Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Wyniki finansowe Alphabet: napędzany przez AI boom chmurowy podbija przychody powyżej 100 mld USD
Jacob Falkencrone
Dyrektor ds. strategii inwestycyjnych
Kluczowe punkty:
- Alphabet odnotował rekordowe przychody kwartalne w wysokości 102,3 mld USD, co oznacza wzrost o 16% r/r i rezultat powyżej oczekiwań rynku.
- Google Cloud i YouTube były głównymi motorami wzrostu, a inwestycje w AI nadal kształtują strukturę wydatków oraz strategię firmy.
- Nakłady inwestycyjne zbliżają się do rekordowego poziomu 91–93 mld USD, co podkreśla determinację Alphabet w dążeniu do pozycji lidera w infrastrukturze AI.
Przełomowy kwartał dla ery sztucznej inteligencji
Wyniki Alphabet za trzeci kwartał pokazują, że sztuczna inteligencja to już nie tylko opowieść o technologii, lecz fundament całego biznesu. Przychody spółki po raz pierwszy przekroczyły 100 mld USD, rosnąc o 16% r/r do 102,3 mld USD, wyraźnie powyżej prognoz Wall Street wynoszących 99,9 mld USD. Zysk na akcję wyniósł 2,87 USD, o ponad 25% powyżej oczekiwań.
Akcje wzrosły o około 5% w handlu po sesji, ponieważ inwestorzy docenili szeroką poprawę w reklamie, chmurze i subskrypcjach. To kolejny czytelny sygnał, że Alphabet wyrasta na jednego z największych beneficjentów cyklu inwestycji w AI, który napędza rynki na całym świecie.
Liczby kryjące się za historią
- Przychody: 102,3 mld USD wobec oczekiwanych 99,9 mld USD (+16% r/r)
- Zysk netto: 35 mld USD (+33% r/r)
- Zysk na akcję (EPS): 2,87 USD wobec oczekiwanych 2,26 USD
- Marża operacyjna: 31% (ok. 34% po wyłączeniu wpływu kary Komisji Europejskiej)
- Google Cloud: 15,2 mld USD (+34% r/r)
- Reklamy na YouTube: 10,3 mld USD (+15% r/r)
- Wyszukiwarka Google: 56,6 mld USD (+15% r/r)
- Prognoza nakładów inwestycyjnych: 91–93 mld USD w 2025 r. (wcześniej ok. 85 mld USD)
Alphabet zakończył kwartał z 98,5 mld USD w gotówce i papierach wartościowych oraz ogłosił kwartalną dywidendę w wysokości 0,21 USD na akcję. Marża operacyjna w Google Cloud wzrosła do 23,7% z 17,1% rok wcześniej, co pokazuje rosnącą efektywność wraz z efektami skali.
Co napędziło wyniki
Sercem biznesu Alphabet pozostaje reklama i ma się świetnie. Google Search i YouTube razem wygenerowały ponad 66 mld USD przychodów reklamowych w kwartale; obie pozycje odnotowały kilkunastoprocentowy wzrost r/r. Precyzyjniejsze kierowanie reklam i wprowadzenie narzędzi opartych na sztucznej inteligencji zwiększają zaangażowanie użytkowników i wspierają wyższe ceny reklam.
YouTube wypadł szczególnie mocno, wzrost o 15% napędzały reklamy w segmencie premium oraz rosnące wpływy z produktów subskrypcyjnych. Dyrektor generalny Sundar Pichai podkreślił, że platforma przyciąga reklamodawców poszukujących globalnego zasięgu i mierzalnych efektów, a płatne usługi, takie jak YouTube Premium i YouTube Music, zapewniają stabilne, powtarzalne przychody.
