Portfele zabezpieczone na przyszłość: Poradnik dotyczący ryzyka związanego z taryfami i recesją

Ten materiał jest treścią marketingową

Kluczowe punkty:

• Taryfy i ryzyko recesji prawdopodobnie będą współistnieć, a inwestorzy mogą być zmuszeni do zastanowienia się, w jaki sposób portfele mogą pozostać odporne zarówno na szoki popytowe, jak i podażowe.
• Sektory powiązane z podstawowymi usługami, popytem krajowym i silnymi bilansami - takie jak przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, detaliści z wysokimi marżami i platformy rozrywki cyfrowej - mogą oferować względną odporność.
• Strategie dywidendowe z naciskiem na jakość i spójność mogą zapewnić stabilność dochodów i działać jako bufor na niestabilnych rynkach, ale zrównoważony rozwój i wycena pozostają kluczowe.

Wygląda na to, że przez jakiś czas będziemy rozmawiać o taryfach.

A jeśli taryfy pozostaną - w jakimś kształcie lub formie - nawet po negocjacjach, prawdopodobnie będziemy również mówić o recesji. Wyższe koszty produkcji, utrzymująca się inflacja i zaostrzona polityka pieniężna już wpływają na globalny wzrost gospodarczy. Dodajmy do tego rosnące bariery handlować, a ryzyko stanie się jeszcze bardziej złożone.

W takim środowisku inwestorzy mogą chcieć przemyśleć sposób pozycjonowania swoich portfeli. Chociaż nie da się w pełni "uodpornić" na zmienność makroekonomiczną, niektóre sektory i modele biznesowe mogą oferować stosunkowo lepszą odporność, jeśli zarówno taryfy, jak i spowolnienie gospodarcze pozostaną częścią krajobrazu.

Oto ramy do rozważenia - nie jako recepta, ale jako punkt wyjścia do refleksji i badań.

Zrozumienie ryzyka

Ryzyko związane z taryfami nie ogranicza się dziś do Chin ani żadnego innego kraju. Krajobraz handlowy przesuwa się w kierunku większego protekcjonizmu - szczególnie w obszarach takich jak półprzewodniki, motoryzacja, farmacja i czyste technologie. Stwarza to niepewność dla firm silnie uzależnionych od globalnych łańcuchów dostaw, zagranicznych źródeł zaopatrzenia lub przychodów z eksportu.

Tymczasem ryzyko recesji wynika z połączenia wysokich stóp procentowych, słabnących nastrojów konsumentów i niepewności geopolitycznej. Rezultatem jest środowisko inwestycyjne, w którym zarówno presja popytu, jak i podaży może wpływać na portfele - często w nieprzewidywalny sposób.

Chociaż żadna strategia nie może w pełni wyeliminować ryzyka, pomocne może być rozważenie tych tematów podczas przeglądu alokacji portfela w obecnym środowisku:

• Orientacja na popyt krajowy
• Ograniczona zależność od zagranicznych źródeł zaopatrzenia lub eksportu
• Stały lub istotny popyt na rynku końcowym
• Silne bilanse i siła cenowa

Oto kilka sektorów i tematów, które niektórzy inwestorzy badają, opierając się na założeniu, że koncentracja na rynku krajowym, podstawowe usługi i odporność operacyjna mogą być korzystne zarówno w obliczu napięć handlować, jak i przeciwności gospodarczych.

Usługi komunalne

Często uważane za jedne z najbardziej defensywnych sektorów, spółki użyteczności publicznej zwykle korzystają ze stabilnego popytu, niezależnie od cyklu gospodarczego. Mają one również w dużej mierze charakter krajowy, co zmniejsza ekspozycję na globalne łańcuchy dostaw. Niemniej jednak ich kapitałochłonny charakter i wrażliwość na stopy procentowe mogą stanowić wyzwanie, jeśli stopy procentowe pozostaną na wysokim poziomie.

