Point de marché – 10 février 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Actions : Les marchés américains et européens ont progressé grâce à un rebond des valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle, tandis que l’Asie s’est envolée, le Japon inscrivant de nouveaux records et Hong Kong se redressant.
• Volatilité : Apparence de calme, mais des statistiques américaines clés et une offre abondante de Treasuries maintiennent l’intérêt pour les protections à la baisse.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies s’inscrivent en léger repli, mais la résilience des ETF suggère davantage de prudence que de capitulation.
• Devises : Le dollar américain s’est nettement affaibli lundi, tandis que le yen s’est largement repris mardi après les assurances de la Première ministre Takaichi sur la stabilité budgétaire.
• Matières premières : La volatilité des métaux précieux s’atténue, tandis que les marchés pétroliers restent focalisés sur l’Iran.
• Marché Obligatoire : Les obligations d’État japonaises les plus longues se sont appréciées après les déclarations rassurantes de la Première ministre Takaichi. La maison-mère de Google, Alphabet, s’apprête à émettre des obligations à 100 ans, dont une partie en livres sterling.
• Macro : Ventes au détail américaines de décembre.

Principaux titres macroéconomiques

• Les anticipations d’inflation à un an aux États-Unis ont reculé à 3,1 %, contre 3,4 % en décembre. Des hausses plus modérées sont attendues pour l’essence, les soins médicaux, les loyers et les prix de l’immobilier. Les anticipations d’inflation à trois et cinq ans restent à 3 %. La croissance des salaires est ressortie à 2,7 %, avec un taux de chômage à 41,9 %.
• Le gouverneur de la Fed, Miran, soutient une réduction du bilan de la banque centrale tout en préconisant de conserver des options d’achats d’actifs en période de ralentissement. Selon Bloomberg, il estime que la réduction du bilan ne compromettra pas la capacité de la Fed à répondre aux crises, soulignant l’équilibre entre normalisation et flexibilité de la politique monétaire.
• L’indice de confiance des consommateurs en Australie a reculé de 2,6 % en février 2026 pour atteindre un plus bas de dix mois à 90,5, après une baisse de 1,7 % en janvier. Il s’agit de la troisième baisse consécutive, sur fond d’inquiétudes inflationnistes et de récent durcissement de la politique monétaire après une hausse de taux de 25 pdb.
• Le yuan chinois s’est hissé à son plus haut niveau depuis mai 2023 après que la Chine a conseillé aux institutions financières de limiter leurs détentions de Treasuries américains. Cette réorientation loin de la dette souveraine américaine renforce la diversification mondiale hors dollar et pourrait accélérer les rapatriements de capitaux vers les actifs chinois, soutenant le yuan. Le yuan onshore et offshore a prolongé ses gains et affiche une hausse d’environ 3 % face au dollar depuis fin septembre.

Temps forts du calendrier macro (heures en GMT)

0700 – Norvège : CPI de janvier
1100 – États-Unis : indice NFIB de confiance des petites entreprises (janvier)
1315 – États-Unis : variation hebdomadaire de l’emploi ADP (4 semaines jusqu’au 10 janvier)
1330 – États-Unis : indice du coût de l’emploi (T4)
1330 – États-Unis : ventes au détail de décembre
1800 – États-Unis : adjudication de Treasuries à 3 ans pour 58 milliards USD
0130 – Chine : PPI / CPI de janvier

Publications de résultats

• Aujourd’hui : Coca-Cola, AstraZeneca, Gilead Sciences, S&P Global, Welltower, BP, Duke Energy, Barclays, Spotify, Marriott, Ferrari, Robinhood, Cloudflare, Ford, Datadog, Kering, Xylem, Fiserv
• Mercredi : Cisco, McDonalds, T-Mobile US ; TotalEnergies, Shopify, Siemens Energy, EssilorLuxottica, Applovin, CVS Health, Hilton Worldwide, Vertiv Holdings, Motorola, Heineken
• Jeudi : Hermes, L’Oréal, Applied Materials, Siemens, Arista Networks, Unilever, Softbank Group, Anheuser-Busch InBev, British American Tobacco, Vertex Pharmaceuticals, Brookfield, Agnico Eagle Mines, Howmet Aerospace, Airbnb, Vale, Mercedes Benz, Japan Tobacco, KBC Group, American Electric Power, Zoetis, Coinbase
• Vendredi : Safran, Enbridge, NatWest, Tokio Marine Holdings, Japan Post Bank, TC Energy, Cameco