Prawdziwą gwiazdą był jednak Google Cloud. Dział odnotował wzrost o 34% i zakończył kwartał z portfelem zamówień o wartości 155 mld USD. Utrzymuje się wysoki popyt ze strony firm na infrastrukturę AI, analitykę i narzędzia Vertex AI, co zbliża Google do rywali, Amazon Web Services i Microsoft Azure. Chmura stała się dziś silnikiem ambicji Alphabet w obszarze AI, łącząc technologię i potencjał komercyjny na jednym z najszybciej rosnących rynków na świecie.
Wzrost nakładów inwestycyjnych: inwestycje w kolejny etap rozwoju
Być może najważniejsza liczba w tym kwartale nie dotyczyła rachunku zysków i strat, lecz nakładów inwestycyjnych. Alphabet zakłada CAPEX na poziomie 91–93 mld USD, wobec 53 mld USD rok wcześniej, co jest powyżej wcześniejszych prognoz. Spółka buduje ogromne nowe centra danych, zaawansowane sieci oraz własne układy AI, aby obsłużyć zarówno potrzeby wewnętrzne, jak i klientów zewnętrznych.
Sundar Pichai podkreślił, że Alphabet inwestuje, by sprostać rosnącemu popytowi i zapewnić firmie długoterminowy wzrost we wszystkich liniach biznesowych. Ta strategia odzwierciedla szerszą zmianę w gospodarce cyfrowej, w której moc obliczeniowa staje się nową walutą. Gemini, flagowy model AI Alphabetu, przetwarza już 7 mld tokenów na minutę i jest zintegrowany z Google Search, YouTube i Androidem, redefiniując sposób, w jaki użytkownicy wchodzą w interakcję z produktami Google.
Mimo rekordowych wydatków zarząd zaznaczył, że około 60% CAPEX-u jest kierowane na serwery, a 40% na centra danych. Jednocześnie narzędzia AI poprawiają produktywność wewnątrz Alphabetu, od automatycznego generowania kodu po obsługę klienta, co pomaga równoważyć wyższe koszty amortyzacji i energii.
Sztuczna inteligencja jako spoiwo całego ekosystemu
Gemini jest sercem transformacji Google. Zasila nowe AI Overviews w wyszukiwarce, optymalizuje efektywność reklam i napędza narzędzia automatyzacji dla klientów korporacyjnych w Google Cloud. Aplikacja Gemini ma już ponad 650 mln aktywnych użytkowników miesięcznie.
Podejście obejmujące cały stos, od chipów, przez infrastrukturę, po oprogramowanie, daje Alphabetowi przewagę trudną do podważenia na bardzo konkurencyjnym rynku. Firma ewoluuje od giganta reklamowego wykorzystującego AI do spółki AI, która monetyzuje swoje technologie poprzez reklamę, usługi chmurowe i platformy konsumenckie. To przesunięcie jest kluczowe dla historii jej przyszłego wzrostu.
Zarząd uspokoił też inwestorów, że monetyzacja w AI Overviews i AI Mode jest zbliżona do monetyzacji tradycyjnych reklam w wyszukiwarce, co rozwiewa obawy, że doświadczenia oparte na AI mogłyby kanibalizować przychody. Wstępne dane sugerują nawet, że nowe formaty zwiększają całkowity wolumen zapytań, tworząc świeże możliwości dla reklamodawców.
Przeciwności konkurencyjne i regulacyjne
Silne wyniki Alphabet pojawiają się na tle rosnącej konkurencji i ciągłej presji regulacyjnej. OpenAI i Microsoft podważają dominację Google w wyszukiwaniu dzięki narzędziom opartym na AI, takim jak ChatGPT Atlas, a regulatorzy w USA i Europie nadal badają pozycję spółki w reklamie i wyszukiwarce.
Ostatnie orzeczenie sądu zostało jednak odebrane jako częściowe zwycięstwo dla Alphabet: sędzia odrzucił wnioski o przymusowe wydzielenie Chrome, co zmniejsza bezpośrednie ryzyko prawne. Mimo to spółka wciąż mierzy się w USA z postępowaniami dotyczącymi działalności w obszarze adtech, które mogą zmienić sposób sprzedaży reklam cyfrowych w nadchodzących latach.
