Szybki przegląd rynku – 16 Czerwca 2026

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Indeksy w USA wyraźnie w górę dzięki nadziejom na pokój i sile spółek AI; Europa lekko wyżej, ale sektor energii pozostaje w tyle; Azja kontynuuje wzrosty, z Koreą na czele
• Zmienność: Decyzja Fed w centrum uwagi; VIX -8%; wyceny opcji z lekką przewagą po stronie opcji put
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin powyżej 66 tys. USD; Ether relatywnie mocniejszy; akcje powiązane z kryptowalutami w górę; odpływy z ETF-ów słabną
• Towary: Ropa stabilizuje się po gwałtownej wyprzedaży; po odbiciu na złocie inwestorzy patrzą na FOMC 
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych odbijają po poniedziałkowym spadku; wahania cen ropy mają coraz mniejszy wpływ na rentowności
• Waluty: USD odbija przed środową decyzją FOMC; JPY w trendzie bocznym z lekkim umocnieniem wobec braku niespodzianek ze strony BoJ; AUD niżej po posiedzeniu RBA
• Wydarzenia makroekonomiczne: Czerwcowy ZEW (Niemcy) oraz amerykańskie majowe dane o rozpoczętych budowach

Dane makro i nagłówki

• Bank Japonii, zgodnie z oczekiwaniami, podniósł krótkoterminową stopę polityki pieniężnej o 25 pb do 1,00%, co oznacza najwyższy koszt finansowania od 31 lat, gdy kraj dostosowuje się do wyższej inflacji. BoJ zasygnalizował kontynuację normalizacji – dalsze podwyżki stóp oraz wycofywanie działań akomodacyjnych poprzez stopniowe ograniczanie skupu JGB, z docelowym ustabilizowaniem tempa skupu od kwietnia przyszłego roku. Kurs USDJPY po decyzji pozostawał powyżej 160.
• RBA pozostawił główną stopę bez zmian na poziomie 4,35% po sygnałach, że trzy poprzednie podwyżki zaczynają ciążyć na gospodarce. Bank ostrzegł jednak, że inflacja pozostaje zbyt wysoka i w razie potrzeby jest gotów dalej podnosić stopy. Krótkoterminowe australijskie rentowności spadły po publikacji komunikatu.
• W Chinach nastąpiło wyraźne pogorszenie konsumpcji i inwestycji, do poziomów widzianych ostatnio w czasie pandemii: sprzedaż detaliczna spadła w maju o 0,6% r/r, a inwestycje w środki trwałe skurczyły się o 4,1% w okresie styczeń–maj, znacznie mocniej niż oczekiwano. Produkcja przemysłowa wzrosła dzięki odporności eksportu, co podkreśla nierównowagę między silną podażą a słabym popytem krajowym.
• Perspektywa porozumienia USA–Iran w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz dla żeglugi złagodziła obawy o proinflacyjny szok energetyczny i podwyżki stóp. Wstępny układ ma zostać podpisany w Szwajcarii w piątek, choć brak upublicznionego tekstu porozumienia skłania inwestorów do ostrożności.
• Indeks nastrojów na rynku nieruchomości NAHB spadł w czerwcu do 35 z 37, poniżej oczekiwań. Bieżąca sprzedaż obniżyła się do 38, oczekiwania pozostały na 45, a aktywność kupujących była słaba na poziomie 25. Więcej deweloperów obniżyło ceny (35%), średnio o 6%, a odsetek stosowania zachęt wzrósł do 62%.
• Amerykańska produkcja przemysłowa wzrosła w maju o 0,1% m/m wobec prognozy +0,3%; dane za kwiecień zrewidowano w górę do +0,9%. Produkcja w przetwórstwie pozostała bez zmian, wydobycie wzrosło o 1,3%, a wytwarzanie energii spadło o 0,4%. Wykorzystanie mocy produkcyjnych podniosło się do 76,2%, wciąż o 3,2 pkt proc. poniżej długoterminowej średniej.
• Indeks Empire State spadł w czerwcu do 5,7 z 19,6, wyraźnie poniżej oczekiwań, sygnalizując ostre spowolnienie. Jednocześnie wzrosły nowe zamówienia, wysyłki i zaległości; wydłużył się czas dostaw, a zatrudnienie wzrosło; presja cenowa pozostała podwyższona, a firmy wciąż dość optymistycznie oceniają perspektywy.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0900 – Niemcy: czerwcowy ZEW (oczekiwania)
• 1215 – USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia ADP
• 1230 – USA: rozpoczęte budowy za maj
• 1700 – USA: sprzedaż 20-letnich obligacji za 13 mld USD

