Szybki przegląd rynku - 15 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wall Street zbliżyła się do rekordów, Europa skorzystała na niższych cenach ropy, a Azja pozostała silna dzięki popytowi na półprzewodniki, podtrzymując apetyt na ryzyko.
• Zmienność: Rozmowy pokojowe z Iranem, ulga po niższym odczycie PPI, spadek indeksu VIX.
• Aktywa cyfrowe: Nastroje risk‑on, siła IBIT/ETHA, spółki powiązane z kryptowalutami radziły sobie lepiej.
• Obligacje: Globalne rentowności cofają się wraz ze spadkiem cen ropy; rentowności amerykańskich obligacji skarbowych są najniższe od ponad trzech tygodni.
• Waluty: Dolar amerykański traci; EURUSD, GBPUSD i inne pary z USD blisko poziomów sprzed wybuchu wojny w Iranie.
• Towary: Ropa spada dzięki optymizmowi wokół rozmów pokojowych; miedź rośnie z uwagi na ograniczenia podaży, a złoto testuje opór.
• Wydarzenia makroenomiczne: USA: kwietniowy indeks NAHB rynku mieszkaniowego, Beżowa księga Fedu; Australia – dane z rynku pracy (czw.).

Dane makro i nagłówki

• USA i Iran przygotowują się do drugiej rundy rozmów pokojowych w najbliższych dniach; według doniesień Teheran rozważa wstrzymanie transportów przez Cieśninę Ormuz, aby ułatwić negocjacje. USA kontynuują morską blokadę Cieśniny Ormuz, by ograniczyć eksport ropy z Iranu; w ostatniej dobie przez Cieśninę Ormuz przepłynęło ponad 20 statków handlowych niezwiązanych z Iranem, co stanowi zauważalne przyspieszenie.
• Prezes oddziału Fed w Chicago Austan Goolsbee powiedział, że wzrost cen energii wywołany wojną w Iranie może opóźnić obniżki stóp procentowych.
• Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że wyższe koszty energii oddaliły strefę euro od bazowego scenariusza banku centralnego, choć nie w stopniu uzasadniającym podwyżkę stóp.
• Urzędnicy Banku Japonii (BoJ) prawdopodobnie rozważą istotną rewizję w górę prognoz inflacji na posiedzeniu w tym miesiącu.
• Ceny producentów w USA wzrosły w marcu 2026 r. o 0,5% m/m, poniżej prognoz wynoszących 1,1%. Ceny towarów wzrosły o 1,6% za sprawą 8,5% wzrostu cen energii związanego z konfliktem irańskim, żywność spadła o 0,3%, a usługi pozostały bez zmian. PPI wzrósł o 4,0% r/r, a bazowy PPI (bez żywności, energii i usług handlowych) wzrósł o 0,2% m/m i 3,6% r/r.
• MFW obniżył prognozę globalnego wzrostu na 2026 r. do 3,1% z 3,3%, wskazując na skutki konfliktu na Bliskim Wschodzie, pozostawiając jednocześnie prognozę na 2027 r. na poziomie 3,2%. Według MFW szok energetyczny związany z Iranem dorównuje skalą temu z 1974 r., choć gospodarki wykazują większą odporność. Prognozy wzrostu na lata 2026–2027 wynoszą odpowiednio: USA 2,3% i 2,1%, Chiny 4,4% i 4,0%, strefa euro 1,1% i 1,2%, Wielka Brytania 0,8% i 1,3%, Japonia 0,7% i 0,6%, przy czym globalna inflacja ma nieznacznie wzrosnąć w 2026 r., by spaść w 2027 r.
• Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent powiedział, że gospodarka USA pozostaje silna i wzrost może w tym roku sięgnąć 3–3,5% mimo wojny w Iranie.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0900 - Strefa euro: produkcja przemysłowa za luty
1100 - USA: wnioski o kredyt hipoteczny MBA
1230 - USA: ceny importu i eksportu za marzec
1230 - USA: indeks Empire State Manufacturing za kwiecień
1400 - USA: indeks NAHB rynku mieszkaniowego za kwiecień
1430 - EIA: cotygodniowy raport o zapasach ropy i paliw
1800 - Beżowa księga Fedu
0130 - Australia: dane z rynku pracy za marzec 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Czwartek: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Piątek: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson

Pełną listę wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 1,2% do 6 967,38, a Dow Jones o 0,7% do 48 535,99, gdy łagodniejsze dane PPI i odnowione rozmowy USA–Iran sprowadziły cenę ropy w dół i podniosły apetyt na ryzyko. Akcje JPMorgan pozostały blisko zera po pobiciu oczekiwań dzięki rekordowym przychodom z handlu i mocniejszej aktywności w doradztwie transakcyjnym, akcje Goldman Sachs wzrosły o 2,1%, gdy inwestorzy przymknęli oko na słabsze wyniki w segmencie instrumentów o stałym dochodzie (FI) i skupili się na sile w obszarze akcji i bankowości inwestycyjnej, a akcje Citi zyskały 2,6% po mocnym zaskoczeniu wynikami napędzonym najwyższymi kwartalnymi przychodami od dekady. Western Digital i Seagate wzrosły odpowiednio o 4,6% i 3,9%, osiągając nowe maksima, gdy rynek dalej premiował narrację o pamięciach dla zastosowań AI. Kolejny test jest prosty: wyniki muszą teraz uzasadnić wyceny rynku zachowującego się tak, jakby geopolityka była tylko chwilową niedogodnością.
• Europa: STOXX Europe 600 wzrósł o 1,0% do 619,95, DAX zyskał 1,3% do 24 044,22, CAC 40 dodał 1,1% do 8 327,86, a FTSE 100 urósł o 0,3% do 10 609,06, gdy nadzieje na wznowienie rozmów USA–Iran sprowadziły Brent poniżej 100 USD i zmniejszyły presję na europejskie sektory wrażliwe na inflację. Intertek skoczył o 12,6% po informacji o rozważanym wydzieleniu części działalności, Deutsche Bank zyskał 3,8% wraz z odbiciem sektora bankowego, a akcje ASML wzrosły o 1,9% przed wynikami; akcje Shell spadły o 2,7% wraz ze słabością sektora energetycznego. Uwaga rynku kieruje się teraz na wyniki ASML – to test, czy euforia wokół chipów ma wciąż solidne podstawy.
• Azja: Rynki azjatyckie kontynuowały odreagowanie – KOSPI wzrósł o 2,6% do 6 183,21, Nikkei 225 o 2,4% do 57 877,39, Hang Seng o 0,9% do 26 216,58, a indeks tajwański o 2,0% do rekordu 37 064,16 – gdy niższe ceny ropy zbiegły się z dobrze znanym entuzjazmem wokół AI. Samsung SDS wzrósł o 20,8% po tym, jak KKR zgodził się nabyć obligacje zamienne za 820 mln USD i zostać długoterminowym doradcą strategicznym, a TSMC ciągnął w górę rynek tajwański przed czwartkowymi wynikami po 35‑proc. wzroście przychodów w I kw., ogłoszonym w ubiegłym tygodniu. Azja wciąż czuje się najlepiej, gdy półprzewodniki są mocne, a ropa przestaje grać pierwsze skrzypce.

Zmienność

• Zmienność dalej malała, gdy rynek skłaniał się ku poprawiającym się sygnałom makroekonomicznym: nadzieje na wznowienie rozmów USA–Iran zmniejszyły ryzyko natychmiastowych zakłóceń w dostawach ropy, a łagodniejszy od obaw odczyt PPI pomógł ustabilizować oczekiwania inflacyjne. Indeks VIX zamknął się na 18,36 (-3,97%), spadając z ostatnich szczytów powyżej 25, co sugeruje odejście od trybu podwyższonego stresu, choć rynek pozostaje wrażliwy na bieżące doniesienia. Rynek wciąż jest sterowany przez czynniki geopolityczne: dalszy postęp w sprawie Iranu może utrzymać zmienność w ryzach, podczas gdy eskalacja prawdopodobnie szybko podbije premie za ryzyko.
• Wyceny opcji implikują dla S&P 500 ruch rzędu ok. 71 punktów (1,02%) do wygaśnięcia w piątek oraz ok. 34 punktów (0,49%) na dzisiejszą sesję.
• Przy dzisiejszym wygaśnięciu opcje bliskie ATM nadal wskazują na umiarkowany put‑skew – inwestorzy płacą nieco więcej za ochronę przed spadkiem niż za ekspozycję na wzrost, mimo że rynek rośnie.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostawały względnie stabilne, śledząc szerzej widoczne na rynku akcji nastroje ryzyka, przy spadającej cenie ropy i optymizmie wokół Iranu. Bitcoin oscylował w okolicach 73 992 USD (-0,23%), a Ethereum utrzymywało się w okolicach 2 320 USD (-0,10%), podtrzymując niedawne wzrosty po krótkotrwałym wybiciu na początku tygodnia.
• Przepływy do ETF‑ów pozostają kluczowym sygnałem: IBIT wzrósł o 1,30% do 42,13 USD, a ETHA o 2,40% do 17,49 USD, co sugeruje utrzymujące się zainteresowanie mimo mieszanych napływów na początku tygodnia. Spółki powiązane z kryptowalutami wypadły lepiej: Coinbase +5,36% i MicroStrategy +3,82%, co wskazuje na selektywne podejmowanie ryzyka. Wśród altcoinów XRP oscylował w okolicach 1,36 USD (-0,46%), a Solana utrzymywała się w okolicach 83,00 USD (-0,88%), co odzwierciedla bardziej mieszany i mniej agresywny ton.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe umocniły się we wtorek, gdy ceny ropy ponownie mocno spadły. Rentowność 2‑letnich obligacji skarbowych zniżkowała poniżej 3,75%, osiągając najniższe zamknięcie od ponad trzech tygodni. Rentowność 10‑letnich zamknęła się nieco poniżej 4,25%, również na najniższym poziomie od ponad trzech tygodni.
• Amerykańskie obligacje korporacyjne wysokodochodowe również zwyżkowały we wtorek w ramach szerokiej poprawy nastrojów wobec ryzykownych aktywów. Śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga, mierzący spread między obligacjami wysokodochodowymi (high‑yield) a amerykańskimi obligacjami skarbowymi, spadł do najniższych poziomów od połowy lutego – do 268 pb, czyli o 11 pb mniej niż na zamknięciu w poniedziałek.
• Japońskie obligacje skarbowe dalej rosły w środę: rentowność 2‑letnich JGB spadła o 1 pb, do poziomu poniżej 1,375%, rentowność 10‑letnich JGB zniżkowała o ponad 1 pb do 2,405%, a rentowność 30‑letnich spadła o ponad 4 pb do 3,60%, zbliżając się do najniższego dziennego zamknięcia od blisko trzech tygodni.