• Spółki, które warto obserwować: NextEra Energy (NEE), Duke Energy (DUK), American Electric Power (AEP)

Cyfrowe modele subskrypcji

Platformy oprogramowania i usług o niewielkich zasobach - w szczególności te zapewniające krytyczne narzędzia biznesowe - mogą oferować stałe przychody i ograniczoną ekspozycję na taryfy. Jednak w czasie recesji uznaniowe wydatki cyfrowe mogą znaleźć się pod presją, a mnożniki o wysokim wzroście mogą być narażone na kompresję wyceny. 

• Spółki, które warto obserwować: Netflix (NFLX), Intuit (INTU)

Opieka zdrowotna i ubezpieczenia

Usługi opieki zdrowotnej i firmy ubezpieczeniowe często wykazują odporność w okresach spowolnienia gospodarczego, ponieważ opieka medyczna i ochrona ubezpieczeniowa pozostają niezbędne. Wiele z tych firm działa również głównie w granicach kraju, obniżając ekspozycję na cła. Nie należy jednak zapominać o ryzyku regulacyjnym i presji kosztowej.

• Firmy, które warto obserwować: UnitedHealth Group (UNH), CVS Health (CVS), Elevance Health (ELV), Cigna Group (CI)

Podstawowe dobra konsumpcyjne i handel detaliczny

Od artykułów spożywczych po artykuły gospodarstwa domowego, podstawowe produkty konsumenckie generalnie cieszą się stabilnym popytem nawet podczas recesji. Firmy prowadzące duże operacje w Stanach Zjednoczonych i stosujące zdywersyfikowane strategie zaopatrzenia mogą być lepiej przygotowane do radzenia sobie z presją kosztową związaną z taryfami. Mimo to presja na marżę może pojawić się, jeśli siła cenowa ulegnie erozji lub łańcuchy dostaw pozostaną pod presją.

• Spółki, które warto obserwować: Walmart (WMT), Costco Wholesale (COST), Procter & Gamble (PG), General Mills (GIS)

Usługi związane z odpadami i infrastrukturą

Firmy z tej branży często działają w oparciu o długoterminowe kontrakty komunalne lub komercyjne, co zapewnia pewną widoczność przychodów. Ich operacje są zazwyczaj lokalne, oferując izolację od globalnej zmienności handlowej. Warto jednak zwrócić uwagę na cykliczność działalności przemysłowej i zależności regulacyjne.

• Spółki, które warto obserwować: Waste Management (WM), Republic Services (RSG)

Telekomunikacja i łączność

Usługi telekomunikacyjne są głęboko zakorzenione w codziennym życiu i operacjach biznesowych. Spółki z tego sektora generalnie polegają na infrastrukturze krajowej i mogą korzystać ze stosunkowo przewidywalnych przepływów pieniężnych. Niemniej jednak, konkurencyjne ceny i cykle inwestycji kapitałowych pozostają kluczowymi punktami obserwacyjnymi.

• Firmy, które warto obserwować: Verizon Communications (VZ), T-Mobile US (TMUS)

Detaliści dyskontowi

W spowalniającej gospodarce konsumenci mogą przesunąć wydatki w kierunku sprzedawców detalicznych zorientowanych na wartość. Podczas gdy niektóre sieci dyskontowe mogą nadal polegać na towarach importowanych, ich pozycja wartościowa i siła cenowa mogą pomóc im wchłonąć lub przenieść wzrost kosztów. Inwestorzy powinni obserwować dynamikę zapasów i presję płacową w tym segmencie.

• Spółki, które warto obserwować: Dollar General (DG)

Dostawcy usług ubezpieczeniowych

Ubezpieczenia zdrowotne, samochodowe i mieszkaniowe są często uważane za niezbędne wydatki. Ubezpieczyciele z solidnym underwritingiem i zdywersyfikowanymi portfelami mogą zaoferować stabilność na niepewnych rynkach. Pogorszenie koniunktury gospodarczej może jednak wpłynąć na tendencje w zakresie roszczeń i dochody z inwestycji.

