Szybki przegląd rynku - 17 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Globalne indeksy kontynuowały odbicie; Wall Street na rekordach, Europa w mieszanych nastrojach, Azja zwyżkowała na nadziejach na pokój
• Zmienność: VIX stonowany; geopolityka sprzyja stabilizacji; Nasdaq w zwyżkowej passie
• Aktywa cyfrowe: Siła jest selektywna; BTC stabilny, ETH słabszy; IBIT mocniejszy od ETHA
• Obligacje: Rentowności stabilne; ograniczone łagodzenie jest w dużej mierze już w cenach
• Waluty: USD stabilizuje się, trend słabnie; JPY słaby
• Towary: Ropa słabnie, podaż pozostaje napięta; złoto stabilne; srebro mocne; miedź w konsolidacji
• Wydarzenia makroekonomiczne: Rynki między kruchymi nadziejami na nowe rozmowy USA–Iran a wciąż zamkniętą Cieśniną Ormuz

Dane makro i nagłówki

• Ropa osłabła w piątkowym porannym handlu, ale rynek wciąż reaguje na nagłówki dyplomatyczne, a nie na trwałe uspokojenie nastrojów. Brent jest blisko 98,00 USD, a WTI w okolicach 93,00 USD, gdy inwestorzy dyskontują nadzieje na weekendowe rozmowy USA–Iran, mimo że Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta od siedmiu tygodni, a zakłócenia podaży są znaczące.
• Dolar zmierza do drugiej z rzędu tygodniowej straty, gdy inwestorzy ograniczają pozycje w aktywach „bezpiecznej przystani”. Reuters podaje, że euro i funt odrobiły większość strat związanych z wojną w Iranie, a rynki czekają na nowy impuls z weekendowej dyplomacji.
• Beżowa księga Fedu wskazała, że wojna w Iranie jest istotnym źródłem niepewności dla amerykańskich firm, komplikując decyzje dotyczące zatrudnienia, cen i nakładów inwestycyjnych. Jednocześnie cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadły do 207 tys., co sugeruje, że rynek pracy wciąż pozostaje w niezłej kondycji, nawet jeśli nastroje nie są euforyczne.
• Banki centralne pozostają ostrożne, a nie skłonne do heroicznych ruchów. Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedział, że Bank nie spieszy się z podwyżkami stóp; przedstawiciele EBC tonują oczekiwania na podwyżkę w kwietniu, a Międzynarodowy Fundusz Walutowy podkreślił, że scenariusz bazowy wciąż implikuje ok. 50 pb zacieśnienia EBC w tym roku.
• W Japonii prezes Banku Japonii Kazuo Ueda unikał sygnałów sugerujących podwyżkę stóp w kwietniu, a według Reutersa rynkowe prawdopodobieństwo takiego ruchu spadło do ok. 10%. Jen i kierunek polityki w Japonii pozostają więc w centrum rynkowej dyskusji.
• Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzegł też europejskie rządy przed nadużywaniem szeroko zakrojonych programów wsparcia cen energii, argumentując, że powszechne subsydia zniekształcają sygnały cenowe i mogą być bardzo kosztowne, podczas gdy lepszym rozwiązaniem jest wsparcie ukierunkowane na najbardziej narażone gospodarstwa domowe.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0900 - Strefa euro: bilans handlowy za luty
1000 - Kontynuacja spotkań Międzynarodowego Funduszu Walutowego
1200 - Główny ekonomista Banku Anglii Huw Pill przemawia
1700 - USA: liczba aktywnych wiertni ropy według Baker Hughes oraz łączna liczba wiertni

