Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Złoto i srebro przyjmują postawę defensywną w związku ze zmniejszonym optymizmem co do cięcia stóp przez Fed
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Podsumowanie: Utrzymujemy bycze prognozy dla złota i srebra, ale na razie oba metale prawdopodobnie utkną w martwym punkcie, dopóki nie poznamy lepiej harmonogramu, tempa i głębokości przyszłych cięć stóp procentowych w USA. W ciągu ostatniego tygodnia rynek krótkoterminowych stóp procentowych przeszedł od wyceny ponad sześciu obniżek stóp o 25 punktów bazowych w USA w tym roku do mniej niż pięciu, podczas gdy zakłady na pierwszą obniżkę na posiedzeniu 20 marca spadły do mniej niż 20%. Wszystkie te wydarzenia podkreślają, jak niestabilne mogą być rynki w okresie poprzedzającym zmianę polityki pieniężnej.
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Utrzymujemy bycze prognozy dla złota i srebra, ale na razie oba metale prawdopodobnie utkną w martwym punkcie, dopóki nie poznamy lepiej harmonogramu, tempa i głębokości przyszłych cięć stóp procentowych w USA. Do czasu pierwszej obniżki rynek może czasami wyprzedzać sam siebie, budując oczekiwania na obniżkę stóp procentowych do poziomów, które narażają ceny na korektę. Mając to na uwadze, krótkoterminowy kierunek złota i srebra będzie nadal podyktowany napływającymi danymi gospodarczymi i ich wpływem na dolara, rentowności, a także oczekiwaniami dotyczącymi obniżek stóp procentowych.
W ciągu ostatniego tygodnia rynek krótkoterminowych stóp procentowych przeszedł od wyceny ponad sześciu obniżek stóp o 25 punktów bazowych w USA w tym roku do mniej niż pięciu, podczas gdy zakłady na pierwszą obniżkę na posiedzeniu 20 marca spadły do mniej niż 20%. Wszystkie te wydarzenia podkreślają, jak niestabilne mogą być rynki w okresie poprzedzającym zmianę polityki pieniężnej. Po zeszłotygodniowym posiedzeniu FOMC przewodniczący Fed Powell powiedział, że jest mało prawdopodobne, aby komitet osiągnął poziom zaufania przed marcowym posiedzeniem, aby rozpocząć obniżki stóp procentowych. Następnie powiedział, że biorąc pod uwagę wzrost gospodarczy w "solidnym tempie", "silny" rynek pracy i dalsze spadki inflacji, Fed może ostatecznie ostrożnie obniżyć stopy procentowe.
Przy tych ostrożnych słowach, piątkowy mocny raport o zatrudnieniu w USA i poniedziałkowe odbicie w zatrudnieniu i cenach płaconych w usługach ISM uświadomiły, że obniżki stóp procentowych mogą nie nastąpić w oczekiwanym tempie, a wpływ na rynek był wyraźny, a szeroka siła dolara doprowadziła indeks Bloomberg Dollar, który obejmuje również juana pod presją, do listopadowego maksimum, podczas gdy 10-letnie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły z powrotem w kierunku oporu 4.2% po odrzuceniu w zeszłym tygodniu w pobliżu 3.8%.
Traderzy metali szlachetnych próbujący poruszać się w tych stale zmieniających się perspektywach stali się stosunkowo bolesnym ćwiczeniem, szczególnie dla tych, którzy szukają krótkoterminowych okazji. Zgodnie z poniższym wykresem złota, rynek wydaje się coraz bardziej utknąć z fizycznym popytem ze strony banków centralnych i popytem detalicznym w Chinach i Indiach, a także obawami na Bliskim Wschodzie zapewniającymi miękką podłogę pod rynkiem w okolicach $2000, podczas gdy przebicie w górę $2065 wydaje się trudne, dopóki nie będziemy mieli pewniejszego pojęcia o wspomnianym czasie, tempie i głębokości nadchodzących cięć stóp procentowych.
Nasz poniższy monitor złota podkreśla niektóre z ostatnich wydarzeń, w tym zdolność złota do utrzymania wsparcia pomimo niedawnej siły dolara i obniżenia oczekiwań dotyczących obniżki stóp procentowych. W oparciu o korelację ruchy realnych rentowności i kontraktów terminowych SOFR wykazują obecnie najwyższą ujemną korelację. Fakt, że złoto straciło "tylko" około 2% od początku roku, pomimo silniejszego dolara i wzrostu rentowności obligacji oraz zmniejszonych oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych, był prawdopodobnie spowodowany obawami geopolitycznymi związanymi z napięciami na Bliskim Wschodzie, a także utrzymującym się silnym popytem na fizyczne złoto ze strony banków centralnych i chińskiej klasy średniej, próbującej zachować swoje malejące fortuny spowodowane kryzysem na rynku nieruchomości i jednym z najgorszych na świecie rynków akcji, a także słabnącym juanem.
W swoim przeglądzie na 2023 r. Światowa Rada Złota opisała kolejny rok gwałtownego popytu, kierowanego przez zakupy banków centralnych i konsumpcję biżuterii. Zakupy banku centralnego osiągnęły 1 037 ton, zaledwie 45 ton mniej niż rekord z 2022 roku, podczas gdy konsumpcja biżuterii pomimo wysokich cen utrzymała się na stałym poziomie 2 093 ton. Według raportu, globalne fundusze ETF odnotowały trzeci z rzędu roczny odpływ w wysokości 244 ton w porównaniu do 110 ton w 2022 r., ponieważ zarządzający aktywami i inni inwestorzy szukali gdzie indziej w związku z rosnącymi kosztami finansowania i kosztami alternatywnymi w porównaniu do utrzymywania pozycji w obligacjach.
