Rychlý přehled trhu – 4. května 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Americké rekordy se udržely, Evropa čelila hluku kolem cel, zatímco asijský AI dodavatelský řetězec dál přitahoval investory zpět.
• Volatilita: VIX kolem 17, skok Kospi podporuje sentiment, před námi týden nabitý událostmi, v centru pozornosti ropa a geopolitika.
• Digitální aktiva: BTC kolem 80 000, ETH stabilní, altcoiny výš, přílivy do IBIT/ETHA podporují náladu.
• Dluhopisy: Výnos 10letého US Treasury kolem 4,37 %, před námi aktualizace plánu vládních emisí, projevy členů Fedu a páteční payrolls.
• Měny: USD smíšený, v centru pozornosti intervence proti jenu, AUD pevnější před zasedáním RBA, NOK podporuje energie.
• Komodity: Brent nad 100 USD, naděje na zlepšení lodní dopravy v Hormuzu, vývoz z Kuvajtu narušen, zlato má podporu.
• Makro události: USA chtějí navést neutrální lodě k bezpečnému odplutí ze Hormuzského průlivu.

Makroekonomické titulky

• Ropa zůstává makro kotvou, když trhy sledují, zda americký plán pomoci uvolnit lodě uvízlé kolem Hormuzského průlivu dokáže zmírnit tlak na nabídku. Brent v pondělí oslabil, ale udržel se nad 100 USD za barel, protože jednání dál vázla a riziko pro lodní dopravu zůstalo vysoké. Pro investory je vzkaz prostý: ropa stále dělá práci makro politiky – bohužel bez oficiální pracovní pozice.
• Centrální banky se vracejí do režimu „hlídání inflace“. Vyšší ceny energií tlačí Evropskou centrální banku a Bank of England blíž k možnému zvýšení sazeb v červnu, i když růst zůstává křehký. Bank of England minulý týden sazby nezměnila, ale jeden člen už hlasoval pro zvýšení o 0,25 procentního bodu.
• Obchodní riziko se vrací do Evropy. Plán prezidenta Trumpa zvednout cla na auta a nákladní vozy z EU na 25 % od příštího týdne přidává tlak na automobilky, které se už potýkají s vyššími náklady na energie a slabší spotřebitelskou důvěrou. Trhy budou sledovat, zda Brusel zvolí odvetu, nebo se pokusí udržet spor v kategorii „otravné, ale zvládnutelné“.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

07:50 – Francie finální dubnový výrobní PMI
07:55 – Německo finální dubnový výrobní PMI
08:00 – Eurozóna finální dubnový výrobní PMI

Finanční výsledky tento týden

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 v pátek vzrostl o 0,3 % na 7230,12, Nasdaq 100 přidal 0,9 % a Dow klesl o 0,3 %, když silné výsledky a nižší ceny ropy udržely chuť k riziku. Apple vzrostl o 3,3 % po lepších výsledcích a pozitivním výhledu, Estée Lauder přidala 3,4 % po zvýšení výhledu zisku a Sandisk vyskočil o 8,3 % na silné poptávce datových center. Exxon Mobil klesl o 1,0 % a Chevron o 1,4 %, protože ropa korigovala navzdory překonání očekávání. O víkendu pak investorům přidaly námětů k přemýšlení rekordní hotovost Berkshire a překvapivá nabídka GameStopu na eBay – kávu si mohl každý doplnit podle chuti.
• Evropa: Většina kontinentálních trhů byla v pátek zavřená kvůli Svátku práce, a tak regionální pásku táhl Londýn. FTSE 100 v tenkém obchodování oslabil o 0,1 % na 10 363,93, zatímco poslední plná seance na Stoxx 600 byla čtvrteční, kdy index vzrostl o 1,4 % na 611,28. AstraZeneca klesla o 3,1 % poté, co americký poradní panel nedoporučil její experimentální lék na rakovinu prsu, BP ztratila 2,0 % při poklesu cen ropy a zprávách o možném odchodu ze Severního moře, zatímco NatWest spadl o 3,5 % navzdory překonání zisku, protože investoři se zaměřili na opatrné makro předpoklady. Evropské automobilky teď budou pod drobnohledem po Trumpově novém tarifu 25 %.
• Asie: Asijské trhy v pondělí obchodovaly výš, přičemž v centru dění byla opět Jižní Korea – Kospi otevřel o 2,8 % výš na 6782,93 po 31% růstu v dubnu. Rally pomáhá momentum v AI dodavatelském řetězci, když investoři honí firmy napojené na expanzi Nvidie do robotiky, mobility a tzv. „fyzické AI“, což je elegantní způsob, jak říct, že AI chce nohy, kola a továrny. LG Electronics rostl na nadějích ve spolupráci s Nvidií, Nanya Technology vyskočila o 10 % po zprávách o partnerství a singapurská DBS 30. dubna přidala 3,4 % po rekordním čistém zisku za 1. čtvrtletí. Japonsko i pevninská Čína byly kvůli Zlatému týdnu zavřené.