Publikacje wyników w przyszłym tygodniu

• Poniedziałek: Cleveland-Cliffs, Steel Dynamics, Alaska Air
• Wtorek: UnitedHealth, GE Aerospace, RTX, 3M, Danaher, D.R. Horton
• Środa: Boeing, Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, Boston Scientific
• Czwartek: American Express, Intel, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra
• Piątek: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Pełną listę wydarzeń makro, publikacji wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,3% do 7 041,28, Nasdaq Composite zyskał 0,4% do 24 102,70, a Dow dodał 0,2% do 48 578,72, gdy nadzieje na nowe rozmowy USA–Iran i tymczasowe zawieszenie broni Izrael–Liban podtrzymały apetyt na ryzyko. Wyniki nadal wspierały rynek: PepsiCo wzrosło o 2,3% po pobiciu oczekiwań, akcje Microsoftu dodały 2,0%, co domknęło czterodniowe odbicie do łącznych 13,3% przed wynikami pod koniec miesiąca, a akcje AMD skoczyły o 7,8% do rekordu, gdy optymizm wokół AI i podwyżki cen docelowych podtrzymały momentum w półprzewodnikach. Po stronie spadków było mniej spektakularnie: Charles Schwab spadł o 7,6% po wynikach, Abbott o 6,0% po obniżeniu prognoz, a Netflix zniżkował w handlu posesyjnym o niemal 10% z powodu miękkiej prognozy na II kwartał i planowanego na czerwiec odejścia Reeda Hastingsa z funkcji przewodniczącego.
• Europa: Stoxx Europe 600 pozostał zasadniczo bez zmian na poziomie 616,95, podczas gdy DAX wzrósł o 0,4% do 24 154,47, a FTSE 100 dodał 0,3% do 10 589,99, gdy inwestorzy równoważyli nadzieje na deeskalację na Bliskim Wschodzie z wciąż wysokimi kosztami energii i słabszymi perspektywami wzrostu w Niemczech. Nastroje w Wielkiej Brytanii wsparł lepszy od oczekiwań wzrost PKB w lutym o 0,5% m/m, choć ton rynku pozostał selektywny, a nie euforyczny. Spółki technologiczne pomagały (SAP +3,5%), Intertek skoczył o 9,0% po odrzuceniu oferty EQT, podczas gdy Barry Callebaut spadł o 15,6% po obniżeniu rocznej prognozy zysku, a spółki turystyczne pozostawały pod presją (Ryanair -6,4%, easyJet -5,0%). Europa wygląda na rynek, który czeka, aż ceny ropy się ustabilizują, zanim pojawi się pełniejszy optymizm.
• Azja: Azja prowadziła wzrosty w czwartek. Japoński Nikkei 225 wzrósł o 2,4% do 59 518,34, Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 1,7% do 26 394,26, KOSPI w Korei Południowej wzrósł o 2,2% do 6 226,05, a Shanghai Composite dodał 0,7%, gdy nadzieje na pokój zbiegły się z mocniejszymi danymi z Chin – wzrost PKB w I kw. wyniósł 5,0% r/r. Tajwan pozostaje w centrum historii AI po tym, jak TSMC odnotował 58% wzrost zysku do rekordowych 572,5 mld NT$, podniósł perspektywę przychodów na 2026 r. i zasygnalizował wydatki inwestycyjne przy górnej granicy przedziału. Akcje TSMC w Tajpej zamknęły się o 0,2% wyżej, na rekordzie, co potwierdziło inwestorom, że boom na AI wciąż znajduje oparcie w realnych przychodach, a nie wyłącznie w drogim entuzjazmie.

