Szybki przegląd rynku - 16 stycznia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa lekko w górę dzięki spółkom półprzewodnikowym i wynikom, podczas gdy Azja w dół po działaniach władz Chin uderzających w hongkońskie technologie.
• Zmienność: VIX utrzymuje się na niskich poziomach; ryzyko jest dyktowane nagłówkami; napięcia geopolityczne maleją.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin konsoliduje się, ether stabilny; IBIT i ETHA słabsze; opóźnienie prac nad amerykańską ustawą dotyczącą kryptowalut.
• Waluty: JPY umacnia się silniej niż relatywnie mocny dolar amerykański.
• Towary: Indeks BCOM zbliża się do rekordów z 2022 r. dzięki wzrostom w metalach szlachetnych i energii, z srebrem, złotem i dieslem na czele. 
• Obligacje: Amerykański rynek papierów skarbowych pozostaje w stanie hibernacji. Popyt na amerykańskie obligacje wysokodochodowe.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – produkcja przemysłowa za grudzień.

Dane makro i nagłówki

• Porozumienie handlowe USA – Tajwan, podpisane w czwartek, ma wzmocnić produkcję półprzewodników w USA i obniżyć cła. Taiwan Semiconductor Manufacturing zbuduje zakłady w Arizonie w ramach inwestycji rzędu 250 mld USD. USA obniżą cła na towary z Tajwanu do 15% oraz zwolnią z ceł producentów chipów rozszerzających działalność.
• Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA spadła o 9 tys. do 198 tys. w tygodniu zakończonym 10 stycznia, wbrew prognozom na poziomie 215 tys., co jest drugim najniższym wynikiem od dwóch lat. Liczba wniosków kontynuacyjnych spadła o 19 tys. do 1 884 tys., zgodnie z oczekiwaniami. Wnioski pracowników federalnych wzrosły o 170 do 646 w związku z zamknięciem rządu.
• PKB Niemiec wzrósł w 2025 r. o 0,2% po spadku o 0,5% w 2024 r., sprzyjały temu wyższe wydatki gospodarstw domowych i rządu. Eksport osłabł z powodu ceł USA i silniejszej konkurencji. Przemysł, zwłaszcza motoryzacja, odnotował straty, a budownictwo zmagało się z wysokimi kosztami. Usługi dały mieszany obraz, z pewnym wsparciem ze strony handlu i transportu.
• Indeks NY Empire State dla sektora wytwórczego wzrósł w styczniu 2026 r. do 7,7 z -3,7 w grudniu, przewyższając oczekiwania. W styczniu wzrosły nowe zamówienia i wysyłki, podczas gdy zatrudnienie i średnia długość tygodnia pracy spadły. Ceny nakładów pozostały wysokie, ale tempo podwyżek cen sprzedaży wyhamowało. Nakłady inwestycyjne rosły trzeci miesiąc z rzędu, a firmy były bardziej optymistyczne co do przyszłych warunków.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Niemcy: CPI za grudzień 
1415 - USA: produkcja przemysłowa za grudzień
Wystąpienia przedstawicieli Fed: Collins (15:50), Bowman (16:00) i Jefferson (20:30) 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Reliance Industries, PNC Financial, State Street
• Następny tydzień
  • Wtorek: Netflix, Interactive Brokers, 3M
  • Środa: Johnson & Johnson, Charles Schwab
  • Czwartek: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Tencor, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation.
  • Piątek: SLB

