Szybki przegląd rynku - 24 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: W USA akcje spadły wobec wyższych cen ropy i słabości sektora technologicznego; w Europie ustabilizowały się dzięki wynikom spółek; w Azji – obraz mieszany, a Korea wyróżnia się na plus.
• Zmienność: VIX utrzymuje się blisko 19, a ryzyka związane z ropą i geopolityką utrzymują rynki w ostrożnym nastawieniu.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny, ale nie wiedzie prymu; wsparciem pozostają napływy do IBIT, podczas gdy ETHA notuje odpływy.
• Obligacje: Globalne rentowności ponownie w górę w ślad za wzrostem cen ropy.
• Waluty: Dolar USA stopniowo się umacnia; USDJPY zbliża się do kluczowego poziomu 160,00
• Towary: Ropa rośnie, gaz ziemny spada; niedobory nawozów i El Niño zwiększają obawy o plony.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Niemcy – indeks Ifo klimatu biznesowego za kwiecień; USA – wskaźnik nastrojów Uniwersytetu Michigan za kwiecień.

Dane makro i nagłówki

• Roczna inflacja w Japonii wzrosła do 1,5% w marcu 2026 r. z 1,3% w lutym, napędzana wyższymi kosztami transportu i artykułów gospodarstwa domowego. Inflacja żywności spowolniła do 3,6%, a ceny energii elektrycznej i gazu dalej spadały dzięki subsydiom. Inflacja bazowa wzrosła do 1,8%, wciąż poniżej celu na poziomie 2%. CPI m/m wzrósł o 0,4% – to najmocniejszy wzrost od stycznia 2025 r.
• Apisy Trumpa na Truth Social i decyzja o utrzymaniu morskiej blokady irańskich portów osłabiły szanse na wznowienie rozmów z Teheranem. Zawieszenie broni USA–Iran oraz rozejm Izrael–Liban zostały przedłużone, ale zakłócenia mocno ograniczyły dostawy ropy i gazu z regionu, zacieśniając globalną podaż.
• Wstępny odczyt S&P Global US Composite PMI wzrósł do 52,0 w kwietniu 2026 r. z 50,3 w marcu, sygnalizując umiarkowane tempo wzrostu. Usługi, mimo powrotu do ekspansji, były słabsze, a przemysł odnotował najsilniejszy wzrost produkcji od czterech lat, częściowo dzięki gromadzeniu zapasów. Koszty nakładów produkcyjnych wzrosły, a terminy dostaw wydłużyły się do najgorszych poziomów od połowy 2022 r., pociągając za sobą największy skok cen sprzedaży od lipca 2022 r.; zatrudnienie wzrosło tylko nieznacznie.
• liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosła o 6 tys. do 214 tys. w tygodniu zakończonym 18 kwietnia, blisko oczekiwań. Liczba kontynuowanych świadczeń wzrosła o 12 tys. do 1,821 mln. Oba wskaźniki pozostają poniżej średnich z ubiegłego roku, co odpowiada niskim poziomom zwolnień. Wnioski składane przez pracowników federalnych spadły o 60 do 452.
• Indeks aktywności krajowej Chicago Fed spadł do -0,20 w marcu 2026 r. z +0,03 w lutym, najniżej od listopada 2025 r., gdy produkcja, sprzedaż, konsumpcja i mieszkalnictwo spadły poniżej zera, częściowo skompensowane przez nieco silniejsze wskaźniki zatrudnienia.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Wielka Brytania: sprzedaż detaliczna za marzec
0800 - Niemcy: kwietniowy indeks Ifo klimatu biznesowego
1230 - Kanada: sprzedaż detaliczna za luty
1400 - USA: finalny odczyt wskaźnika nastrojów Uniwersytetu Michigan za kwiecień 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Następny tydzień

• Poniedziałek: Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Wtorek: Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Środa: Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Czwartek: Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, SanDisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi 

