Szybki przegląd rynku - 27 czerwca 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rajd amerykańskich technologii i banków; wzrost akcji obronnych; ryzyko taryfowe maleje
• Zmienność: Spadek indeksu VIX; stabilne środowisko; uwaga na nagłe zmiany
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny; napływy do IBIT/ETHA; ekspansja ETF-ów kryptowalutowych; konsolidacja sektora wydobywczego
• Obligacje: Rentowności USA łagodnieją na skutek spekulacji dotyczących przewodniczącego Fed
• Waluty: USD konsoliduje się po osiągnięciu trzyletniego minimum
• Towary: Strome tygodniowe straty prowadzone przez energię, zboża i zmęczone złoto
• Wydarzenia makroekonomiczne: Badania nastrojów w strefie euro za czerwiec i inflacja PCE w USA za maj

Dane makro i nagłówki

• Gospodarka Stanów Zjednoczonych skurczyła się o 0,5% w pierwszym kwartale 2025 r., co stanowi pierwszy spadek od trzech lat, spowodowany zmniejszonymi wydatkami konsumenckimi i eksportem. Wydatki konsumpcyjne wzrosły o 0,5%, najwolniej od 2020 r., a eksport wzrósł o 0,4%.
• Według Reutersa, Trump ogłosi podpisanie umowy z Chinami w środę i wspomniał o potencjalnej nadchodzącej umowie z Indiami, dodając, że Chiny zaczynają się otwierać.
• Bazowe ceny konsumpcyjne w tokijskiej strefie Ku wzrosły o 3,1% w czerwcu 2025 r., w porównaniu z 3,6% w maju i poniżej oczekiwanych 3,3%. Jest to pierwsze spowolnienie od lutego, ale nadal powyżej celu Banku Japonii wynoszącego 2%.
• Sprzedaż detaliczna w Japonii wzrosła o 2,2% w maju 2025 r., poniżej oczekiwanych 2,7% i wolniej niż zrewidowane 3,5% w kwietniu. Był to 38. miesiąc wzrostu z rzędu, wspierany przez rosnące płace.
• Stopa bezrobocia w Japonii utrzymała się na poziomie 2,5% w maju 2025 r. przez trzeci miesiąc, zgodnie z oczekiwaniami. Bezrobocie spadło o 40 000 do 1,72 miliona, podczas gdy zatrudnienie wzrosło o 33 000 do rekordowych 68,37 miliona.
• Premier Hiszpanii Pedro Sanchez ryzykuje reakcję ze strony administracji Trumpa za wycofanie się z podpisanego w tym tygodniu przez europejskich członków NATO zobowiązania do podniesienia wydatków na obronę do 5% PKB. Trump powiedział, że Hiszpania próbuje uzyskać "darmową przejażdżkę" i zapłaci dwukrotnie wyższe stawki celne niż inne kraje UE, teoretycznie niemożliwe do wyegzekwowania, jeśli USA zawrą umowę z UE jako całością.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0645 - wstępny CPI za czerwiec - Francja
0700 - wstępny CPI za czerwiec - Hiszpania
0900 - Badania nastrojów w strefie euro za czerwiec
1230 - PKB Kanady za kwiecień
1230 - Inflacja PCE w USA za maj
1400 - Ostateczny wskaźnik zaufania Uniwersytetu Michigan w USA za czerwiec

