Przegląd rynku opcji – rajd po ogłoszeniu zawieszenia broni z Iranem – 9 kwietnia 2026 r.

Dwutygodniowe zawieszenie broni wywołało rajd na rynku akcji i przecenę ropy, ale rynek opcji nie postrzega tego jako trwałego rozwiązania.

Wczorajsza zapowiedź dwutygodniowego zawieszenia broni z Iranem, ogłoszona przez USA, wywołała wyraźny „rajd ulgi” na rynku akcji. Ropa WTI zanotowała największy jednodniowy spadek od sześciu lat, a indeksy zmienności wyraźnie spadły, choć rynek opcji pozostał ostrożny: VIX zamknął się na poziomie 21,04, a OVX pozostaje podwyższony w ujęciu absolutnym. To sugeruje, że wyceny nadal dyskontują istotne ryzyko skrajnych scenariuszy, biorąc pod uwagę czasowy charakter zawieszenia broni.

Przegląd rynku

Wszystkie dane według cen zamknięcia z 8 kwietnia 2026 r.

• S&P 500: +2,51% do 6 782,81
• Dow Jones: +2,85% (+1 325 pkt) do 47 909,92
• Nasdaq Composite: +2,80% do 22,635.00
• Ropa WTI: -16%+ do 94,41 USD za baryłkę – największy jednodniowy spadek od kwietnia 2020 r.

Co mówi rynek opcji

VIX zamknął się na poziomie 21,04, o 4,74 pkt niżej, po informacjach o rozejmie. To ruch wskazujący na realne odprężenie i redukcję premii za ryzyko, ale poziom 21 wcale nie jest niski – rynek nadal wycenia niepewność związaną z rozejmem o określonym terminie.

Jeszcze wyraźniej widać to na ropie: OVX (CBOE Crude Oil Volatility Index) spadł o 14,88 pkt do 83,91 (-15,06%), niemal w parze z ok. 16% spadkiem ceny spot. To nietypowe przy tak dużej przecenie surowca – zwykle gwałtowny spadek podbija IV (zmienność implikowana), bo rośnie popyt na opcje put. Tu rozejm zdjął niepewność co do kierunku, która pompowała „premię wojenną”, więc jednocześnie cofnęły się zarówno cena, jak i zmienność (zarówno realizowana, jak i implikowana).

Praktyczna konsekwencja: kupujący opcje po obu stronach rynku ropy – posiadacze opcji put chroniących przed spadkami i posiadacze opcji call liczący na dalszy skok – zobaczyli, jak ich premie stopniały jednocześnie. Sprzedający premię na rynku energii mieli za to udaną sesję. Przy VIX na poziomie 21 i wciąż wysokim OVX (w ujęciu absolutnym) relatywnie lepiej wypadały strategie covered call i cash-secured put na rynku energii (covered call = sprzedaż opcji call na posiadane akcje; cash-secured put = sprzedaż opcji put z pełnym zabezpieczeniem gotówkowym).

Wnioski

Rajd po zawieszeniu broni pozostawił akcje wyżej, a zmienność niżej – ale VIX na poziomie 21 to nie sygnał samozadowolenia. Rynek opcji traktuje dwutygodniowy rozejm jako chwilę wytchnienia, a nie jako rozwiązanie problemu, a data wygaśnięcia porozumienia stanowi twardą barierę dla dalszej kompresji premii za ryzyko w wycenach.

Dziś rozpoczynają się wiosenne spotkania MFW i Banku Światowego; każda bardziej jastrzębia korekta globalnych prognoz wzrostu lub pierwsze oznaki chwiania się rozejmu to najoczywistsze krótkoterminowe katalizatory zmienności, na które warto zwracać uwagę.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.