Akcje

• USA: S&P 500 spadł w czwartek o 0,4% do 7 108,40, Nasdaq 100 stracił 0,6%, a Dow Jones spadł o 0,4%, gdy rosnące ceny ropy odnowiły obawy, że konflikt na Bliskim Wschodzie może przedłużyć zamknięcie Cieśniny Ormuz. Technologie przewodziły spadkom; ServiceNow zanurkował o 17,8% po obniżeniu całorocznej prognozy. Lockheed Martin spadł o 4,7% po większym od oczekiwań spadku zysków. Po zamknięciu sesji Intel skoczył o ok. 20% po podaniu prognozy przychodów na II kwartał (czerwiec) w przedziale 13,8–14,8 mld USD, wyraźnie powyżej oczekiwań, co dało inwestorom w sektorze półprzewodników nieco jaśniejszą perspektywę.
• Europa: Giełdy europejskie zakończyły nieco wyżej – Stoxx Europe 600 zwyżkował do 614,20 – gdy inwestorzy równoważyli ryzyka związane z Bliskim Wschodem z intensywnym sezonem wyników. FTSE 100 spadł o 0,2% do 10 457,01, DAX zniżkował o 0,2% do 24 155,45, podczas gdy szwajcarski SMI wzrósł o 1,4%, przerywając trzydniową serię spadków. Nestlé zyskało 5,9% po lepszej od oczekiwań sprzedaży napędzanej kawą i przekąskami, a L’Oréal wzrósł po najsilniejszym kwartalnym wzroście sprzedaży od dwóch lat. Sesja przypomniała starą rynkową prawdę: dobre wyniki nadal przemawiają, nawet przy gwałtownie drożejącej ropie.
• Azja: Rynki azjatyckie były w piątek mieszane, a niepewność wokół Bliskiego Wschodu utrzymywała nierówny apetyt na ryzyko; Korea wyróżniła się dzięki lepszym danym krajowym i wynikom producentów półprzewodników. KOSPI otworzył się 0,3% wyżej na 6 496,10 po wzroście o 0,9% w czwartek do 6 475,81, wsparty przez lepsze od oczekiwań wyniki SK Hynix i silniejszy od prognoz wzrost PKB w I kw. Akcje Samsunga ustanowiły kolejny rekord, wspierane optymizmem wokół pamięci i sztucznej inteligencji. Japonia była słabsza – kontrakty terminowe na Nikkei spadły o 0,2% do 59 050, a jen był notowany blisko 159,74 za dolara. Inwestorzy obserwują, czy wyższe ceny ropy zaczną uszczuplać marże w całym regionie.

Zmienność

• Zmienność pozostaje relatywnie ograniczona, ale ton wyraźnie przesunął się ze „spokojnie” na „ostrożnie”. VIX zamknął się w czwartek na poziomie 19,31, rosnąc wraz z umiarkowanym spadkiem akcji, gdy inwestorzy reagowali na odnowione napięcia w Cieśninie Ormuz i gwałtowny wzrost cen ropy powyżej 100 USD za baryłkę. Jednocześnie rynki spoglądają w stronę intensywnego tygodnia makro i wyników – decyzje banków centralnych (Fed, EBC, BoE, BoJ) oraz raporty największych spółek technologicznych mogą być kluczowymi wyzwalaczami zmienności, bardziej niż dzisiejsze dane.
• Wyceny opcji na SPX implikują obecnie oczekiwany ruch rzędu 45,7 pkt (0,64%) do dzisiejszego wygaśnięcia (24 kwietnia). Rynek opcji wykazuje też wyraźnie defensywny układ: opcje put blisko kursu handlują przy implikowanej zmienności ok. 23–24% wobec ok. 17–18% dla opcji call, co oznacza, że inwestorzy nadal płacą znacząco więcej za ochronę przed spadkami niż za ekspozycję na wzrost. Taka różnica sugeruje, że mimo poziomów bliskich szczytom wciąż dominuje popyt na „ubezpieczenie”, a nie na agresywne podejmowanie ryzyka.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe handlują w nieco słabszym tonie, odzwierciedlając ostrożny nastrój na szerokim rynku. Bitcoin utrzymuje się w okolicach 77 800 USD, Ethereum przy 2 315 USD, a XRP około 1,43 USD; większość głównych tokenów jest nieco niżej w ujęciu dziennym, gdy napięcia geopolityczne i rosnące ceny ropy obciążają apetyt na ryzyko. Kluczowa obserwacja: kryptowaluty nie poruszają się w izolacji – podążają za nastrojem makro, zamiast mu przewodzić.
• Przepływy do ETF-ów pozostają główną siłą stabilizującą. ETF-y na Bitcoina, z IBIT na czele, przyciągają stałe napływy, przedłużając wielosesyjną dodatnią passę i wzmacniając popyt instytucjonalny. Przeciwnie, ETF-y na Ethereum – w tym ETHA – notują ponowne odpływy, sygnalizując słabsze przekonanie do ETH względem BTC. W tle altcoiny, takie jak Solana, pozostają pod presją, a spółki powiązane z kryptowalutami, jak Coinbase i MicroStrategy, także są słabsze – to obraz bardziej selektywnego, mniej pewnego ryzyka niż szerokiej fazy ryzyka.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych dalej rosły w czwartek, gdy ceny ropy podskoczyły na fali świeżej niepewności co do globalnych dostaw, podbijając obawy inflacyjne. Rentowność 2-latki wzrosła o 4 pb, zamykając się blisko 3,84%, a 10-latka sięgnęła w ciągu dnia 4,35%, po czym cofnęła się do 4,33% w późniejszym handlu.

