Mateřská společnost Googlu, Alphabet (GOOGL), oznamuje výsledky za druhé čtvrtletí po uzavření trhu ve středu 23. července.

Od své zprávy za první čtvrtletí Google zaostává za několika svými konkurenty, včetně Mety, Microsoftu a Amazonu. Akcie se obchodují kolem 12násobku budoucích výnosů, což je o něco méně než jejich 10letý průměr. Je zřejmé, že existuje konkurenční hrozba ze strany AI v oblasti vyhledávání, ale zdá se, že výdaje na reklamu jsou solidní, protože stále vidíme posun k mobilním zařízením, zatímco Google je v čele investic do AI.

Výsledky za první čtvrtletí ukázaly, že vyhledávání a reklamní jednotky Googlu stále vykazují silný růst navzdory konkurenci AI. Firma v prvním čtvrtletí oznámila tržby ve výši 90,23 miliardy dolarů a zisk na akcii 2,81 dolaru. Očekávaný pohyb 5,7 % ukazuje, že trh se připravuje na významná překvapení—nahoru nebo dolů. Zde je podrobnější pohled na očekávané výsledky.

Výdaje na reklamu

Snazší srovnání s druhým čtvrtletím minulého roku znamená, že Alphabet je před touto zprávou v dobré pozici, přičemž kontrola reklamy naznačuje lepší než očekávané výsledky za druhé čtvrtletí; obavy z cel poněkud ustoupily a mohli bychom vidět, jak klíčoví hráči jako Temu a Shein zvyšují výdaje. Pamatujte, že na výzvě k výsledkům za první čtvrtletí vedení poznamenalo, že změny v osvobození od cla "de minimis" by měly vytvořit mírný protivítr v reklamních příjmech. Na druhou stranu stále čelíme spoustě makroekonomické nejistoty a rozpočty na druhou polovinu roku by mohly být omezeny.

Srovnání s druhým čtvrtletím minulého roku se zdá být snazší s Q2 2024 na +11 % z +13 % v Q1 2024, což znamená, že srovnání za druhé čtvrtletí pro rok 2025 je snadnější o 1–8 procentních bodů podle makléřské společnosti Jefferies. 

Nálada na Wall Street je taková, že ve druhém čtvrtletí došlo k nárůstu výdajů na reklamu, přičemž YouTube si vede dobře, ale druhá polovina roku je o něco nejasnější a rozpočty by mohly být omezeny - pokud je to případ, sledujte negativní sentiment v prognóze.

Cloud

Očekává se, že růst cloudu bude těžit z širokých průmyslových trendů – ačkoli Google Cloud je daleko za Amazonem a Microsoftem, existují známky posunu hybnosti. Jefferies naznačuje, že Google Cloud by mohl být „dalším průlomovým hráčem“ pro akcie.

Dokonce minulý týden OpenAI uvedl, že využije cloudovou platformu Googlu pro svou službu ChatGPT. Pionýr AI použije platformu Google Cloud Platform, stejně jako Microsoft, CoreWeave a Oracle.

Cloudový byznys zaznamenal zvláště silné první čtvrtletí s nárůstem tržeb o 28 % díky silné poptávce vedené AI a pravděpodobně si tuto hybnost udrží i ve druhém čtvrtletí.

AI a regulační kontrola

Obavy z dopadu AI na vyhledávání a regulační kontrola se na ceně akcie mohou podepsat. AI je velkým narušitelem pro Google na dvou frontách: za prvé, převrací reklamu, za druhé, převrací vyhledávání. To však může být již zohledněno v ceně podle analytika Truist Youssefa Squaliho. Google se stále zdá být dobře připraven dominovat v bitvě o AI vyhledávání vzhledem ke své pozici a investicím v tomto prostoru. 

Byly také obavy kolem antimonopolních případů, takže investoři budou také chtít jasno po přezkoumání konkurenčních praktik firmy ministerstvem spravedlnosti.

Waymo

Waymo tiše překonává Teslu (která také reportuje výsledky ve středu). Může to být podceňovaná část byznysu.  Minulý týden odhalil, že dokončil 100 milionů plně autonomních mil, jak urychluje svou expanzi.

Pohled analytiků

Morgan Stanley nedávno zvýšila svou cílovou cenu pro Alphabet na 205 dolarů ze 185 dolarů, s odvoláním na zlepšenou inovaci společnosti a zavádění AI do jejích produktů. Jefferies má základní cílovou cenu 210 dolarů, s býčím scénářem rozšiřujícím na 255 dolarů a medvědím scénářem na 125 dolarů.

Rekapitulace Q1

• Konsolidované tržby Alphabetu v prvním čtvrtletí 2025 vzrostly o 12 %, nebo 14 % při konstantní měně, meziročně na 90,2 miliardy dolarů, což odráží silnou hybnost napříč podnikáním, přičemž Google Search & další, YouTube reklamy, Google předplatné, platformy a zařízení a Google Cloud každý dosáhl dvouciferných růstových sazeb. 

• Tržby služeb Google vzrostly o 10 % na 77,3 miliardy dolarů, což odráží silný výkon napříč Google Search & další, Google předplatné, platformy a zařízení a YouTube reklamy. 

• Tržby Google Cloud vzrostly o 28 % na 12,3 miliardy dolarů, vedené růstem Google Cloud Platform (GCP) napříč základními produkty GCP, AI infrastrukturou a generativními AI řešeními. 

• Celkový provozní zisk vzrostl o 20 % a provozní marže se rozšířila o 2 procentní body na 34 %. 

• Čistý zisk vzrostl o 46 % a EPS vzrostl o 49 % na 2,81 dolaru. 

• Společnost oznámila 5% zvýšení dividendy, což má za následek čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 0,21 dolaru

Očekávání pro Q2

• Pro druhé čtvrtletí 2025 se očekává, že tržby vzrostou o 10,7 % meziročně na 93,8 miliardy dolarů.

• Očekává se, že čistý zisk klesne z minulého čtvrtletí na 26,5 miliardy dolarů, ale meziročně +12,2 %. 

• EPS se očekává nárůst na 2,18 dolaru z 1,89 dolaru před rokem

• Provozní marže se očekává zvýšení z 32,4 % na 34,1 %.

Katalyzátory (Jefferies)

• Rostoucí význam YouTube ve světě videa

• Vzestup Google Cloud jako silného konkurenta v oblasti veřejného cloudu

• Pozice platformy Google Assistant a AI napříč několika produkty, poskytující koherentní dlouhodobou strategii pro obhajobu dominantní pozice v jádru vyhledávání

• Zvyšující se zveřejnění informací pro YouTube, Google Cloud, Waymo

• Data z reklamního průmyslu o tvaru trendů výdajů kvůli makro cyklům