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidendy, zajrzyj do kalendarza Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,3% do 6 944,5, Nasdaq dodał 0,3% do 23 530,0, a Dow wzrósł o 0,6% do 49 442,4. Akcje Taiwan Semiconductor notowane w USA zyskały 4,4% po optymistycznej perspektywie i większym planie wydatków kapitałowych na 2026 r., ciągnąc w górę łańcuch dostaw dla AI, podczas gdy akcje Applied Materials wzrosły o 5,7%, gdy inwestorzy ponownie faworyzowali producentów sprzętu do chipów. Wsparcie odnotował także sektor finansowy: Morgan Stanley urósł o 5,8% dzięki lepszym zyskom powiązanym ze silniejszym rynkiem transakcyjnym, a BlackRock zyskał 5,9% po ogłoszeniu rekordowej wartości aktywów pod zarządzaniem. Uwaga przesuwa się na kolejną falę wyników i świeże sygnały inflacyjne.
• Europa: Europejskie akcje kontynuowały wzrosty: STOXX 600 wzrósł o 0,5% do 614,6, Euro Stoxx 50 dodał 0,6% do 6 041,1, a DAX wzrósł o 0,3% do 25 352,4. Prym wiodły spółki powiązane z półprzewodnikami po aktualizacji ze strony Taiwan Semiconductor — ASML +6% — a sektor finansowy również zyskiwał: Schroders skoczył o 9,8% po podniesieniu prognozy zysków, a akcje Partners Group wzrosły o 7,7% dzięki silnym nowym napływom aktywów. Inwestorzy trawili też sygnały skromnego wzrostu w Niemczech, a w tle pozostawały nagłówki geopolityczne dotyczące Iranu i Grenlandii. Uwaga przesuwa się na kolejną partię europejskich wyników i ruchy rentowności.
• Azja: Na rynkach azjatyckich panował mieszany obraz: japoński Nikkei 225 spadł o 0,4% do 54 110,0, chiński Shanghai Composite obniżył się o 0,3% do 4 112,6, hongkoński Hang Seng spadł o 0,3% do 26 923,6, a indeks Hang Seng Tech zniżkował o 1,4% do 5 828,4. Zaostrzenie wymogów depozytowych ostudziło apetyt na ryzyko, a akcje Trip.com spadły o ok. 19% po wszczęciu dochodzenia antymonopolowego; Alibaba spadła o 2,1%, Kuaishou o 2,9%, przy czym sektor technologiczny przewodził spadkom. Akcje China Hongqiao również straciły 1,2%, a sesja weszła w tryb awersji do ryzyka. Inwestorzy czekają teraz na ciąg dalszy działań Pekinu i ewentualne zmiany tonu polityki przed wyjazdami związanymi z Księżycowym Nowym Rokiem.

Zmienność

• Zmienność rynkowa pozostaje ograniczona pod koniec tygodnia. Indeks VIX (15,84 | -5,43%) dalej się obniżył w czwartek, a krótkoterminowe miary zmienności również pozostają na niskich poziomach, co sugeruje, że inwestorzy nie płacą aktywnie za ochronę w bardzo krótkim terminie. Rynki akcji nadal pną się wyżej, ale pod spokojną powierzchnią rośnie wrażliwość na nagłówki, a nie na dane.
• Głównymi czynnikami wahnięć są polityka i geopolityka. Przewodniczący Fed Jerome Powell potwierdził otrzymanie wezwań z Departamentu Sprawiedliwości, utrzymując w centrum uwagi kwestie wiarygodności polityki i niezależności instytucjonalnej. Jednocześnie napięcia na Bliskim Wschodzie nieco osłabły, zmniejszając presję na rynki energii. Dzisiejszy kalendarz makro jest lekki, a ostateczne dane o inflacji w Niemczech raczej nie poruszą rynków, chyba że zaskoczą.
• Z perspektywy opcji wycena implikuje relatywnie umiarkowany ruch dla S&P 500. Oczekiwany ruch na dzisiejsze wygaśnięcie to ok. ±32 pkt, czyli około ±0,5%. Patrząc konkretnie na dzisiejszą sesję wygaśnięcia, wycena opcji wskazuje na rynek bliski równowagi z lekkim nachyleniem w górę — opcje call są nieco droższe niż opcje put w pobliżu bieżących poziomów indeksu.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe konsolidują się po silnym odbiciu w środku tygodnia. Bitcoin cofnął się w okolice 95 000 USD po krótkim wybiciu w pobliże 97 000 USD, podczas gdy ether utrzymuje się w rejonie 3 300 USD. Główne altcoiny są mieszane, ale względnie stabilne, Solana blisko 143 USD, a XRP około 2,08 USD, co odzwierciedla ostrożne nastawienie do ryzyka, a nie wyraźną presję sprzedażową.
• Wyniki ETF-ów odzwierciedlają to ochłodzenie sentymentu. IBIT i ETHA spadły, handlując z dyskontem względem cen spot, gdy inwestorzy stali się bardziej selektywni po ostatnich napływach. Pauza wydaje się wynikać mniej z samej ceny, a bardziej z niepewności regulacyjnej. W USA ustawodawcy odłożyli dyskusję nad szeroko obserwowaną ustawą o strukturze rynku kryptowalut po publicznym sprzeciwie ze strony Coinbase, co przygasiło wcześniejszy optymizm dotyczący klarowności regulacyjnej.
• W dłuższym horyzoncie w tle postępuje rozwój infrastruktury instytucjonalnej. Uruchomienie przez London Stock Exchange Group tokenizowanej platformy rozliczeniowej podkreśla, że tradycyjne finanse wciąż budują głębszą integrację z aktywami cyfrowymi, nawet jeśli krótkoterminowy sentyment się waha.

