Rekordní čtvrtletí Applu versus nepříjemný výhled nákladů pro rok 2026

Klíčové poznatky

• Poptávka po iPhonu se zdá být silnější, než se očekávalo, přičemž Čína se výrazně odrazila.

• Služby zůstávají solidní, ale slabá místa hardwaru ukazují jistá rizika.

• Výhled překonává očekávání, ale rostoucí náklady přesto mohou tlačit na marže.

Výsledky Applu přinesly zvrat, který je pro Apple typický. Titulek je silný, téměř oslavný. Pak vedení tiše ukáže na další výzvu, jako by četlo záruční podmínky na dně krabice.

Společnost zaznamenala rekordní čtvrtletní tržby za období končící 27. prosince 2025, k čemuž přispěla vysoká poptávka po novém iPhonu 17. Rovněž uvádí lepší než očekávaný výhled za březnové čtvrtletí. Jako rostoucí překážku pro hrubou marži však označuje rostoucí náklady na komponenty, zejména na paměti. Reakce trhu odráží tento mix: příjemné překvapení silnou poptávkou, ale ostražitost v kontextu nákladů.

Apple neprodává pouze zařízení. Prodává načasování. Toto čtvrtletí ukazuje, že Apple zvládl načasování podle poptávky. V příštím čtvrtletí se prověří, zda si dokáže udržet dobrý pocit, zatímco náklady se budou vyvíjet opačným směrem.

Titulek: Síla iPhonu odvádí těžkou práci

Apple vykázal tržby ve výši 143,76 miliardy USD, což představuje meziroční nárůst o 16 % a překonání konsensuálního odhadu agentury Bloomberg ve výši 138,4 miliardy USD. Zisky na akcii (EPS) jsou 2,84 USD oproti očekávanému 2,68 USD.

Epicentrem je iPhone. Tržby za iPhone činí 85,27 miliardy USD, což je o 23 % více než odhad 78,31 miliardy USD. To není malý signál typu "prázdniny proběhly v pořádku". Apple vám říká, že cyklus "upgradů" stále funguje, když se produkt líbí a ekosystém zůstane lepkavý.

Dalším titulkem je Čína. Tržby ve Velké Číně dosáhly 25,53 miliardy USD, což je o 38 % více, než činil odhad 21,82 miliardy USD. Apple nepotřebuje, aby Čína byla každé čtvrtletí dokonalá, ale trh ji používá jako měřítko důvěry. Odraz v tomto místě dodává celému příběhu na pevnosti, i když ostatní linie jsou měkčí.

Tón Tima Cooka odpovídá číslům. Označuje poptávku po iPhonech za "bezprecedentní". To je klasický Apple: Vyhnout se dramatu, a když na tom záleží, zvolit jedno silné slovo.

Mix: Služby zůstávají stabilní a hardware trochu zaostává

Nejvíce "jablečnou" částí každého kvartálního reportu je práve tzv. mix. Apple není jedna firma. Jedná se o portfolio, které se chová různě v závislosti na tom, kam spotřebitelé upírají svou pozornost.

Služby jsou v podstatě v souladu s konsensem agentury Bloomberg, a to je přesně to, o co jde. Čísla nemusí být dramatická, aby něco znamenala. Služby jsou "druhým motorem" pro Apple, který běží, i když lidé vynechají přechod na nový iPhone nebo Mac. Předplatné, platby a ekosystém App Store nenápadně mění jednorázový prodej zařízení v trvalý vztah. Když se poptávka po hardwaru rozkolísá, služby mají tendenci celý podnik uklidnit.

Hardwarový mix je trochu méně vyrovnaná pohádka. iPhone je tahounem, zatímco některé kategorie vypadají méně naléhavě. Poptávka po počítačích Mac se zdá být selektivní, což se hodí do světa, kde mnoho spotřebitelů a firem upgradovalo dříve a může si dovolit počkat. Wearables a doplňky vypadají spíše jako diskrétní požitky, tedy jako nákupy, které lidé odkládají, když se cítí méně sebevědomě. iPad je světlejším bodem, což naznačuje, že praktická vylepšení si stále najdou kupce, i když kategorie "nice-to-have" vychladnou.

