Point de marché – 24 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés américains ont reculé en raison de la hausse du pétrole et de la faiblesse des valeurs technologiques, l’Europe s’est stabilisée grâce aux résultats d’entreprises, tandis que l’Asie a évolué de manière contrastée avec une surperformance de la Corée.
• Volatilité : Le VIX se maintient autour de 19, le pétrole et les risques géopolitiques incitant à la prudence
• Actifs numériques : Bitcoin reste stable sans mener le marché, soutenu par les flux entrants vers IBIT, tandis que ETHA enregistre des sorties
• Marché Obligatoire : Les rendements mondiaux repartent à la hausse avec la progression des prix du pétrole
• Devises : Le dollar américain progresse lentement, avec USDJPY se rapprochant du niveau clé de 160,00.
• Matières premières : Le pétrole brut progresse, le gaz naturel chute, tandis que les pénuries d’engrais et El Niño accentuent les inquiétudes sur les cultures
• Événements macro : Climat des affaires IFO d’avril en Allemagne & Sentiment de l’Université du Michigan (avril) aux États-Unis

Principaux titres macroéconomiques

• L’inflation annuelle du Japon a augmenté à 1,5 % en mars 2026 contre 1,3 % en février, portée par la hausse des coûts de transport et des biens ménagers. L’inflation alimentaire a ralenti à 3,6 %, tandis que les prix de l’électricité et du gaz ont encore reculé grâce aux subventions. L’inflation sous-jacente a atteint 1,8 %, restant en dessous de l’objectif de 2 %. En glissement mensuel, le CPI a progressé de 0,4 %, soit la plus forte hausse depuis janvier 2025.
• Les publications de Trump sur Truth Social et sa décision de maintenir un blocus naval des ports iraniens ont compromis les perspectives de reprise des discussions avec Téhéran. Le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ainsi que la trêve Israël-Liban ont été prolongés, mais les perturbations ont fortement réduit les expéditions de pétrole et de gaz du Moyen-Orient, resserrant l’offre mondiale.
• L’indice PMI composite flash de S&P Global pour les États-Unis est monté à 52 en avril 2026 contre 50,3 en mars, signalant une croissance modérée. L’activité des services est restée faible malgré un retour en zone d’expansion, tandis que le secteur manufacturier a enregistré sa plus forte progression de production en quatre ans, en partie grâce au stockage. Les coûts des intrants et les retards d’approvisionnement ont atteint leur pire niveau depuis mi-2022, entraînant la plus forte hausse des prix de vente depuis juillet 2022, tandis que l’emploi n’a progressé que légèrement.
• Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis ont augmenté de 6 000 pour atteindre 214 000 lors de la semaine se terminant le 18 avril, proches des attentes. Les demandes continues ont augmenté de 12 000 à 1,821 million. Les deux indicateurs restent inférieurs aux moyennes de l’an dernier, cohérents avec de faibles niveaux de licenciements. Les demandes des employés fédéraux ont diminué de 60 à 452.
• L’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago a reculé à -0,20 en mars 2026 contre +0,03 en février, son niveau le plus faible depuis novembre 2025, la production, les ventes et la consommation/logement passant en territoire négatif, partiellement compensés par des indicateurs d’emploi légèrement plus solides.

Points clés du calendrier macro (heures en GMT)

0600 - Ventes au détail (Royaume-Uni, mars)
0800 – Climat des affaires IFO (Allemagne, avril)
1230 – Ventes au détail (Canada, février)
1400 – Indice final du sentiment de l’Université du Michigan (États-Unis, avril)

