Rychlý přehled trhu – 21. ledna 2026

Hybatelé trhu a katalyzátory

• Akcie: Akcie v USA a Evropě klesly kvůli hrozbám z grónských cel, zatímco Japonsko a Hongkong poklesly v reakci na "risk-off" náladu.
• Volatilita: Napětí v Grónsku, riziko off, VIX >20, SPX ±očekávaný pohyb o 1,4 %
• Digitální aktiva: Risk-off, BTC pod 90 tisíc dolarů, altcoiny slabší, odlivy IBIT/ETHA
• Měny: USD slábne v konfrontaci USA s Evropou ohledně Grónska. JPY smíšené.
• Komodity: Zlato a platina dosahují nových rekordů, zatímco stříbro si dává pauzu
• Dluhopisy: Stabilizace amerických státních dluhopisů a JGB po úterním prudkém výprodeji
• Makro: Prodej domů v USA a aukce 20 letých dluhopisů.

Makro titulky

• Americké akcie zaznamenaly nejhorší jednodenní výprodej od loňského října kvůli kombinaci neklidu z napětí mezi USA a Evropou kvůli požadavkům prezidenta Trumpa na koupi Grónska a rizika eskalace obchodních napětí, stejně jako kvůli růstu výnosů státních dluhopisů po prudkém výprodeji japonských vládních dluhopisů v úterý, který způsobil určitou míru nákazy na světových trzích s dluhopisy.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů na delším konci výnosové křivky ve středu výrazně klesly, což vymazalo značnou část úterního nárůstu. K poklesu přispěly vyjádření japonských oficiálních míst o nutnosti zachovat klid a také oznámení druhé největší japonské banky, že plánuje významné nákupy japonských vládních dluhopisů. Více informací naleznete v sekci věnované pevným příjmům.
• Američtí soukromí zaměstnavatelé přidali v průměru 8 000 pracovních míst týdně za čtyři týdny končící 27. prosince 2025, což je pokles oproti předchozím 11 250, což naznačuje mírné zpomalení náborového tempa, uvádí ADP Research.
• Trump pohrozil 200% cla na francouzská vína a šampaňské poté, co Francie plánovala odmítnout vstup do jeho "Rady míru". Úředník Bílého domu uvedl, že se nezúčastní mimořádného summitu G7 v Paříži.
• Ministr financí USA Bessent uvedl, že na novou pozici předsedy Fedu jsou čtyři kandidáti na pozici předsedy Fedu, přičemž oznámení může přijít do příštího týdne.

Makro kalendářní významy (časy v GMT)

07:00 – UK prosinec CPI
09:00 – Měsíční zpráva o ropném trhu IEA
1500 – Čekající prodeje domů v USA za listopad
1800 – Americké ministerstvo financí draží aukce 20leté dluhopisy
0030 – Data o zaměstnanosti v Austrálii za prosinec

Finanční výsledky společností

• Dnes: Johnson & Johnson, Charles Schwab, Prologis, Kinder Morgan
• Čtvrtek: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation
• Pátek: SLB