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,5 % à 6 964,82, le Nasdaq 100 a gagné 0,8 % à 25 268,14, tandis que le Dow est resté inchangé à 50 135,87. Les grandes capitalisations technologiques ont mené la hausse, les inquiétudes liées à l’intelligence artificielle (IA) de la semaine passée s’étant apaisées et les rendements étant restés stables. Oracle a bondi de 9,6 % après une revalorisation liée à l’IA, Nvidia a gagné 2,5 % sur un rebond des semi-conducteurs et Kroger a progressé de 3,9 % après la nomination d’un nouveau directeur général, tandis que Waters a chuté de 13,9 % sur des perspectives prudentes. Les investisseurs surveillent désormais l’indice des prix à la consommation (CPI) et la communication de la Réserve fédérale (Fed) pour obtenir des indices sur les prochaines baisses de taux.
• Europe : Le STOXX 600 a grimpé de 0,7 % à un record de 621,41 et l’Euro STOXX 50 a progressé de 1,0 % à 6 059,01, dans le sillage de Wall Street. Le sentiment s’est amélioré alors que les investisseurs ont mis de côté les turbulences liées à l’IA de la semaine dernière pour se recentrer sur les résultats et les opérations de fusion-acquisition. UniCredit a bondi de 6,4 % après avoir relevé ses perspectives de bénéfices, STMicroelectronics a progressé de 9,8 % grâce à un partenariat renforcé avec Amazon Web Services, Novo Nordisk a gagné 5,3 % après l’arrêt par Hims & Hers d’un médicament amaigrissant concurrent, et InPost s’est envolé de 13,5 % à la suite d’une offre de rachat. Les investisseurs attendent désormais les interventions de la Banque centrale européenne (BCE) et les prochains résultats pour évaluer si la dynamique record peut se poursuivre.
• Asie : Le Japon a dominé la région, le Nikkei 225 bondissant de 3,9 % à 56 363,89 et le Topix progressant de 2,3 % à 3 783,57 après la victoire électorale de la Première ministre Sanae Takaichi. Hong Kong s’est également redressé, le Hang Seng gagnant 1,8 % à 27 027,16, soutenu par le rebond des semi-conducteurs à Wall Street et l’appétit pour le risque avant les ajustements liés au Nouvel An lunaire. Les réserves de change de la Chine ont augmenté à 3 399,1 milliards USD, leur plus haut niveau depuis 2015, offrant un léger soutien macroéconomique. À Hong Kong, Tencent a progressé de 2,3 % et Alibaba de 1,9 % dans un contexte de vigueur générale du secteur technologique, tandis qu’Innovent a gagné 7,4 % après un nouveau partenariat avec Eli Lilly et Meitu a ajouté 5,0 % à la suite d’une alerte positive sur ses résultats.

Volatilité

• La volatilité de marché s’est détendue après le rebond de lundi, les mesures implicites reculant sur l’ensemble de la courbe. Le VIX a clôturé à 17,36, tandis que les indicateurs très courts (VIX1D et VIX9D) se sont également assouplis, signalant une moindre tension immédiate. Ce calme apparent masque toutefois une semaine macroéconomique chargée. Les investisseurs surveillent aujourd’hui les ventes au détail américaines, puis le rapport sur l’emploi de janvier (publié avec retard) mercredi et le CPI américain vendredi, autant de facteurs susceptibles de réviser rapidement les anticipations de taux et de liquidité. L’offre de Treasuries constitue une variable supplémentaire, avec des adjudications à 3, 10 et 30 ans réparties sur la semaine.
• Du point de vue des options, les prix reflètent toujours une incertitude notable : les options sur le SPX intègrent un mouvement hebdomadaire d’environ ±82 points (≈ ±1,18 %) d’ici vendredi.
• Analyse du skew sur les options 0DTE (échéance du jour) : près du spot, les calls s’échangent avec une volatilité implicite légèrement supérieure à celle des puts comparables, suggérant une urgence limitée pour une protection contre un krach le jour même et un positionnement intrajournalier plus équilibré.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont en léger repli, mais évoluent de manière ordonnée, les investisseurs attendant davantage de visibilité sur les données macroéconomiques américaines. Le bitcoin évolue autour de 69 000 USD, l’ether près de 2 040 USD, tandis que le solana et le xrp reculent modestement, traduisant un marché prudent plutôt que franchement avers au risque. Fait notable, l’exposition aux cryptos cotées en Bourse résiste mieux que les prix au comptant. Les ETF IBIT et ETHA sont tous deux en hausse sur la séance, tandis que des actions liées aux cryptos comme Coinbase et MicroStrategy s’inscrivent également en progression, signalant des achats sélectifs sur repli plutôt qu’une capitulation généralisée.
• Les flux vers les ETF restent le principal baromètre de confiance. Les données récentes montrent toujours une demande inégale entre les produits bitcoin et ethereum, renforçant l’idée que les investisseurs restent engagés, mais dimensionnent prudemment leurs positions avant les publications du CPI et des données sur l’emploi. Globalement, le message des cryptomonnaies rejoint celui des actions : la participation se poursuit, mais la conviction est tempérée par l’incertitude macroéconomique.

