Poza Wall Street: 15 spółek z rynków wschodzących do rozważenia w celu dywersyfikacji i wzrostu.

Kluczowe punkty:

• Amerykańskie akcje, świadomie lub nieświadomie, dominują w globalnych portfelach. Na ogół inwestorzy mają około 65% swoich inwestycji w akcjach amerykańskich spółek, mimo że gospodarka USA stanowi tylko około 42% globalnego PKB.
• Rynki wschodzące coraz bardziej przyczyniają się do globalnego PKB, ale nadal są niedostatecznie reprezentowane. Odpowiadają one za około 40% światowego PKB oraz około 60% wzrostu globalnego, mimo to w indeksie MSCI ACWI (All Country World Index) przypisano im zaledwie około 11% wagi.
• Przepływy kapitałowe zmieniają się, gdy Rezerwa Federalna obniża stopy procentowe. Słabszy dolar i łagodniejsze warunki płynności tymczasowo wspierają rynki wschodzące, podczas gdy strukturalne czynniki, takie jak demografia i cyfryzacja, zapewniają długoterminowy potencjał wzrostu.
• Nasze propozycje: Przedstawiamy listę 15 spółek, na które warto zwrócić uwagę. Koncentrujemy się na technologii związanej z AI, platformach cyfrowych, indyjskich spółkach wzrostowych, afrykańskiej technologii finansowej, zasobach naturalnych oraz stabilnych spółkach dywidendowych na rynkach wschodzących, które mogą zainteresować inwestorów poszukujących ekspozycji na te rynki.

1. Sprzęt AI i półprzewodniki - sercem rynków wschodzących w supercyklu AI

Prognozy wskazują, że roczne wydatki na infrastrukturę AI przekroczą 400 miliardów dolarów do 2030 roku. Te inwestycje bezpośrednio trafiają na rynki wschodzące:

• TSMC (Tajwan): Z około 67% udziałem w globalnym rynku odlewów, TSMC jest jedynym producentem zaawansowanych chipów Nvidia. Firma inwestuje rocznie 30-40 miliardów dolarów w nakłady kapitałowe, aby utrzymać pozycję lidera.
• Samsung Electronics (Korea): Zdywersyfikowany lider zarówno w produkcji chipów pamięci, jak i logicznych, Samsung agresywnie zwiększa swoje możliwości produkcyjne w zakresie pamięci o wysokiej przepustowości (HBM), aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu napędzanemu przez sztuczną inteligencję.
• SK Hynix (Korea): Firma dostarcza niemal 80% chipów HBM dla Nvidia, a jej przychody związane z HBM rosną o ponad 50% rocznie.

Wnioski dla inwestorów: Amerykańskie spółki związane z AI przyciągają uwagę, lecz to rynki wschodzące kontrolują kluczowe elementy rozbudowy infrastruktury.

2. Platformy i fintech - Cyfryzacja konsumentów na rynkach wschodzących

Penetracja e-commerce na rynkach wschodzących wynosi około 15%, co jest znacznie poniżej poziomu USA/UE, wynoszącego 25%.

• Tencent (Chiny): Tencent zarządza ekosystemem WeChat, który liczy ponad miliard użytkowników i generuje stabilne przychody z gier oraz reklamy, jednocześnie rozbudowując działalność w zakresie chmury i fintechu.
• Alibaba (Chiny): Alibaba ponownie napędza wzrost swojego biznesu chmurowego, osiągając dwucyfrowe tempo wzrostu dzięki wdrożeniom sztucznej inteligencji, co potęguje użycie chmury w połączeniu z jej podstawową działalnością e-commerce.
• Grab (Azja Południowo-Wschodnia): Grab prowadzi jedną z największych super-aplikacji w regionie, integrującą usługi transportowe, dostawę jedzenia oraz platformę usług finansowych, co czyni ją doskonałą inwestycją w cyfryzację konsumentów regionu Azji Południowo-Wschodniej.
• MercadoLibre (Ameryka Łacińska): MercadoLibre odnotowało 36% wzrost przychodów netto rok do roku oraz 46% wzrost całkowitego wolumenu płatności, podkreślając siłę swojej połączonej platformy e-commerce i fintech w Ameryce Łacińskiej.
• Sea Ltd (Azja Południowo-Wschodnia): Platforma Shopee firmy Sea zwiększyła wartość brutto towarów o 27% rok do roku, a portfel pożyczek SeaMoney wzrósł o 46%, uwydatniając dwie główne siły napędowe wzrostu firmy w obszarze e-commerce i cyfrowego finansowania.
• dLocal (Ameryka Łacińska/rynki wschodzące): dLocal osiągnął 52% wzrost przychodów rok do roku, dostarczając rozwiązania płatnicze, które umożliwiają globalnym sprzedawcom, takim jak Uber i Spotify, wejście na rynek konsumentów rynków wschodzących.