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Semaine prochaine

• Lundi : Verizon, Advantest, Cadence Design Systems, Nucor
• Mardi : Visa, Coca-Cola, Novartis, T-Mobile US, Airbus, Booking Holdings, S&P Global, Seagate Technology, BP, Starbucks, Spotify, Atlas Copco, UPS, Robinhood, Mondelez, General Motors, Bloom Energy
• Mercredi : Alphabet, Microsoft, Amazon.com, Meta, AbbVie, AstraZeneca, TotalEnergies, Amphenol, Carvana, General Dynamics
• Jeudi : Apple, Samsung Electronics, Eli Lilly, Mastercard, Caterpillar, Merck, Amgen, Sandisk, Western Digital, Tokyo Electron, Royal Caribbean Cruises
• Vendredi : ExxonMobil, Chevron, Linde, Mitsubishi 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,4 % à 7 108,40 jeudi, tandis que le Nasdaq 100 a perdu 0,6 % et le Dow Jones 0,4 %, la hausse des prix du pétrole ravivant les craintes que le conflit au Moyen-Orient maintienne plus longtemps fermé le détroit d’Ormuz. La technologie a mené la baisse, ServiceNow chutant de 17,8 % après avoir revu à la baisse ses prévisions annuelles. Lockheed Martin a reculé de 4,7 % après des résultats inférieurs aux attentes. Après la clôture, Intel a bondi d’environ 20 % après avoir annoncé des revenus pour le trimestre de juin compris entre 13,8 et 14,8 milliards USD, bien au-dessus des attentes, apportant un peu d’optimisme aux investisseurs dans les semi-conducteurs.
• Europe : Les actions européennes ont terminé légèrement en hausse, le Stoxx Europe 600 progressant à 614,20, les investisseurs arbitrant entre les risques au Moyen-Orient et une journée chargée en résultats. Le FTSE 100 a reculé de 0,2 % à 10 457,01 et le DAX de 0,2 % à 24 155,45, tandis que le SMI suisse a gagné 1,4 %, mettant fin à trois séances de baisse. Nestlé a progressé de 5,9 % grâce à une demande soutenue pour le café et les snacks, dépassant les attentes, tandis que L’Oréal a avancé après avoir publié sa plus forte croissance trimestrielle en deux ans. La séance a rappelé une vérité des marchés : de bons résultats peuvent encore peser, même lorsque le pétrole domine l’attention.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée vendredi, l’incertitude au Moyen-Orient maintenant un appétit pour le risque inégal, tandis que la Corée s’est distinguée grâce à des données domestiques solides et aux résultats des semi-conducteurs. Le Kospi sud-coréen a ouvert en hausse de 0,3 % à 6 496,10 après avoir gagné 0,9 % jeudi à 6 475,81, soutenu par les résultats supérieurs aux attentes de SK Hynix et une croissance économique du premier trimestre meilleure que prévu. Les actions Samsung ont atteint un nouveau record, portées par l’optimisme autour de la mémoire et de l’intelligence artificielle. Le Japon était plus faible, avec les contrats à terme Nikkei en baisse de 0,2 % à 59 050, alors que le yen s’échangeait autour de 159,74 par dollar. Les investisseurs surveillent désormais si la hausse du pétrole commence à peser sur les marges dans la région.

Volatilité

• La volatilité reste relativement contenue, mais le ton est clairement passé du calme à la prudence. Le VIX a clôturé à 19,31 jeudi, en hausse parallèlement à un léger repli des actions, les investisseurs réagissant aux tensions renouvelées dans le détroit d’Ormuz et à la forte hausse du pétrole au-dessus de 100 $. Dans le même temps, les marchés anticipent une semaine riche en données macro et en résultats, avec les décisions des banques centrales (Fed, BCE, BoE, BoJ) et les résultats des grandes entreprises technologiques susceptibles de constituer les principaux catalyseurs de volatilité, plutôt que les données du jour.
• Les options sur le SPX intègrent actuellement un mouvement attendu d’environ 45,7 points (0,64 %) pour l’échéance du 24 avril. Le marché des options montre également un biais défensif marqué : les puts proches du cours se négocient avec une volatilité implicite d’environ 23–24 %, contre environ 17–18 % pour les calls, ce qui signifie que les investisseurs paient nettement plus pour se protéger contre une baisse que pour s’exposer à une hausse. Cet écart suggère que, malgré des marchés proches de leurs sommets, la demande d’assurance reste dominante par rapport à une prise de risque franche.

Actifs numériques

• Les actifs numériques évoluent sur un ton plus faible, reflétant la prudence observée sur les marchés globaux. Bitcoin oscille autour de 77 800 $, Ethereum près de 2 315 $, et XRP autour de 1,43 $, la plupart des principaux tokens étant légèrement en baisse sur la journée, sous l’effet des tensions géopolitiques et de la hausse du pétrole. Le point clé est que les cryptomonnaies n’évoluent pas de manière isolée — elles suivent le sentiment macro plutôt que de le diriger.
• Les flux vers les ETF restent le principal facteur de stabilisation. Les ETF Bitcoin, menés par IBIT, continuent d’attirer des flux entrants réguliers, prolongeant une série positive sur plusieurs jours et confirmant la demande institutionnelle. En revanche, les ETF Ethereum — y compris ETHA — enregistrent de nouvelles sorties, signalant une conviction plus faible pour l’ETH par rapport au BTC à ce stade. En toile de fond, les altcoins comme Solana restent sous pression, et les actions liées aux cryptomonnaies telles que Coinbase et MicroStrategy sont également en repli, reflétant un environnement de risque plus sélectif et moins confiant plutôt qu’une phase généralisée d’appétit pour le risque.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont de nouveau augmenté jeudi, les prix du pétrole brut ayant progressé dans un contexte d’incertitudes renouvelées sur l’offre mondiale, ravivant les craintes inflationnistes. Le rendement de référence à 2 ans a gagné quatre points de base pour clôturer autour de 3,84 %, tandis que le rendement à 10 ans a augmenté jusqu’à cinq points de base à 4,35 % avant de revenir à 4,33 % en fin de séance.