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Dow Jones Industrial Average klesl o 1,8 % na 48 488, S&P 500 klesl o 2,1 % na 6 797 a Nasdaq klesl o 2,4 % na 22 954, když titulky o cloch v Grónsku oživily nervozitu z obchodní války; Výnosy státních dluhopisů vzrostly a dolar oslabil. Ztráty způsobené vysokým beta růstem: Nvidia klesla o 4,4 %, Broadcom o 5,4 % a Tesla o 4,2 %, protože investoři snížili expozici vůči nejhustějším vítězům a zvýšili volatilitu. Netflix v během dne poklesl o 0,8 %, ale po uzavření trhu klesl asi o 5,0 %, protože mírné překonání zisku bylo zastínéno dohodou a náklady; Pozornost se nyní přesouvá na další celní signály a nadcházející výsledky společností s obrovskou kapitalizací (megacaps).
• Evropa: Evropské akcie skončily níže, protože spor o Grónsko držel obchodní riziko v čele. STOXX 600 klesl o 0,7 % na 602,8, německý DAX klesl o 1,0 % na 24 747 a britský FTSE 100 klesl o 0,7 % na 10 127. Luxusní sektor zaostával, když LVMH klesla o 2,2 % kvůli novým celním hrozbám zaměřeným na francouzské víno a šampaňské, zatímco Wise vyskočila o 16,0 % po optimistických výsledcích a prognóze; Renault vzrostl o 2,3 % díky vyšším prodejům v roce 2025 a TotalEnergies posílila o 1,4 % díky odolným rafinérským maržím. Investoři nyní vyhlížejí případné zrušení cel a další várku výsledků společností.
• Asie: Asijské trhy zakončily obchodování níže, protože politické a ekonomické zprávy udržovaly výnosy dluhopisů a chuť k riziku v pohybu. Japonský index Nikkei 225 klesl o 1,1 % na hodnotu 52 991 a index Topix oslabil o 0,8 % na 3 625. Důvodem byl růst fiskálních obav po diskusích o nulové dani z prodeje potravin a volbách plánovaných na 8. února. SoftBank se propadla o 3,3 % a Tokyo Electron klesl o 2,6 %, když vyšší výnosy doléhaly na velká technologická jména. V Hongkongu Hang Seng oslabil o 0,3 % na 26 488 a Hang Seng Tech Index klesl o 1,2 %, ačkoli China Taiping Insurance vzrostla o 4,4 % po příznivé prognóze zisku. Další na řadě: jakékoli signály čínské politiky a více informací o amerických clech.

Volatilita

• Volatilita na trzích prudce vzrostla, když se do popředí zájmu opět dostala geopolitika a fiskální problémy. Obnovená rétorika kolem Grónska a potenciálních americko-evropských obchodních opatření zatížila rizikový sentiment, zatímco rostoucí výnosy státních dluhopisů, zejména v Japonsku, přispěly k obavám o globální fiskální udržitelnost. V této situaci se investoři přiklonili k defenzivnějšímu postoji, což vedlo k růstu indexu VIX nad 20, když se akcie prodávaly. Krátkodobé zátěžové signály zůstávají zvýšené, přičemž velmi krátkodobá volatilita roste rychleji než dlouhodobá opatření, což naznačuje pokračující citlivost na titulky a politické komentáře v nadcházejících dnech.
• Na základě aktuálního ocenění opcí vyplývá pro index S&P 500 očekávaný týdenní pohyb do pátku ve výši zhruba ±1,4 % (přibližně ±95 bodů). Při pohledu na dnešní expiraci opce vykazuje cenotvorba mírný růstový sklon, přičemž calls se obchoduje o něco bohatší než puts v blízkosti spotu, což ukazuje na přetrvávající poptávku po růstové expozici navzdory defenzivnímu tónu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva oslabila spolu s globálními akcie, protože ochota riskovat vyprchala. Bitcoin sklouzl zpět pod úroveň $90,000, zatímco ether a hlavní altcoiny jako Solana a XRP se rovněž obchodovaly níže. Tento pohyb se netýkal ani tak fundamentálních faktorů specifických pro kryptografii, jako spíše širších makro tlaků, včetně geopolitické nejistoty a obav z dynamiky globálního dluhu. Příliv bezpečného přístavu do zlata kontrastoval s odlivem spekulativnějších aktiv.
• Toky ETF tuto opatrnost potvrzují. Bitcoinové i ethereové spotové ETF zaznamenaly čistý odliv, přičemž IBIT a ETHA patřily ke slabším, což signalizuje spíše krátkodobé snížení rizika než odklon od dlouhodobého přijetí. Pro investory zůstává poselstvím, že krypto se v obdobích geopolitického napětí nadále chová jako rizikové aktivum s vysokou betou, a to i přesto, že v pozadí pomalu postupují regulatorní diskuse v USA.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy našly ve středu podporu po úterním značně znepokojivém nárůstu nejdelších výnosů, přičemž benchmarkový 30letý výnos ustoupil v pozdním tokijském obchodování o zhruba deset bazických bodů do blízkosti 3,77 %, čímž téměř snížil nárůst výnosů z předchozího dne na polovinu. Referenční desetileté výnosy klesly zpět o zhruba šest bazických bodů na 2,30 %, zatímco dvouleté výnosy ve skutečnosti mírně vzrostly a zůstaly ukotveny poblíž 1,23 %, protože poslední drama zatím nezaznamenalo rostoucí očekávání blížícího se dalšího zvýšení sazeb Bank of Japan.
• Americké státní dluhopisy se v úterý prudce prodávaly, pravděpodobně částečně kvůli nákaze způsobené nestabilitou japonské vlády dluhopisy. Poté, co v pátek klíčový desetiletý výnos amerických státních dluhopisů vzrostl nad rozpětí několika předchozích měsíců, vzrostl o dalších sedm bazických bodů a uzavřel v blízkosti 4,29 % poté, co v jednu chvíli testoval hodnotu nad 4,30 %. Státní dluhopisy našly ve středu v asijských hodinách mírnou podporu a na kratším konci křivky zůstává dvouletý výnos prozatím ukotven těsně pod úrovní 3,60 %.
• Americké korporátní dluhopisy s vysokým výnosem se v úterý prodávaly na pozadí slabého rizikového sentimentu. Měřítko agentury Bloomberg pro spready dluhopisů s vysokým výnosem vůči americkým pokladničním poukázkám se den po uzavření na nejnižší úrovni od roku 2007 zvýšilo o 10 bazických bodů na 261 bazických bodů spread.