Publikacje wyników

• Wtorek - marki Constellation

  Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Akcje

• USA: Akcje amerykańskie wzrosły, z S&P 500 zyskującym 0,8% i zamykającym się na rekordowym poziomie 6,141, podczas gdy Nasdaq wzrósł o prawie 1%.  Optymizm wzrósł w oczekiwaniu na trzy obniżki stóp przez Fed w tym roku, wzmocniony mieszanymi danymi ekonomicznymi i dalszym ochłodzeniem inflacji. Akcje technologiczne i bankowe prowadziły, z JPMorgan i Goldman Sachs osiągającymi nowe maksima po tym, jak Fed zaproponował złagodzenie zasad dotyczących dźwigni finansowej. Obawy taryfowe zniknęły, gdy Biały Dom sygnalizował elastyczność w terminach, a spekulacje nasiliły się na temat nominacji nowego przewodniczącego Fed przez Trumpa przed końcem roku.
• Europa: Europejskie rynki zakończyły sesję w mieszanych nastrojach, ponieważ inwestorzy równoważyli optymistyczną dynamikę amerykańskich technologii, wzrosty w sektorze obronnym i trwające rozmowy w sprawie ceł. Niemiecki DAX osiągnął lepsze wyniki (+0,64%), napędzany przez spółki z sektora obronnego i przemysłowego, takie jak Rheinmetall (+7,3%) i Airbus. Francuski indeks CAC 40 pozostał na niezmienionym poziomie, ponieważ zyski z sektora obronnego zrównoważyły słabość handlu detalicznego. Brytyjski FTSE 100 wzrósł o 0,19%, podnoszony przez górnictwo i ropę akcje, a BAE Systems zyskał prawie 4% dzięki obietnicy zwiększenia wydatków NATO. Pomimo silnych ruchów sektorowych, stłumione nastroje konsumenckie i zbliżające się terminy handlowe USA-UE ograniczyły ogólne zyski.
• Wielka Brytania: FTSE 100 wzrósł o 0,19% do 8 735, ponieważ spółki wydobywcze (Anglo American +7%) i obronne (BAE Systems +3,8%) skorzystały na wyższych cenach surowców i celu obronnym NATO w wysokości 5% PKB. Eksporterzy pozostawali w tyle ze względu na siłę funta. Nastroje w handlu detalicznym pozostały słabe, przedłużając dziewięciomiesięczny spadek. Shell i BP wzrosły, a Shell zaprzeczył pogłoskom o przejęciu przez BP. Inwestorzy skupili się na zawieszeniu broni między Izraelem a Iranem i zbliżających się terminach taryf celnych między USA a UE, utrzymując ostrożne nastroje.
• Azja: Rynki azjatyckie w większości wzrosły, na czele z japońskim Nikkei, wzrost o 1.6% do pięciomiesięcznego maksimum, ponieważ technologia akcje wzrosła, a inflacja spadła, zmniejszając presję na podwyżki stóp procentowych. Chińskie i Hongkong akcje były stabilniejsze, ale na dobrej drodze do silnych tygodniowych wzrostów, wspomaganych optymizmem związanym z umową między USA a Chinami w sprawie metali ziem rzadkich i utrzymaniem rozejmu między Izraelem a Iranem. Południowokoreański KOSPI spadł w wyniku realizacji zysków po ostatnich wzrostach. W całym regionie inwestorzy pozostali czujni przed terminem wprowadzenia ceł w USA 9 lipca.

Zmienność

Zmienność na rynku nadal spada, a VIX - wskaźnik strachu na Wall Street - powrócił do poziomów ostatnio obserwowanych przed napięciami na Bliskim Wschodzie. To spokojniejsze tło pomogło rynki akcji wzrosnąć, dając inwestorom większą pewność, że pozostaną zainwestowani. Dla inwestorów długoterminowych oznacza to bardziej stabilne środowisko do budowania lub utrzymywania pozycji. Ale to także dobre przypomnienie: okresy spokoju nie trwają wiecznie, więc utrzymanie dywersyfikacji i przygotowania pozostaje kluczowe.

