Rychlý přehled trhu - 16. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: V USA a Evropě akcie rostly na pozadí polovodičů a výsledků společností, zatímco v Asii došlo k poklesu, protože politické kroky Číny zasáhly hongkongské technologie.
• Volatilita: VIX zůstává na nízké úrovni, riziko způsobené titulky, geopolitika se zmírňuje
• Digitální aktiva: Bitcoin konsoliduje, Ether stabilní, IBIT/ETHA měkčí, US crypto bill je zpožděn
• Měny: JPY posiluje ještě více než relativně pevný americký dolar
• Komodity: BCOM se blíží rekordnímu maximu z roku 2022 díky ziskům z drahých kovů a energií v čele se stříbrem, zlatem a naftou.
• Dluhopisy: Trh s americkými státními dluhopisy zůstává v hibernaci. Americký vysoký výnos dluhopisy v poptávce.
• Makro události: Průmyslová výroba USA za prosinec

Makro titulky

• Cílem ve čtvrtek podepsané obchodní dohody mezi USA a Tchaj-wanem je posílit výrobu polovodičů v USA a snížit cla. Taiwan Semiconductor Manufacturing postaví v Arizoně továrny s investicí ve výši 250 miliard USD. USA sníží cla na tchajwanské zboží na 15 % a osvobodí od nich expandující výrobce čipů.
• Počáteční počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl v týdnu končícím 10. ledna o 9 000 na 198 000, což je oproti prognózám 215 000 žádostí druhý nejnižší údaj za poslední dva roky. Počet pokračujících žádostí o dávky se snížil o 19 000 na 1,884,000, což splnilo očekávání. Počet žádostí federálních zaměstnanců se v souvislosti s uzavřením vlády zvýšil o 170 na 646.
• HDP Německa v roce 2025 vzrostl o 0,2 %, po poklesu o 0,5 % v roce 2024, a to v důsledku zvýšené spotřeby domácností a vládních výdajů. Vývoz se snížil v důsledku amerických cel a konkurence. Ztráty zaznamenal zpracovatelský průmysl, zejména automobilový, a stavebnictví se potýkalo s vysokými náklady. Služby vykazovaly smíšené výsledky, s podporou obchod a dopravy.
• NY Empire State Manufacturing Index se v roce 2026 zvýšil na 7,7, oproti prosincové hodnotě -3,7, čímž překonal očekávání. V lednu se zvýšily nové zakázky a dodávky, zatímco zaměstnanost a průměrný pracovní týden se snížily. Ceny vstupů zůstaly vysoké, ale prodejní ceny se zpomalily. Kapitálové výdaje rostly již třetí měsíc a firmy byly optimistické ohledně budoucích podmínek.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0700 - Německé CPI za prosinec
1415 - Průmyslová výroba v USA za prosinec
Řečníci z Fedu: Collins (1550), Bowman (1600) a Jefferson (2030)

Finanční výsledky společností

• Dnes: Reliance Industries, PNC Financial, State Street
• Příští týden
  • Úterý: Netflix, Interactive Brokers, 3M
  • Středa: Johnson & Johnson, Charles Schwab
  • Čtvrtek: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Tencor, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation.
  • Pátek: SLB

