowy tydzień stabilnie; rentowność 10‑latek utrzymuje się w okolicach 4,37% po lekkim spadku w piątek. Rynek długu równoważy dwa czynniki: ceny ropy są na tyle wysokie, by podtrzymywać obawy inflacyjne, ale sygnały możliwego odblokowania żeglugi przez Cieśninę Ormuz złagodziły najbardziej skrajne obawy o szok podażowy. W tym tygodniu inwestorzy skupią się na kwartalnej aktualizacji planu pożyczkowego Departamentu Skarbu USA, licznych wystąpieniach przedstawicieli Fed oraz piątkowym raporcie z rynku pracy w USA, który może kształtować oczekiwania wobec kolejnych ruchów stóp procentowych.
• Rynki kredytowe w Azji pozostają spokojne, a spready na dolarowych obligacjach o ratingu inwestycyjnym są wciąż wąskie mimo trwającej niepewności wokół dostaw energii z Bliskiego Wschodu.

Towary

• Ropa osłabła w poniedziałkowym handlu po tym, jak prezydent Trump zapowiedział, że USA pomogą eskortować statki przez Cieśninę Ormuz, co zwiększyło nadzieje na wznowienie części zakłóconych przepływów żeglugowych. Brent chwilowo spadł w kierunku 105,55 USD, po czym odrobił część strat, a WTI była notowana w pobliżu 101 USD — ropa niżej, ale wciąż bardzo wysoko na tle ostatniego okresu. Rynek pozostaje kruchy, ponieważ realizacja planu jest niepewna, a doniesienia o spadku eksportu ropy z Kuwejtu do zera podkreślają skalę regionalnych zakłóceń podaży.
• Złoto pozostaje wspierane przez popyt na bezpieczne przystanie, gdy inwestorzy nadal obserwują konflikt na Bliskim Wschodzie, ceny ropy i kurs jena. Każde trwałe złagodzenie napięć w Cieśninie Ormuz prawdopodobnie ostudzi popyt na aktywa defensywne, ale dopóki przepływy żeglugowe się nie znormalizują, złoto pozostanie wrażliwe na nagłówki geopolityczne i zmiany realnych rentowności.

Waluty

• Dolar amerykański jest mieszany wobec walut G10, a jen pozostaje w centrum uwagi po zeszłotygodniowym, wywołanym interwencją, gwałtownym ruchu. USD/JPY notowany jest w okolicach 156–157 po tym, jak — według doniesień — władze Japonii wydały ok. 5,4 bln JPY, aby powstrzymać osłabienie jena powyżej 160 za dolara. Bezpośrednia presja osłabła, ale jen pozostaje wrażliwy, dopóki ceny ropy są wysokie, a różnica stóp procentowych względem USA pozostaje szeroka.
• Dolar australijski jest nieco mocniejszy, w okolicach 0,721 USD (AUDUSD), wspierany lepszym sentymentem po zapowiedzi wsparcia żeglugi przez Cieśninę Ormuz i przed posiedzeniem Reserve Bank of Australia, na którym rynek oczekuje kolejnej podwyżki stóp. Korona norweska pozostaje najsilniejszą walutą G10 od początku roku, wspieraną wysokimi cenami energii, podczas gdy korona duńska jest jedną z najsłabszych wobec dolara.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.