Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Aktualizacja COT: zakupy surowców przyspieszają, a pozycjonowanie w USD stabilizuje się
Towary
Najważniejsze informacje:
- Nasza cotygodniowa aktualizacja COT (Commitment of Traders) śledzi pozycjonowanie funduszy hedgingowych na rynku walutowym oraz na kontraktach terminowych na towary w tygodniu zakończonym 11 sierpnia 2026 r.
- Zakupy surowców trwają piąty tydzień z rzędu: fundusze hedgingowe zwiększyły łączną pozycję długą netto na 24 kluczowych kontraktach terminowych na surowce o 18%, do 1,3 mln kontraktów, co oznacza wzrost o 173% w niecałe dwa miesiące.
- Energetyka znów przyciąga inwestorów grających na wzrosty: pozycjonowanie na kontraktach na ropę Brent wyraźnie wzrosło, ponieważ obawy związane z Bliskim Wschodem podbiły ceny ropy, a inwestorzy grający na spadki na rynku gazu ziemnego nadal ograniczali krótkie pozycje.
- Długie pozycje w złocie i miedzi na nowych maksimach: długie pozycje netto w złocie wzrosły do 11-miesięcznego maksimum, a w miedzi osiągnęły najwyższy poziom od pięciu i pół roku. Zakupy srebra wyhamowały, natomiast długie pozycje w platynie wyraźnie spadły.
- Cukier: masowe zamykanie krótkich pozycji; dolar stabilny. Intensywne zamykanie krótkich pozycji sprawiło, że rynek cukru przeszedł na pozycję długą netto po raz pierwszy od 14 miesięcy, natomiast łączna pozycja długa netto w USD na IMM pozostała praktycznie bez zmian, na poziomie 36,9 mld USD, po ostrym spadku tydzień wcześniej.
Forex
Po największej od sześciu lat tygodniowej redukcji zakładów na umocnienie dolara, odnotowanej w tygodniu sprawozdawczym zakończonym 11 sierpnia 2026 r., zmiany w pozycjonowaniu były już niewielkie. Kurs dolara wobec głównych walut pozostawał zasadniczo stabilny; wyjątkami były ponowna słabość jena oraz umocnienie dolara kanadyjskiego. Łączna pozycja długa netto inwestorów niekomercyjnych w USD na ośmiu kontraktach walutowych IMM spadła jedynie o 1%, do 36,9 mld USD. Niewielką sprzedaż netto euro i dolara australijskiego w dużej mierze zrównoważyły równie skromne zakupy na pozostałych sześciu kontraktach. Spekulanci utrzymują krótkie pozycje netto na siedmiu z ośmiu kontraktach walutowych IMM (co w praktyce oznacza długą ekspozycję na USD); jedynym wyjątkiem pozostaje peso meksykańskie. Największa pozycja krótka dotyczy jena (12,5 mld USD), a kolejna dotyczy euro (8,7 mld USD), natomiast krótkie pozycje we franku szwajcarskim i funcie brytyjskim wynoszą po ok. 5 mld USD.
Towary
Fundusze hedgingowe kontynuowały falę zakupów surowców piąty tydzień z rzędu, czemu sprzyjał 4,7-procentowy wzrost indeksu Bloomberg Commodity oraz szeroki popyt w energetyce, metalach szlachetnych i na rynku towarów miękkich (np. cukru, kawy, bawełny). Łączna pozycja długa netto na 24 kluczowych kontraktach terminowych (futures) na surowce wzrosła o 18%, do 1,3 mln kontraktów, co oznacza przyrost o 173% w niecałe dwa miesiące. Sektor energetyczny przyciągnął szczególnie silny popyt: odnowione obawy o sytuację na Bliskim Wschodzie wywindowały ceny ropy i produktów rafineryjnych. Ropa Brent wzrosła w minionym tygodniu o 12%, a ropa WTI o niemal 10%, co skłoniło fundusze do zwiększenia pozycji długiej netto na kontraktach na ropę Brent o 76 tys. kontraktów, do 241 tys. kontraktów. Na rynku gazu ziemnego wyraźnie zmniejszyły się krótkie pozycje – pozycja krótka netto spadła o 19 tys. kontraktów, do 70 tys. kontraktów. W metalach szlachetnych obraz pozycjonowania był mieszany, mimo silnych wzrostów cen. Złoto zwyżkowało o blisko 7%, a pozycja długa netto wzrosła o 7%, do 142 tys. kontraktów – najwyżej od 11 miesięcy. Srebro zyskało prawie 8%, choć spekulacyjne długie pozycje lekko się skurczyły. Platyna wyróżniła się negatywnie: pozycja długa netto spadła o 30%, do zaledwie 7,6 tys. kontraktów. W połączeniu z faktem, że łączne zasoby ETF-ów opartych na platynie pozostają blisko najniższych poziomów od 7,5 roku, sugeruje to, że metal jest wyraźnie „niedoważony” – spekulanci wciąż preferują złoto zamiast szerszej ekspozycji na metale szlachetne. W rolnictwie drugi z rzędu tydzień wyprzedaży zbóż został z nawiązką zrównoważony przez gwałtowny zwrot w pozycjonowaniu cukru oraz nowe zakupy kawy i bawełny. Cukier podskoczył o 11% i, co ważne, ten ruch wreszcie wywołał mocną reakcję w pozycjach: fundusze kupiły netto 137 tys. kontraktów, przechodząc na pozycję długą netto po raz pierwszy od 14 miesięcy. Zmiana była w przeważającej mierze efektem domykania krótkich pozycji, co pomogło wypchnąć serię najbliższą wygaśnięciu (front-month) w okolice 17 centów za funt – poziomu, który ponownie okazał się oporem. Dalsze zakupy bawełny podniosły pozycję długą netto do 72,9 tys. kontraktów – najwyżej od 28 miesięcy.