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 vzrostl o 0,3 % na 6 944,5 bodu, Nasdaq přidal 0,3 % na 23 530,0 bodu a Dow stoupl o 0,6 % na 49 442,4 bodu. Taiwan Semiconductor akcie kótovaná na burze v USA vyskočila o 4,4 % po optimistickém výhledu a větším plánu kapitálových výdajů na rok 2026, což pozvedlo dodavatelský řetězec AI, zatímco Applied Materials vzrostla o 5,7 %, protože investoři se opět přiklonili k polovodičovému vybavení. Pomohly také finanční výsledky: Morgan Stanley posílila o 5,8 % díky vyššímu zisku, který byl spojen se silnějším uzavíráním obchodů, a společnost BlackRock si po oznámení rekordního objemu spravovaných aktiv polepšila o 5,9 %. Pozornost se obrací k další vlně výsledků společností a čerstvým signálům ohledně inflace.
• Evropa: Evropské akcie rozšířily zisky, když STOXX 600 vzrostl o 0,5 % na 614,6 bodu, Euro Stoxx 50 přidal 0,6 % na 6 041,1 bodu a DAX se vyšplhal o 0,3 % na 25 352,4 bodu. Po zveřejnění zisků společností Taiwan Semiconductor vedla jména spojená s čipy, ASML vzrostla o 6 %, zatímco finanční společnosti také rostly, když Schroders vzrostla o 9,8 % poté, co zvýšila svůj výhled pro zisk a Partners Group vzrostla o 7,7 % po silných nových aktivech. Investoři se rovněž zabývali náznaky mírného německého růstu, zatímco geopolitické titulky týkající se Íránu a Grónska zůstaly v nedohlednu. Pozornost se přesouvá na další várku evropských výsledků a pohyb výnosů dluhopisů.
• Asie: Asijské trhy se vyvíjely smíšeně, když japonský Nikkei 225 klesl o 0,4 % na 54 110,0 bodu a čínský Shanghai Composite oslabil o 0,3 % na 4 112,6 bodu, zatímco hongkongský Hang Seng klesl o 0,3 % na 26 923,6 bodu a index Hang Seng Tech o 1,4 % na 5 828,4 bodu. Přísnější požadavky na marže snížily chuť k riziku a stránky Trip.com se po antimonopolním vyšetřování propadly o zhruba 19 %, přičemž Alibaba klesla o 2,1 % a Kuaishou o 2,9 %, protože poklesy vedly technologické společnosti. Čínská burza Hongqiao také klesla o 1,2 %, protože seance se změnila na rizikovou. Investoři nyní sledují, jak se Peking zachová a zda se před lunárním novým rokem změní politika.

Volatilita

• Volatilita na trhu zůstává do konce týdne omezená. Index VIX (15,84 USD | -5,43 %) se ve čtvrtek dále snížil a nízké zůstaly i krátkodobé míry volatility, což naznačuje, že investoři aktivně neplatí za krátkodobou ochranu. Akciové trhy pokračuje v růstu, ale klidný povrch skrývá rostoucí citlivost na titulky spíše než na data.
• Hlavní faktory, které ovlivňují vývoj, jsou politické a geopolitické. Předseda americké FED Jerome Powell potvrdil existenci obsílek ministerstva spravedlnosti, čímž udržuje v centru pozornosti otázky týkající se důvěryhodnosti politiky a nezávislosti institucí. Současně se zdá, že napětí na Blízkém východě poněkud ochladlo, což zmírnilo tlak na trhy s energiemi. Dnešní makroekonomický kalendář je nevýrazný, konečné údaje o německé inflaci trhy pravděpodobně nepohnou, pokud nepřekvapí.
• Z pohledu opčních cen je naznačován relativně mírný pohyb indexu S&P 500. Očekávaný pohyb pro dnešní expiraci je kolem ±32 bodů, tedy zhruba ±0,5 %. Pokud se podíváme konkrétně na dnešní expiraci, ceny opcí ukazují téměř vyrovnaný trh s mírným sklonem k růstu, protože call opce jsou mírně dražší než put opce kolem současných úrovní indexu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva po silném zotavení v polovině týdne konsolidují. Poté, co se Bitcoin krátce obchodoval poblíž 97 000 USD, se vrátil zpět do oblasti kolem 95 000 USD, zatímco ether se drží kolem 3300 USD. Hlavní altcoiny jsou smíšené, ale relativně stabilní, přičemž solana je poblíž 143 USD a xrp kolem 2,08 USD, obecně odrážejí spíše opatrný rizikový tón než přímý prodejní tlak.
• Výkonnost ETF odráží tento ochlazující se sentiment. IBIT i ETHA se obchodovaly na nižší úrovni, přičemž nedosahovaly ani spotových cen, protože investoři se po nedávném přílivu kapitálu stali selektivnějšími. Zdá se, že tato pauza je méně způsobena cenovými změnami a více nejistotou v oblasti politiky. V USA zákonodárci odložili projednávání ostře sledovaného návrhu zákona o struktuře krypto trhu v důsledku veřejného odporu společnosti Coinbase, což zmírnilo dřívější optimismus ohledně jasnosti regulace.
• V dlouhodobějším horizontu pokračuje rozvoj institucionální infrastruktury v pozadí. Spuštění platformy pro vypořádání tokenů londýnskou akcie Exchange Group ukazuje, jak tradiční finance stále směřují k hlubší integraci s digitálními aktivy, i když krátkodobý sentiment kolísá.

