USD in the crosshairs

USD se propadl na pozadí vratkých údajů z amerického trhu práce

Forex 4 min čtení
Picture of John Hardy
John J. Hardy

Hlavní vedoucí makro strategií

Shrnutí:  V pátek se výhled stal stagflačním kvůli ošklivým revizím nedávných údajů o amerických pracovních místech, což jasně ukázalo, že se nemůžeme spoléhat na nejnovější data, což vyděsilo to trh a poslalo americký dolar prudce dolů. USDJPY se ocitl v centru pozornosti po spektakulárním pátečním obratu.


"Reality check" a americké údaje o zaměstnanosti – tápeme ve tmě na americkém trhu práce?
Červencová zpráva o pracovních místech v USA vyvolala nepříjemný propad amerického dolaru. Nebyl to však jen drobný nepřekročený odhad přírůstku počtu nových pracovních míst (73 tisíc oproti očekávaným 100 tisícům a více), nýbrž revize předchozích dvou měsíců o −258 tisíc, která vyděsila trh. Jistě, už delší dobu je jasné, že údaje o americkém trhu práce jsou problematické kvůli inherentním obtížím v metodice BLS týkající se „vzniku a zániku“ (firem, a tedy i odhadovaných pracovních míst), a také proto, že míra návratnosti odpovědí v průzkumech BLS od pandemie prudce klesla z více než 60 % na zhruba 40 %. A ano, revize byly v posledních dvou letech důsledně záporné, ale obvykle s výrazným zpožděním. Rychlá a značná revize směrem dolů za květen a červen naznačuje, že všichni tápeme v datech o zaměstnanosti a nemůžeme spoléhat na to, co vidíme každý měsíc, přičemž revidovaná data mají větší váhu než ta nejnovější, jež jsou nejméně spolehlivá.

Tržní reakce na slabá americká data byla rychlá a nekompromisní: došlo k ošklivému výprodeji amerického dolaru a k působivému obratu u měnového páru USDJPY jen den poté, co se vyšplhal přes veškeré důležité lokální úrovně rezistence a psychologickou hladinu 150,00 (více k tomu níže v diskusi k USDJPY). Podle trhu je teď téměř jisté, že Fed v září sníží sazby, zatímco před páteční zprávou o zaměstnanosti byla tato pravděpodobnost pod 40 %. Referenční výnos dvouletých dluhopisů amerického ministerstva financí klesl téměř o 30 bazických bodů v jednom z největších pohybů za poslední léta, který byl překonán pouze dvakrát od krize regionálních bank na počátku roku 2023. JPY zaznamenal největší posílení díky (pro JPY) „ideální“ kombinaci averze k riziku a prudkého poklesu výnosů. Také EURUSD zvrátil směr a prudce se vyšvihl do klíčové oblasti nad 1,1550, jejíž překonání by naznačilo, že lokální dna už jsou za námi.

Jinde jsem si v pátek s jistým překvapením všiml, že 39% clo ze strany Trumpovy administrativy na Švýcarsko nemělo na švýcarský frank reálný dopad, ale to se později v pátek a dnes změnilo, protože CHF oslabil, mimo jiné kvůli nízké celkové inflaci (−0,2 % meziměsíčně, i když je třeba poznamenat 0,8 % meziročního jádra oproti odhadovaným 0,6 % a předchozím 0,6 %). Za zmínku stojí také červencový PMI za sektor služeb ve Švýcarsku, který byl dnes ráno zveřejněn na hodnotě 41,8 oproti 48,5 v červnu – propad! Jde o nejnižší úroveň od začátku pandemie.

Graf: USDJPY
Monumentální obrat u USDJPY nastal krátce poté, co se měnový pár protlačil do nového pásma nad 149,50 a psychologicky důležitou hladinu 150,00. Prozatím se tím vytvořil zřetelný strop, dokud se buď nezvrátí pokles globálních výnosů dluhopisů, nebo averze k riziku na trzích – nebo obojí. Další významnou oblastí je pásmo 146–145, po jehož proražení bychom mohli otestovat rozsáhlou strukturální oblast 142–140, zatímco 148,00 představuje po dnešním vývoji taktickou rezistenci.

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.