Szybki przegląd rynku - 29 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa osłabły na obawach o AI; w Azji nastroje mieszane – hossa w segmencie półprzewodników w Korei zderzyła się ze słabością Chin i Japonii
• Zmienność: VIX ok. 18; bogaty kalendarz wydarzeń (Fed + wyniki spółek o megakapitalizacji); lekkie przechylenie w stronę wzrostów
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny; ETH mocniejszy; IBIT słabszy; ETHA stabilny
• Waluty: USD mocny w spokojnym handlu; krótkoterminowe rentowności w USA lekko w górę przed posiedzeniem FOMC
• Towary: Ropa blisko szczytów cyklu wojennego przy wciąż zamkniętej Cieśninie Ormuz; złoto stabilne; pszenica na dwuletnich maksimach
• Obligacje: Rentowności krótkoterminowe w USA lekko w górę przed FOMC; brak oczekiwań na wyraźne sygnały dotyczące polityki
• Wydarzenia makroekonomiczne: Decyzje w sprawie stóp procentowych Banku Kanady i Rezerwy Federalnej

Dane makro i nagłówki

• W Australii marcowy CPI ogółem wzrósł o 1,1% m/m oraz 4,6% r/r, wobec 4,8% r/r oczekiwanych i 3,7% r/r w lutym. Rdzeniowy wskaźnik „trimmed mean” zwiększył się w marcu o 0,3% m/m i 3,3% r/r, zgodnie z oczekiwaniami. W ujęciu kwartalnym zaskoczył jedynie odczyt bazowy k/k: 0,8% wobec 0,9% oczekiwanych; w ujęciu rocznym było zgodnie z konsensusem, na poziomie 3,5%.
• USA: zatrudnienie w sektorze prywatnym rosło średnio o 39 250 osób tygodniowo w czterotygodniowym okresie zakończonym 11 kwietnia (ADP Research i Stanford Digital Economy Lab).
• W Stanach Zjednoczonych zatrudnienie w sektorze prywatnym rosło średnio o 39 250 osób tygodniowo w czterotygodniowym okresie zakończonym 11 kwietnia (ADP Research i Stanford Digital Economy Lab). Sprzedaż w sklepach porównywalnych wzrosła o 7,7% r/r w tygodniu zakończonym 25 kwietnia, czemu sprzyjał dodatkowy dzień sprzedażowy wynikający z kalendarza Wielkanocy (Johnson Redbook).
• Zjednoczone Emiraty Arabskie opuszczą OPEC z dniem 1 maja, dążąc do wyjścia spod ograniczeń kwotowych i stopniowego zwiększania wydobycia w realiach powojennych. W warunkach utrzymującej się ciasnoty po stronie podaży oraz konieczności odbudowy zapasów komercyjnych i strategicznych decyzja ta kieruje uwagę na zdolność rynku do równoważenia podaży i popytu. Wyjście jednego z najbardziej wpływowych członków OPEC rodzi pytania o wiarygodność i siłę rynkową grupy, a także o jej przyszłą zdolność do zarządzania cenami poprzez regulację podaży.
• W międzyczasie, prezydent Trump polecił współpracownikom przygotować przedłużoną blokadę Iranu, mającą uderzyć w finanse reżimu. To ryzykowne podejście ma skłonić Teheran do zakończenia programu nuklearnego – na co Iran od dawna się nie godzi.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0900 - Strefa euro: kwietniowe wskaźniki zaufania konsumentów i koniunktury
1100 - USA: wnioski o kredyty hipoteczne (MBA)
1200 - Niemcy: CPI za kwiecień
1230 - USA: bilans handlowy za marzec
1230 - USA: rozpoczęte budowy domów za marzec
1345 - Kanada: decyzja Banku Kanady w sprawie stóp
1430 - USA: EIA – cotygodniowy raport o zapasach ropy i paliw
18:00 - USA: decyzja Fed w sprawie stóp 

Publikacje wyników

• Wczoraj/wtorek: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Dzisiaj/środa: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics, Adidas, Cadence Design Systems, Etsy, Domino's Pizza, Ford Motor, DSV A/S, Deutsche Bank, UBS, Enskilda Banken, Sandoz Group.
• Czwartek: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises, DHL Group, Schneider Electric, Unilever, Societe Generale
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi, Aalberts NV, Pearson PLC

Wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,5% do 7 138,80, Nasdaq Composite o 0,9% do 24 663,80, a Dow o 0,1% do 49 141,93, gdy inwestorzy kwestionowali tempo wydatków na sztuczną inteligencję przed dużymi publikacjami wyników spółek technologicznych. Nvidia spadła o 1,6% po doniesieniach dotyczących OpenAI, co uderzyło w walory powiązane z AI; Oracle stracił 4,1%, a CoreWeave 5,8% na obawach o ekspozycję na wydatki OpenAI na usługi chmurowe. General Motors zwyżkował po podniesieniu rocznej prognozy zysku, a Coca-Cola zyskała 3,9% dzięki mocniejszym wynikom. Rynek czeka teraz na raporty największych spółek technologicznych (Big Tech) jako dowód, że popyt na AI ma solidne podstawy, a nie jest tylko „bardzo drogim czatem grupowym”.
• Europa: Stoxx 600 spadł o 0,4%, DAX o 0,3% do 24 018,26, a FTSE 100 wzrósł o 0,1% do 10 332,79, gdy słabość technologii równoważyła wsparcie ze strony sektora energii. Subindeks technologiczny stracił 1,8% po informacji o OpenAI; ASML spadł o ponad 3%, a BE Semiconductor o 5,1%, gdy inwestorzy poddali w wątpliwość krótkoterminową dynamikę wydatków na AI. Sektor energii łagodził spadki – BP +1,1% po lepszych od oczekiwań wynikach wspartych silniejszym handlem ropą, a Shell i TotalEnergies wzrosły o ponad 2%.
• Azja: Nastroje mieszane. KOSPI w Korei +0,4% do rekordu 6 641,02, podczas gdy Hang Seng w Hongkongu -0,9% do 25 679,78, Nikkei 225 w Japonii spadł o 1,0% do 59 917,46, a Shanghai Composite w Chinach -0,2% do 4 078,64. Korea korzystała z popytu na pamięci HBM i układy dla centrów danych, podczas gdy w Japonii wyprzedawano spółki związane z AI i półprzewodnikami. Alibaba spadła w Hongkongu o 2,8%, a CATL o 6,9% po ogłoszeniu emisji akcji o wartości 39,2 mld HKD. Zysk netto BYD w I kw. spadł o 55%, co podkreśla, że wojna cenowa w chińskiej branży EV nadal jest dotkliwa.

Zmienność

• Zmienność pozostaje ograniczona, ale obraz rynku ma charakter „wydarzeniowy”. VIX zamknął się na poziomie 17,83 (-1,05%), podczas gdy krótsze miary sygnalizują rosnącą wrażliwość krótkoterminową: VIX1D na poziomie 11,66 (+10,3%) i VIX9D na poziomie 16,69. Rynek wchodzi dziś w serię kluczowych katalizatorów – decyzja Fed, konferencja Powella oraz wyniki kilku spółek o megakapitalizacji – które łącznie mogą szybko zmienić sentyment. Jednocześnie wyższe ceny ropy i rosnące rentowności obligacji zwiększają presję, podsycając odnowione obawy inflacyjne.
• Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek implikuje ruch ok. ±90 pkt (±1,26%) do wygaśnięcia w piątek, 1 maja, co sygnalizuje oczekiwanie istotnej zmienności w najbliższych sesjach.
• Dla dzisiejszego wygaśnięcia łańcuch opcji pokazuje łagodne przechylenie na stronę call zamiast defensywnego popytu na put: w pobliżu bieżących poziomów implikowana zmienność opcji call wynosi ok. 18,4% wobec ok. 15,7% dla opcji put. Sugeruje to, że pozycjonowanie nie jest wyłącznie ochronne – inwestorzy są skłonni płacić także za ekspozycję na wzrost przed kluczowymi wydarzeniami makro i wynikami.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają relatywnie stabilne mimo ostrożnego tła makro; ton jest wyważony, a nie wyraźnie prowzrostowy. Bitcoin notuje ok. 77 249 USD (+1,2%), Ethereum ok. 2 329 USD (+1,75%), a Solana i XRP rosną umiarkowanie. Zachowanie cen wskazuje na stabilność, jednak brak silnej kontynuacji wzrostów podkreśla, że rynek wciąż czeka na wyraźniejsze wskazówki ze strony czynników makro, w tym polityki banków centralnych i rozwoju sytuacji geopolitycznej.
• Pozycjonowanie w ETF-ach pozostaje mieszane. IBIT jest nieco niżej (-0,67%), podczas gdy ETHA jest lekko wyżej (+0,58%), co wskazuje na rozbieżne przepływy między ekspozycją na Bitcoina a ekspozycją na Ethereum. Aktywność opcyjna wprowadza dodatkowe niuanse: ostatnie przepływy pokazują utrzymujące się zakupy opcji call z wygasaniem w średnim terminie na IBIT, co sugeruje ciągłe zainteresowanie instytucjonalne wzrostową ekspozycją na Bitcoina. Z kolei spółki z sektora krypto oraz górnicy kryptowalut prezentują bardziej zróżnicowany wzorzec zabezpieczania, generowania dochodu i selektywnej spekulacji. Ogółem uczestnictwo instytucjonalne jest obecne, lecz niewystarczająco szerokie, by potwierdzić silną fazę ryzyka.

