Point de marché – 15 avril 2026

Moteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Wall Street s’est rapprochée de ses records, l’Europe a salué la baisse du pétrole, et l’Asie est restée solide alors que la demande en semi-conducteurs soutient l’appétit pour le risque.
• Volatilité : discussions avec l’Iran, soulagement sur le PPI, détente du VIX
• Actifs numériques : climat risk-on, solidité d’IBIT/ETHA, surperformance des actions liées aux cryptos
• Marché Obligatoire : les rendements mondiaux reculent avec la baisse du pétrole. Les rendements des Treasuries américains atteignent leurs plus bas niveaux depuis plus de trois semaines.
• Devises : le dollar américain se replie, avec EURUSD, GBPUSD et d’autres paires en USD proches des niveaux observés avant le début de la guerre en Iran.
• Matières premières : le pétrole recule sur l’optimisme lié aux négociations de paix ; le cuivre bondit sur des contraintes d’offre tandis que l’or teste des résistances
• Événements macro : indice NAHB du marché immobilier américain (mars), Beige Book de la Fed, emploi en Australie (jeu.)

Actualités macroéconomiques

• Les États-Unis et l’Iran se préparent à un second cycle de discussions de paix dans les prochains jours, Téhéran envisageant, selon certaines informations, une pause des expéditions via le détroit d’Ormuz afin de faciliter les négociations. Dans le même temps, les États-Unis poursuivent la mise en place d’un blocus naval du détroit pour limiter les exportations pétrolières iraniennes, avec plus de 20 navires commerciaux non liés à l’Iran ayant transité au cours des dernières 24 heures, un net rebond.
• Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre en Iran pourrait retarder les baisses de taux.
• La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a indiqué que la hausse des coûts énergétiques a éloigné la zone euro du scénario de base de la banque centrale, sans toutefois justifier une hausse des taux.
• Les responsables de la BoJ devraient envisager une forte révision à la hausse de leurs prévisions d’inflation lors de la réunion de politique monétaire de ce mois.
• Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,5 % m/m en mars 2026, en dessous des 1,1 % attendus. Les prix des biens ont bondi de 1,6 % sous l’effet d’une hausse de 8,5 % de l’énergie liée au conflit avec l’Iran, tandis que les prix alimentaires ont reculé de 0,3 % et que les services sont restés stables. Le PPI a progressé de 4 % en glissement annuel, et le PPI core (hors alimentation, énergie et commerce) a augmenté de 0,2 % m/m et de 3,6 % a/a.
• Le FMI a abaissé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 3,1 % contre 3,3 %, invoquant les retombées du conflit au Moyen-Orient, tout en maintenant 2027 à 3,2 %. Il estime que le choc énergétique lié à l’Iran rivalise en ampleur avec celui de 1974, tout en soulignant une plus grande résilience. Il prévoit désormais une croissance de 2,3 % et 2,1 % pour les États-Unis en 2026–27, 4,4 % et 4,0 % pour la Chine, 1,1 % et 1,2 % pour la zone euro, 0,8 % et 1,3 % pour le Royaume-Uni, et 0,7 % et 0,6 % pour le Japon, avec une inflation mondiale en légère hausse en 2026 avant un reflux en 2027.
• Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que l’économie américaine reste solide et anticipe une croissance pouvant dépasser 3 % à 3,5 % cette année malgré la guerre en Iran.

Principaux points du calendrier macro (heures en GMT)

0900 – Production industrielle (zone euro, fév.)
1100 – Demandes de prêts hypothécaires MBA (États-Unis)
1230 – Prix à l’import/export (États-Unis, mars)
1230 – Enquête Empire Manufacturing (États-Unis, avr.)
1400 – Indice NAHB du marché immobilier (États-Unis, avr.)
1430 – Rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de pétrole et carburants
1800 – Beige Book de la Fed
0130 – Emploi (Australie, mars)

