Szybki przegląd rynku - 10 lutego 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa wzrosły dzięki odbiciu spółek związanych ze sztuczną inteligencją, a Azja umocniła się dzięki rekordowym poziomom w Japonii oraz odbiciu w Hongkongu.
• Zmienność: Spokój na powierzchni, ale kluczowe dane z USA i wysoka podaż obligacji skarbowych podtrzymują znaczenie zabezpieczenia przed spadkami.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty osuwają się, ale odporność ETF‑ów sugeruje ostrożność, a nie kapitulację.
• Waluty: USD wyraźnie osłabił się w poniedziałek; JPY szeroko umocnił się we wtorek po zapewnieniach premier Sanae Takaichi o stabilności fiskalnej.
• Towary: Zmienność metali szlachetnych maleje, podczas gdy rynek ropy pozostaje skupiony na sytuacji wokół Iranu.
• Obligacje: Najdłuższe japońskie obligacje rządowe odbiły po zapewnieniach premier Takaichi; spółka‑matka Google'a, Alphabet, planuje emisję 100‑letnich obligacji, m.in. w funtach szterlingach.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Sprzedaż detaliczna w USA za grudzień.

Dane makro i nagłówki

• Roczne oczekiwania inflacyjne w USA spadły do 3,1% z 3,4% w grudniu. Oczekuje się wolniejszych wzrostów cen benzyny, opieki medycznej, czynszu i nieruchomości. Oczekiwania inflacyjne na trzy i pięć lat pozostają na poziomie 3%. Oczekiwana dynamika wynagrodzeń wzrosła do 2,7%, a odsetek respondentów przewidujących wyższe bezrobocie wyniósł 41,9%.
• Gubernator Fedu Miran popiera redukcję bilansu banku centralnego, ale zaleca utrzymanie opcji wznowienia skupu aktywów na wypadek spowolnienia. Według Bloomberga uważa, że redukcja bilansu nie utrudni reakcji Fedu na kryzys, podkreślając równowagę między ograniczaniem bilansu a elastycznością polityki.
• Indeks nastrojów konsumentów w Australii spadł w lutym 2026 r. o 2,6% do dziesięciomiesięcznego minimum 90,5, po styczniowym spadku o 1,7%. To trzeci z rzędu spadek, napędzany obawami o inflację i ostatnim zacieśnieniem polityki pieniężnej po podwyżce stóp o 25 pb.
• Chiński juan umocnił się do najsilniejszego poziomu od maja 2023 r. po tym, jak władze doradziły instytucjom finansowym ograniczenie ekspozycji na amerykańskie Treasuries. Odejście od długu skarbowego USA wzmacnia globalną dywersyfikację poza dolarem i może przyspieszyć repatriację kapitału do chińskich aktywów, zapewniając juanowi dodatkowy wiatr w żagle. Juan onshore i offshore kontynuowały umocnienie; waluta jest o ok. 3% mocniejsza wobec dolara od końca września.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0700 - Norwegia: CPI za styczeń
1100 - USA: NFIB Small Business Optimism za styczeń
1315 - USA: ADP – zmiana zatrudnienia (cztery tygodnie do 10 stycznia)
1330 - USA: Indeks kosztów zatrudnienia za IV kw.
1330 - USA: sprzedaż detaliczna w grudniu
1800 - USA: aukcja 3‑letnich obligacji skarbowych o wartości 58 mld USD
0130 - Chiny: PPI/CPI za styczeń 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Coca-Cola, AstraZeneca, Gilead Sciences, S&P Global, Welltower, BP, Duke Energy, Barclays, Spotify, Marriott, Ferrari, Robinhood, Cloudflare, Ford, Datadog, Kering, Xylem, Fiserv.
• Środa: Cisco, McDonalds, T-Mobile US; TotalEnergies, Shopify, Siemens Energy, EssilorLuxottica, Applovin, CVS Health, Hilton Worldwide, Vertiv Holdings, Motorola, Heineken
• Czwartek: Hermes, L'Oreal, Applied Materials, Siemens, Arista Networks, Unilever, Softbank Group, Anheuser-Busch InBev, British American Tobacco, Vertex Pharmaceuticals, Brookfield, Agnico Eagle Mines, Howmet Aerospace, Airbnb, Vale, Mercedes Benz, Japan Tobacco, KBC Group, American Electric Power, Zoetis, Coinbase.
• Piątek: Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Pełny kalendarz wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,5% do 6 964,82, Nasdaq 100 dodał 0,8% do 25 268,14, a Dow pozostał bez zmian (0,0%) na 50 135,87. Spółki technologiczne o dużej kapitalizacji przewodziły wzrostom, gdy nerwowość wokół sztucznej inteligencji z zeszłego tygodnia zelżała, a rentowności pozostały stabilne. Oracle skoczył o 9,6% po podwyżce rekomendacji związanej z AI, Nvidia zyskała 2,5% na odbiciu w segmencie półprzewodników, a Kroger wzrósł o 3,9% po mianowaniu nowego dyrektora generalnego; Waters spadł o 13,9% po ostrożnych wytycznych. Inwestorzy koncentrują się teraz na wskaźniku cen konsumenckich i komunikacie Fedu jako kolejnych wskazówkach do potencjalnych obniżek stóp.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,7% do rekordu 621,41, a Euro STOXX 50 o 1,0% do 6 059,01, gdy Europa podążyła za wzrostami na Wall Street. Nastroje poprawiły się, ponieważ inwestorzy zbagatelizowali ubiegłotygodniowe zawirowania wokół AI i ponownie skupili się na wynikach i transakcjach. UniCredit skoczył o 6,4% po podniesieniu prognozy zysku, STMicroelectronics wzrósł o 9,8% dzięki pogłębionej współpracy z Amazon Web Services, Novo Nordisk zyskał 5,3% po tym, jak Hims & Hers wstrzymał sprzedaż imitującego leku odchudzającego, a InPost podskoczył o 13,5% na wieści o przejęciu. Następnie inwestorzy będą śledzić wystąpienia Europejskiego Banku Centralnego i napływające wyniki pod kątem sygnałów, czy rekordowa passa ma jeszcze paliwo.
• Azja: Japonia przewodziła regionowi; Nikkei 225 skoczył o 3,9% do 56 363,89, a TOPIX wzrósł o 2,3% do 3 783,57 po zwycięstwie wyborczym premier Sanae Takaichi. Hongkong również odbił – Hang Seng wzrósł o 1,8% do 27 027,16, gdy odbicie spółek półprzewodnikowych na Wall Street wsparło apetyt na ryzyko przed pozycjonowaniem pod Księżycowy Nowy Rok. Rezerwy walutowe Chin wzrosły do 3,3991 bln USD, najwyżej od 2015 r., co stanowi łagodny makroekonomiczny wiatr w żagle. W Hongkongu Tencent zyskał 2,3%, a Alibaba 1,9% na szerokiej sile spółek technologicznych; Innovent wzrósł o 7,4% po ogłoszeniu nowego partnerstwa z Eli Lilly, a Meitu dodał 5,0% po pozytywnym komunikacie o wynikach.

