Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Jak długoterminowi inwestorzy Microsoftu mogą radzić sobie z krótkoterminową zmiennością?
Opcje 10 min na przeczytanie
Koen Hoorelbeke
Strateg do spraw inwestycji i opcji
Podsumowanie: Podczas sezonu wyników kursy akcji często mocno się wahają, ale to również okres, który może stwarzać mniej oczywiste okazje dla cierpliwych inwestorów. W tym tekście wyjaśniamy, w jaki sposób długoterminowi posiadacze akcji Microsoftu mogą wykorzystać krótkoterminową zmienność, aby generować dodatkowy dochód z już posiadanych akcji, bez podejmowania dodatkowego ryzyka rynkowego.
Jak długoterminowi inwestorzy Microsoftu mogą radzić sobie z krótkoterminową zmiennością?
Microsoft (MSFT:xnas) wkrótce ogłosi wyniki. Dla długoterminowych inwestorów, którzy już mają te akcje, może to być okazja, by uzyskać dodatkowy dochód bez podejmowania dodatkowego ryzyka. Jednym ze sposobów jest tzw. „covered call” — prosta strategia opcyjna, która przynosi zysk, gdy rynek pozostaje spokojny albo rośnie jedynie umiarkowanie.
Czym jest „covered call”?
Wyobraź sobie, że masz 100 akcji Microsoftu. Strategia „covered call” polega na tym, że zgadzasz się sprzedać te akcje po z góry ustalonej cenie (cena wykonania) w określonym terminie (termin wygaśnięcia). W zamian z góry otrzymujesz gotówkę, tzw. premię opcyjną.
Jeśli do terminu wygaśnięcia kurs akcji pozostanie poniżej ceny wykonania, zatrzymujesz zarówno akcje, jak i otrzymaną premię. Jeśli kurs wzrośnie powyżej ceny wykonania, możesz zostać zobowiązany do sprzedaży akcji po tej cenie. Premię zachowujesz, ale rezygnujesz z dalszego zysku powyżej uzgodnionego poziomu.
Ta strategia nazywana jest "covered” - "zabezpieczona", ponieważ posiadasz już akcje. Uznaje się ją za dość konserwatywną na tle innych strategii opcyjnych — nie korzystasz z dźwigni i nie podejmujesz dodatkowego ryzyka rynkowego.
Dlaczego ten tydzień może być interesujący
Przed publikacją wyników ceny opcji często rosną. Dzieje się tak, ponieważ inwestorzy spodziewają się większych ruchów cen i są skłonni płacić więcej za zabezpieczenie lub spekulację. Skalę takiego oczekiwanego ruchu można oszacować na podstawie cen opcji - nazywa się to oczekiwanym ruchem .
Obecnie rynek opcji zakłada, że w nadchodzącym tygodniu kurs Microsoftu może przesunąć się w górę lub w dół o około 25 USD. Mówiąc prościej, wielu uczestników rynku uważa, że do końca tygodnia kurs prawdopodobnie znajdzie się w pobliżu przedziału około 500–550 USD.
Dla strategii „covered call” sensowny bywa poziom wykonania blisko górnej granicy tego zakresu. W tym przypadku wyróżnia się pułap 550 USD. To poziom, na który patrzy wielu uczestników rynku, ponieważ na tej cenie koncentruje się wysoka liczba otwartych kontraktów. Gdy jest on wysoki, kurs często zwalnia lub „krąży” w pobliżu takich poziomów, gdy inwestorzy dostosowują pozycje przed wygaśnięciem.
Ważna uwaga: Strategie i przykłady opisane w tym artykule mają charakter wyłącznie edukacyjny. Mają pomóc w kształtowaniu sposobu myślenia i nie powinny być kopiowane ani wdrażane bez dokładnego rozważenia. Każdy inwestor lub trader powinien przeprowadzić własną analizę i ocenę ryzyka (due diligence) oraz uwzględnić swoją sytuację finansową, tolerancję ryzyka i cele inwestycyjne przed podjęciem decyzji. Pamiętaj, że inwestowanie na giełdzie wiąże się z ryzykiem, podejmuj decyzje świadomie.
Przykładowa transakcja krok po kroku
- Kurs akcji Microsoftu: 524,23 USD
- Działanie: sprzedaż jednej opcji call (tj. nadanie komuś prawa do zakupu twoich 100 akcji) z ceną wykonania 550 USD i terminem wygaśnięcia w piątek, 31 października 2025 r. Uwaga: jedna opcja na akcje odpowiada 100 akcjom.
- Otrzymano premia: około 4,20 USD za akcję (łącznie 420 USD za 100 akcji).
Jeśli masz już 100 akcji, otrzymujesz dziś 420 USD w zamian za zgodę na ewentualną sprzedaż akcji po 550 USD pod koniec tygodnia. Tę premię zachowujesz niezależnie od tego, co stanie się dalej.