W międzyczasie, po czterech tygodniach sprzedaży netto, traderzy zarządzający pieniędzmi, tacy jak fundusze hedgingowe i CTA, posiadali zredukowaną liczbę 72 tys. lotów lub 204 ton długich pozycji na dzień 30 stycznia, co stanowi prawie połowę pozycji utrzymywanej na początku roku. Ponownie, ograniczony (negatywny) wpływ tej sprzedaży na cenę podkreśla podstawowy popyt fizyczny, który nie jest widoczny na tak zwanym "papierowym" rynku, który obejmuje fundusze ETF, gdzie odpływy od początku roku osiągnęły 54 tony.
Srebro, które spadło o około 6% od początku roku, po raz kolejny notowane jest na wysokim poziomie, ponieważ słabość metali przemysłowych rozlewa się. Zwraca uwagę na metal, w którym główny wkład kierunkowy jest dostarczany przez ruchy złota i miedzi, przy czym na tę ostatnią negatywnie wpływa obecnie słaby juan w obliczu obaw o perspektywy gospodarcze w Chinach. Wsparcie tuż poniżej $22 jest kluczem do zapobieżenia jeszcze większemu spadkowi, podczas gdy opór został ustanowiony wokół $23.25 przed 50- i 200-dniowymi średnimi kroczącymi.
Artykuły dotyczące towarów:
2 lutego 2024: Tygodnik towarowy: Ograniczona podaż napędza wzrost cen uranu i kakao
1 lutego 2024: Towary: Styczniowe wyniki i przepływy funduszy ETF
30 stycznia 2024: Złoto i srebro szukają kierunku w FOMC
29 stycznia 2024: Wideo: Rozpakowywanie przyczyn rosnących cen kawy
26 stycznia 2024: Tygodnik towarowy: Powrót do czerni wspierany przez bodźce z Chin
25 stycznia 2024: Zboża w górę po krótkim pokryciu; miękkie wspierane przez napiętą podaż
24 stycznia 2024: Ryzyko zakłóceń powoduje wzrost cen ropy Brent; następny zniekształcony raport EIA
23 stycznia 2024: Srebro i miedź w centrum uwagi po ostatnich spadkach
19 stycznia 2024: Tygodnik towarowy: Bliski Wschód, stopy procentowe w USA, Bitcoin ETF i stawki frachtowe
17 stycznia 2024: Gaz ziemny koncentruje się na zmianie pogody z zimnej na łagodniejszą
16 stycznia 2024: Metale szlachetne zależne od danych kontynuują wyboistą jazdę
12 stycznia 2024: Tygodnik towarowy: Ryzyko geopolityczne winduje ceny ropy i złota
9 stycznia 2024: Prognoza na I kwartał - Rok metali
5 stycznia 2024: Tygodnik towarowy: Wyboisty początek 2024 r.
4 stycznia 2024: Na co zwrócić uwagę w przypadku ropy naftowej w 2024 r.
4 stycznia 2024: Podcast: Ropa naftowa i złoto w centrum uwagi wraz z początkiem nowego roku
21 grudnia 2023: Pogoda, stopy procentowe i niepokoje tworzą mętny obraz towarów w 2023 r.
19 grudnia 2023: Ropa naftowa i gaz ziemny na Morzu Czerwonym - ryzyko zakłóceń
14 grudnia 2023: Gołębie nastawienie Fedu dodaje nowego paliwa metalom szlachetnym
13 grudnia 2023: Wideo - Dlaczego złoto może cieszyć się rajdem Świętego Mikołaja siódmy rok z rzędu?
12 grudnia 2023: Wideo - Inwestowanie w uran
1 grudnia 2023: Tygodnik towarowy: Ryzyko związane z napiętą podażą zwiększa miedź; OPEC+ stara się kontrolować ropę naftową
30 listopada 2023: Metale szlachetne zajmują pierwsze miejsce przez drugi miesiąc
23 listopada 2023: Nerwowy rynek ropy naftowej czeka na kolejny ruch OPEC
23 listopada 2023 r: Podcast: Czy Mikołaj dostarczy kolejny złoty prezent?
22 listopada 2023: Czy złoto i srebro doczekają się kolejnego rajdu Świętego Mikołaja?
17 listopada 2023: Tygodnik towarowy: Ropa naftowa odbija, srebro wraca do gry
Poprzednie artykuły z serii "Commitment of Traders"
5 lutego 2024 r.: COT: Spekulanci ścigają fałszywą przerwę w dostawie ropy naftowej; krótkie zboże dalej się rozszerza
29 stycznia 2024: COT: Ryzyko wyciśnięcia po sprzedaży funduszy na rosnących rynkach towarowych
22 stycznia 2024: COT: Krótka sprzedaż towarów rośnie w obliczu kłopotów Chin i ostrożności Fed
15 stycznia 2024: COT: Spadek w sektorze zbóż trwa; ryzyko na Bliskim Wschodzie zwiększa popyt na ropę naftową
8 stycznia 2024: COT: Najsłabsze przekonanie o towarach od 2015 r.
18 grudnia 2023:COT: Crude long osiąga 12-letnie minimum przed odbiciem FOMC
11 grudnia 2023: COT: Słabo rozwinięty sektor surowcowy zwiększa ryzyko niespodzianki w górę w 2024 r.
4 grudnia 2023: COT: Spekulanci dodają kolejne paliwo do rajdu złota
20 listopada 2023: COT: Sprzedaż ropy spowalnia, popyt na zboża
14 listopada 2023: COT: Długie spadki ropy naftowej; popyt w sektorze rolnym