Szybki przegląd rynku - 14 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie indeksy ruszyły w górę, podczas gdy Europa i Azja ponownie przyjęły ostrożny ton, ponieważ nagłówki dotyczące ropy i Iranu wciąż dyktowały przebieg sesji.
• Zmienność: Geopolityka, wrażliwość na ceny ropy, sezon wyników, odporność spółek z sektora oprogramowania.
• Aktywa cyfrowe: BTC/ETH stabilne, napływy do IBIT/ETHA, akcje spółek kryptowalutowych mocniejsze.
• Obligacje: Rentowności lekko w dół, w ślad za spadkiem cen energii.
• Waluty: USD wyprzedawany w miarę poprawy globalnego sentymentu do ryzyka; JPY zyskiwał we wtorek rano. 
• Towary: Ropa spada, gdy USA i Iran rozważają kolejne rozmowy; miedź na miesięcznym szczycie, złoto w przedziale wahań.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – marcowy PPI oraz Światowe Perspektywy Gospodarcze MFW.

Dane makro i nagłówki

• USA i Iran rozważają dalsze rozmowy o długoterminowym zawieszeniu broni przed końcem dwutygodniowego rozejmu. Trump powiedział, że Teheran zainicjował kontakt, zaś prezydent Pezeshkian wyraził warunkową gotowość do dialogu. Wcześniejsze 21‑godzinne rozmowy zakończyły się fiaskiem, po czym USA nałożyły blokadę dostaw ropy do irańskich portów. Produkcja OPEC+ spadła w marcu o 7,9 mln b/d z powodu zamknięcia Cieśniny Ormuz.
• Hauser z Banku Rezerw Australii (RBA) stwierdził, że stopy muszą sprowadzić inflację do celu 2–3%, ale rada nie ma silnego przekonania, że poziom stóp jest właściwy, biorąc pod uwagę szok naftowy związany z Bliskim Wschodem i wciąż podwyższoną inflację.
• Badanie nastrojów przedsiębiorstw NAB w Australii odnotowało historyczne załamanie, niespotykane od początku pandemii COVID‑19, najpewniej pod wpływem skoku cen energii i obaw o niedobory paliw w trakcie wojny w Iranie. Składowa „Warunki prowadzenia działalności” pozostała na poziomie 6, natomiast „Zaufanie przedsiębiorców” spadło do -29 z -1 w lutym.
• W Wielkiej Brytanii sprzedaż detaliczna porównywalna (like‑for‑like) wzrosła w marcu 2026 r. o 3,1% r/r, powyżej prognozy 0,9% i wyniku 0,7% w lutym – najsilniej od kwietnia 2025 r., wspierana wcześniejszą Wielkanocą. Sprzedaż żywności skoczyła o 6,8% wobec 12‑miesięcznej średniej 2,6%, podczas gdy sprzedaż dóbr nieżywnościowych wzrosła o 0,9%, poniżej średniej 1,1%; odzież i obuwie nadal były słabe. Niepewność związana z podróżami do regionu Bliskiego Wschodu uderzyła w produkty turystyczne, a perspektywy pozostają niepewne.
• Dostawy ropy z Arabii Saudyjskiej spadły w marcu 2026 r. do 7,76 mln b/d – najniżej od czerwca 2020 r. – wobec 10,11 mln b/d w lutym, w związku z zakłóceniami spowodowanymi konfliktem i sześciotygodniowym zamknięciem Cieśniny Ormuz. Produkcja w regionie (Irak, Kuwejt, ZEA) również spadła. OPEC obniżył prognozę popytu na II kw. o 500 tys. b/d, utrzymując całoroczną projekcję do czasu przeglądu zaplanowanego na 3 maja.
• Gubernator Fedu Stephen Miran powiedział, że szok energetyczny wynikający z wojny w Iranie nie wpłynął istotnie na długoterminowe oczekiwania inflacyjne i wciąż oczekuje, że inflacja powróci do celu w ciągu roku.
• W Chinach wzrost eksportu wyraźnie wyhamował w marcu – eksport wzrósł jedynie o 2,5% r/r, podczas gdy import skoczył o 28%. Nadwyżka handlowa wyniosła 51 mld USD – mniej niż połowa oczekiwanych 107 mld USD. Rozbieżność wynikała z silnego wzrostu importu przetworzonych produktów naftowych i innych surowców, a także solidnego popytu na dobra high‑tech – import w tej kategorii wzrósł niemal o 30% w I kw. 2026 r. Część słabości eksportu najpewniej odzwierciedla sezonowe zniekształcenia związane z terminem Święta Wiosny.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0800 - Miesięczny raport MAE o rynku ropy
1000 - USA: marcowy indeks optymizmu małych firm (NFIB)
1215 - USA: tygodniowa zmiana zatrudnienia według ADP (obejmująca okres czterech tygodni zakończony 28 marca)
1230 - USA: marcowy PPI
1300 - Światowe Perspektywy Gospodarcze MFW
1605 - Wielka Brytania: wystąpienie gubernatora Banku Anglii, Baileya
2100 - Strefa euro: wystąpienie prezes EBC, Lagarde 