Łączna wartość twoich 100 akcji to około 52 423 USD. Zarobek 420 USD w tydzień odpowiada około 0,8% tej kwoty. To może brzmieć skromnie, ale powtarzane kilka razy w roku potrafi się z czasem sumować.
Jeśli kurs Microsoftu wzrośnie powyżej 550 USD i twoje akcje zostaną sprzedane, otrzymasz 550 USD za akcję plus premię 4,20 USD, czyli efektywną cenę sprzedaży 554,20 USD. Licząc od obecnego poziomu, to potencjalny zysk około 5,7% w skali tygodnia.
Co może się wydarzyć do terminu wygaśnięcia
| Jeśli Microsoft... | Co się dzieje | Co to oznacza dla inwestora |
|---|---|---|
| Pozostaje poniżej 550 USD | Opcja wygasa bezwartościowo | Zachowujesz swóje akcje i 420 USD premii. |
| Przenosi się w pobliże 550 USD | Opcja może zostać wykonana | Możesz sprzedać swój akcje za 550 i zatrzymać premię. |
| Znacznie powyżej 550 USD | Opcja prawie na pewno zostanie wykonana | Sprzedajesz po 550, tracisz dalsze wzrosty, ale zachowujesz premię. |
Innymi słowy: jeśli cena poruszy się tylko trochę albo wcale, zarabiasz. Jeśli wyraźnie wzrośnie, nadal osiągasz przyzwoity zwrot do poziomu 550 USD, ale oddajesz zyski powyżej tego pułapu.
Zarządzanie pozycją
Gdy handel zostanie otwarty, oto trzy proste sposoby jego obsługi:
- Pozwól opcji wygasnąć: jeśli kurs Microsoftu pozostanie poniżej 550 USD, opcja wygaśnie, a ty zatrzymasz zarówno akcje, jak i premię.
- Jeśli dojdzie do wykonania (sprzedaż po 550 USD): sprzedasz akcje po 550 USD i możesz później wystawić zabezpieczoną gotówką opcję put (cash-secured put), aby spróbować odkupić je po niższej cenie.
- Zroluj opcję: jeśli kurs oscyluje blisko 550 USD, możesz odkupić opcję przed wygaśnięciem i wystawić nową na kolejny tydzień lub z wyższą ceną wykonania. Dzięki temu nadal inkasujesz premie, a akcje pozostają w portfelu.
Ryzyka i o czym warto pamiętać
- Najważniejszy kompromis polega na ograniczeniu potencjalnego zysku. Jeśli kurs Microsoftu wyraźnie wzrośnie powyżej 550 USD, nie skorzystasz ze wzrostów ponad ten poziom.
- Istnieje niewielkie ryzyko wcześniejszego wykonania opcji, zwłaszcza gdy opcja jest głęboko w zysku. W takim przypadku akcje mogą zostać sprzedane przed terminem wygaśnięcia.
- Oczekiwane ruchy to jedynie szacunki implikowane przez ceny opcji — rzeczywisty ruch może być znacznie większy.
- Podatki, koszty transakcyjne oraz moment wejścia i wyjścia z transakcji mogą istotnie wpływać na wynik.
FAQ
1. Co jeśli nie posiadam 100 akcji?
Nie możesz wystawić standardowej strategii „covered call” bez posiadania co najmniej 100 akcji. Każdy kontrakt opcyjny odpowiada 100 akcji. Możesz jednak „podążać za pomysłem”, obserwując zmiany premii, albo skorzystać z mniejszego instrumentu, np. mini‑kontraktu (jeśli jest dostępny).
2. Czy mogę stracić pieniądze na covered call?
Tak. Jeśli kurs akcji spadnie, wartość twoich akcji maleje. Otrzymana premia stanowi niewielką poduszkę, ale nie chroni przed dużym spadkiem.
3. Dlaczego nie wybrać niższej ceny wykonania?
Niższa cena wykonania da ci wyższą premię, ale zwiększa prawdopodobieństwo, że twoje akcje zostaną sprzedane. Wyższy strike oznacza mniejszy dochód z premii, ale więcej miejsca na wzrost ceny akcji.
4. Co się stanie, jeśli akcja wzrośnie znacznie powyżej mojej ceny wykonania?
Sprzedasz akcje po cenie wykonania i ominą cię dalsze wzrosty. Pamiętaj jednak, że taka jest istota transakcji, wymieniasz nieograniczony potencjał wzrostu na gwarantowaną premię.
Podsumowanie
Wystawienie krótkoterminowej strategii „covered call” na Microsoft z ceną wykonania 550 USD umożliwia długoterminowym inwestorom uzyskanie około 0,8% w tydzień, wciąż uczestnicząc w umiarkowanym wzroście kursu. To spokojne, konserwatywne podejście, które wykorzystuje krótkoterminowe emocje wokół wyników na twoją korzyść. Nawet jeśli kurs stoi w miejscu, i tak inkasujesz premię, zamieniając rynkowy spokój w niewielkie, lecz powtarzalne źródło dodatkowego dochodu.