Dluhopisy

• Japonské vládní dluhopisy se prodávaly, přičemž dvouleté a desetileté výnosy JGB se vrátily na vyšší úroveň a blíží se maximům tohoto cyklu.
• Výnosy amerických státních dluhopisů se posunuly velmi mírně výše, protože se zdá, že americký trh se nachází v hibernaci.
• Po amerických korporátních dluhopisech s vysokým výnosem je poptávka, protože námi sledovaný ukazatel Bloomberg pro poměr vysokého výnosu k výnosu amerických státních dluhopisů se zpřísnil a vyrovnal se na nejnižší úroveň od roku 2007 na 253 bazických bodech.

Komodity

• Nyní rebalancovaný komoditní index Bloomberg směřuje k týdennímu zisku kolem 1 %, přičemž zisky drahých kovů a energií kompenzují ztráty v zemědělství a koncem týdne oslabení průmyslových kovů. Na individuální úrovni se opět daří stříbru, které si připsalo 14 %, dále naftě (2,7 %) a zlatu (2,5 %), zatímco ztráty zaznamenalo kakao (-7 %), kukuřice (-6 %) a cukr (-2,1 %). Energetický sektor po týdnu plném výkyvů vzrostl o 1 % díky zemnímu plynu a rafinovaným palivům.
• Ropa dále zlevnila a za poslední dva dny klesla o 4,5 % poté, co USA oznámily, že prozatím odloží útok na Írán, čímž se snížilo riziko velkého přerušení dodávek z Blízkého východu. Spojené státy nicméně pokračují v budování své vojenské přítomnosti v regionu, což prozatím představuje zbytkové geopolitické riziko prémie. Ropa Brent se obchoduje poblíž 63,50 USD poté, co ve středu krátce vystřelila k 67 USD.
• Stříbro se i nadále těší spekulativnímu zájmu, a to jak ze strany kupujících, tak ze strany prodávajících, což vede k nevyzpytatelným výkyvům cen a náročným obchodním podmínkám. Napětí na fyzickém trhu vykazuje předběžné známky zmírnění, přičemž stříbro proudí ze skladů monitorovaných burzou COMEX zpět do Evropy, zatímco vznikající napětí mezi průmyslovými uživateli, kteří se potýkají se zvýšenými cenami, může nakonec pomoci stabilizovat trh. Poptávka ze strany čínských spekulantů však zůstává silná a šanghajské ceny se pohybují téměř 10 USD nad londýnskými.
• HG měď se propadla na 5,85 USD poté, co na začátku týdne dosáhla nového rekordu 6,15 USD, protože čínské regulační orgány ve snaze ochladit spekulativní zájem přistoupily k omezení vysokofrekvenčního obchodování. Toto omezení následuje po známkách toho, že rally začala oslabovat fyzickou poptávku v Číně, která je největším spotřebitelem mědi na světě.

Měny

• Japonský jen předstihl mírně posilující americký dolar a za posledních 24 hodin byl nejsilnější měnou, když se USDJPY v páteční asijské seanci posunul níže k lokálně klíčové oblasti 158,00, než se odrazil na 158,40+, zatímco EURJPY se v pátek v Asii obchodoval pod 184,00 a odmítl tak nedávnou sekvenci nad 185,00, v níž bylo zaznamenáno historické maximum měnového páru na 185,57.
• Měnové páry EURUSD a GBPUSD byly stlačeny na lokální minima, když se EURUSD ve čtvrtek poprvé od začátku prosince obchodoval pod úrovní 1,1600 a blíží se ke svému 200dennímu klouzavému průměru, který se v současnosti nachází poblíž 1,1589. Měnový pár GBPUSD se ve čtvrtek dostal na nejnižší letošní úroveň pod 1,3400 a před konsolidací dosáhl dna na 1,3363. Tím se cena dostala pod 200denní klouzavý průměr páru na úrovni 1,3406.