Aktualizacja COT: skok cen energii napędza rekordowe przepływy kapitału na rynku walutowym i gwałtowną rotację na rynku towarów

Najnowszy raport COT za tydzień zakończony 17 marca obejmuje okres zdominowany przez trwającą wojnę na Bliskim Wschodzie, która doprowadziła do największych w historii zakłóceń w globalnych dostawach energii. Podniosło to wartość indeksu Bloomberg Commodity o 3%, głównie dzięki silnym wzrostom w segmencie energii — zwłaszcza za sprawą blisko 18-procentowego skoku cen ropy Brent. Te zwyżki zrównoważyły spadki w innych segmentach rynku, szczególnie na rynku metali szlachetnych i przemysłowych.

Sektor rolny odnotował mieszane wyniki: spadki na rynku soi i kakao były częściowo równoważone wzrostami na innych rynkach, przede wszystkim na rynku bawełny i żywca.

Wzrost kosztów paliw był głównym motorem zmian w pozycjonowaniu. Fundusze hedgingowe zwiększały ekspozycję nie tylko na energię, ale także na rynki pośrednio korzystające na wysokich cenach energii, co przełożyło się na rosnące zainteresowanie kontraktami terminowymi na towary powiązane z biopaliwami i etanolem — takimi jak kukurydza, olej sojowy, cukier i bawełna. Z kolei metale szlachetne i przemysłowe znalazły się pod presją, ponieważ rosnące obawy o inflację osłabiły oczekiwania na obniżki stóp procentowych, a perspektywy wzrostu uległy pogorszeniu.

Długa pozycja netto w ropie naftowej w ciągu ostatnich pięciu miesięcy przeszła z rekordowo niskich poziomów do najwyższego od czterech lat poziomu — 554 tys. kontraktów. Większość tego przyrostu przypadła na ropę Brent, gdzie długa pozycja netto skoczyła do najwyższego od ośmiu lat poziomu — 429 tys. kontraktów. To dobrze ilustruje skalę i tempo zwrotu w pozycjonowaniu funduszy na rynku ropy.

Na rynku zbóż pozycjonowanie spekulacyjne, napędzane przez soję i kukurydzę, nadal się odbudowuje. Sprzyjają temu obawy o suszę, silniejszy popyt związany z biopaliwami w warunkach wysokich cen energii oraz rosnące koszty nawozów, które zwiększają ryzyko po stronie podaży.

W ciągu ośmiu tygodni do 17 marca łączna pozycja netto w sześciu kontraktach na zboża ujętych w tym raporcie wzrosła gwałtownie: z krótkiej pozycji netto wynoszącej 258 tys. kontraktów do najwyższego od czterech lat poziomu długiej pozycji netto — 635 tys. kontraktów. Pszenica CBOT, która utrzymuje krótką pozycję netto od lipca 2022 r., jest bliska przejścia do długiej pozycji netto, a długie pozycje netto w śrucie sojowej, oleju sojowym i kukurydzy wzrosły do rocznych maksimów.