GBP_3_M

Mohou libra i švýcarský frank zamířit ještě níže?

Forex 5 min čtení
Picture of John Hardy
John J. Hardy

Hlavní vedoucí makro strategií

Shrnutí:  Libra včera posílila díky čtyřem jestřábím odpůrcům snížení sazeb BoE, zatímco nárůst EURCHF naznačuje, že trh bere Trumpova cla a nový zvrat v podobě možných cel na zlaté slitky vážně.


Nesouhlas Bank of England: jde o strukturální pozadí
Sterling vyskočil výše po včerejším zasedání BoE, na kterém došlo k překvapivému rozdělení hlasů 5-4, protožeMPC uspořádala bezprecedentní druhé hlasování, aby zajistila výsledky, protože původní rozdělení hlasů na tři (jeden chtěl snížení o 50 bb) znamenalo, že nemohlo být oznámeno žádné rozhodnutí. To je nominálně jestřábí, protože krátké sazby ve Spojeném království podpořily pochybnosti, že letos dojde k dalšímu snížení sazeb BoE (listopadové zasedání BoE je nyní hodnoceno 50/50). Baileyová upozornila na nejistotu ohledně inflace a připustila, že program QT banky způsobuje napětí na dlouhém konci křivky britských dluhopisů, ale žádné konkrétní pokyny k tomu, jaké rozhodnutí bude přijato v rámci revize tempa QT, nebyly k dispozici. Rally na kolenou ve sterlingu nijak nemění strukturální slabiny britské ekonomiky a dynamiku sterlingu, který se odtud může rychle vrátit ke svému oslabujícímu trendu. Rychlé vymazání včerejší rally by bylo pro býky na EURGBP tou nejlepší cestou, ale včerejší zasedání by mohlo trvat déle, než se stráví, zejména pokud bude euro v nadcházejícím týdnu či více týdnech zatěžovat geopolitika (summit Trump-Putin a co přinese).

Švýcarský frank - známky odporu po Trumpových clech. A nyní cla na zlato?
Švýcarský frank zaznamenal vůči euru jeden z nejpozoruhodnějších pohybů směrem dolů od začátku března, kdy jednotná měna v očekávání masivních fiskálních stimulů z Německa plošně rostla. Nadšení z tohoto stimulu od té doby opadlo kvůli známkám velmi pomalé exekuce ambiciózních plánů. Nejnovější nárůst EURCHF je způsoben náhle velmi vysokou relativní celní zdí ve výši 39 %, kterou Trump uvalil na švýcarský dovoz. Jeden můj dobrý přítel uvedl několik velmi pádných důvodů, proč USA vyčlenily Švýcarsko - skutečnost, že je "neutrální" z hlediska obranné aliance, ale v některých ohledech může využívat bezpečnostní deštník NATO. Je tu však také aspekt, že švýcarské léky jsou zdaleka největší kategorií vývozu do USA a Trump je na válečné stezce proti cenám léků, ať už z populistického hlediska, nebo proto, že jsou také v oblasti "národní bezpečnosti" pro klíčové léky, které se v USA nevyrábějí. Za třetí, Švýcarská národní banka je masivním akumulátorem amerických akcie, na čemž vydělala jmění, a toto by mohl být jakýsi tarif "není zač". A konečně, FT dokonce uvádí, že by se na zlaté slitky mohla vztahovat i celní sazba, což by zastavilo veškeré toky zlata do USA. Mohl by EURCHF při tomto přehodnocení dosáhnout dna cyklu a vrátit se zpět k paritě, nebo je to příliš ambiciózní?

Graf: EURGBP
EURGBP včera v souvislosti se zasedáním BoE silně klesl, protože neočekával rozsah jestřábího nesouhlasu s rozhodnutím o snížení sazeb a podpořil šterlink z hlediska šíření sazeb. Strukturální tlaky na libru šterlinků však přetrvávají a mohly by na ni nadále působit. Jednou z divokých karet pro euro je, jak by se na jednotnou měnu projevil summit Trump-Putin a případné trvalé příměří na Ukrajině. Bylo by to příznivé z hlediska "menšího napětí a nejistoty", nebo negativní z hlediska "menší naléhavosti fiskální politiky"? Rychlá rally a uzavření zpět nad úrovní 0,8700 by býky vrátilo zpět do hry, v opačném případě je třeba jakýkoli výprodej zkorigovat před minimy v pásmu 0,8600+, aby se trend v krátkodobém horizontu udržel neporušený.

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Saxo Bank A/S, organizační složka
Na Poříčí 3a
Prague 1, 110 00
Česká republika

Kontaktujte Saxo Bank

Vyberte region

Česká republika
Česká republika

Veškeré obchodování a investování s sebou nesou jistá rizika, včetně možnosti ztráty celé investované částky.

Informace na našich mezinárodních webových stránkách (vybrané z rozbalovacího seznamu) jsou přístupné po celém světě a vztahují se na Saxo Bank A/S jako mateřskou společnost skupiny Saxo Bank. Jakákoli zmínka o skupině Saxo Bank se týká celé organizace, včetně dceřiných společností a poboček pod Saxo Bank A/S. Klientské smlouvy jsou uzavírány s příslušným subjektem Saxo na základě vaší země bydliště a řídí se platnými zákony jurisdikce tohoto subjektu.

Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc., registrované v USA a dalších zemích. App Store je servisní značka společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.