Szybki przegląd rynku - 21 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Spadki w USA i Europie po groźbach nałożenia ceł na Grenlandię; Japonia i Hongkong niżej w związku z odwrotem od ryzykownych aktywów.
• Zmienność: Napięcia wokół Grenlandii, awersja do ryzyka, VIX > 20; SPX: implikowany ruch na poziomie ±1,4%.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin poniżej 90 tys. USD, altcoiny słabsze, odpływy z IBIT i ETHA.
• Waluty: USD słabnie w związku z konfrontacją między USA a Europą o Grenlandię. JPY mieszany.
• Towary: Złoto i platyna na nowych rekordach, srebro łapie oddech.
• Obligacje: Rentowności UST i japońskich JGB stabilizują się po wtorkowej gwałtownej przecenie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Podpisane umowy kupna domów oraz aukcja 20-letnich obligacji.

Dane makro i nagłówki

• Amerykańskie akcje odnotowały najgorszą jednodniową wyprzedaż od października, na fali obaw o napięcia na linii USA–Europa wokół żądań prezydenta Trumpa dotyczących zakupu Grenlandii i ryzyko eskalacji wojen handlowych, a także wzrostu rentowności po wtorkowym gwałtownym spadku cen japońskich obligacji rządowych, który przełożył się na rynki długu na świecie.
• Rentowności japońskich obligacji rządowych na długim końcu krzywej w środę mocno spadły, wymazując znaczną część wtorkowego skoku, po apelach władz o spokój oraz deklaracji drugiego co do wielkości banku w Japonii, dotyczącej planów znaczących zakupów JGB. Więcej poniżej w części poświęconej rynkowi długu.
• Prywatni pracodawcy w USA dodawali średnio 8 000 miejsc pracy tygodniowo w czterech tygodniach zakończonych 27 grudnia 2025 r., wobec 11 250 wcześniej, co wskazuje na lekkie spowolnienie tempa zatrudnienia – podało ADP Research.
• Trump zagroził 200-procentowymi cłami na francuskie wina i szampany po tym, jak Francja zapowiedziała, że nie przystąpi do jego „Rady Pokoju”. Urzędnik Białego Domu poinformował, że prezydent nie weźmie udziału w nadzwyczajnym szczycie G7 w Paryżu.
• Sekretarz Skarbu USA Bessent stwierdził, że jest czterech liczących się kandydatów na nowego prezesa Fed; ogłoszenie możliwe już w przyszłym tygodniu.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Wielka Brytania: CPI za grudzień
09:00 - Miesięczny raport MAE o rynku ropy
1500 - USA: podpisane umowy kupna domów (listopad)
1800 - USA: aukcja 20-letnich obligacji skarbowych
0030 - Australia: dane z rynku pracy za grudzień 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Johnson & Johnson, Charles Schwab, Prologis, Kinder Morgan
• Czwartek: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation.
• Piątek: SLB

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy – sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Dow Jones Industrial Average spadł o 1,8% do 48 488, S&P 500 o 2,1% do 6 797, a Nasdaq o 2,4% do 22 954, ponieważ nagłówki o cłach na Grenlandię odświeżyły obawy o wojnę handlową; rentowności skarbowe wzrosły, a dolar osłabł. Najmocniej traciły spółki wzrostowe o wysokiej becie: Nvidia spadła o 4,4%, Broadcom o 5,4%, a Tesla o 4,2%, gdy inwestorzy redukowali ekspozycję na najpopularniejszych zwycięzców, co podbiło zmienność. Netflix zniżkował w sesji o 0,8%, ale po zamknięciu spadł o ok. 5,0%, gdy umiarkowane przebicie oczekiwań w wynikach zostało przyćmione doniesieniami o umowach i kosztach; uwaga przesuwa się teraz na kolejne sygnały taryfowe i nadchodzące wyniki spółek o megakapitalizacji.
• Europa: Europejskie indeksy zakończyły niżej, a spór o Grenlandię utrzymywał ryzyko handlowe na pierwszym planie. STOXX 600 spadł o 0,7% do 602,8, niemiecki DAX o 1,0% do 24 747, a brytyjski FTSE 100 o 0,7% do 10 127. Sektor dóbr luksusowych ciążył, gdy LVMH spadł o 2,2% po nowych groźbach nałożenia ceł na francuskie wina i szampany, podczas gdy akcje Wise wzrosły o 16,0% po lepszych wynikach i prognozach; akcje Renault wzrosły o 2,3% dzięki wyższej prognozie sprzedaży na 2025 r., a akcje TotalEnergies zyskały 1,4% dzięki odpornym marżom rafineryjnym. Inwestorzy wypatrują ewentualnego złagodzenia groźby ceł i kolejnej fali wyników.
• Azja: Region zakończył sesję niżej, bo nagłówki polityczne i fiskalne wywoływały ruch w rentownościach i apetycie na ryzyko. Nikkei 225 spadł o 1,1% do 52 991, a Topix o 0,8% do 3 625, gdy nasiliły się obawy fiskalne po sugestiach wprowadzenia zerowej stawki podatku na żywność i zapowiedzi wyborów 8 lutego. SoftBank spadł o 3,3%, a Tokyo Electron o 2,6%, gdy wyższe rentowności ciążyły dużym spółkom technologicznym. W Hongkongu Hang Seng zniżkował o 0,3% do 26 488, a Hang Seng Tech Index spadł o 1,2%, choć akcje China Taiping Insurance wzrosły o 4,4% po mocnej prognozie zysków. Na radarze: ewentualne sygnały polityczne z Chin i kolejne informacje o cłach USA.