Volatilita

• Volatilita zůstává pod kontrolou, ale určitě neukazuje na uspokojení a klid. VIX v pátek uzavřel na 16,99, futures jsou mírně slabší, což neukazuje na bezprostřední stres, ale investoři se přesto pohybují v hustém makro prostředí. Silnější globální risk sentiment, podpořený prudkou rally jihokorejského Kospi (+4,6 %), pomáhá akciím, ale proti tomu stojí zvýšené ceny ropy, pokračující napětí na Blízkém východě a nabité americké makro před námi, včetně ISM služeb, JOLTS a pátečních nonfarm payrolls.
• Podle cen opcí na SPX trh očekává do páteční expirace pohyb asi 97 bodů (1,34 %), zatímco dnešní očekávaný pohyb je kolem 43 bodů (0,59 %).
• Indikátor skew u 0DTE opcí naznačuje jasný sklon směrem dolů, put opce jsou poblíž aktuálních úrovní dražší než call opce (například na strike 7230 se put obchodují kolem 22,8 a call zhruba na 20,0), což ukazuje, že investoři dál upřednostňují ochranu proti poklesu před účastí na růstu.

Digitální aktiva

• Krypto trhy se obchodují v pevnějším tónu, v zásadě v souladu se zlepšeným risk prostředím. Bitcoin se drží kolem 80 000 USD a Ether poblíž 2380 USD, oba podporuje stabilní poptávka po ETF a silnější sentiment napříč rizikovými aktivy. Zisky se mírně rozšiřují i do altcoinů – Solana (~85 USD), XRP (~1,41 USD) a Dogecoin (~0,11 USD) také směřují výš.
• Toky navázané na ETF zůstávají klíčovým motorem. IBIT (+2,6 %) i ETHA (+2,0 %) rostou, což odráží trvající institucionální účast, i když celkové pozice zůstávají vyvážené. Nedávná opční aktivita ukazuje, že investoři přidávají růstovou expozici v krypto‑akciích, jako je MSTR, přičemž si stále dokupují ochranu proti poklesu v IBIT, což podtrhuje trh, který je konstruktivní, ale zároveň zajištěný.
• Širší závěr je, že krypto těží ze zlepšeného sentimentu a trvalých přílivů do ETF, ale zůstává citlivé na makro faktory – zejména úrokové sazby, podmínky likvidity a geopolitická rizika.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vstoupily do nového týdne stabilní, 10letý výnos se pohyboval kolem 4,37 % po mírném pátečním poklesu. Dluhopisový trh balancuje dvě síly: ceny ropy jsou stále dost vysoko na to, aby udržovaly obavy z inflace, ale náznaky možného uvolnění dopravy přes Hormuzský průliv zmírňují nejhorší obavy ze šokového výpadku nabídky. Investoři se tento týden zaměří na čtvrtletní aktualizaci plánu vládních emisí v USA, několik vystoupení členů Fedu a páteční zprávu o trhu práce, která může přepsat očekávání kolem dalšího kroku v sazbách.
• Asijské kreditní trhy zůstávají klidné, spready investičně‑grade dolarových dluhopisů jsou stále utažené navzdory přetrvávající nejistotě kolem toků energie z Blízkého východu.

Komodity

• Ropa v pondělním ranním obchodování oslabila poté, co prezident Trump oznámil, že USA pomohou navádět lodě přes Hormuzský průliv, což zvýšilo naděje, že část přerušených toků může být obnovena. Brent krátce klesl směrem k 105,55 USD, než část ztrát umazal, WTI se obchodovala poblíž 101 USD – ropa je tedy níž, ale stále výrazně výš než v nedávné minulosti. Trh zůstává křehký, protože není jasné, jak se plán podaří realizovat, a zprávy o tom, že kuvajtský vývoz ropy spadl údajně na nulu, podtrhují, jak závažné regionální narušení nabídky je.
• Zlato zůstává podporováno poptávkou po bezpečných přístavech, protože investoři dál sledují konflikt na Blízkém východě, ceny ropy a vývoj jenu. Jakékoli trvalejší uvolnění situace v Hormuzském průlivu by pravděpodobně zmírnilo poptávku po defenzivních aktivech, ale dokud se lodní doprava normalizuje jen částečně, zlato bude citlivé na geopolitické titulky a pohyby reálných výnosů.

Měny

• Americký dolar je vůči měnám G10 smíšený, v centru pozornosti zůstává jen po prudkém pohybu vyvolaném intervencí z minulého týdne. USDJPY se obchoduje kolem 156–157 poté, co Japonsko podle zpráv utratilo zhruba 5,4 bilionu JPY, aby zabránilo oslabení jenu nad 160 za dolar. Bezprostřední tlak polevil, ale jen zůstává zranitelný, dokud ceny ropy zůstanou vysoko a úrokový diferenciál vůči USA bude široký.
• Australský dolar je mírně pevnější kolem 0,721, pomáhá mu zlepšený risk sentiment po oznámení ohledně lodní dopravy v Hormuzu a vyhlídky na zasedání Reserve Bank of Australia, kde trh očekává další zvýšení sazeb. Norská koruna zůstává od začátku roku nejsilnější měnou G10, podporovaná vysokými cenami energií, zatímco dánská koruna patří k nejslabším performerům vůči dolaru.