Zmienność

• Zmienność rynkowa zmalała po poniedziałkowym odbiciu, a miary implikowanej zmienności obniżyły się wzdłuż krzywej. VIX zamknął się na poziomie 17,36, a bardzo krótkoterminowe wskaźniki (VIX1D i VIX9D) również spadły, sygnalizując mniejszy, natychmiastowy stres. Spokój na powierzchni maskuje jednak pracowity tydzień makro. Inwestorzy czekają dziś na sprzedaż detaliczną w USA, a następnie w środę na opóźniony raport z rynku pracy za styczeń i w piątek na CPI w USA – dane, które mogą szybko zmienić oczekiwania dotyczące stóp i płynności. Dodatkową zmienną stanowi podaż obligacji skarbowych, z aukcjami 3‑, 10‑ i 30‑letnich papierów rozłożonymi na cały tydzień.
• Wyceny opcji nadal odzwierciedlają istotną niepewność: opcje na SPX implikują tygodniowy ruch rzędu ±82 pkt (≈±1,18%) do piątku.
• Sprawdzenie nachylenia dla opcji 0DTE (wygasających dziś): w pobliżu kursu spot opcje call handlują się przy nieco wyższej zmienności implikowanej niż porównywalne opcje put, co sugeruje ograniczoną presję na zabezpieczanie się przed załamaniem w tym samym dniu i bardziej zrównoważone pozycjonowanie intraday.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe są słabsze, ale ruchy pozostają uporządkowane, gdy inwestorzy czekają na klarowność z danych makro z USA. Bitcoin oscyluje wokół 69 tys. USD, ether w pobliżu 2 040 USD, a solana i XRP są nieco niżej, co odzwierciedla rynek ostrożny, ale nie stroniący od ryzyka. Co ciekawe, ETF‑y notowane na giełdzie zachowują się lepiej niż ceny spot. IBIT i ETHA notują dziś wzrosty, a akcje powiązane z kryptowalutami, takie jak Coinbase i MicroStrategy, również zyskują, wskazując na selektywne kupowanie dołków zamiast szerokiej kapitulacji.
• Przepływy do ETF‑ów pozostają kluczowym barometrem zaufania. Ostatnie dane wciąż pokazują nierównomierny popyt na produkty bitcoinowe i ethereum, wzmacniając tezę, że inwestorzy pozostają zaangażowani, ale ostrożnie dobierają wielkość pozycji przed CPI i danymi z rynku pracy. Ogólny obraz rynku kryptowalut jest podobny jak na rynku akcji: uczestnictwo utrzymuje się, ale przekonanie jest tłumione przez niepewność makro.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych łagodnie spadły w poniedziałek po krótkim wybiciu powyżej 3,50% w trakcie sesji, kończąc dzień w pobliżu 3,48%, czyli blisko środka ostatniego przedziału. Mimo dobrych nastrojów wobec ryzyka, długoterminowe Treasuries również odbiły w poniedziałek: rentowność 10‑letniego benchmarku odwróciła wcześniejszy wzrost o 3 pb i spadła z powrotem w kierunku 4,20%, a we wtorkowej sesji w Azji nawet poniżej 4,19%. W tym tygodniu w USA napłyną istotne dane: we wtorek sprzedaż detaliczna za styczeń, w środę raport z rynku pracy za styczeń i w piątek CPI za styczeń.
• Najdłuższe japońskie obligacje rządowe spotkały się z silnym popytem po tym, jak premier Sanae Takaichi oświadczyła, że chce budować zaufanie rynków i nie będzie finansować obniżki podatku od sprzedaży poprzez nowe emisje obligacji. Rentowność 30‑letniego JGB spadła o 5 pb do 3,51% we wtorek, najniżej od połowy stycznia. Rentowność benchmarkowego 40‑letniego JGB spadła o 9 pb we wtorkowej sesji w Tokio.
• Spółka‑matka Google'a, Alphabet, wywołała poruszenie, pozyskując wczoraj 20 mld USD na nową emisję obligacji – więcej niż oczekiwane 15 mld USD – ponieważ popyt był ogromny. Firma ogłosiła też plany rzadkiej emisji 100‑letnich obligacji na finansowanie centrów danych. Te bardzo długie papiery, wraz z innymi transzami, mają być denominowane m.in. w funtach szterlingach.

