Point de marché – 21 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions ont chuté aux États-Unis et en Europe en raison des menaces de droits de douane liées au Groenland, tandis que le Japon et Hong Kong ont terminé en baisse dans un contexte de désengagement du risque.
• Volatilité : Tensions autour du Groenland, désengagement du risque, VIX >20, mouvement attendu du SPX ±1,4 %
• Actifs numériques : Repli généralisé, BTC sous les 90 000 $, faiblesse des altcoins, sorties de capitaux sur IBIT/ETHA
• Devises : Le dollar américain se replie en raison des tensions américano-européennes sur le Groenland. Le yen évolue de façon contrastée.
• Commodités : L’or et le platine atteignent de nouveaux records, tandis que l’argent marque une pause
• Marché Obligataire : Stabilisation des bons du Trésor américain et des obligations japonaises après la forte baisse de mardi
• Macro : Promesses de vente de logements en attente aux États-Unis et adjudication de titres à 20 ans

Titres macroéconomiques

• Les actions américaines ont connu leur pire séance depuis octobre dernier en raison des inquiétudes liées aux tensions entre les États-Unis et l'Europe au sujet des exigences du président Trump pour l'achat du Groenland, de la montée des tensions commerciales, et de la hausse des rendements obligataires américains après l'effondrement des obligations japonaises, qui a eu un effet de contagion sur les marchés obligataires mondiaux.
• Les rendements des obligations d'État japonaises à long terme ont fortement baissé mercredi, effaçant une grande partie de la hausse de mardi, après des commentaires apaisants des autorités japonaises et alors que la deuxième plus grande banque du pays a annoncé son intention de réaliser des achats massifs d’obligations. Plus de détails dans la section Marché Obligataire.
• Les employeurs privés américains ont créé en moyenne 8 000 emplois par semaine sur les quatre semaines se terminant le 27 décembre 2025, contre 11 250 précédemment, selon ADP Research, signalant un léger ralentissement du rythme des embauches.
• Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 200 % sur les vins et champagnes français après que la France a annoncé qu’elle ne rejoindrait pas son 'Conseil de la paix'. Un responsable de la Maison Blanche a indiqué qu’il n’assistera pas au sommet d’urgence du G7 à Paris.
• La secrétaire au Trésor américaine, Mme Bessent, a déclaré qu’il restait quatre candidats en lice pour la présidence de la Fed, et qu’une annonce pourrait intervenir d’ici la semaine prochaine.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

0700 – IPC de décembre au Royaume-Uni
0900 – Rapport mensuel de l’AIE sur le marché pétrolier
1500 – Promesses de vente de logements en attente (nov.) aux États-Unis
1800 – Adjudication de titres US à 20 ans
0030 – Données sur l'emploi en Australie (décembre)

Trimestrali

• Aujourd'hui : Johnson & Johnson, Charles Schwab, Prologis, Kinder Morgan
• Jeudi : Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation
• Vendredi : SLB

