Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Skok rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wywiera presję na USD.
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
Podsumowanie: Słaba aukcja 20-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wywołała nowe szczyty rentowności długoterminowych obligacji USA. W połączeniu z ciągłym spadkiem pary USDJPY jest to znaczące odejście od wcześniejszych trendów rynkowych, ponieważ obawy o niezrównoważoną trajektorię fiskalną USA pozostają aktualne po przyjęciu dużej ustawy Trumpa o obniżce podatków i wydatkach.
Ten materiał jest treścią marketingową
Najnowsze ruchy na rynku:
Od wczoraj na rynku obserwujemy niewielkie ruchy. Najważniejsze jest to, że dolar amerykański utrzymał się na niższych poziomach, przy czym EURUSD utrzymuje odwrócenie na poziomie 1,1300, a Indeks Dolara pozostaje poniżej psychologicznie istotnego poziomu 100,00.
Siła JPY nadal się utrzymuje z pewnym ożywieniem pod koniec dzisiejszej późnej sesji azjatyckiej. Byłaby to czwarta z rzędu sesja spadków USDJPY. W nocy doszło do krótkotrwałego umocnienia na parach JPY, wywołanego przez japońskiego negocjatora handlowego Kato, który potwierdził, że poziomy walutowe powinny być ustalane przez rynek (co zostało już wczoraj opublikowane w japońskiej gazecie) oraz że kwestie walutowe nie były omawiane z Sekretarzem Skarbu USA Scottem Bessentem podczas trwających negocjacji. Jednak to szybko wygasło.
Ponownie, aby podkreślić ten punkt: Niezwykłe jest obserwowanie tektonicznej zmiany w reżimie międzyrynkowym, gdy USDJPY kontynuuje spadek, nawet gdy 30-letnie rentowności USA zagrażają 17-letnim szczytom powyżej 5,00% po wczorajszej słabej aukcji 20-letnich papierów wartościowych, która zachwiała rynkiem obligacji skarbowych USA. Tematem pozostaje niezdolność do utrzymania trajektorii fiskalnej USA, co będzie wymagało jakiejś formy interwencji Skarbu Państwa i/lub Fed, aby przynajmniej ograniczyć rentowności USA, jeśli nie ostatecznie sprowadzić je niżej. Kiedy wzrost rentowności, taki jak wczorajszy, prowadzi jednocześnie do wycofania się z ryzyka, sygnał jest szczególnie intensywny.
Wykres: USDNOK
USDNOK to interesująca para do wyodrębnienia w temacie, który rozwinął się w ostatnich tygodniach na temat prób administracji Trumpa zresetowania globalnych nierównowag w handlu. Z definicji, każda redukcja deficytów handlowych USA oznacza również, że USA odnotują spadek napływów kapitału na amerykańskie rynki kapitałowe (obligacje, akcje, wszystko). Jeśli globalne przepływy kapitału się odwrócą, kraje z największą nadwyżką NIIP (Net International Investment Position – Międzynarodowa Pozycja Inwestycyjna Netto) odnotują największy odwrót lub zablokowanie przepływów kapitału, prowadząc do wzmocnienia waluty, podczas gdy krajem z największym deficytem NIIP są zdecydowanie USA. Japonia i Szwajcaria są tradycyjnie krajami z największą nadwyżką NIIP, ale są też inne, w tym norweska korona, która w przeciwieństwie do CHF i JPY znajduje się na dość tanich poziomach. W dużej mierze wynika to z tego, że tak wiele nadwyżek Norwegii z zysków z ropy i gazu jest reinwestowanych na zagranicznych rynkach kapitałowych, ale nie można nie zastanawiać się, czy ten ostatni wzrost NOK jest częściowo napędzany przez ten czynnik NIIP, a jeśli tak, to w zbiorniku jest jeszcze dużo paliwa.
Wracając do wspomnianego wcześniej tematu NIIP, warto również zauważyć, że Wielka Brytania jest krajem z istotnym deficytem NIIP i nie może uniknąć negatywnej uwagi, jeśli pozostanie to ważnym tematem. Wydaje się również, że istnieje korelacja między GBP a sentymentem rynkowym, ponieważ EURGBP nieco wzrosło wczoraj. W każdym razie warto obserwować EURGBP, GBPJPY, a nawet GBPNOK w poszukiwaniu oznak słabszej kondycji funta.
Nadchodzące wydarzenia dzisiejszego dnia i reszty tygodnia:
Najważniejsze dane ekonomiczne w kalendarzu na koniec tygodnia obejmują wstępne europejskie indeksy PMI za maj oraz niemiecki indeks IFO za maj, które pojawiły się dziś rano, protokoły z posiedzenia EBC nieco później oraz cotygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych w USA o zwykłej porze. Dziś wieczorem otrzymamy najnowsze dane o inflacji CPI z Japonii, a jutro oczekujemy na dane o sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii za kwiecień.
Tablica FX dla G10 i ewolucja oraz siła trendu CNH.
Uwaga: Jeśli nie jesteś zaznajomiony z tablicą FX, proszę zobacz samouczek wideo, aby zrozumieć i korzystać z tablicy FX.
Spadek dolara amerykańskiego nieco się nasila. Zauważ, że GBP również trochę stracił na wartości. W odniesieniu do wspomnianego powyżej tematu NIIP, kraje z dużą nadwyżką, takie jak SEK i NOK, osiągają lepsze wyniki.
Tabela: NOWA Tablica Trendów FX dla poszczególnych par. USDJPY wreszcie powrócił do negatywnego trendu według naszego wskaźnika trendu, po wczorajszym zamknięciu sesji. W innych miejscach warto zauważyć, że zbliża się przejście do pozytywnego trendu w kilku "krzyżach" srebra, choć duże zainteresowanie srebrem prawdopodobnie nie wzrośnie, dopóki nie zaczniemy zbliżać się do poziomu powyżej 35,00 w XAGUSD.