Towary

• Ropa handluje stabilnie po dwudniowym wzroście, a premia ryzyka związanego z Iranem waha się w rytm nagłówków. Ceny mają jednak trudności z przekonującym wybiciem powyżej 70 USD wobec spekulacji, że ryzyko wyższych cen ropy – i wpływ rosnących kosztów paliw – może ostatecznie skłonić prezydenta Trumpa do wynegocjowanego porozumienia z Iranem. Taki rezultat zmniejszyłby ryzyko konfliktu, a tym samym zagrożenie poważnego zakłócenia podaży z Bliskiego Wschodu.
• Złoto utrzymuje się powyżej 5 000 USD po dwudniowym wzroście, wspierane częściowo doniesieniami, że chińscy regulatorzy doradzili instytucjom finansowym zmniejszenie ekspozycji na amerykańskie Treasuries. Dodatkowe wsparcie pochodzi z długoterminowych tematów, w tym ryzyk geopolitycznych, obaw o dług publiczny i słabości dolara. Co ważne, zmienność zaczęła maleć – warunek wstępny dla bardziej uporządkowanej, „zarządzalnej” dynamiki cen.
• Zmienność srebra zaczęła maleć przed przyszłotygodniowym świętem Księżycowego Nowego Roku, podczas którego Shanghai Futures Exchange pozostanie zamknięta przez ponad tydzień. Poniedziałkowy zakres wahań na poziomie 7% pozostawał podwyższony, ale był już najwęższy od 28 stycznia, a w połączeniu ze spadkiem premii cenowej w Szanghaju względem Londynu sugeruje spokojniejsze warunki rynkowe po tygodniach zamieszania.

Waluty

• Jen umocnił się szeroko, gdy najdłuższe japońskie obligacje rządowe znalazły silne wsparcie po krokach premier Takaichi mających uspokoić rynki – podkreślając, że chce budować zaufanie i nie zamierza finansować obniżki podatku od sprzedaży emisją JGB. Para USDJPY spadła z wtorkowego porannego maksimum 156,29 do minimum 155,09 w Tokio, gdzie pojawiło się wsparcie. EURJPY osunął się z maksimum 186,00 do nieco poniżej 185,00.
• Dolar amerykański był w poniedziałek wyraźnie i szeroko sprzedawany, częściowo pod wpływem zniechęcania chińskich banków do utrzymywania Treasuries, a słabość rozciągnęła się na wszystkie główne waluty w ciągu dnia: EURUSD wybił się ponad 1,1900, a AUDUSD doszedł niemal do 0,7100, testując najwyższe poziomy od początku 2023 r.
• Funt szterling był w poniedziałek zmienny, być może częściowo w reakcji na plany spółki‑matki Google'a, Alphabet, dotyczące emisji 100‑letnich obligacji i innych transz, m.in. w funtach szterlingach. EURGBP wzrósł powyżej 0,8740, po czym cofnął się tuż poniżej 0,8700.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.