Szybki przegląd rynku – nowy rekord wszech czasów S&P 500 – 14 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Ceny producentów negatywnie zaskoczyły i dały narracji dezinflacyjnej drugi oddech przed danymi o sprzedaży detalicznej
• Akcje: Wall Street ustanowiła rekordy dzięki sile spółek półprzewodnikowych; akcje Applied Materials oddały zyski w handlu posesyjnym
• Zmienność: Ochrona indeksowa pozostała tania, lecz mimo rekordów na rynku akcji nie potaniała dalej
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty pozostawały w tyle za rajdem akcji; Goldman kupuje firmę zarządzającą ETF‑ami oferującą fundusze dochodowe powiązane z kryptowalutami
• Towary: Ropa i metale nieco niżej wskutek realizacji zysków po ostatnich wzrostach
• Obligacje: Rentowności spadły wzdłuż całej krzywej po miękkich danych o cenach producentów i udanej aukcji obligacji
• Waluty: Skrajnie wąskie przedziały w głównych parach walutowych G3; rynek czeka na katalizator

Dane makro i nagłówki

• Ceny producentów w USA w lipcu nie zmieniły się m/m wobec konsensusu +0,2%; miara bazowa wzrosła o 0,2% (oczekiwano 0,3%), a ceny popytu finalnego zwiększyły się o 4,7% r/r względem 5,5% w czerwcu. Raport, opublikowany dzień po odczycie CPI zgodnym z oczekiwaniami, wzmocnił przekonanie, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian na najbliższym posiedzeniu i przedłużył okres wytchnienia, który wspierał akcje przez cały tydzień.
• Tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosły o 9 tys., do 209 tys., w tygodniu kończącym się 8 sierpnia, powyżej konsensusu 204 tys., co stanowi kolejny sygnał stopniowego ochładzania rynku pracy.
• PKB Wielkiej Brytanii wzrósł w II kw. o 0,4% k/k, zgodnie z oczekiwaniami, po 0,6% w I kw. W czerwcu PKB zwiększył się o 0,3% m/m, przebijając prognozy na poziomie 0,0%. Jednocześnie produkcja przemysłowa w czerwcu 2026 r. spadła o 0,5% m/m – gorzej niż zrewidowany do -0,2% odczyt z maja i poniżej oczekiwań; dynamika r/r wyhamowała do 0,5% z 2,0% (po rewizji), również poniżej prognozy 1,2%.
• Cieśnina Ormuz pozostaje zamknięta, ale premia ryzyka na rynku energii, która zwiększała ryzyko wyższej inflacji ogółem, zaczęła się kurczyć – ropa oddała część wzrostów, gdy tydzień dobiega końca bez nowych eskalacji.
• Dzisiejszy kalendarz koncentruje się na konsumpcji w USA. Sprzedaż detaliczna za lipiec zostanie opublikowana o 12:30 GMT (konsensus ok. 0,2–0,3% m/m oraz 0,2% m/m z wyłączeniem samochodów), a o 14:00 GMT poznamy wstępny sierpniowy indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan. W przyszłym tygodniu opublikowany zostanie protokół z posiedzenia FOMC, a sympozjum w Jackson Hole odbędzie się w dniach 27–29 sierpnia pod hasłem „innowacje finansowe”.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 09:00 – Strefa euro: PKB za II kwartał
• 12:30 – USA: sprzedaż detaliczna za lipiec
• 14:00 – USA: wstępny indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan za sierpień

Publikacje wyników

Piątek: Aviva, ASICS

Najważniejsze publikacje wyników w przyszłym tygodniu:

• Wtorek: Home Depot, BHP Group, Keysight Technologies, Coloplast, Klarna, Carlsberg
• Środa: Analog Devices, TJX Companies, Lowe’s Companies, Target, Estée Lauder, Geberit, Carlsberg
• Czwartek: Walmart, Deere & Co., AIA Group, Ross Stores, NetEase, Fortescue, Novonesis