Zmienność

• Zmienność wyraźnie wzrosła, gdy geopolityka i kwestie fiskalne wróciły do centrum uwagi. Odnowiona retoryka wokół Grenlandii i potencjalnych środków handlowych USA–Europa obciążyły sentyment do ryzyka, a rosnące rentowności obligacji rządowych, zwłaszcza w Japonii, wzmogły obawy o globalną trwałość finansów publicznych. W tym otoczeniu inwestorzy przyjęli bardziej defensywne pozycje, podbijając VIX powyżej 20 przy spadkach akcji. Krótkoterminowe wskaźniki stresu pozostają podwyższone, a bardzo krótkie terminy rosną szybciej niż dłuższe, co sugeruje utrzymującą się wrażliwość na nagłówki i komentarze decydentów w najbliższych dniach.
• Na podstawie wycen opcyjnych SPX implikuje tygodniowy ruch do piątku na poziomie ok. ±1,4% (ok. ±95 pkt). Patrząc na dzisiejsze wygasanie opcji, wyceny wskazują na łagodne dodatnie przechylenie – opcje call są nieco droższe niż opcje put w pobliżu kursu kasowego – co sugeruje utrzymujący się popyt na ekspozycję wzrostową mimo defensywnego tonu rynku.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty osłabły wraz z globalnymi akcjami, w miarę zaniku apetytu na ryzyko. Bitcoin zszedł poniżej poziomu 90 tys. USD, a Ethereum i większe altcoiny, takie jak Solana i XRP, również spadały. Ruch wynikał mniej z czynników specyficznych dla rynku krypto, a bardziej odzwierciedlał szerszą presję makro: niepewność geopolityczną i obawy o globalną dynamikę zadłużenia. Przepływy do bezpiecznych przystani, jak złoto, kontrastowały z odpływami z bardziej spekulacyjnych aktywów.
• Przepływy do ETF-ów potwierdzały ostrożność. Zarówno spotowe ETF-y na bitcoina, jak i ethereum zanotowały odpływy netto, a wśród słabszych znalazły się IBIT i ETHA, co sygnalizuje krótkoterminową redukcję ryzyka, a nie zmianę długoterminowej tezy dotyczącej adopcji. Dla inwestorów przekaz pozostaje taki, że krypto zachowuje się jak ryzykowne aktywo o wysokiej becie w okresach napięć geopolitycznych, nawet jeśli dyskusje regulacyjne w USA posuwają się naprzód powoli.