Szczyt przywódców G7 we Francji do środy

Publikacje wyników

• Środa: Jabil
• Czwartek: Accenture, Kroger

Pełne kalendarium makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

---

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 1,7%, Nasdaq Composite skoczył o 3,1%, a Dow dodał 0,9%, zamykając się na rekordzie, gdy ramowe porozumienie USA–Iran zmniejszyło obawy o ropę i inflację. Liderami były spółki AI i półprzewodnikowe: Nvidia +3,5% na odnowionym popycie na chipy, Western Digital +16,1% po byczych komentarzach analityków na temat popytu na pamięci w centrach danych, a SpaceX +19,6% w drugim dniu notowań po rekordowym IPO. Fiserv -10,9% po nagłym odejściu prezesa. Uwaga przesuwa się na Fed, gdzie mniejsza presja ze strony ropy częściowo odciąża bank centralny.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,2% do 634,44, ocierając się w trakcie sesji o rekord; DAX +1,1%, a FTSE 100 -0,4%. Potencjalna umowa pokojowa wsparła spółki cykliczne i banki, podczas gdy spadek cen ropy i mniejsze ryzyko geopolityczne ciążyły energetyce i obronności – przypomnienie, że rajdy ulgi nie sprzyjają wszystkim w równym stopniu. Deutsche Bank +4,3%, Santander +3,9%, podczas gdy Shell -4,4% wraz ze spadkiem cen ropy, a BAE Systems -4,7% wraz z redukcją ekspozycji na sektor obronny. Rynek obserwuje, czy niższe ceny energii wesprą marże i nastroje konsumentów.
• Azja: Rynki w Azji silnie wzrosły w poniedziałek i pozostawały generalnie wspierane we wtorek, choć zwyżki stały się mniej równomierne. Nikkei +5,0% do rekordu 69 317,50 w poniedziałek; Kospi +5,2% do 8 545,98 i dziś rano +1,8% do 8 696,55 wraz z utrzymującym się popytem na chipy (SK Hynix). STI +1,0% (Jardine Matheson +4,4%), podczas gdy Hongkong osłabł w późniejszym handlu po poniedziałkowej fali ulgi. Kolejnym testem będzie to, czy niższe ceny ropy uspokoją obawy inflacyjne, czy tylko dadzą inwestorom bardzo krótki oddech.

---

Zmienność

• Zmienność dalej malała po poniedziałkowym rajdzie ulgi: VIX spadł o 8,4% do 16,20, a krótkoterminowe miary spadły jeszcze niżej wraz ze słabnięciem niepokoju geopolitycznego. Inwestorzy koncentrują się na środowej decyzji Fed i śledzą postęp w kierunku formalnego porozumienia USA–Iran oraz jego potencjalny wpływ na rynek energii. Piątek w USA jest dniem wolnym (Juneteenth), co może skupić aktywność handlową w pierwszej połowie tygodnia.
• Z wycen opcji na S&P 500 wynika, że rynek wycenia ruch rzędu 36 pkt (0,48%) w dzisiejszej sesji i ok. 80 pkt (1,06%) do czwartkowego wygaśnięcia serii opcji. Utrzymuje się umiarkowana asymetria na korzyść opcji sprzedaży (tzw. put skew) – inwestorzy płacą relatywnie więcej za ochronę portfela niż za ekspozycję na wzrost. Dla opcji o delcie ok. 10, opcje put są wyceniane o ok. 6 punktów zmienności wyżej niż porównywalne opcje call, co sugeruje ostrożność mimo ostatniego rajdu.

---

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut konsoliduje się po poniedziałkowej fali apetytu na ryzyko. Bitcoin handlował w okolicach 66 100 USD, a Ether utrzymywał się przy 1 760 USD, wyraźnie powyżej minimów z zeszłego tygodnia po ogłoszeniu wstępnego porozumienia USA–Iran. Nastroje na rynkach aktywów ryzykownych poprawiły się, choć spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały piąty z rzędu tydzień odpływów netto.
• Instrumenty powiązane z kryptowalutami zachowywały się lepiej niż same tokeny. IBIT +4,7%, ETHA +9,5%, co odzwierciedla silniejsze odbicie Ethera. Szerzej: COIN +6,2%, MSTR +5,8%, MARA +4,0%, CLSK +4,0%, CIFR +6,2%, CRCL +7,1%. Aktywność opcyjna mieszana: krótkoterminowe zabezpieczenia na COIN i MSTR są równoważone przez długoterminowe, bycze pozycjonowanie w ETHA i części spółek związanych z kryptowalutami.