Pełny przegląd wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie indeksy ustanowiły nowe rekordy po miękkich danych o cenach producentów. Indeks S&P 500 wzrósł o 0,65% do 7 798,99, kończąc na rekordowym poziomie i po raz pierwszy przebił poziom 7 800, osiągając w trakcie dnia 7 816,70. Nasdaq 100 zyskał 1,15% do 30 084,50, a Russell 2000 w trakcie sesji pobił rekord, rosnąc powyżej 3 060; Dow dodał 0,13%, hamowany przez spadki akcji Cisco, które kontynuowało spadki po wynikach. Prowadziła technologia: Tesla +3,80%, Meta +2,78%; mocny był też segment oprogramowania (ETF IGV +3,1%), podczas gdy S&P 500 w wersji równoważonej wzrósł jedynie o 0,16%, co wskazuje na koncentrację zwyżek. Wśród megakapów słabszy był Amazon (-0,8%). Po sesji akcje Applied Materials spadły o ok. 5% mimo pobicia oczekiwań i mocnych prognoz.
• Europa: Europejskie akcje zakończyły sesję blisko poziomów odniesienia przed późniejszym rajdem Wall Street do rekordów. Indeks STOXX 600 spadł o 0,04% do 659,25, stabilizując się po środowym przerwaniu siedmiosesyjnej passy wzrostów; DAX -0,12% do 26 299,74, a CAC 40 -0,28% do 8 650,56. Wyróżniły się AEX (+0,66%) i SMI (+0,18%), podczas gdy FTSE 100 pozostał płaski w pobliżu 10 800. Łagodne dane inflacyjne z USA wsparły nastroje, nie wywołując jednak szerokiej fali wzrostów.
• Azja: Rajd spółek półprzewodnikowych w Azji trwa trzecią sesję z rzędu. Koreański KOSPI wzrósł dziś rano o ok. 2,7% i chwilowo przebił 7 000, po czwartkowym wzroście o 3,56% do 6 813,34, ponownie prowadzony przez Samsung Electronics i SK Hynix. Japoński Nikkei zyskał ok. 1,4% do ok. 69 250, w gronie liderów m.in. Kioxia i SoftBank. Chiny znów pozostawały w tyle: Hang Seng -0,17%, a CSI 300 -0,57% (stan na 06:00 CET). Kontrakty na główne amerykańskie indeksy były blisko zera po rekordowym zamknięciu.

Zmienność

• Miękkie ceny producentów przedłużyły okres dezinflacyjnego wytchnienia, a S&P 500 zamknął sesję na rekordzie, jednak „podłoga” zmienności się utrzymała: VIX wzrósł o 0,55 pkt, do 14,63, podczas gdy VIX1D wynosi 9,49, a VIX9D 11,37 – co sugeruje wycenianie dzisiejszej sprzedaży detalicznej jako umiarkowanie istotnego wydarzenia.
• Krzywa terminowa VIX pozostaje w wyraźnym contango: 14,63 na rynku spot wobec 18,61 na trzy miesiące; najbliższy kontrakt wynosi 18,05. SKEW spadł do 134,37, a MOVE spadł o 4,0% do 69,23. Opcje na SPX implikują ruch o 0,41% do dzisiejszego wygaśnięcia oraz 1,12% do przyszłego piątku.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty pozostały w miejscu mimo rekordów na akcjach; główne pary spot były przez noc niemal bez zmian, a DVOL zniżkował do 34,80. Notowane instrumenty dające ekspozycję na kryptowaluty traciły: Coinbase spadł o ok. 1%, MicroStrategy o 1,3%, a większość spółek górniczych lekko oddała – pauza po wzrostach napędzanych wcześniej w tygodniu przez „neocloud”.
• Goldman Sachs zgodził się kupić firmę zarządzającą ETF‑ami NEOS Investments za kwotę do 2,25 mld USD, włączając jej fundusze dochodowe oparte na bitcoinie i etherze do działu zarządzania aktywami banku – kolejny krok instytucjonalny w stronę produktów dochodowych powiązanych z kryptowalutami.