Publications de résultats cette semaine

• Aujourd’hui / mercredi : ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Jeudi : TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Vendredi : Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 1,2 % à 6 967,38 et le Dow Jones de 0,7 % à 48 535,99, soutenus par des données de prix à la production plus faibles que prévu et la reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran, qui ont fait baisser le pétrole et renforcé l’appétit pour le risque. JPMorgan a peu évolué malgré des résultats supérieurs aux attentes grâce à un trading record et une activité de conseil accrue, tandis que Goldman Sachs a gagné 2,1 %, les investisseurs se concentrant sur la solidité des activités actions et banque d’investissement malgré un trading obligataire plus faible. Citi a progressé de 2,6 % après des résultats solides, portés par son chiffre d’affaires trimestriel le plus élevé en dix ans. Western Digital et Seagate ont grimpé de 4,6 % et 3,9 %, atteignant de nouveaux sommets, les investisseurs continuant de privilégier le thème du stockage lié à l’intelligence artificielle. Le prochain test est simple : les résultats doivent désormais justifier un marché qui agit comme si la géopolitique n’était qu’un désagrément temporaire.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a gagné 1,0 % à 619,95, le DAX 1,3 % à 24 044,22, le CAC 40 1,1 % à 8 327,86, et le FTSE 100 a progressé de 0,3 % à 10 609,06, l’espoir de nouvelles discussions entre les États-Unis et l’Iran ayant fait reculer le Brent sous les 100 dollars et allégé la pression sur les secteurs sensibles à l’inflation. Intertek a bondi de 12,6 % après avoir évoqué une possible scission de ses activités, Deutsche Bank a gagné 3,8 % dans le sillage du secteur bancaire, et ASML a progressé de 1,9 % avant ses résultats, tandis que Shell a reculé de 2,7 % en raison de la baisse du pétrole. Les marchés attendent désormais les résultats d’ASML pour vérifier si l’optimisme autour des semi-conducteurs reste fondé.
• Asie : Les actions asiatiques ont prolongé leur rebond, avec le Kospi sud-coréen en hausse de 2,6 % à 6 183,21, le Nikkei 225 japonais de 2,4 % à 57 877,39, le Hang Seng de Hong Kong de 0,9 % à 26 216,58, et l’indice taïwanais de 2,0 % à un record de 37 064,16, les investisseurs combinant baisse du pétrole et enthousiasme pour l’intelligence artificielle. Samsung SDS a bondi de 20,8 % après l’annonce de l’achat de 820 millions de dollars d’obligations convertibles par KKR et son rôle de conseiller stratégique à long terme, tandis que TSMC a soutenu le marché taïwanais avant ses résultats de jeudi après avoir publié une croissance de 35 % de son chiffre d’affaires au premier trimestre la semaine dernière. L’Asie reste particulièrement dynamique lorsque les semi-conducteurs sont solides et que le pétrole cesse de dominer le récit.

Volatilité

• La volatilité a continué de se détendre à mesure que les marchés intégraient des signaux macroéconomiques plus favorables, avec l’espoir d’une reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran réduisant le risque immédiat de perturbation de l’offre pétrolière, tandis qu’un PPI américain plus faible que prévu a contribué à stabiliser les anticipations d’inflation. Le VIX a clôturé à 18,36 (-3,97 %), en recul par rapport aux récents sommets au-dessus de 25, ce qui suggère que le marché s’éloigne d’un mode de stress tout en restant attentif aux risques liés à l’actualité. Le marché reste guidé par la géopolitique : des progrès supplémentaires sur l’Iran pourraient maintenir la volatilité contenue, tandis que toute escalade entraînerait probablement une revalorisation rapide du risque.
• Les options indiquent que le S&P 500 devrait évoluer d’environ 71 points (1,02 %) d’ici l’expiration de fin de semaine, et d’environ 34 points (0,49 %) pour la séance d’aujourd’hui.
• Pour l’échéance du jour, les options proches du prix d’exercice montrent encore un léger biais en faveur des puts, ce qui signifie que les investisseurs paient toujours un peu plus pour se protéger contre une baisse que pour s’exposer à une hausse, malgré la progression des marchés.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont restés globalement stables, suivant le ton risk-on observé sur les marchés actions, soutenus par la baisse des prix du pétrole et l’optimisme lié à l’Iran. Le Bitcoin s’échangeait autour de 73 992 $ (-0,23 %), tandis que l’Ethereum évoluait près de 2 320 $ (-0,10 %), tous deux conservant leurs gains récents après une tentative de hausse en début de semaine.
• Les flux vers les ETF restent un indicateur clé : IBIT a progressé de +1,30 % à 42,13 $ et ETHA de +2,40 % à 17,49 $, signalant un intérêt continu des investisseurs malgré des flux plus mitigés en début de semaine. Les actions liées aux cryptomonnaies ont surperformé, avec Coinbase à +5,36 % et MicroStrategy à +3,82 %, reflétant une prise de risque sélective. Du côté des altcoins, XRP évoluait autour de 1,36 $ (-0,46 %) et Solana près de 83,00 $ (-0,88 %), traduisant une dynamique plus contrastée et moins agressive.
• Dans l’ensemble, le marché apparaît stable sans excès d’enthousiasme, les investisseurs participant à la hausse tout en restant attentifs aux risques macroéconomiques.