Towary

• Ropa spadła we wtorek o 4,6%, przedłużając dwudniowe spadki, gdy USA i Iran dążą do drugiej rundy rozmów pokojowych. Inwestorzy coraz częściej zakładają, że do najpoważniejszych zakłóceń podaży nie dojdzie, mimo amerykańskiej blokady Cieśniny Ormuz, która uniemożliwiła dotarcie na rynek irańskim ładunkom. Jednocześnie rosnące ceny ropy fizycznej i produktów rafineryjnych, takich jak benzyna, obciążają budżety konsumentów i zaczynają ważyć na popycie; Międzynarodowa Agencja Energetyczna prognozuje teraz spadek zużycia w tym roku. Cena WTI na chwilę spadła w Azji poniżej 90 USD, po czym ponownie znalazła wsparcie w rejonie 86,50 USD.
• Amerykański gaz ziemny spadał piątą sesję z rzędu, osiągając 17‑miesięczne minimum w pobliżu 2,60 USD/MMBtu. Ruch odzwierciedla niższe ceny ropy oraz mniejszy popyt związany z pogodą – wyjątkowo łagodny koniec zimy i ciepły początek wiosny zapowiadają rosnącą nadwyżkę zapasów w nadchodzących tygodniach. W Europie benchmark TTF spadł poniżej 15 USD, z poziomu 21 USD w szczycie w zeszłym miesiącu, choć wciąż wyraźnie powyżej poziomów sprzed wojny (~10 USD).
• Miedź odrobiła już straty wywołane sytuacją na Bliskim Wschodzie – lipcowy kontrakt na miedź High Grade wzrósł do 6,20 USD za funt, czyli o 16% od marcowego dołka na 5,30 USD. Odbicie odzwierciedla przesunięcie uwagi z obaw o zniszczenie popytu na pojawiające się ograniczenia podaży. W szczególności kwas siarkowy – kluczowy w procesie ługowania rud tlenkowych w takich krajach jak Chile, Peru i DR Konga – staje się coraz mniej dostępny, a około połowa morskich dostaw siarki przechodzi przez Cieśninę Ormuz.
• Złoto i srebro rosły w handlu azjatyckim; złoto na moment przebiło poziom 4 850 USD, co oznacza 50‑procentowe zniesienie spadku o 1 500 USD z okresu styczeń–marzec. Słabszy dolar wspiera odbicie; trwałe wybicie prawdopodobnie zależy jednak od dalszych pozytywnych sygnałów z Bliskiego Wschodu.

Waluty

• Dolar amerykański kontynuował osłabienie we wtorek i spadł do najbliższych poziomów wobec wielu głównych walut od kilku tygodni, w wielu przypadkach blisko poziomów sprzed wybuchu wojny w Iranie pod koniec lutego. EURUSD odrobił całość spadków od końca lutego, rosnąc w trakcie sesji powyżej 1,1800, po czym lekko się cofnął. GBPUSD i AUDUSD również wzrosły do poziomów niewidzianych od początku wojny w Iranie – GBPUSD podniósł się do 1,3590 z 1,3506 na poniedziałkowym zamknięciu, a AUDUSD sięgnął 0,7144, niewiele poniżej trzyletniego szczytu z początku marca na 0,7187.
• Jen pozostaje słaby mimo spadających rentowności i cen ropy – rynek woli go sprzedawać na parach krzyżowych, przy szerokim umocnieniu ryzykownych aktywów, gdy inwestorzy realizujący strategie carry trade budują nowe pozycje. GBPJPY osiągnął we wtorek wieloletnie maksimum, najwyższe od okresu tuż przed wybuchem globalnego kryzysu finansowego w 2008 r. EURJPY ustanowił we wtorek rekordowe maksimum na 187,53 i pozostaje blisko tego poziomu na początku środowej sesji.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.