---

Towary

• Brent spadł w poniedziałek do trzymiesięcznego minimum poniżej 83 USD za baryłkę, po czym się ustabilizował w ślad za wstępną umową USA–Iran o ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz dla żeglugi. Ceny pozostają podwyższone względem poziomów sprzed wojny, gdyż armatorzy i handlowcy czekają na większą jasność co do warunków, zanim wznowią tranzyt. Na dalszym końcu krzywej terminowej średnia cena Brent na 2027 r. utrzymuje się w okolicach 75 USD, sporo powyżej poziomu sprzed wojny (ok. 65 USD). Strategiczna Rezerwa Ropy Naftowej USA spadła do najniższego poziomu od 1983 r., do ok. 340 mln baryłek, gdy administracja Trumpa uwalnia zapasy, aby schłodzić ceny.
• Złoto podskoczyło w poniedziałek do 4 370 USD, po czym cofnęło się i we wtorek stabilizuje się powyżej 4 300 USD. Po zeszłotygodniowej, kapitulacyjnej wyprzedaży, która sprowadziła kruszec w okolice 4 000 USD, pozycje zostały wyraźnie zredukowane, co pozostawia inwestorów lepiej przygotowanych na zmiany techniczne i fundamentalne. Przy oczekiwaniach rynku nastawionych na podwyżkę stóp jeszcze w tym roku, uwaga skupia się na środowym FOMC – pierwszym prowadzonym przez nowego przewodniczącego Fed, Kevina Warsha. Złoto straciło 16% podczas kryzysu na Bliskim Wschodzie; obecnie 200-dniowa średnia ruchoma przy 4 455 USD stanowi barierę dla dalszego odrabiania strat.

---

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji wzrosły w poniedziałek z lokalnych minimów – spadek cen ropy, napędzany nadziejami na porozumienie USA–Iran, nie zdołał podtrzymać rajdu na rynku Treasuries. Benchmarkowa 2-latka zamknęła dzień tuż poniżej 4,07% (po porannej luce do 4,02%), co oznacza spadek w ujęciu dziennym o niewiele ponad 1 pb. 10-latka zamknęła dzień przy 4,48%, niemal bez zmian wobec piątku, po zejściu w trakcie sesji do 4,42%.4,48%, czyli niemal bez zmian w stosunku do piątkowego zamknięcia, po tym jak w ciągu dnia spadła nawet do 4,42%
• Rentowności JGB silnie odbiły po komunikacie BoJ, mimo niższych cen ropy. Rentowność 10-letniego JGB wzrosła o blisko 8 pb, do 2,66%, po zapowiedzi ustabilizowania skupu od kwietnia 2027 r. na stałym poziomie – ok. 2 bln JPY miesięcznie (ok. 12,5 mld USD). Na 30-latkach ruch był mniejszy – +6 pb do 3,81% – po ostatnim zjeździe z majowego szczytu 4,21%. Na krótkim końcu krzywej niespodzianek nie było: 2-letni JGB podniósł się o mniej niż 1 pb, powyżej 1,41%.

---

Waluty

• Dolar amerykański odbił w poniedziałek, w zasadzie wymazując wcześniejszą wyprzedaż wywołaną gwałtownym spadkiem cen ropy na fali nadziei na porozumienie USA–Iran. USD zdaje się coraz mniej reagować na nagłówki związane z wojną, a rynek może też brać pod uwagę umiarkowany wzrost rentowności Treasuries. Traderzy dolara są nerwowi przed prawdopodobnie odmiennym stylem komunikacji Fed, gdy Kevin Warsh poprowadzi pierwsze posiedzenie we wtorek–środę; po komunikacie w środę zaplanowano konferencję prasową.
• Kursy krzyżowe jena lekko spadły po porannym wtorkowym komunikacie BoJ, który nie przyniósł niespodzianek. USDJPY utrzymywał się powyżej 160,20, nieco poniżej poniedziałkowych maksimów. EURJPY notował się w okolicach 185,55 wczesnym rankiem w Europie, poniżej maksimum 186,06 z poniedziałku, przed briefingiem wicegubernatora BoJ, Shinichiego Uchidy, który ma omówić decyzję o podwyżce o 25 pb do 1,00% – najwyżej od 1995 r. Rynek będzie się wsłuchiwał we wskazówki dotyczące tempa dalszego zacieśniania, biorąc pod uwagę ostatnie łagodniejsze dane o inflacji w Japonii.
• Dolar australijski odbił na parach krzyżowych w poniedziałek, ale po posiedzeniu RBA osunął się wraz ze spadkiem krótkoterminowych rentowności. Rentowność 2-letnich obligacji Australii zniżkowała o ok. 5 pb po komunikacie, mimo że bank jasno podkreślił gotowość do podwyżek, jeśli zajdzie taka potrzeba. AUDUSD we wtorek rano był niżej, poniżej 0,7050 (po 0,7088 w poniedziałek wieczorem). AUDNZD wzrósł z okolic 1,2080 do ponad 1,2160 przed RBA, po czym cofnął się w rejon 1,2130.

Aby uzyskać globalny przegląd rynków, przejdź do sekcji Inspiracja