Obligacje

• Japońskie obligacje rządowe znalazły wsparcie w środę po wtorkowym znaczącym, niepokojącym skoku najdłuższych rentowności; rentowność obligacji 30-letnich cofnęła się o ok. 10 pb, do ok. 3,77% pod koniec handlu w Tokio, niemal zmniejszając o połowę wzrost z poprzedniego dnia. Rentowność dziesięcioletnich obligacji spadła o ok. 6 pb, do 2,30%, podczas gdy rentowność dwuletnich obligacji lekko wzrosła, pozostając zakotwiczona w okolicach 1,23%, gdyż ostatnie wydarzenia nie zwiększyły oczekiwań na szybkie dalsze podwyżki stóp ze strony BoJ.
• Amerykańskie obligacje skarbowe były we wtorek mocno sprzedawane, prawdopodobnie częściowo z powodu efektu zarażania niestabilnością na rynku japońskich obligacji. Po tym, jak w piątek rentowność 10-letnich UST przebiła górne ograniczenie pasma z ostatnich miesięcy, we wtorek wzrosła o kolejne 7 pb, zamykając się w pobliżu 4,29% po teście powyżej 4,30%. W godzinach azjatyckich w środę Treasuries znalazły pewne wsparcie, a na krótszym końcu krzywej rentowność dwuletnich UST pozostaje na razie zakotwiczona tuż poniżej 3,60%.
• Amerykańskie obligacje korporacyjne o wysokiej rentowności były we wtorek sprzedawane przy słabym apetycie na ryzyko. Wskaźnik Bloomberga dla spreadów HY do UST rozszerzył się o 10 pb, do 261 pb, dzień po zamknięciu na najwęższym poziomie od 2007 r.

Towary

• Złoto i platyna ustanowiły nowe rekordy, złoto osiągnęło 4 878 USD, a platyna 2 511 USD, podczas gdy srebro utrzymuje się blisko własnego szczytu, choć pojawiają się wczesne oznaki rotacji z powrotem ze srebra do złota. Ruch wspiera niepokój związany z groźbami taryfowymi ze strony Trumpa i niedawnym załamaniem na japońskich obligacjach rządowych (patrz wyżej). Ponadto popyt banków centralnych, kluczowa kotwica dla złota od 2022 r., pozostaje solidny; Narodowy Bank Polski zatwierdził plany zakupu 150 ton złota.
• Metale przemysłowe również zyskiwały na rajdzie złota, gdy traderzy i inwestorzy szukają twardych aktywów jako zabezpieczenia przed ryzykiem geopolitycznym, obawami o dług publiczny i słabszym dolarem. Miedź w szczególności pozostaje mocna dzięki spekulacjom, że utrzymujące się przepływy do USA mogą drenować podaż w pozostałej części świata, w czasie gdy popyt związany z elektryfikacją pozostaje silny, a wydobycie wciąż nie realizuje planów.
• Ceny ropy osłabły, podążając za słabością na rynkach długu i akcji, przy utrzymującym się przekazie o dobrze zaopatrzonym rynku – co najpewniej potwierdzi dziś w swoim miesięcznym raporcie MAE, która wcześniej ostrzegała o nadpodaży. Niemniej zakłócenia na dużym kazachskim złożu i ryzyko dalszych przestojów utrzymują Brent blisko górnego końca ostatniego przedziału cenowego, ze wsparciem widocznym powyżej 63,50 USD.

Waluty

• Dolar we wtorek wyraźnie się osłabił, szczególnie wobec mocnego euro i franka szwajcarskiego, który ponownie pełnił rolę bezpiecznej przystani. EURUSD w trakcie wtorkowej sesji wzrósł wyraźnie powyżej 1,1700, by w środowej sesji azjatyckiej cofnąć się nieco poniżej 1,1720, ze szczytu 1,1768 osiągniętego we wtorek. USDCHF we wtorek mocno spadł, grożąc zejściem poniżej 0,7900, po czym odbił powyżej tego poziomu, gdy globalny sentyment do ryzyka ustabilizował się w Azji w środę.
• Jen w środę w Azji pozostawał spokojny; USDJPY oscylował nieco powyżej 158,00 w późnych godzinach handlu.
• Funt wczoraj osłabł mimo mocnych danych z rynku pracy, być może w związku z tym, że prezydent Trump rzucił negatywne światło na Wielką Brytanię za plany przekazania archipelagu Czagos, gdzie znajduje się strategiczna baza USA, Mauritiusowi. Dodatkowo negatywnie zadziałało zatwierdzenie budowy dużej chińskiej ambasady w Londynie; nie pomagała także szeroka awersja do ryzyka, na który waluta bywa wrażliwa. EURGBP wyraźnie przebił 0,8700 we wtorek i osiągnął maksimum 0,8731, po czym cofnął się.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.