Szybki przegląd rynków globalnych: Europa - 10 grudnia 2024 r.

Kluczowe punkty

• Akcje: Spadki w USA w związku ze śledztwem Nvidii; Europa w górę w związku z cięciami stóp przez EBC; Azja w górę w związku z bodźcami z Chin
• Zmienność: VIX rośnie przed danymi o inflacji; VIX9D rośnie w związku z krótkoterminowym ryzykiem zdarzeń
• Waluty: Rajd AUD w związku z nadziejami na chińskie bodźce odwrócił się po gołębim RBA. JPY niżej dzięki wyższym rentownościom amerykańskich obligacji skarbowych.
• Towary: Sygnały wsparcia monetarnego i fiskalnego w Chinach podnoszą ceny metali i energii
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną przed aukcjami
• Wydarzenia makroekonomiczne: Aukcja 3-letnich papierów skarbowych USA

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Opublikowany został raport Saxo Szokujące Prognozy na rok 2025, który można znaleźć na stronie .

Dane makro i nagłówki

• RBA utrzymał swoją benchmarkową stopę procentową na niezmienionym poziomie 4,35% , jednocześnie stwierdzając, że "nabiera pewności", że inflacja zmierza w kierunku celu. Komentarz ten spowodował spadek dolara australijskiego, podczas gdy traderzy swapowi zwiększyli zakłady na lutową obniżkę do 70% z 50% poprzedniego dnia.
• Dane o inflacji w Chinach ponownie rozczarowały, CPI wyniósł 0,2% r/r w listopadzie wobec oczekiwanych 0,5%, a PPI -2,5% r/r wobec -2,8% oczekiwanych. Dane te zostały jednak przyćmione przez wcześniejsze niż oczekiwano ogłoszenie Biura Politycznego dotyczące dalszych bodźców gospodarczych, w tym zmiany nastawienia polityki pieniężnej na "umiarkowanie luźne" po raz pierwszy od 2011 roku. Podobna zmiana podczas GFC (Wielkiego Kryzysu Finansowego) przyniosła obniżki stóp o około 200 pb, ale szczegóły polityki były nadal skąpe.
• Ankieta NY Fed dotycząca oczekiwań inflacyjnych wzrosła nieznacznie w całym kalendarzu terminowym: roczna prognoza wzrosła do 3,0% z 2,9%, trzyletnia prognoza do 2,6% z 2,5% poprzednio, a pięcioletnia prognoza do 2,9% z 2,8%.
• Listopadowa nadwyżka handlowa Chin wzrosła do USD 97.4 miliardów, ponieważ chińskie firmy spieszyły się, aby dostarczyć towary do USA przed nałożeniem nowych ceł. Dzięki temu eksport wzrósł w listopadzie o 6,7% do poziomu USD 312 mld, podczas gdy import nieoczekiwanie spadł o 3,9%. Poza tym, że amerykańscy importerzy starają się zabezpieczyć towary przed wprowadzeniem ceł, eksport jest napędzany przez chińskie firmy, które szukają rynków zagranicznych, aby zrekompensować słaby popyt krajowy.

Wydarzenia makro (czas GMT): Niemcy listopad (finalny) CPI (0700), Norwegia listopad CPI (0700), Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 3-letnich obligacji skarbowych (1800)

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Autozone, Gamestop
• Środa: Adobe, Inditex
• Czwartek: Broadcom, Costco

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Akcje

• Stany Zjednoczone:  Akcje w USA spadły w poniedziałek, a S&P 500 i Nasdaq Composite spadły o 0.6%, podczas gdy Dow Jones stracił 240 punktów. Nvidia akcje spadła o 2,5% po rozpoczęciu chińskiego dochodzenia antymonopolowego, a inni giganci technologiczni, tacy jak Meta (-1,6%) i Palantir (-5,1%), również odnotowali spadki. Apple zyskał natomiast 1,7%, notując 21. rekordowe zamknięcie w tym roku. Oracle spadł o ponad 7% po tym, jak jego przychody spadły nieznacznie poniżej prognoz. Inwestorzy pozostają ostrożni przed kluczowym raportem o inflacji, który ma zostać opublikowany w środę i który może wpłynąć na oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.
• Europa: Europejski akcje wzrósł w poniedziałek, wspierany optymizmem wynikającym z zaangażowania Chin w "proaktywne" środki fiskalne i "umiarkowanie luźną" politykę pieniężną. Indeks Stoxx 50 zyskał 0,4%, przy znaczących wzrostach w segmencie luksusowym akcje, takim jak Kering (+4%) i dobrych wynikach Volkswagena w obliczu strajków pracowniczych. Rynki pozostają skupione na oczekiwanej obniżce stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny w tym tygodniu, a inwestorzy oczekują sygnałów dotyczących przyszłego poluzowania polityki pieniężnej. Szerszym nastrojom sprzyjały wysiłki Chin mające na celu pobudzenie gospodarki, co powinno przyczynić się do wzrostu globalnej konsumpcji.
• Azja: Rynki azjatyckie wzrosły we wtorek, napędzane obietnicą Chin dotyczącą silnych środków stymulacyjnych w 2025 roku. Shanghai Composite wzrósł o 1,6%, podczas gdy CSI 300 wzrósł o prawie 2%, na czele ze wzrostami w sektorze nieruchomości i sektorze konsumenckim. Indeks Hang Seng zyskał 1,5% pomimo słabych danych handlować, odzwierciedlając optymizm związany z pro-wzrostową polityką Biura Politycznego. Południowokoreański KOSPI odbił o 2,4% po niestabilnym tygodniu spowodowanym niepokojami politycznymi, a japoński Nikkei wzrósł o 0,2%, ponieważ dane o PKB wykazały nieco lepszy wzrost niż oczekiwano. Inwestorzy regionalni nadal koncentrowali się na nadchodzących działaniach gospodarczych Chin mających na celu walkę z globalnym spowolnieniem.