Aktywa cyfrowe

Bitcoin jest stabilny w pobliżu $107,500, podczas gdy Ether utrzymuje się w okolicach $2,437. Popyt instytucjonalny pozostaje silny: ETF IBIT BlackRock pozostaje aktywny, posiadając ponad $70 miliardów w aktywach, podczas gdy ETHA, mimo spadku o 27% od początku roku, nadal przyciąga napływy. Ostatnie decyzje sądowe utrzymały Ripple w centrum uwagi, podczas gdy Invesco stało się dziewiątą firmą, która złożyła wniosek o spotowy ETF Solana, odzwierciedlając trwającą ekspansję w przestrzeni ETF kryptowalutowych. Duzi gracze, tacy jak Tether i Hut 8, zwiększają wydobycie bitcoinów, przesuwając krajobraz w kierunku większych, bardziej scentralizowanych operatorów.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły wczoraj na całej krzywej, zanim nieznacznie odbiły w sesji nocnej, z rentownością benchmarku 10-letniego obligacji skarbowych na poziomie 4,26% po siedmiotygodniowym minimum wynoszącym 4,24% wczoraj. Benchmark 2-letni, tak mocno dotknięty wczoraj przez spekulacje, że Trump bardzo wcześnie nominuje łagodnego przewodniczącego Fed na miejsce przewodniczącego Fed Powella w maju przyszłego roku, odbił do 3,74% po handlu na poziomie 3,71% wczoraj.
• Rentowności japońskich obligacji rządowych wzrosły pomimo danych CPI z Tokio za czerwiec, pokazujących nieco niższe niż oczekiwano dane nagłówkowe i podstawowe CPI. Rentowność benchmarku 2-letniego JGB wzrosła o punkt bazowy, handlując powyżej 0,74%, podczas gdy benchmark 10-letni również nieznacznie wzrósł do 1,43%.

Towary

• Po silnym miesiącu, indeks Bloomberg Commodities Index gwałtownie spadł w tym tygodniu, tracąc około 4%, napędzany słabością sektora energetycznego (-9,7%), w miarę jak premia ryzyka na Bliskim Wschodzie się załamała, podczas gdy pogoda wspierająca uprawy wpłynęła na sektor zbóż (-5,2%), oraz trwającą korektę w zmęczonym wyglądzie złota (-2,2%). Częściowo kompensując to był silny tydzień w sektorze metali przemysłowych, prowadzony przez ciasne ograniczenia podaży w miedzi (+4,8%). 
• Niezdolność złota do odpowiedzi na wiadomości sprzyjające bulionowi, takie jak spadek dolara i rentowności w tym tygodniu, podkreśla rynek, który pozostaje w trybie konsolidacji, zwiększając ryzyko głębszej korekty wśród szerokiego sentymentu ryzyka, gdy zawieszenie broni na Bliskim Wschodzie się utrzymuje, a handlowcy skupiają się na perspektywie umów handlowych USA z Chinami i dziesięcioma głównymi partnerami handlowymi. Słabość złota ogranicza dalszy postęp dla srebra i platyny, które obie tracą grunt we wczesnym handlu piątkowym.

Waluty

• Dolar amerykański skonsolidował część wczorajszych strat, a EURUSD powrócił poniżej 1,1700 w ciągu nocy po osiągnięciu wczorajszego maksimum na poziomie 1,1744. Kurs USDJPY odbił się w nocy do poziomu 144,80 po tym, jak wczoraj zanotował najniższy w ciągu dnia poziom 143,75, a dziś rano wynosi 144,50.
• Dolar kanadyjski był wczoraj jedną z najsilniejszych walut, a USDCAD spadł do najniższego poziomu 1,3618, po czym odbił się w kierunku 1,3650. Siła może wynikać z oznak silniejszych wydatków fiskalnych ze strony nowego rządu pod kierownictwem Marka Carneya, który zmaga się ze słabszą gospodarką z powodu ceł Trumpa. Podczas wczorajszego posiedzenia kanadyjskiego parlamentu zajmującego się budżetem Carney został poproszony o przedstawienie aktualnego stanu finansów rządu, a także o przyspieszenie prac nad ustawą mającą na celu przyspieszenie szeregu dużych projektów związanych z infrastrukturą energetyczną i górnictwem, które wkrótce wejdą w życie.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.