Towary

• W obliczu trwającego kryzysu na Bliskim Wschodzie i praktycznego zamknięcia Cieśniny Ormuz Bloomberg Commodity Index zmierza do tygodniowego wzrostu o ponad 3%, podnosząc stopę zwrotu od początku roku powyżej 25%. Wzrost wspiera odnowiona siła w energii, gdzie wszystkie składniki poza amerykańskim gazem ziemnym są wyżej, co przekłada się łącznie na ok. 11% zwyżki. Razem z szerokimi, choć umiarkowanymi, wzrostami w rolnictwie z nawiązką kompensuje to blisko 5% spadek metali szlachetnych, przy mieszanym obrazie w metalach przemysłowych. Liderami zwyżek były produkty paliwowe – przede wszystkim gasoil i olej napędowy – a następnie olej sojowy, pszenica i kawa. Największym ciężarem dla ogólnej koniunktury były złoto, srebro i gaz ziemny.
• Amerykański gaz ziemny: kontrakty na maj tąpnęły do 2,57 USD po sześciu wzrostowych sesjach z rzędu, gdy EIA podała większy od oczekiwań tygodniowy przyrost zapasów o 103 mld stóp sześciennych (Bcf). Stan zapasów wzrósł do 2 063 Bcf, co jest o 7,1% powyżej pięcioletniej średniej. Budowa zapasów wzmocniła obawy o nadpodaż, napędzaną łagodną pogodą i słabym popytem, mimo że producenci zaczęli ograniczać aktywność wydobywczą w reakcji na słabsze ceny.
• Ropa naftowa drożeje piąty dzień z rzędu, nie widać końca impasu na Bliskim Wschodzie, ponieważ USA i Iran nadal blokują dostęp do cieśniny Ormuz. Zakłócenie grozi dalszym opóźnieniem przepływu ropy naftowej, paliwa, chemikaliów, metali i nawozów z Zatoki Perskiej. Nawet pełne ponowne otwarcie może sprawić, że normalizacja przepływów zajmie kilka miesięcy, powodując dodatkowe ograniczenia, zwłaszcza w przypadku oleju napędowego i paliwa lotniczego, oraz zmuszając kraje i firmy do ograniczenia popytu. Tymczasem amerykańscy dyrektorzy ds. łupków wydają się nie spieszyć ze zwiększaniem produkcji pomimo wyższych cen, biorąc pod uwagę zwiększoną niepewność co do wyniku wojny i obecną zmienność na rynku.
• Rolnictwo: do istniejącego niedoboru nawozów – który już podbija obawy o globalne plony – dochodzi komunikat NOAA, że neutralne warunki ENSO utrzymają się do czerwca 2026 r., a od lipca nastąpi przejście do El Niño z prawdopodobieństwem ok. 60%, co zwiększa ryzyko susz i powodzi w kluczowych regionach produkcyjnych, zależnie od lokalizacji.

Waluty

• Dolar USA nieznacznie się umocnił, być może częściowo w reakcji na świeży wzrost cen ropy i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. EURUSD cofnął się poniżej 1,1700 w czwartek w trwającym zjeździe z ubiegłotygodniowych szczytów przy 1,1851. USDJPY pozostaje w wyjątkowo wąskim przedziale wahań, ale zbliżył się do poziomu 160,00 (159,84 w porannym handlu w Azji w piątek), powszechnie postrzeganego jako strefa, która może przyciągnąć uwagę władz japońskich i skłonić do ewentualnej interwencji, by zapobiec dalszemu osłabieniu JPY.
• AUDUSD spadł do najniższego poziomu od ponad tygodnia – tuż poniżej 0,7120 pod koniec czwartku – i handluje przy 0,7127 w piątkowy poranek, podczas gdy jego antypodowy odpowiednik, NZD, osłabł mocniej mimo wyraźnego wzrostu krótkoterminowych rentowności w Nowej Zelandii w oczekiwaniu na możliwe podwyżki stóp RBNZ po mocnym odczycie CPI za I kw. NZDUSD cofnął się do 0,5840 w piątek rano po spadku z poziomów powyżej 0,5920 w czwartek.
• Wysokie ceny ropy i gazu sprowadziły EURNOK do nowych, trzyletnich minimów poniżej 10,90, a NOKSEK do nowego szczytu od końca 2024 r., gdy kurs zbliża się do parytetu; w czwartek rano handlował przy 0,9929.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.