W przypadku miedzi mimo że w ujęciu tygodniowym notowania pozostawały zasadniczo bez zmian, odnotowano dalszy przyrost długich pozycji: pozycja długa netto wzrosła o kolejne 4%, do 80,9 tys. kontraktów – to nowe, 5,5-letnie maksimum. Mimo to stosunek długich do krótkich pozycji wynosi „zaledwie” 6,4:1, wyraźnie poniżej poziomów z przełomu grudnia i stycznia, gdy przekraczał 12:1. To sugeruje, że w razie wznowienia wzrostów po ostatniej konsolidacji może być jeszcze przestrzeń do dodatkowego domykania krótkich pozycji.
Mimo że od początku roku pszenica zyskała ok. 25%, spekulanci wciąż handlują nią z przewagą krótkich pozycji – praktycznie nieprzerwanie od 2022 r. W ostatnim tygodniu sprawozdawczym pozycja krótka netto wzrosła o jedną trzecią, do 31,4 tys. kontraktów, przez co pszenica pozostaje jedynym dużym kontraktem zbożowym z ujemną pozycją spekulacyjną. Dzieje się tak mimo narastających obaw o podaż, gdy Rosja i Ukraina nasilają ataki na infrastrukturę eksportową drugiej strony, co może zakłócić dostawy z krajów, które łącznie odpowiadają za blisko jedną trzecią światowego eksportu pszenicy.
Czym jest raport Commitments of Traders?
Raporty COT są tworzone przez Amerykańską Komisję ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) oraz ICE Exchange Europe dla ropy Brent i oleju napędowego. Są publikowane w każdy piątek po zamknięciu rynku w USA z danymi z tygodnia kończącego się w poprzedni wtorek. Raport te przedstawiają podział otwartych pozycji na rynku futures na różne grupy użytkowników w zależności od klasy aktywów.
Towary: Producent/Kupiec/Przetwórca/Użytkownik, Dealerzy swapów, fundusze hedgingowe i inne
Finanse: Dealer/Pośrednik; Zarządzający aktywami/Instytucjonalni; Fundusze hedgingowe i inne
Forex: Ogólny podział między komercyjnych i niekomercyjnych (spekulantów)
Główne powody, dla których skupiamy się przede wszystkim na zachowaniu spekulantów, takich jak fundusze hedgingowe i CTA (Doradcy inwestycyjni specjalizujący się w handlu kontraktami na towary) podążające za trendem, to:
- Mają prawdopodobnie ciasne stop lossy i brak ekspozycji bazowej, która jest zabezpieczana
- To sprawia, że są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach lub technicznym rozwoju cen
- Dostarcza poglądów na temat głównych trendów, ale także pomaga rozszyfrować, kiedy zbliża się odwrócenie
Należy zauważyć, że ta grupa ma tendencję do przewidywania, przyspieszania i wzmacniania zmian cen zapoczątkowanych przez fundamenty. Jako zwolennicy strategii momentum, często kupują w okresach wzrostu i sprzedają w okresach spadku. W rezultacie, często mają największe długie pozycje blisko szczytu cyklu lub największe krótkie pozycje tuż przed dołkiem na rynku.
Niniejszy materiał ma charakter marketingowy i nie stanowi porady inwestycyjnej. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a wyniki historyczne nie gwarantują przyszłych rezultatów.
Instrumenty wspomniane w niniejszym materiale mogą być oferowane przez partnerów, od których Saxo może otrzymywać opłaty marketingowe, wynagrodzenia lub opłaty retrocesyjne. Niezależnie od ewentualnych korzyści finansowych otrzymywanych w ramach takich partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczenia klientom wartościowych informacji i zapewnienia dostępu do możliwości inwestycyjnych.