Marché Obligatoire

• Les rendements des Treasuries américains ont légèrement reculé lundi après avoir brièvement dépassé 3,50 % en séance, pour terminer autour de 3,48 %, soit au milieu de la fourchette récente. Malgré un sentiment de risque favorable, les obligations américaines de maturité longue ont également progressé, le rendement de référence à 10 ans effaçant une hausse initiale de trois points de base pour revenir vers 4,20 %, puis même sous 4,19 % lors de la séance asiatique de mardi. Plusieurs statistiques importantes sont attendues cette semaine aux États-Unis, notamment les ventes au détail de janvier mardi, le rapport sur l’emploi de janvier mercredi et les données CPI de janvier vendredi.
• Les obligations d’État japonaises de plus longue maturité ont bénéficié d’un fort intérêt acheteur après que la Première ministre Sanae Takaichi a déclaré vouloir instaurer la confiance avec les marchés et ne pas financer une baisse de la taxe sur les ventes par de nouvelles émissions obligataires. Le rendement de référence du JGB à 30 ans a reculé de cinq points de base à 3,51 % mardi, son plus bas niveau depuis la mi-janvier. Le JGB à 40 ans a, quant à lui, perdu neuf points de base lors de la séance tokyoïte de mardi.
• La maison-mère de Google, Alphabet, a marqué les esprits hier en levant 20 milliards USD via une nouvelle émission obligataire, bien au-delà des 15 milliards USD initialement attendus, la demande ayant été particulièrement soutenue. L’entreprise a également annoncé son intention d’émettre de rares obligations à 100 ans pour financer des centres de données. Ces obligations très longues, ainsi que d’autres tranches, seront émises en livres sterling.

Matières premières

• Le pétrole évolue de manière stable après deux séances de hausse, la prime de risque liée à l’Iran continuant d’osciller. Les prix peinent toutefois à s’imposer durablement au-dessus de 70 USD, dans un contexte de spéculations selon lesquelles le risque de hausse des prix du pétrole — et l’impact de la hausse des coûts du carburant — pourrait inciter le président Trump à privilégier un règlement négocié avec l’Iran. Un tel scénario réduirait le risque de conflit et, par conséquent, la menace d’une perturbation majeure de l’offre au Moyen-Orient.
• L’or se maintient au-dessus de 5 000 USD après deux jours de hausse, soutenu en partie par des informations selon lesquelles les autorités chinoises ont conseillé aux institutions financières de réduire leurs avoirs en Treasuries américains. Un soutien supplémentaire provient de thèmes de long terme, notamment les risques géopolitiques, les préoccupations liées à la dette publique et la faiblesse du dollar. Point important, la volatilité commence à se calmer — une condition préalable à une évolution des prix plus ordonnée et maîtrisée.
• La volatilité de l’argent commence à s’atténuer à l’approche des congés du Nouvel An lunaire de la semaine prochaine, période durant laquelle la Bourse des contrats à terme de Shanghai restera fermée plus d’une semaine. L’amplitude de variation de 7 % observée lundi est restée élevée, mais constitue néanmoins la plus étroite depuis le 28 janvier et — combinée à un resserrement de la prime de Shanghai par rapport à Londres — suggère un retour à des conditions de marché plus calmes après plusieurs semaines de fortes turbulences.

Devises

• Le yen s’est globalement renforcé, les obligations d’État japonaises de très longue maturité ayant trouvé un solide soutien après les déclarations de la Première ministre Takaichi visant à rassurer les marchés sur sa volonté d’instaurer la confiance et de ne pas financer une baisse de la taxe sur les ventes par des émissions de JGB. Après un sommet à Tokyo mardi matin à 156,29, l’USDJPY a reculé jusqu’à 155,09 avant de trouver un support. L’EURJPY a, de son côté, reflué depuis un sommet à 156,00 jusqu’à un niveau juste inférieur à 185,00.
• Le dollar américain s’est fortement et largement replié lundi, en partie sous l’effet des incitations chinoises demandant à leurs banques de réduire leurs détentions de Treasuries américains, mais aussi face à l’ensemble des grandes devises au fil de la séance. L’EURUSD a ainsi nettement dépassé 1,1900, tandis que l’AUDUSD est monté jusqu’à près de 0,7100, flirtant avec ses plus hauts niveaux depuis début 2023.
• La livre sterling a connu une séance volatile lundi, possiblement en lien avec l’annonce par la maison-mère de Google, Alphabet, de son projet d’émettre des obligations à 100 ans et d’autres titres en livres sterling. L’EURGBP avait progressé au-delà de 0,8740 avant de reperdre du terrain pour revenir juste sous 0,8700.