Obligacje

• Japońskie obligacje rządowe znalazły się pod presją — rentowności 2- i 10-letnich JGB wzrosły i są blisko szczytów cyklu.
• Rentowności amerykańskich papierów skarbowych nieznacznie wzrosły , ponieważ amerykański rynek papierów skarbowych wydaje się być w stanie hibernacji.
• Amerykańskie obligacje korporacje o wysokiej rentowności cieszą się popytem, śledzony przez nas miernik spreadu Bloomberga obligacji o wysokiej rentowności do rentowności amerykańskich papierów skarbowych zacieśnił się do najniższego poziomu od 2007 r., wynoszącego 253 punkty bazowe.

Towary

• Niedawno zrebalansowany Bloomberg Commodity Index zmierza do tygodniowego wzrostu o ok. 1%, przy czym zyski metali szlachetnych i energii kompensują spadki w rolnictwie oraz końcową słabość metali przemysłowych. Na poziomie poszczególnych surowców ciężar wzrostów znów dźwiga srebro (+14%), dalej diesel (+2,7%) i złoto (+2,5%), podczas gdy spadkom przewodzą kakao (-7%), kukurydza (-6%) i cukier (-2,1%). Po burzliwym tygodniu sektor energii jest na plusie o 1%, wspierany przez gaz ziemny i produkty rafineryjne.
• Ropa dodatkowo osłabła, o 4,5% w ciągu ostatnich dwóch dni,  po tym, jak USA zapowiedziały tymczasowe wstrzymanie ataku na Iran, co zmniejszyło ryzyko dużych zakłóceń podaży z Bliskiego Wschodu. USA wciąż jednak rozbudowują obecność wojskową w regionie, co podtrzymuje rezydualną premię ryzyka geopolitycznego. Brent handluje w pobliżu 63,50 USD po krótkim skoku w okolice 67 USD w środę.
• Srebro nadal przyciąga zainteresowanie spekulacyjne, zarówno ze strony kupujących, jak i sprzedających, co skutkuje nieregularnymi wahaniami cen i trudnymi warunkami handlowymi. Napięcia na rynku fizycznym wykazują nieśmiałe oznaki złagodzenia, a srebro przepływa z magazynów monitorowanych przez COMEX z powrotem do Europy, podczas gdy pojawiający się stres wśród użytkowników przemysłowych zmagających się z wysokimi cenami może ostatecznie pomóc ustabilizować rynek. Popyt ze strony chińskich spekulantów pozostaje jednak silny, a ceny w Szanghaju są zbliżone do USD 10 powyżej Londynu.
• Miedź HG spadła do 5,85 USD po ustanowieniu na początku tygodnia nowego rekordu na 6,15 USD, gdy chińscy regulatorzy ograniczyli handel wysokiej częstotliwości, aby ostudzić zainteresowanie spekulacyjne. Działania te nastąpiły po sygnałach, że rajd zaczął obciążać popyt fizyczny w Chinach, największym na świecie konsumencie miedzi.

Waluty

• Jen japoński umocnił się nawet wobec relatywnie umacniającego się dolara amerykańskiego i był najsilniejszą walutą ostatniej doby: USDJPY zsunął się w azjatyckiej sesji piątkowej w okolice lokalnie kluczowego poziomu 158,00, po czym odbił powyżej 158,40, natomiast EURJPY był notowany poniżej 184,00 w piątek w Azji, oddalając się od niedawnego pasma powyżej 185,00, w ramach którego odnotowano historyczne maksimum pary na 185,57.
• EURUSD i GBPUSD zostały zepchnięte do lokalnych minimów: EURUSD w czwartek pierwszy raz od początku grudnia spadł poniżej 1,1600 i zbliża się do 200-dniowej średniej kroczącej (obecnie ok. 1,1589). GBPUSD zszedł w czwartek do najniższego poziomu w tym roku poniżej 1,3400, osiągając dołek na 1,3363, po czym wszedł w konsolidację. To sprowadziło kurs poniżej 200-dniowej średniej kroczącej tej pary na 1,3406.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.