Matières premières

• Alors que la crise au Moyen-Orient se poursuit, avec la fermeture effective du détroit d’Ormuz, le Bloomberg Commodity Index s’oriente vers un gain hebdomadaire de plus de 3 %, portant sa performance depuis le début de l’année au-delà de 25 %. La progression a été soutenue par un regain de vigueur du secteur de l’énergie, où tous les composants, à l’exception du gaz naturel américain, sont en hausse, générant un gain de 11 %. Associée à des hausses généralisées mais modestes dans l’agriculture, cela a plus que compensé une baisse d’environ 5 % des métaux précieux, tandis que les métaux industriels ont évolué de manière contrastée. Les produits pétroliers ont mené la hausse, notamment le gasoil et le diesel, suivis par l’huile de soja, le blé et le café. L’or, l’argent et le gaz naturel ont été les principaux freins à la performance globale.
• Les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont chuté après six séances de hausse, le contrat de mai tombant à 2,57 $ après que l’EIA a signalé une injection hebdomadaire de 103 bcf dans les stocks domestiques, supérieure aux attentes. Les stocks ont atteint 2 063 bcf, soit 7,1 % au-dessus de la moyenne sur cinq ans. Cette accumulation a renforcé les inquiétudes concernant une surabondance de l’offre, liée à des conditions météorologiques saisonnières clémentes et à une demande modérée, même si les producteurs ont commencé à réduire leur activité face à la baisse des prix.
• Le pétrole progresse pour une cinquième séance consécutive, sans signe de résolution de l’impasse au Moyen-Orient, les États-Unis et l’Iran continuant de bloquer l’accès au détroit d’Ormuz. Cette perturbation menace de retarder davantage les flux de pétrole, carburants, produits chimiques, métaux et engrais depuis le Golfe persique. Même une réouverture complète pourrait nécessiter plusieurs mois pour un retour à la normale, créant des tensions supplémentaires, notamment sur le diesel et le carburant aérien, et contraignant pays et entreprises à réduire la demande. Par ailleurs, les producteurs de schiste américains ne semblent pas pressés d’augmenter leur production malgré la hausse des prix, en raison de l’incertitude accrue liée à l’issue du conflit et à la volatilité actuelle des marchés.
• Agriculture : en plus de la pénurie actuelle d’engrais, qui suscite déjà des inquiétudes quant aux rendements agricoles mondiaux, la NOAA confirme que des conditions ENSO neutres devraient persister jusqu’en juin 2026 avant une transition vers un épisode El Niño à partir de juillet avec une probabilité de +60 %, augmentant le risque de sécheresses et d’inondations dans les principales régions productrices selon les zones.

Devises

• Le dollar américain a légèrement progressé, en partie sous l’effet de la hausse récente des prix du pétrole et des rendements obligataires américains. EURUSD est repassé sous 1,1700 jeudi, poursuivant sa baisse depuis le sommet de 1,1851 atteint la semaine dernière. USDJPY reste dans une fourchette remarquablement étroite, mais s’est rapproché du niveau de 160,00 (pic à 159,84 lors de la séance asiatique de vendredi), largement considéré comme susceptible d’attirer l’attention des autorités japonaises et éventuellement d’entraîner une intervention pour freiner la dépréciation du yen.
• AUDUSD a reculé à son plus bas niveau en plus d’une semaine, juste sous 0,7120 jeudi soir, avant de s’échanger à 0,7127 en début de séance vendredi. De son côté, le NZD a chuté plus nettement malgré une forte remontée des rendements courts en Nouvelle-Zélande, dans l’anticipation de hausses de taux de la RBNZ après un CPI du premier trimestre robuste plus tôt cette semaine. NZDUSD est tombé jusqu’à 0,5840 vendredi matin après avoir reculé depuis au-dessus de 0,5920 jeudi.
• La hausse des prix du pétrole et du gaz a propulsé EURNOK à de nouveaux plus bas sur trois ans sous 10,90 et NOKSEK à un plus haut depuis fin 2024, ce taux de change se rapprochant de la parité, à 0,9929 jeudi matin.