Towary

• Indeks BCOM TR rośnie w tym miesiącu o 1,7%, co podnosi wynik od początku roku do 25%, przy wzrostach we wszystkich segmentach poza energią, gdzie ropa WTI i gaz ziemny są jedynymi większymi kontraktami notowanymi niżej. Prowadzą metale szlachetne (+7,4% m/m) mimo realizacji zysków pod koniec tygodnia, która sprowadziła wynik sektora od początku roku do zera. Za nimi rolnictwo (+2,8%), prowadzone przez cukier, kakao i pszenicę, a metale przemysłowe są ok. 1% wyżej przy szerokich, lecz umiarkowanych zwyżkach.
• Ropa: Część premii geopolitycznej została oddana. Ropa Brent osłabła o ok. 2% do okolic 87 USD po sześciu wzrostowych sesjach z rzędu, a ropa WTI była notowana w okolicach 81 USD we wczesnym handlu w piątek. Brak nowej eskalacji wokół wciąż zamkniętej Cieśniny Ormuz, w połączeniu z bardzo dużym przyrostem zapasów w USA w poprzednim tygodniu, sprzyjał realizacji zysków. Naszym zdaniem to cofnięcie wygląda raczej na redukcję pozycji niż zasadniczą zmianę obrazu podaży – zwłaszcza dopóki cieśnina pozostaje w praktyce zamknięta, a regionalne moce produkcyjne i eksportowe są ograniczone.
• Metale szlachetne: Złoto spada drugi dzień z rzędu wraz z realizacją zysków po mocnej serii wzrostów; łagodne dane inflacyjne z USA i niższe oczekiwania na dalsze podwyżki stóp są w dużej mierze w cenach. Srebro cofnęło się poniżej 64 USD po tym, jak na początku tygodnia niemal sięgnęło 67 USD. Mimo korekty, naszym zdaniem tło pozostaje wspierające: niższe oczekiwania dotyczące stóp, odnowiony popyt ze strony inwestorów i ciągłe zakupy sektora oficjalnego pomagają podtrzymywać rynek.
• Metale przemysłowe: Kontrakty na miedź również spadły w wyniku realizacji zysków po tygodniu, który przyniósł dalsze czynniki wspierające od strony podaży. Producenci nadal mają trudności z utrzymaniem poziomów wydobycia, a silny popyt i gromadzenie zapasów w USA przed taryfami ściągały metal do amerykańskich magazynów, ograniczając dostępną podaż w innych regionach. Te czynniki wciąż wspierają narrację o strukturalnym zacieśnieniu rynku mimo najnowszej konsolidacji cen.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły w czwartek po miękkich danych o PPI (patrz wyżej) i niewielkim wzroście tygodniowych wniosków o zasiłek. Na krótkim końcu krzywej rentowności wyraźnie zniżkowały, o ok. 5 pb, zbliżając się do minimów z ostatnich czterech tygodni w okolicach 4,15%. Na długim końcu rentowność 10‑letnich obligacji także spadła o ok. 5 pb, do 4,65%, pozostając jednak w ostatnim przedziale wahań. Aukcja 30‑letnich obligacji skarbowych cieszyła się stabilnym popytem przy rentownościach bliskich 20‑letnim szczytom.
• Europejskie obligacje skarbowe wzrosły w ślad za amerykańskimi; najsilniejszy spadek rentowności odnotował pięcioletni Bobl w Niemczech, gdzie benchmark chwilowo spadł o ponad 5 pb, schodząc poniżej 2,85%, po czym odbił w okolice 2,87%. Rentowność 10‑letniego Bundu również spadła, do 3,13% pod koniec czwartku; po raz kolejny zatrzymała się w strefie powyżej 3,20% wcześniej w tygodniu – trzeci raz w ostatnich tygodniach i czwarty od połowy maja.

Waluty

• Zmienność w głównych parach walutowych pozostaje skrajnie niska, bo inwestorom brakuje przekonania. Może to wynikać z taktycznej niechęci do popychania kursu USDJPY w kierunku 160,00 w obawie przed ewentualną interwencją Japonii albo z wyczekiwania na wyraźniejsze wskazówki co do polityki Fed bądź ścieżki stóp procentowych wraz z napływającymi danymi. Tak czy inaczej, EURUSD utknął w jednym z najwęższych dwutygodniowych przedziałów od dawna – między 1,1500 a 1,1580.
• EURCHF wzrósł w czwartek do nowego maksimum cyklicznego powyżej 0,9390 – to kolejny szczyt 2026 r.; kolejnym istotnym oporem są 16‑miesięczne maksima tuż powyżej 0,9450.