• Spółki, które warto obserwować: Progressive Corp. (PGR), Allstate Corp. (ALL)

Podręcznik obrony dywidendy

Dla inwestorów poszukujących stabilności dochodu przy jednoczesnej odporności portfela, strategie dywidendowe mogą być również warte zbadania - szczególnie te, które koncentrują się na jakości i trwałości. Spółki, które konsekwentnie zwracają kapitał akcjonariuszom w postaci dywidend, często wykazują zdyscyplinowaną alokację kapitału, silne przepływy pieniężne i bardziej wyważone trajektorie wzrostu - cechy, które mogą być pomocne w poruszaniu się zarówno w warunkach niepewności związanej z taryfami, jak i recesją.

Jak w przypadku każdej strategii, inwestowanie w dywidendy nie jest pozbawione kompromisów. Stabilność wypłat, koncentracja sektorowa i wrażliwość na stopy procentowe to ważne czynniki.

Istnieje kilka szerokich kategorii strategii dywidendowych, które spotkały się z ponownym zainteresowaniem w obecnym środowisku:

Wysokiej jakości spółki dywidendowe

Są to spółki, które mogą pochwalić się stałym wzrostem dywidend w czasie. Wzrost wypłat może sygnalizować wiarę w przyszłość zysk i wspierać długoterminowe całkowite zwroty. Wiele z tych spółek znajduje się w sektorze opieki zdrowotnej, podstawowych produktów konsumenckich oraz wybranych przedsiębiorstw przemysłowych i technologicznych

• Spółki, które warto obserwować: Microsoft (MSFT), Procter & Gamble (PG), PepsiCo (PEP), Johnson & Johnson (JNJ), Home Depot (HD)

Defensywny wysoki zysk z dywidendy

Podejście to koncentruje się na spółkach o ponadprzeciętnych rentownościach, często w sektorach takich jak telekomunikacja, REIT i starsze marki konsumenckie. Choć atrakcyjne w warunkach niskiego wzrostu, kluczowa pozostaje stabilność wypłat, zwłaszcza jeśli zysk znajduje się pod presją.

• Spółki, które warto obserwować: Verizon (VZ), Altria (MO), AT&T (T)

Mieszanka dywidend o niskiej zmienności

Przeprowadziliśmy skaner na ten temat wcześniej w ten artykuł. Niektórzy inwestorzy łączą zyski z dywidend z preferowaniem akcji o niższym współczynniku beta, szukając zarówno dochodu, jak i ochrony przed spadkami. Portfele te mogą osiągać gorsze wyniki na silnych rynkach byka, ale mogą oferować płynność podczas zmienności.

Dywidendy + nachylenie tematyczne

Inwestorzy mogą również szukać spółek, które są zgodne z szerszymi tematami, takimi jak reshoring, inwestycje w infrastrukturę lub sztuczna inteligencja - i które również zwracają kapitał akcjonariuszom. Podejście to ma na celu zrównoważenie dochodu z długoterminowym znaczeniem.

• Spółki, które warto obserwować: Waste Management (WM), Broadcom (AVGO), Union Pacific (UNP), Cisco (CSCO)

Nie bez zastrzeżeń

Żaden z tych sektorów nie jest odporny. Nawet firmy, które wydają się być izolowane od napięć handlować lub cykli gospodarczych, mogą napotkać zmiany regulacyjne, inflację kosztów, presję konkurencyjną lub obawy dotyczące wyceny.

Ważne jest również rozróżnienie między krótkoterminową odpornością a długoterminową przewagą strukturalną. Przykładowo, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i spółki podstawowe mogą oferować krótkoterminową ochronę, podczas gdy opieka zdrowotna i infrastruktura cyfrowa mogą lepiej pasować do długoterminowych wzrostów.