Komodity

• Zlato a platina dosáhly nových rekordních hodnot, zlato na 4878 USD a platina na 2511 USD, zatímco stříbro se drží poblíž svého vlastního rekordního maxima, i když s prvními náznaky rotace od stříbra zpět ke zlatu. Tento krok je podpořen znepokojením z Trumpových celních hrozeb a nedávným krachem japonské vlády dluhopisy (viz výše). Kromě toho poptávka centrálních bank - klíčová kotva pro zlato od roku 2022 - zůstává pevná, přičemž Bank of Poland schválila plány na nákup 150 tun.
• Z prudkého růstu zlata těžily také průmyslové kovy, protože obchodníci a investoři nadále vyhledávají tvrdá aktiva jako zajištění proti geopolitickým rizikům, obavám z fiskálního dluhu a slabšímu dolaru. Zejména měď se držela pevně, což bylo podpořeno spekulacemi, že pokračující toky do USA by mohly odčerpat dodávky ze zbytku světa v době, kdy poptávka po elektrifikaci zůstává silná a těžba v dolech nadále zaostává za produkčními cíli.
• Ceny ropy se snížily a sledovaly oslabení dluhopisů a akciové trhy uprostřed pokračující pozornosti věnované dobře zásobenému trhu s ropou - zpráva, která bude pravděpodobně posílena, až IEA, která varovala před přebytkem, později dnes zveřejní měsíční výhled. Přerušení provozu na významném kazašském poli a riziko dalších výpadků však udržely ropu Brent blízko horní hranice jejího nedávného rozpětí a našly podporu před. USD 63.50.

Měny

• Americký dolar v úterý prudce oslabil, zejména vůči silnému euru a švýcarskému franku, které zřejmě nabízejí určitou přitažlivost bezpečného přístavu. Kurz EURUSD se v úterní seanci vrátil výrazně nad 1,1700 a v asijské seanci ve středu oslabil z úterního krátkého skoku na 1,1768 zpět těsně pod 1,1720. USDCHF v úterý prudce klesl a v jednu chvíli ohrožoval hladinu 0,7900, než se nad tuto úroveň odrazil, když se ve středu v Asii stabilizoval globální rizikový sentiment.
• Japonský jen byl během středeční asijské seance klidný, přičemž USDJPY se v pozdních hodinách středečního asijského obchodování pohyboval těsně nad úrovní 158,00.
• Libra se včera prodávala navzdory silným údajům z trhu práce, možná v kombinaci s tím, že prezident Trump vrhl negativní pozornost na Spojené království kvůli jeho plánům předat Čagoské ostrovy, na nichž se nachází strategická letecká základna USA, Mauriciu, ale také proto, že Spojené království schválilo výstavbu velkého čínského velvyslanectví v Londýně, a v prostředí všeobecně rozšířeného slabého rizikového sentimentu, na který se měna v minulosti ukázala být citlivá. EURGBP v úterý překonal hranici 0,8700 a dosáhl maxima 0,8731, než opět klesl.