Wnioski dla inwestorów: Firmy te są liderami regionalnymi o monopolistycznych pozycjach, skutecznie zarabiając na cyfrowym skoku na rynkach wschodzących. 

3. Indie - Strukturalne maszyny wzrostu 

Prognozy wskazują na wzrost PKB Indii o 6,5% w 2025 roku, a dostęp do usług finansowych w kraju nieustannie się poprawia, co otwiera szerokie możliwości dalszej ekspansji.

• HDFC Bank: Bank odnotowuje roczny wzrost kredytów na poziomie około 15%, ze zwrotem z kapitału sięgającym około 16%, co podkreśla jego czołową pozycję w indyjskim sektorze bankowości detalicznej.
• ICICI Bank: ICICI osiąga zwrot z kapitału powyżej 17% i utrzymuje wskaźnik aktywów niepracujących poniżej 0,5%, co świadczy o efektywnym zarządzaniu ryzykiem i konsekwentnym osiąganiu wyników.
• Reliance Industries: Konsumenckie działy Reliance, takie jak Jio i Retail, obecnie generują ponad 50% EBITDA, rosnąc o blisko 20% rocznie, co zapewnia stały wzrost obok działalności energetycznej.

Wnioski dla inwestorów: Połączenie demografii, cyfryzacji oraz stabilnych instytucji w Indiach tworzy solidne fundamenty dla trwałego wzrostu w długim okresie.

4. Afryka - Przeskok rozwojowy dzięki fintechowi

• MTN Group (RPA): MTN obsługuje 291 milionów abonentów oraz 63 miliony aktywnych użytkowników MoMo, a przychody z fintechu wzrosły o 47% rok do roku. W pierwszej połowie 2025 roku firma odnotowała 33% wzrost zysków netto, pomimo wyzwań związanych z kursami walutowymi.

Wnioski dla inwestorów: Afryka jest nadal niedostatecznie reprezentowana; MTN oferuje znaczącą ekspozycję na dane mobilne i płatności. 

5. Zasoby i stabilne źródła dochodu 

• Vale (Brazylia): Vale produkuje około 300 milionów ton rudy żelaza rocznie, dodatkowo inwestując w miedź i nikiel, jednocześnie oferując atrakcyjną stopę dywidendy na poziomie około 8%.
• DBS (Singapur): DBS utrzymuje współczynnik kapitału pierwszego poziomu na poziomie 14,5% oraz stopę dywidendy bliską 6%, wyróżniając się jako najbardziej płynny i odporny bank w Azji.

Wnioski dla inwestorów: Te firmy oferują stabilność oraz przepływy gotówkowe, które mogą zrównoważyć bardziej ryzykowne inwestycje.

Kluczowe zagrożenia

• Polityka i zarządzanie: Zmiany regulacyjne w Chinach nadal są istotnym zagrożeniem dla firm technologicznych, a przedsiębiorstwa państwowe na kilku rynkach wschodzących mogą wciąż przedkładać cele narodowe nad zwroty dla akcjonariuszy.
• Dolar amerykański i stopy procentowe: Silniejszy dolar lub wolniejsze niż oczekiwano obniżki stóp procentowych przez Fed mogą ograniczyć przepływy kapitałowe na rynki wschodzące i osłabić lokalne waluty.
• Zmienność walutowa: Częste dewaluacje walut takich jak BRL czy ZAR mogą znacząco obniżyć zwroty inwestorów, gdy są mierzone w dolarach amerykańskich.
• Cykle półprzewodników i towarów: Nadpodaż chipów pamięciowych lub spadki cen rudy żelaza mogą prowadzić do znacznego spadku zysków.
• Geopolityka: Rosnące napięcia w Cieśninie Tajwańskiej lub ponowne wybuchy wojen handlowych mogą wywołać szeroką wyprzedaż na rynkach wschodzących.
• Płynność i koncentracja: ADR-y, takie jak dLocal i MTN, cechuje mniejsza płynność, a ETF-y z rynków wschodzących często koncentrują się na kilku dużych spółkach, co potęguje zmienność.

Podsumowanie

Rynki wschodzące to nie tylko dywersyfikacja dla samej dywersyfikacji. Są kluczowe dla rozwoju infrastruktury AI, goszczą najszybciej rozwijające się bazy konsumenckie i zapewniają dostęp do nowoczesnych usług fintech oraz wysokich dywidend. Te 15 spółek stanowi strategiczny sposób na zmniejszenie koncentracji portfeli na rynku amerykańskim i skierowanie ich w stronę globalnych mechanizmów wzrostu na nadchodzącą dekadę.