Apple zkrátka získává velké vítězství tam, kde je to nejdůležitější, a udržuje ekosystém v chodu v pozadí. Tato kombinace je důvodem, proč je čtvrtletí silné, aniž by bylo nutné, aby všechny produktové řady spolupracovaly.

Odolnost Applu pomáhá vysvětlit ještě jeden údaj. Podle Cooka má nyní instalovaná základna více než 2,5 miliardy aktivních uživatelů. Apple neprodává jen produkty. Má své publikum. Toto publikum je to, co služby časem zpeněží.

Výhled: Silné momentum, pak varování před marží

Kvartál je jen zpětné zrcátko. Cena akcií je čelním sklem.

Apple uvádí, že v březnovém čtvrtletí vzrostou tržby o 13 % až 16 %, což je více než 10 %, jak předpokládala Wall Street. To je linie "hybnosti". To naznačuje, že společnost nepředpokládá, že by poptávka po silných prázdninách bezprostředně klesla.

Pak přichází část, která vrací investory zpět na jejich místa: náklady. Apple upozorňuje, že rostoucí ceny pamětí by měly mít v současném období "větší dopad" na hrubé marže. Jednoduše řečeno, Apple očekává, že ingredience budou dražší, i když se nabídka dobře prodává.

Existují také praktická omezení. Apple upozorňuje na omezení dodavatelského řetězce související s 3nanometrovým procesorem iPhonu a dodávkami sluchátek AirPods Pro 3. Dále uvádí, že cla způsobila ve svátečním čtvrtletí propad ve výši 1,4 miliardy USD.

To je strategické napětí pro rok 2026. Apple chce udržet silnou poptávku, chránit marže a investovat do dalších kroků na platformě, včetně obnovení umělé inteligence po nedávných klopýtnutích. Tyto cíle mohou koexistovat, ale ne bez námahy. Když se náklady zvyšují, musí se zpřísnit provádění.

Rizika

Prvním rizikem je snížení marže, které přesáhne jedno čtvrtletí. Inflace cen paměti zní jako nenáročná záležitost, ale může mít negativní vliv na ziskovost, pokud ji Apple nedokáže kompenzovat prostřednictvím sortimentu, cen nebo efektivity dodavatelského řetězce.

Druhé riziko spočívá v tom, že síla iPhonu odráží určitý tah dopředu poptávky. Pokud spotřebitelé provedou přechod na novější zařízení dříve než obvykle, mohou být pozdější čtvrtletí slabší, i když celkový business zůstane zdravý.

Třetím rizikem je načasování produktu a platformy. Apple čelí tlaku, aby ukázal pokrok v oblasti funkcí umělé inteligence, aniž by porušil to, co dělá ekosystém důvěryhodným a jednoduchým. Investoři budou sledovat, zda je situace jasná, aniž by slibovali příliš.

Příručka pro investory

• Zaměřte se na mix, nejen na překonání očekávání: iPhone a Čína versus wearables a Mac vám napoví, kde hoří.

• Služby považujte za vrstvu stability: Stabilní růst zde má větší význam, když je hardware nerovnoměrný.

• Pozorně sledujte komentář k hrubé marži: rostoucí náklady na vstupy se často projeví v tónu ještě před čísly.

• Jako skutečný signál použijte výhled pro první čtvrtletí roku 2026: určuje, zda je poptávka trvalá nebo sezónní.

Cyklus "upgradů" je zpět a test marží začíná

Čtvrtletí Applu vypadá jako jasné vítězství poptávky: Poptávka po iPhonu překvapuje růstem, Čína se vzpamatovává a služby pokračují ve své tiché a kvalitní práci. Výhled také překonává očekávání, což je způsob, jak Apple říká, že dynamika pokračuje i na začátku roku 2026.

Apple však také investorům připomíná, že silná poptávka nezaručuje snadné zisky. Když se zvýší ceny pamětí a objeví se omezení nabídky, stává se skutečným bojištěm hrubá marže. Toto je příběh Applu ve pár větách: Prodává prémiové výrobky, pak bojuje za udržení ekonomické prémie. Kvartál křičí "poptávka". Výhled šeptá "náklady". V roce 2026 bude cena akcie pravděpodobně následovat ten hlas, který bude hlasitější.