Zmienność

Zmienność wzrosła, a VIX zyskał 11,12%, zamykając się na poziomie 14,19, odzwierciedlając ostrożność rynku przed ważnymi danymi gospodarczymi, w tym danymi o inflacji, które mają zostać opublikowane w środę. Indeks VIX9D odnotował najbardziej znaczący wzrost, o 24,95%, podkreślając krótkoterminowe ryzyko zdarzeń. Kontrakty terminowe VIX pozostały stabilne, wskazując na wyciszenie długoterminowych obaw. Tymczasem oczekiwane ruchy na ten dzień są stonowane, przy czym SPX opcje prognozuje zmianę o 0.34%, a NDX opcje prognozuje ruch o 0.56%. Godna uwagi aktywność opcje koncentrowała się na firmach Nvidia, Tesla i Palantir.

Obligacje

Niemieckie bundy odnotowały gwałtowne wystromienie krzywej rentowności, osiągając lepsze wyniki niż amerykańskie obligacje skarbowe. Wyprzedziło to sprzedaż obligacji w USA, Austrii i Włoszech, które koncentrują się na dłuższych terminach zapadalności. Włoski BTP-bund spread zawęził się piąty dzień z rzędu, choć pozostaje powyżej ostatnich minimów. Rynki pieniężne utrzymały stabilne oczekiwania na obniżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego do 2025 r., podczas gdy brytyjskie obligacje skarbowe również doświadczyły niewielkiego wzrostu wraz z marginalnymi korektami w zakładach na złagodzenie polityki Banku Anglii. W Stanach Zjednoczonych rentowności obligacji skarbowych wzrosły, a 10-letnia rentowność wzrosła o ponad 4 punkty bazowe i zbliżyła się do 4,20%, napędzana wyższymi cenami ropy naftowej i oczekiwaniem na aukcje skarbowe w tym tygodniu. Krzywa rentowności wystromiła się, a rynki wykazały pewne odreagowanie zeszłotygodniowego wzrostu kontraktów terminowych na stopy procentowe. Cykle aukcyjne 3-letnich, 10-letnich i 30-letnich obligacji skarbowych będą kontynuowane, począwszy od dzisiejszej emisji 3-letnich obligacji $58.

Towary

• Wiodący indeks towarowy wzrósł w poniedziałek o 1,1% po tym, jak przywódcy Chin podnieśli perspektywę większego poluzowania polityki pieniężnej i wsparcia stymulacyjnego dla gospodarki w 2025 r., mówiąc, że będą bardziej proaktywni. Zwyżkom przewodziły metale przemysłowe i energia, przy czym najlepiej radziły sobie srebro (+3,3%), benzyna (+2,4%) i miedź (+1,9%). Inwestorzy będą teraz oczekiwać na Centralną Konferencję Ekonomiczną, która odbędzie się w środę i czwartek. Coroczne spotkanie wyznacza kierunek polityki na nadchodzący rok, a rynek będzie wypatrywał środków wsparcia.
• Złoto osiągnęło najwyższy poziom na USD 2,676 dzięki nowej dynamice zakupów, gdy Chiny wznowiły zakupy, a wydarzenia w Syrii spowodowały ponowne skupienie się na przystaniach. W międzyczasie srebro silnie wzrosło, przełamując kluczowe poziomy oporu, napędzane podwójnym wsparciem ze strony rosnących cen złota i metali przemysłowych.

Waluty

• Nadzieje na chińskie bodźce wstrząsnęły wczoraj rynkami walutowymi, a CNH gwałtownie się umocnił, a AUD wzrósł z bardzo niskich poziomów, gdy towary zareagowały na te wiadomości. Nocne posiedzenie RBA zostało odczytane jako dość gołębie, ponieważ bank centralny oświadczył, że "nabiera pewności", że inflacja spada w kierunku celu. Spowodowało to spadek australijskich 2-letnich stóp procentowych o około 10 punktów bazowych i spowodowało spadek AUD, a rynek wycenił, że RBA dokona cięcia wcześniej niż wcześniej oczekiwano.
• Gdzie indziej, odbicie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych osłabiło JPY, a dolar amerykański był w większości stabilny, podczas gdy CAD pozostaje słaby po wczorajszej próbie konsolidacji przed jutrzejszym posiedzeniem Banku Kanady, na którym zdecydowanie preferowana jest obniżka stóp o 50 punktów bazowych.