Publikacje wynikow

• Dzisiaj: Wtorek: JPMorgan, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Citigroup, BlackRock, BMW
• Środa: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Czwartek: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, U.S. Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Piątek: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson

Pełną listę wydarzeń makro, publikacji wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 1,0% do 6 886,24, Dow zyskał 0,6% do 48 218,25, a Nasdaq Composite dodał 1,2% do 23 183,74, gdy inwestorzy przeszli do porządku dziennego nad nieudanymi weekendowymi rozmowami USA–Iran i przyjęli, że powrót ropy poniżej 100 USD może ograniczyć szkody gospodarcze. Prowadziły technologie i finanse: Oracle skoczył o 12,7% po konferencji Customer Edge Summit, co umocniło wiarę w inicjatywy spółki w zakresie AI; Microsoft wzrósł o 3,6%, będąc jednym z największych kontrybutorów do wzrostu indeksu; KKR zyskał 7,6% w ramach szerszego odbicia typu risk‑on; a SanDisk dodał 11,8% po włączeniu do Nasdaq‑100. Uwaga rynku kieruje się teraz na wyniki banków jako kolejny test fundamentów. 
• Europa: STOXX Europe 600 spadł o 0,2% do 613,88, DAX zniżkował o 0,3% do 23 742,44, a FTSE 100 obniżył się o 0,2% do 10 582,96, gdy fiasko rozmów USA–Iran i nowa blokada USA wokół irańskich portów pchnęły ropę z powrotem powyżej 100 USD i odnowiły obawy inflacyjne. Nie zabrakło jednak mocnych punktów: Wise wzrósł o 6,5% przed debiutem na Nasdaq; BAE Systems dodał 2,4% wraz z siłą sektora obronnego; a Shell zyskał ponad 1% na wyższych cenach ropy. Z kolei Deutsche Telekom spadł o 6,1% po obniżeniu ceny docelowej przez JPMorgan. Kolejnym testem będą wyniki z USA i ścieżka stóp procentowych. 
• Azja: Region zakończył poniedziałek słabiej przed wtorkowym odbiciem: Nikkei 225 spadł o 0,7% do 56 502,77, Hang Seng o 0,9% do 25 660,85, Kospi o 0,9% do 5 808,62, a ASX 200 o 0,4% do 8 926,00, gdy załamanie rozmów USA–Iran podniosło ropę powyżej 100 USD i uderzyło w transport oraz spółki wrażliwe na stopy procentowe. W Seulu Samsung Electronics spadł o 2,4%, a Hanwha Ocean o 2,2%; Cathay Pacific zniżkował o 2,3% po zapowiedzi cięć w siatce połączeń wraz ze skokiem cen paliwa lotniczego, podczas gdy australijskie Woodside i Santos wzrosły o 2–3% w ślad za wzrostami na rynku energii. Inwestorzy obserwują, czy wtorkowa ulga utrzyma się po kolejnych nagłówkach.

