Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Aktualizacja COT: skok cen energii napędza rekordowe przepływy kapitału na rynku walutowym i gwałtowną rotację na rynku towarów
Towary
Kluczowe punkty:
- Nasza cotygodniowa aktualizacja Commitment of Traders (COT) podsumowuje pozycjonowanie na rynku kontraktów terminowych oraz zmiany, których dokonywały fundusze hedgingowe na rynkach walut i surowców w tygodniu zakończonym we wtorek, 17 marca 2026 r.
- Na rynku walutowym wojna na Bliskim Wschodzie wywołała największe od 2018 r. tygodniowe napływy do dolara i rekordową podaż euro. W efekcie pozycjonowanie w USD powróciło do długiej pozycji netto, gdy inwestorzy pozbywali się walut pozostających pod presją rosnących kosztów energii.
- Wzrost indeksu Bloomberg Commodity o 3% — napędzany ok. 18-procentową zwyżką cen ropy Brent — zrównoważył straty w segmencie metali, gdzie wyższa inflacja i słabsze perspektywy wzrostu ciążyły na pozycjonowaniu inwestorów.
- Długie pozycje netto w ropie naftowej skoczyły do wieloletnich maksimów, zwłaszcza w przypadku ropy Brent, natomiast na rynku zbóż pozycjonowanie przeszło z krótkiej pozycji netto do najwyższego od czterech lat poziomu długiej pozycji netto. Tę zmianę wspierały popyt na biopaliwa, czynniki pogodowe oraz rosnące koszty produkcji.
Forex:
Wojna na Bliskim Wschodzie nadal wspierała umocnienie dolara w tygodniu zakończonym 17 marca, generując wyjątkowo duże przepływy kapitału na głównych kontraktach terminowych IMM.
Euro odnotowało największą w historii tygodniową redukcję długich pozycji, gdy inwestorzy reagowali na pogarszające się perspektywy wzrostu w regionie wobec rosnących kosztów gazu i paliw. Długa pozycja netto w EUR została zredukowana o 80% po sprzedaży 84 tys. kontraktów — co odpowiada wartości 12,2 mld USD. W ciągu zaledwie pięciu tygodni pozycjonowanie uległo gwałtownemu odwróceniu: z blisko trzyletniego maksimum na poziomie 180 tys. kontraktów do rocznego minimum — 21 tys. kontraktów.
W przypadku jena silna sprzedaż zwiększyła krótką pozycję netto w JPY do najwyższego od 20 miesięcy poziomu — 68 tys. kontraktów, podczas gdy pozycjonowanie w CAD zostało sprowadzone do poziomu neutralnego. Wobec szerokiego umocnienia dolara spekulanci zamykali krótkie pozycje w GBP i CHF, a długa pozycja netto w AUD wzrosła do dziewięcioletniego maksimum.
Łącznie te agresywne dostosowania przełożyły się na zakupy netto dolara o wartości 11 mld USD — największy tygodniowy wzrost od czerwca 2018 r. — co przywróciło łączną pozycję do długiej pozycji netto, na poziomie 6,3 mld USD.
Towary
Najnowszy raport COT za tydzień zakończony 17 marca obejmuje okres zdominowany przez trwającą wojnę na Bliskim Wschodzie, która doprowadziła do największych w historii zakłóceń w globalnych dostawach energii. Podniosło to wartość indeksu Bloomberg Commodity o 3%, głównie dzięki silnym wzrostom w segmencie energii — zwłaszcza za sprawą blisko 18-procentowego skoku cen ropy Brent. Te zwyżki zrównoważyły spadki w innych segmentach rynku, szczególnie na rynku metali szlachetnych i przemysłowych.
Sektor rolny odnotował mieszane wyniki: spadki na rynku soi i kakao były częściowo równoważone wzrostami na innych rynkach, przede wszystkim na rynku bawełny i żywca.
Wzrost kosztów paliw był głównym motorem zmian w pozycjonowaniu. Fundusze hedgingowe zwiększały ekspozycję nie tylko na energię, ale także na rynki pośrednio korzystające na wysokich cenach energii, co przełożyło się na rosnące zainteresowanie kontraktami terminowymi na towary powiązane z biopaliwami i etanolem — takimi jak kukurydza, olej sojowy, cukier i bawełna. Z kolei metale szlachetne i przemysłowe znalazły się pod presją, ponieważ rosnące obawy o inflację osłabiły oczekiwania na obniżki stóp procentowych, a perspektywy wzrostu uległy pogorszeniu.
Długa pozycja netto w ropie naftowej w ciągu ostatnich pięciu miesięcy przeszła z rekordowo niskich poziomów do najwyższego od czterech lat poziomu — 554 tys. kontraktów. Większość tego przyrostu przypadła na ropę Brent, gdzie długa pozycja netto skoczyła do najwyższego od ośmiu lat poziomu — 429 tys. kontraktów. To dobrze ilustruje skalę i tempo zwrotu w pozycjonowaniu funduszy na rynku ropy.
Na rynku zbóż pozycjonowanie spekulacyjne, napędzane przez soję i kukurydzę, nadal się odbudowuje. Sprzyjają temu obawy o suszę, silniejszy popyt związany z biopaliwami w warunkach wysokich cen energii oraz rosnące koszty nawozów, które zwiększają ryzyko po stronie podaży.
W ciągu ośmiu tygodni do 17 marca łączna pozycja netto w sześciu kontraktach na zboża ujętych w tym raporcie wzrosła gwałtownie: z krótkiej pozycji netto wynoszącej 258 tys. kontraktów do najwyższego od czterech lat poziomu długiej pozycji netto — 635 tys. kontraktów. Pszenica CBOT, która utrzymuje krótką pozycję netto od lipca 2022 r., jest bliska przejścia do długiej pozycji netto, a długie pozycje netto w śrucie sojowej, oleju sojowym i kukurydzy wzrosły do rocznych maksimów.
Czym jest raport Commitments of Traders?
Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
- Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.
| Więcej od autora |
|---|
|
Ten materiał ma charakter marketingowy i nie stanowi porady inwestycyjnej. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych rezultatów.
Wspomniane instrumenty mogą być oferowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Choć Saxo może otrzymywać wynagrodzenie w ramach takich partnerstw, cała treść powstaje z myślą o dostarczaniu klientom wartościowych informacji i możliwości.