Największym wyzwaniem strategicznym jest dziś utrzymanie pozycji lidera w AI przy jednoczesnej obronie najbardziej dochodowych segmentów przed zakłóceniami powodowanymi przez generatywne wyszukiwanie i nowe ekosystemy cyfrowe.
Reakcja rynku i nastroje inwestorów
Inwestorzy nagrodzili solidne wykonanie. Akcje Alphabet wzrosły w handlu posesyjnym o ok. 5–7% i są obecnie o ponad 40% wyżej od początku roku. Rynek odebrał raport jako dowód, że wielka fala inwestycji w AI przekłada się na namacalny wzrost przychodów. Marże utrzymały się na stabilnym poziomie mimo rekordowych wydatków, co uspokoiło inwestorów obawiających się wcześniej rosnących kosztów infrastruktury.
Zróżnicowana reakcja wśród innych spółek Big Tech podkreśliła rosnący podział na firmy, które dopiero inwestują w AI, i te, które już na niej zarabiają. Alphabet, pokazując szybkie, komercyjne efekty, wyraźnie wpisuje się w tę drugą grupę, wzmacniając zaufanie do swojej strategii.
Na co inwestorzy powinni zwrócić uwagę:
- Marże w chmurze: wzrost jest silny, ale rentowność będzie wystawiana na próbę wraz z nasileniem konkurencji cenowej.
- Wyniki reklam: wdrożenie AI Overviews może zmienić zachowania użytkowników; monetyzacja będzie bacznie obserwowana.
- Zwrot nakładów inwestycyjnych: duże nakłady na infrastrukturę AI muszą zacząć przynosić skalowalne efekty, by uzasadnić poziom wydatków.
- Decyzje regulacyjne: rozstrzygnięcia spraw toczących się w USA dotyczących rynku adtech i wyszukiwania mogą zmienić model operacyjny Alphabet.
- Upowszechnienie Gemini: komercyjna trakcja i nowe strumienie przychodów z usług AI będą kluczowe dla długoterminowego wzrostu.
- Dyscyplina wykonawcza: inwestorzy będą oceniać, na ile skutecznie Alphabet utrzymuje poziom marż, skalując operacje AI i automatyzację wewnętrzną.
Od wyszukiwania do superkomputerów: nowy rozdział dla Alphabet
Wyniki za trzeci kwartał pokazują, jak głęboko AI wrosła w model biznesowy Alphabet. Unikalne połączenie globalnego zasięgu, skali chmury i projektowania chipów daje firmie mocną pozycję w wyścigu o „uprzemysłowienie” sztucznej inteligencji.
Ta transformacja wiąże się jednak z kompromisami: większą kapitałochłonnością, ostrzejszą konkurencją i rosnącą presją regulatorów. Dla inwestorów kluczowe będzie to, czy Alphabet potrafi zrównoważyć te siły i przełożyć przewagę technologiczną na trwały wzrost zysków.
Wraz ze zbliżającą się premierą Gemini 3 i szybko rosnącym portfelem rozwiązań AI dla firm Alphabet de facto rozwiał wątpliwości, czy AI da się skalować w sposób rentowny. Teraz kluczowe będzie utrzymanie równowagi między innowacją, efektywnością i zwrotem dla akcjonariuszy w miarę dojrzewania cyklu AI.
To było coś więcej niż kolejny mocny kwartał. Alphabet przekroczył ważny kamień milowy, pierwszy kwartał z przychodami powyżej 100 mld USD i wyraźnie pokazał, że nie jest już tylko firmą reklamową, lecz przedsiębiorstwem „AI-first”, które kształtuje przyszłość cyfrowej infrastruktury.
Niniejszy materiał ma charakter marketingowy i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje.