Hodnocení ESG a ratingové agentury

Náklady na zhodnocení z hlediska ESG

Jednotlivci, vlády i občanská společnost vyžadují, aby se korporace chovaly etičtěji a udržitelněji. Růst popularity investičních produktů na bázi trvalé udržitelnosti dokazuje, že to stejně cítí i mnoho investorů. Posouzení, jak si korporace vedou z hlediska svého environmentálního a sociálního dopadu i z hlediska firemního řízení, je obtížné, subjektivní, drahé a časově náročné. Určitá data, která by pro tento účel byla užitečná, nejsou veřejně dostupná. K posouzení, jak se společnost chová ke svým zaměstnancům, bychom potřebovali změřit jejich subjektivní pocity a přihlédnout i k tvrdým datům, jako je konkrétní mzdová úroveň. Bylo by užitečné si pohovořit s vedením, zaměstnanci a dodavateli, avšak to není snadno proveditelné.

Ratingové agentury

Z tohoto důvodu vznikla řada agentur, které se na hodnocení ESG specializují. Mohli bychom zmínit společnosti KLD (MSCI Stats), Sustainalytics (Morningstar), Vigeo Eiris (Moody’s), RobecoSAM (S&P Global), Asset 4 (Refinitiv), MSCI, Bloomberg, Dow Jones a Fitch. Je důležité mít na paměti, že ratingové agentury měří finanční dopad chování dané společnosti podle ESG. Jako běžný občan se budete spíše zajímat o její působení na životní prostředí, sociální otázky a faktory spojené s firemním řízením než o finanční důsledky, které z toho vyplývají.

Zdroje dat

Neexistuje standardní sada zdrojů dat, podle nichž by agentury hodnotící ESG postupovaly. Každá agentura využívá svůj vlastní, jedinečný soubor dat. Mezi zdroje patří data vykázaná danou společností, data třetích stran a data o firemních charakteristikách. Data vykázaná danou společností zahrnují finanční přehledy, důležité doplňující poznámky, zveřejněné informace ohledně ESG, firemní weby a informace o produktech stažených z trhu. Data třetích stran pocházejí mimo jiné od státních úřadů a regulátorů, z akademické sféry a od nevládních organizací, jakož i z médií, externích webů, recenzí produktů a analýz makroekonomických rizik i rizik konkrétních událostí. Data o firemních charakteristikách zahrnují specifikace a původ či umístění produktů. S produkty, jako jsou ropa a plyn, se pojí vyšší rizika ESG než s jinými. Z hlediska ESG je podnikání v Evropské unii kvůli množství zákonů a předpisů rizikovější než v mnoha rozvojových zemích.

Metodika

Každá ratingová agentura používá svou vlastní, proprietární metodiku. Existuje mnoho podkladových indikátorů ESG a zdrojů souvisejících dat. Každá agentura si data, na jejichž základě hodnotí společnosti a přiděluje jim skóre, kombinuje vlastním způsobem. I na základě stejných dat tak mohou dospět k různým výsledkům. Některé agentury srovnávají společnosti napříč všemi obory, jiné jen v rámci jednotlivých odvětví. Agentury používají různé metody pro zvýšení spolehlivosti dat, jako jsou analýzy prováděné člověkem, využití umělé inteligence, posouzení jinými společnostmi a konkurenty v oboru a kompenzace zkreslení na základě odvětví či regionu. Agentury mohou, ale nemusejí společně s aktuálními daty zohlednit i výhledy do budoucna. S metodikou hodnocení, kterou používáte, se seznamte přinejmenším v základních obrysech, především s jeho silnými a slabými stránkami.

Pokrytí

Skóre ESG není k dispozici pro všechny společnosti. Pro některé není dostatek dat. Velké společnosti mají lidské a finanční zdroje k předložení potřebných údajů. Větší pravděpodobnost dostupnosti dat o ESG je u společností v Evropské unii, a to bez ohledu na velikost. U menších, méně známých firem je poptávka po skóre ESG nižší, takže agentury nebudou vynakládat čas a zdroje na jejich vyhodnocení. Obecně řečeno je rating ESG k dispozici pro velké společnosti z hlediska tržní kapitalizace a pro společnosti v oblastech, v nichž je větší důraz na transparentnost z hlediska ESG.