Actions

• États-Unis : Le Dow Jones a reculé de 1,8 % à 48 488, le S&P 500 a perdu 2,1 % à 6 797 et le Nasdaq a chuté de 2,4 % à 22 954, les titres sur le Groenland ravivant les craintes de guerre commerciale ; les rendements obligataires ont augmenté et le dollar s’est affaibli. Les valeurs de croissance à bêta élevé ont mené les pertes : Nvidia a cédé 4,4 %, Broadcom 5,4 % et Tesla 4,2 %, les investisseurs réduisant leur exposition aux gagnants les plus encombrés, poussant la volatilité à la hausse. Netflix a reculé de 0,8 % en séance, mais a perdu environ 5,0 % after hours, un bénéfice légèrement supérieur aux attentes ayant été éclipsé par des annonces sur les coûts et des accords. Le marché attend désormais les prochains signaux tarifaires et les résultats des géants de la tech.
• Europe : Les actions européennes ont clôturé en baisse, le conflit sur le Groenland dominant les risques commerciaux. Le STOXX 600 a reculé de 0,7 % à 602,8, le DAX allemand de 1,0 % à 24 747, et le FTSE 100 britannique de 0,7 % à 10 127. Le luxe a souffert, LVMH chutant de 2,2 % suite aux nouvelles menaces tarifaires sur le vin et le champagne français, tandis que Wise bondissait de 16,0 % grâce à de bons résultats et à des perspectives solides. Renault a progressé de 2,3 % sur des ventes 2025 en hausse et TotalEnergies a gagné 1,4 % grâce à des marges de raffinage robustes. Les investisseurs surveillent désormais un éventuel assouplissement des menaces douanières et la prochaine salve de résultats.
• Asie : Repli des marchés asiatiques sur fond de tensions politiques et d’inquiétudes budgétaires, qui continuent d'influencer les rendements et l'appétit pour le risque. Le Nikkei 225 japonais a chuté de 1,1 % à 52 991 et le Topix a perdu 0,8 % à 3 625, sur fond d’inquiétudes fiscales après des discussions sur une suppression de la taxe sur l’alimentation et des élections prévues le 8 février. SoftBank a cédé 3,3 % et Tokyo Electron 2,6 %, les valeurs technologiques étant pénalisées par la hausse des rendements. À Hong Kong, le Hang Seng a reculé de 0,3 % à 26 488 et l’indice technologique Hang Seng Tech de 1,2 %, bien que China Taiping Insurance ait bondi de 4,4 % après une perspective bénéficiaire solide. Prochaines étapes : les signaux politiques en Chine et l’évolution des droits de douane américains.

Volatilité

• La volatilité de marché s’est fortement accentuée avec le retour des préoccupations géopolitiques et budgétaires. Les discours renouvelés sur le Groenland et de potentielles mesures commerciales entre les États-Unis et l’Europe ont pesé sur l’appétit pour le risque, tandis que la hausse des rendements obligataires, notamment au Japon, a ravivé les inquiétudes sur la soutenabilité budgétaire mondiale. Dans ce contexte, les investisseurs ont adopté une posture plus défensive, poussant le VIX au-dessus de 20, avec une nette baisse des actions. Les tensions sur les échéances courtes restent élevées, la volatilité de très court terme augmentant plus vite que celle à plus long terme, ce qui indique une forte sensibilité aux nouvelles et aux commentaires politiques dans les prochains jours.
• Sur la base des prix actuels des options, le S&P 500 intègre un mouvement hebdomadaire attendu d’environ ±1,4 % (environ ±95 points) d’ici vendredi. L’analyse de l’échéance d’options du jour montre une légère asymétrie à la hausse, les calls se traitant un peu plus chers que les puts proches du cours, signalant une persistance de la demande pour une exposition haussière malgré le ton défensif du marché.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont chuté en parallèle des actions mondiales alors que l’appétit pour le risque faiblissait. Le bitcoin est repassé sous les 90 000 $, tandis que l’ether et les principales altcoins comme Solana et XRP ont également reculé. Ce repli reflète davantage la pression macroéconomique générale — incertitudes géopolitiques et préoccupations sur la dette — que des facteurs propres aux cryptomonnaies. Les flux de capitaux vers l’or contrastent avec les sorties observées sur les actifs spéculatifs.
• Les flux d’ETF ont confirmé cette prudence. Les ETF spot sur le bitcoin et l’ethereum ont tous deux enregistré des sorties nettes, avec IBIT et ETHA parmi les moins performants, ce qui traduit une réduction à court terme du risque plus qu’un rejet de l’adoption à long terme. Le message reste clair : en période de tensions géopolitiques, les cryptomonnaies se comportent comme des actifs à haut bêta, même si les discussions réglementaires aux États-Unis avancent lentement en arrière-plan.

Marché Obligataire

• Les obligations japonaises ont retrouvé un certain soutien mercredi après la flambée des rendements longs mardi. Le rendement de référence à 30 ans a reculé d’environ dix points de base à 3,77 % en fin de séance à Tokyo, réduisant de moitié la hausse précédente. Le rendement à 10 ans a chuté de six points de base à 2,30 %, tandis que le deux ans a légèrement progressé, restant proche de 1,23 %, le marché n’anticipant pas encore de nouvelles hausses immédiates de taux de la BoJ.
• Les bons du Trésor américain ont connu une forte vente mardi, probablement en raison d’un effet de contagion depuis les marchés obligataires japonais. Après avoir franchi les plus hauts de ces derniers mois vendredi, le rendement de référence à 10 ans a gagné sept points de base pour clôturer à 4,29 %, après avoir brièvement dépassé 4,30 %. Les Treasuries ont trouvé un certain soutien pendant la séance asiatique de mercredi, en particulier sur les échéances courtes, avec le rendement du 2 ans restant juste en dessous de 3,60 %.
• Les obligations d’entreprises américaines à haut rendement ont été sous pression mardi dans un contexte de faible appétit pour le risque. L’indice Bloomberg des spreads haut rendement par rapport aux Treasuries s’est élargi de 10 points de base à 261 points de base, après avoir atteint la veille son niveau le plus serré depuis 2007.

Commodités

• L’or et le platine ont atteint de nouveaux records historiques, respectivement à 4 878 USD et 2 511 USD, tandis que l’argent reste proche de ses sommets, même si une rotation des flux de l’argent vers l’or semble s’amorcer. Le mouvement est soutenu par les menaces tarifaires de Trump et la récente instabilité du marché obligataire japonais. Par ailleurs, la demande des banques centrales — un facteur clé pour l’or depuis 2022 — reste robuste, la Banque de Pologne ayant approuvé l’achat de 150 tonnes supplémentaires.
• Les métaux industriels ont également profité de l’élan sur l’or, les investisseurs cherchant des actifs tangibles pour se couvrir contre les risques géopolitiques, les inquiétudes sur la dette publique et la faiblesse du dollar. Le cuivre est particulièrement bien orienté, porté par les spéculations selon lesquelles les flux continus vers les États-Unis pourraient épuiser les stocks mondiaux, alors que la demande liée à l’électrification reste forte et que la production minière peine à suivre.
• Les prix du pétrole ont reculé, suivant la faiblesse des marchés obligataires et actions, dans un contexte de surabondance de l’offre, un message qui devrait être confirmé par le rapport mensuel de l’AIE attendu plus tard dans la journée. Cela dit, une interruption sur un important champ kazakh et le risque de nouvelles perturbations ont maintenu le Brent dans le haut de sa fourchette récente, avec un support autour de 63,50 USD.

Devises

• Le dollar américain s’est fortement affaibli mardi, notamment face à un euro ferme et au franc suisse, qui semble bénéficier d’un statut de valeur refuge. L’EURUSD est repassé bien au-dessus de 1,1700 en séance mardi, avant de retomber légèrement sous 1,1720 dans la session asiatique de mercredi, après un pic à 1,1768. L’USDCHF a chuté mardi, menaçant brièvement les 0,7900 avant de remonter au-dessus de ce seuil à mesure que le sentiment de marché se stabilisait en Asie.
• Le yen est resté stable lors de la session asiatique de mercredi, avec un USDJPY évoluant juste au-dessus de 158,00 en fin de séance.
• La livre sterling s’est repliée hier, malgré de solides données sur l’emploi, probablement en raison des critiques de Trump sur le Royaume-Uni concernant le transfert prévu des îles Chagos — où se trouve une base aérienne stratégique américaine — à l’île Maurice, mais aussi à cause de l'approbation par le Royaume-Uni de la construction d'une grande ambassade chinoise à Londres, sur fond de climat de risque détérioré auquel la livre a souvent montré une sensibilité accrue. L’EURGBP a dépassé les 0,8700 mardi, atteignant 0,8731 avant de redescendre.