Obligacje

• Krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spłaszczyła się, gdy krótsze terminy rosły mocniej niż dłuższe, prawdopodobnie w reakcji na wyższe ceny ropy. Rentowność dwuletnich obligacji wzrosła we wtorek o niespełna 4 pb do ok. 3,84%, podczas gdy rentowność dziesięcioletnich obligacji zakończyła handel tuż poniżej 4,35%, mieszcząc się w ostatnim przedziale wahań, po krótkim skoku do nowego, trzytygodniowego szczytu 4,378%.
• W Europie rentowności wyraźnie wzrosły we wtorek wraz ze skokiem cen ropy. Rentowność dwuletnich Bundów wzrosła o blisko 8 pb do 2,65% przed czwartkowym posiedzeniem EBC, a rynek jest niemal pewien czerwcowej podwyżki stóp.

Towary

• Brent zamknął się we wtorek blisko szczytów obecnego, wojennego cyklu – powyżej 111 USD – i utrzymuje te poziomy, gdy praktycznie zamknięta Cieśnina Ormuz przedłuża zakłócenia, dalej zacieśniając globalny rynek energii. Decyzja Zjednoczonych Emiratów Arabskich o opuszczeniu OPEC i zwiększaniu wydobycia raczej nie przyniesie krótkoterminowego efektu ze względu na niepewny stan wyczerpanych globalnych zapasów, które wymagają odbudowy. Uwaga rynku skupia się teraz na kolejnych krokach w rozmowach pokojowych oraz dzisiejszym raporcie o zapasach w USA, aby ocenić tempo spadku zapasów przy silnym popycie eksportowym.
• Złoto pozostaje stabilne po dwudniowym spadku; ryzyko inflacyjne napędzane ropą pozostaje głównym czynnikiem – rosnące ceny energii wzmacniają dolara i wspierają narrację „wyżej na dłużej” w odniesieniu do stóp procentowych. Na razie rynek koncentruje się na wysiłkach mediacyjnych; ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz i spadek cen ropy byłyby największym krótkoterminowym katalizatorem wzrostów zarówno dla złota, jak i srebra.
• Kontrakty terminowe na pszenicę w Chicago wystrzeliły do najwyższych poziomów od niemal dwóch lat, powyżej 6,50 USD za buszel, zwiększając wzrost od początku roku do 28%, gdy susza w kluczowych regionach upraw w USA obniża plony, a skok kosztów nawozów skłonił rolników do obsiania najmniejszego areału pszenicy od 1919 r.

Waluty

• Dolar amerykański pozostaje mocny w górnej części ostatniego przedziału wahań w spokojnym handlu przed dzisiejszym posiedzeniem FOMC, które prawdopodobnie będzie ostatnim, któremu będzie przewodniczył Jerome Powell – o ile nominacja Kevina Warsha zostanie potwierdzona na czas, by przewodniczyć posiedzeniu czerwcowemu, gdy kadencja Powella kończy się 15 maja. EURUSD utknął w pobliżu 1,1700, a USDJPY pozostaje niewiele poniżej 160,00.
• USDCAD odbił we wtorek i w środę rano do poziomów tuż poniżej 1,3700 przed dzisiejszymi posiedzeniami Banku Kanady i FOMC, po krótkim zejściu poniżej 1,3600 w poniedziałek – najniżej od początku marca.
• AUD zachowywał się zmiennie po nieco słabszych od prognoz danych o CPI (patrz wyżej). AUDUSD lekko zszedł w ramach ostatniego przedziału do 0,7160, natomiast AUDNZD wzrósł do nowego cyklicznego maksimum, najwyższego od 13 lat, powyżej 1,2220 w środę rano.
• Pogarszające się perspektywy wzrostu w Europie w warunkach wyższych cen energii prawdopodobnie ciążyły koronie szwedzkiej – po nieudanej próbie wybicia powyżej 10,75 na EURSEK, kurs cofnął się, by następnie powrócić w okolice 10,85.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.