Zmienność

• Zmienność nieco spadła w poniedziałek, ale rynek pozostaje wrażliwy na nagłówki. Głównym motorem wciąż jest Bliski Wschód – zmieniające się oczekiwania wokół negocjacji USA–Iran poruszają cenami ropy, a tym samym szerszym sentymentem do ryzyka. Jednocześnie początek sezonu wyników zaczyna przyciągać uwagę, a odczuwalne odbicie spółek z sektora oprogramowania pokazuje, że część rynku ignoruje zakłócenia wokół Ormuzu. VIX zamknął się na poziomie 19,12 – niżej w ujęciu dziennym – co sygnalizuje spokojniejszy ton niż w ubiegłym tygodniu, ale rynek wciąż nie jest w pełni ustabilizowany.
• Na podstawie wycen opcji na SPX rynek implikuje ruch rzędu 88 punktów (1,28%) do wygaśnięcia 17 kwietnia, podczas gdy dzisiejszy oczekiwany ruch to ok. 33 punkty (0,48%).
• Konfiguracja opcji 0DTE nadal wskazuje na łagodne przechylenie spadkowe, co oznacza, że inwestorzy wciąż płacą nieco więcej za krótkoterminową ochronę niż za ekspozycję na wzrost.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają odporne, ale wciąż poruszają się w rytmie szerszego sentymentu do ryzyka. Bitcoin utrzymuje się w okolicach 74 tys. USD, a ether blisko 2,36 tys. USD, wspierane przez poprawę nastroju związaną z nadziejami na złagodzenie napięć geopolitycznych.
• Instytucjonalne przepływy pozostają kluczową kotwicą: IBIT pozostaje głównym barometrem sentymentu z ok. 57,6 mld USD aktywów, podczas gdy ETHA utrzymuje się w pobliżu 6,9 mld USD, co sygnalizuje utrzymujący się – choć mniejszy – popyt na ekspozycję na ether.
• Wśród akcji powiązanych z kryptowalutami ton pozostaje konstruktywny – wzrosty m.in. akcji Coinbase, MicroStrategy oraz kilku spółek wydobywczych sugerują dalsze zaangażowanie. Wśród głównych altcoinów obraz jest bardziej selektywny: XRP i Solana są nieco słabsze, co wzmacnia tezę, że inwestorzy pozostają na rynku, preferując jednak większe, bardziej ugruntowane aktywa kosztem ekspozycji o wyższej becie.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych cofnęły się z poniedziałkowej luki wzrostowej, gdy ceny ropy znalazły się pod presją. Rentowność 2‑letnich UST spadła poniżej poziomu z piątkowego zamknięcia, po otwarciu z luką do 3,84% w poniedziałkowy poranek po niepowodzeniu rozmów USA–Iran, zniżkując we wtorek rano nawet do 3,77%. Rentowność 10‑letnich UST również cofnęła się z poniedziałkowej luki, handlując we wtorek rano przy 4,28% – ok. 4 pb poniżej poziomu z piątkowego zamknięcia.
• Japońskie obligacje rządowe umocniły się we wtorek: rentowność 2‑letnich JGB zmierzała do najniższego dziennego zamknięcia od dziewięciu sesji, w okolice 1,38% pod koniec sesji w Tokio. Na długim końcu krzywej rentowność 10‑letnich JGB spadła o ponad 4 pb w kierunku 2,43% po tym, jak w poniedziałek testowała okolice 2,50% – po raz pierwszy od 1999 r.

Towary

• Ropa ponownie spadła poniżej 100 USD po wytraceniu impetu poniedziałkowego odbicia, wśród sygnałów, że Waszyngton i Teheran mogą próbować wznowić wcześniej przerwane rozmowy pokojowe. Tymczasem blokada Cieśniny Ormuz nałożona przez USA weszła w życie, ale na razie z ograniczonym skutkiem – co unaocznił we wtorek rano udany tranzyt tankowca należącego do Chin, objętego sankcjami USA, przez cieśninę. W ubiegłym miesiącu wydobycie ropy w OPEC zanotowało rekordowy spadek o 7,88 mln b/d, gdy konflikt zakłócił podaż u kluczowych producentów z Zatoki Perskiej. Jednocześnie grupa obniżyła prognozę popytu na II kw. tylko o 0,5 mln b/d, podkreślając poszerzającą się lukę między silnie ograniczoną podażą a popytem, który nie wykazuje istotnego schłodzenia. Uwaga kieruje się teraz na dzisiejszy miesięczny raport IEA.
• Miedź HG wróciła powyżej 6 USD po raz pierwszy od miesiąca, wspierana nadziejami na złagodzenie napięć USA–Iran i mniejszymi obawami o wzrost w krótkim terminie. Metal spadł w ubiegłym miesiącu do 5,25 USD w miarę narastania obaw inflacyjno‑recesyjnych, po czym znalazł wsparcie w okolicach 200‑dniowej średniej kroczącej i odbił.
• Złoto pozostaje w przedziale ok. 200 USD, odbijając w poniedziałek z rejonu 2 650 USD do środka tego pasma. Fundusze hedgingowe zredukowały długie pozycje netto w kontraktach terminowych do najniższego poziomu od 25 miesięcy (w tygodniu zakończonym 7 kwietnia). Ostatnim razem, gdy pozycjonowanie było tak niskie, złoto handlowało blisko 2 000 USD/oz. Kluczowy opór pozostaje w okolicach 2 850 USD; wybicie powyżej najpewniej byłoby potrzebne, by uruchomić nowy impet i zakupy techniczne.

Waluty

• Dolar amerykański został w poniedziałek mocno wyprzedany wraz z silnym odbiciem globalnego apetytu na ryzyko, gdy skok cen ropy wyhamował na nadziejach wznowienia rozmów USA–Iran. EURUSD przebił 1,1750 po raz pierwszy od początku marca. Spadek rentowności mógł wesprzeć jena – USDJPY zszedł we wtorkowych godzinach azjatyckich poniżej 159,00.
• Dolar australijski słabł we wtorek, być może w reakcji na ogromne załamanie zaufania biznesu w marcu (patrz wyżej), najpewniej związane ze skokiem cen energii i sporadycznymi niedoborami paliwa w niektórych regionach Australii od wybuchu wojny w Iranie. AUDUSD osiągnął rano 0,7103, po czym cofnął się w kierunku 0,7080, a AUDNZD spadł do 1,2062 po wcześniejszym handlowaniu w pobliżu 1,2100.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.