Marché Obligatoire

• Les Treasuries américains ont progressé mardi alors que les prix du pétrole reculaient nettement. Le rendement de référence à 2 ans est passé sous 3,75 %, atteignant son plus bas niveau de clôture depuis plus de trois semaines. Le rendement à 10 ans a clôturé légèrement sous 4,25 %, également à son plus bas niveau depuis plus de trois semaines.
• Les obligations d’entreprises à haut rendement aux États-Unis ont de nouveau progressé mardi dans un contexte de fort appétit pour le risque. L’indicateur Bloomberg que nous suivons, mesurant l’écart entre ces obligations et les Treasuries, est tombé à 268 points de base, son plus bas niveau depuis mi-février, soit environ 11 points de base de moins que la veille.
• Les obligations d’État japonaises ont de nouveau progressé mercredi, avec le rendement à 2 ans en baisse d’un point de base sous 1,375 %, le 10 ans en recul de plus d’un point de base à 2,405 %, et le 30 ans en baisse de plus de quatre points de base à 3,60 %, se rapprochant de son plus bas niveau de clôture depuis près de trois semaines.

Matières premières

• Le pétrole a chuté de 4,6 % mardi, prolongeant une baisse sur deux jours alors que les États-Unis et l’Iran cherchent à organiser un second cycle de discussions de paix. Les opérateurs regardent de plus en plus au-delà du scénario de perturbation extrême de l’offre, y compris le blocus américain du détroit ayant empêché les exportations iraniennes d’atteindre le marché. Parallèlement, la flambée des prix du pétrole physique et des produits raffinés comme l’essence pèse sur les consommateurs et commence à freiner la demande, l’Agence internationale de l’énergie prévoyant désormais une baisse de la consommation cette année. Le WTI est brièvement passé sous les 90 USD en Asie avant de trouver un support autour de 86,50 USD.
• Le gaz naturel américain a reculé pour une cinquième séance consécutive, atteignant un plus bas de 17 mois proche de 2,60 USD par MMBtu. Cette évolution reflète la baisse des prix du pétrole ainsi qu’une demande affaiblie liée aux conditions météorologiques, avec une fin d’hiver exceptionnellement douce et un début de printemps chaud suggérant un excédent de stockage croissant dans les semaines à venir. En Europe, le benchmark TTF est passé sous 15 USD, contre un pic de 21 USD le mois dernier, tout en restant nettement au-dessus des niveaux d’avant-guerre proches de 10 USD.
• Le cuivre a désormais effacé ses pertes liées au Moyen-Orient, le contrat High-Grade de juillet atteignant 6,2 USD la livre, soit une hausse de 16 % par rapport au creux de mars à 5,3 USD. Ce rebond reflète un changement de perspective, passant des craintes de destruction de la demande à des contraintes d’offre émergentes. Notamment, l’acide sulfurique — essentiel pour le lixiviation des minerais oxydés dans des régions clés comme le Chili, le Pérou et la RDC — devient de plus en plus rare, environ la moitié des flux maritimes de soufre transitant par le détroit d’Ormuz.
• L’or et l’argent ont progressé en séance asiatique, l’or dépassant brièvement les 4 850 USD, correspondant au retracement de 50 % de la correction de 1 500 USD observée entre janvier et mars. Un dollar plus faible a soutenu ce rebond ; toutefois, une cassure durable dépendra probablement de développements plus favorables au Moyen-Orient.

Devises

• Le dollar américain a poursuivi son repli mardi, atteignant son plus bas niveau face à de nombreuses grandes devises depuis plusieurs semaines, revenant dans bien des cas proche des niveaux d’avant le début de la guerre en Iran fin février. EURUSD, par exemple, a bouclé la boucle depuis fin février, grimpant mardi légèrement au-dessus de 1,1800 en séance avant de se replier modestement. GBPUSD et AUDUSD ont également atteint des niveaux inédits depuis avant le conflit, GBPUSD montant jusqu’à 1,3590 contre 1,3506 à la clôture de lundi, tandis que AUDUSD a atteint 0,7144, non loin de son plus haut de trois ans début mars à 0,7187.
• Le yen japonais continue de sous-performer malgré la baisse des rendements et du pétrole, le marché semblant privilégier les ventes de la devise sur les croisements dans un contexte de fort appétit global pour le risque, les stratégies de carry trade se renforçant. GBPJPY a atteint un sommet de cycle et pluriannuel mardi, à son plus haut niveau depuis juste avant la crise financière mondiale de 2008. EURJPY a inscrit un record historique mardi à 187,53 et reste proche de ce niveau en début de séance mercredi.