Idée de trading - Eiffage

Eiffage, porté par son fleuve tranquille

L’activité du constructeur diversifié dans les concessions et les services à l’énergie, Eiffage, est ressortie en léger retrait au premier trimestre, de 0,8 % en données comparables, ce qui ne l’empêche pas de confirmer ses prévisions pour l’ensemble de l’exercice.

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Le regain d’intérêt pour les infrastructures électriques en Europe, où le groupe est concentré, est un atout qui se paie moins de dix fois la valeur d’entreprise sur résultat d’exploitation. Acheter pour viser 170 €.

Le pôle Travaux, qui réunit construction, infrastructures et services à l’énergie, a accusé un repli de 1,3 % de ses facturations à périmètre et changes constants, avec des évolutions contrastées.

La montée en puissance de plusieurs grands projets a assuré une progression de 9,3 % de la construction en France. En revanche, la partie Infrastructures a reculé de 5,3 %, toujours en comparable. Dans ce domaine clé (39 % des revenus du pôle), l’activité est restée stable en Europe (+ 0,3 % dans l’Hexagone, + 1,9 % en dehors), mais le recul au Sénégal ainsi que la fin du chantier de Puerto Antioquia, en Colombie, ont amputé le chiffre d’affaires de 122 millions d’euros.

Qualités défensives

Hors de France, ce sont les services qui ont le plus progressé, avec une hausse de 4,6 % des facturations d’Energie Systèmes. La politique d’acquisitions très active dans ces métiers a apporté un supplément de croissance de 5,6 %, avec des entreprises rachetées en Allemagne, en Espagne et en Italie.

La partie Concessions affiche, de son côté, ses qualités défensives. Les deux principaux réseaux autoroutiers, APRR et Area, ont publié un chiffre d’affaires en progression de 1,7 %, malgré une baisse de trafic limitée à 0,9 %, attribuable au repli du flux de véhicules particuliers (- 1,6 %), affecté par la hausse des prix du carburant en mars, alors que les mouvements de poids lourds ont augmenté de 2,5 %.

Le groupe s’appuie sur un carnet de commandes élevé et sur sa faible exposition hors d’Europe (la France a contribué à 57 % du chiffre d’affaires au premier trimestre, les autres pays européens à 41 %) pour confirmer ses prévisions 2026. L’amélioration des comptes d’exploitation des différents métiers devrait permettre une augmentation du bénéfice net.

Le carnet de commandes s’élevait à fin mars à 31,1 milliards d’euros, en progression de 5 % sur un an. La direction voit dans ce dynamisme un effet des tendances de fond que sont l’électrification et la recherche de souveraineté énergétique et industrielle en Europe, qui soutiennent les investissements dans ces domaines.

Au passage, Eiffage s’est offert une initiative stratégique prometteuse avec le rachat de Hand & Werk, une entreprise allemande spécialisée dans le développement de centres de données.