Zmienność

• Zmienność pozostaje ograniczona, podczas gdy akcje nadal pną się wyżej – VIX zamknął dzień na 17,94 (-1,27%), a S&P 500 wzrósł do 7 041, wspierany przez Nasdaq, który przedłużył 12-dniową passę wzrostową. Głównym czynnikiem pozostaje geopolityka: łagodnienie napięć i tocząca się dyplomacja USA–Iran stabilizują nastroje, ale jednocześnie utrzymują wrażliwość rynków na negatywne nagłówki. Obecny obraz sugeruje, że inwestorzy akceptują rajd, ale utrzymują zabezpieczenia zamiast w pełni w nim uczestniczyć.
• Oczekiwany ruch SPX w tym tygodniu: wyceny opcji implikowały ruch o ok. 108,5 pkt (1,59%) do dzisiejszego wygaśnięcia, z ok. 34,5 pkt (0,49%) oczekiwanymi na dzisiejszą sesję.
• Na dzisiejsze wygaśnięcie utrzymuje się umiarkowany „skos w dół”: opcje put blisko kursu kasowego wyceniane są z wyższą implikowaną zmiennością niż opcje call (ok. 16,6% vs 14,5%), co wskazuje, że inwestorzy nadal wolą ochronę przed spadkami niż uczestnictwo we wzrostach.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe utrzymują konstruktywny ton, ale uczestnictwo pozostaje selektywne, a nie szerokie. Bitcoin jest notowany blisko 74 700 USD (-0,6%), podczas gdy Ethereum jest słabsze, w okolicach 2 320 USD (-1,1%), co sugeruje, że wzrost na kryptowalutach traci impet pod powierzchnią. Szersze tło makro pozostaje wspierające – łagodniejsze napięcia geopolityczne i stabilne rynki akcji pomagają utrzymać sentyment – ale przepływy wskazują, że inwestorzy nie angażują się jeszcze w pełni w rajd.
• Ta dywergencja widoczna jest także w ETF-ach, gdzie IBIT zachowuje się mocniej w okolicach 42,73 USD (+0,4%), podczas gdy ETHA jest słabszy, blisko 17,82 USD (-0,8%), co potwierdza, że ekspozycja na bitcoina przyciąga silniejszy popyt niż na ether. Wśród spółek powiązanych z kryptowalutami ton jest bardziej konstruktywny – COIN (+2,0%), MSTR (+3,8%) oraz MARA (+10,3%) wyraźnie uczestniczą we wzrostach. Przepływy opcyjne dodają kolejny element: w instrumentach proxy na bitcoina utrzymują się pozycje wzrostowe, równoważone jednak bardziej defensywnymi lub dochodowymi strukturami gdzie indziej. Ogólnie trend pozostaje pozytywny, ale wciąż brakuje pełnego przekonania.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe są zasadniczo stabilne po ostatnich wzrostach rentowności – 2-latki blisko 3,77%, a 10-latki około 4,32% – gdy rynki równoważą odporne dane gospodarcze z nieco spokojniejszym tłem geopolitycznym. Ogólny przekaz pozostaje taki, że inwestorzy nie wyceniają ostrego spowolnienia, ale widzą ograniczony potencjał do szybkich obniżek stóp.
• Popyt w tle pozostaje solidny – zagraniczne posiadanie amerykańskich obligacji skarbowych wzrosło w lutym do rekordowych 9,49 bln USD (Reuters). W Japonii oczekiwania dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej pozostają niepewne; rynek uważnie śledzi, czy Bank Japonii wykona ruch na najbliższym posiedzeniu, podczas gdy rentowności utrzymują się na podwyższonych poziomach.

Towary

• Ropa osłabła – Brent jest notowana w okolicach 98,70 USD, a WTI w okolicach 90,10 USD – gdy nadzieje na wznowienie rozmów USA–Iran i zawieszenie broni Izrael–Liban obniżyły część natychmiastowej premii za ryzyko. Jednocześnie szerszy obraz podaży nie zmienił się: zakłócenia produkcji na Bliskim Wschodzie nadal wpływają na rynek fizyczny, co sugeruje, że ceny mogą pozostać podwyższone, nawet jeśli dyplomacja posunie się naprzód.
• Złoto utrzymuje się w pobliżu 4 800 USD, notowane w okolicach 4 786 USD, wspierane przez słabszego dolara i oczekiwania, że łagodniejsze napięcia zmniejszą presję inflacyjną. Srebro pozostaje mocne, blisko 78,70 USD, korzystając z tego samego tła makro. Miedź jest lekko niżej w ujęciu dziennym, ale szerszy trend wspierają napięte warunki podażowe i powracający popyt z Chin.

Waluty

• Dolar amerykański stabilizuje się po ostatnich spadkach – DXY blisko 98,2 – gdy łagodniejsze napięcia geopolityczne zmniejszają część popytu na aktywa „bezpiecznej przystani”, który go wspierał. Szerszy ton pozostaje jednak miękki, a inwestorzy stopniowo wracają do walut wrażliwych na ryzyko.
• Euro jest notowane w okolicach 1,177 USD, a dolar australijski utrzymuje się blisko 0,716 USD, niedaleko wieloletnich szczytów. Jen pozostaje słaby, około 159,4 jenów za dolara, co odzwierciedla utrzymującą się niepewność co do polityki Banku Japonii. Waluty powiązane z towarami wciąż znajdują wsparcie w podwyższonych cenach energii, pozostawiając rynek walutowy w równowadze między wygasającą awersją do ryzyka a wciąż napiętą podażą surowców.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.