Jak zabezpieczyć swoje akcje opcjami, gdy rynki stają się niestabilne ?

Dobrze ci idzie. Wybrałeś solidne spółki, przetrwałeś wzloty i upadki, a twój portfel pokazuje dziś ładne zyski. Ale ostatnio coś się zmieniło: nagłówki są coraz ostrożniejsze, rynek wydaje się poddenerwowany, pojawiają się głosy o możliwej korekcie.

Wielu inwestorów doświadcza zmienności, to nie tylko szybkie wahania cen, ale również narastające poczucie niepewności co do tego, co dalej. Patrzysz na swoje zyski i myślisz: Zrealizować je teraz? Sprzedać? A co, jeśli rynek dalej urośnie? A jeśli nie, to co gdy to co zbudowałeś, stopnieje w wyniku spadków?

To naturalne pytania. I tu właśnie z pomocą przychodzą opcje.

Opcje to nie tylko narzędzie do spekulacji. W gruncie rzeczy to umowy, które dają ci elastyczność. Opcja kupna (call) daje ci prawo kupna akcji po z góry ustalonej cenie. Opcja sprzedaży (put) daje ci prawo sprzedaży akcji po z góry ustalonej cenie. Takie kontrakty możesz nie tylko kupować, ale też sprzedawać, wtedy przyjmujesz na siebie zobowiązanie.

Te klocki, opcja call i opcja put, prawa i zobowiązania, można łączyć na wiele sposobów, tworząc strategie opcyjne. Jedną z najbardziej użytecznych dla inwestorów, którzy już mają akcje i chcą je chronić, jest strategia collar.

W tym artykule wyjaśnimy, jak działa collar, kiedy może się przydać i dlaczego jest atrakcyjny dla inwestorów, którzy chcą ograniczyć straty, nie rezygnując z potencjalnych zysków. Przejdziemy też przez praktyczny przykład na bazie fikcyjnej spółki ABC Corp.

Czym jest collar?

Zanim przejdziemy do szczegółów, możesz zapytać: Dlaczego nie kupić po prostu opcji put, aby zabezpieczyć akcje? To rozsądne pytanie.

Kupno opcji put działa jak ubezpieczenie, daje ci prawo sprzedaży akcji po określonej cenie, jeśli sprawy pójdą źle. Ale jak każde ubezpieczenie, kosztuje. Jeśli kupujesz wyłącznie opcję put, płacisz za ochronę, a te koszty potrafią się kumulować. Tym bardziej bolą, gdy rynek nie spada i ochrona ostatecznie się nie przydaje. Mimo to w momentach takich jak ten, gdy rynek wygląda na kruchy, kusi, by sięgnąć po ochronę bez względu na koszt.

I tu pojawia się collar. To sposób na zmniejszenie, a czasem nawet wyzerowanie kosztu tej ochrony.

Collar to strategia opcyjna zaprojektowana do ochrony wartości akcji, które już posiadasz. Wykorzystuje dwa kontrakty:

• Kupujesz opcję put, która wyznacza „podłogę”, daje ci prawo sprzedaży posiadanych akcji po ustalonej cenie. To twoje ubezpieczenie: chroni cię, gdy kurs mocno spadnie, i z góry określa minimalną cenę sprzedaży. 
• Sprzedajesz opcję call, która wyznacza „sufit”, zobowiązuje cię do sprzedaży akcji, jeśli ich cena wzrośnie powyżej określonego poziomu. Premia z wystawionej opcji call pomaga sfinansować zakup opcji put. 

Efekt: potencjalne straty są ograniczone, ale potencjalne zyski też mają limit. Tworzysz z góry określony przedział możliwych rezultatów, zyskując większą kontrolę i pozostając na rynku, a jednocześnie utrzymując koszt ochrony tak nisko, jak to możliwe. Pomyśl o tym jak o siatce bezpieczeństwa pod inwestycją; płacisz za nią, godząc się, by nie skakać zbyt wysoko. Oddajesz część skrajnego górnego potencjału w zamian za złagodzenie dolnej strony i robisz to w sposób, który zwykle mniej obciąża wyniki inwestycyjne niż zakup samej ochrony.

Dlaczego warto korzystać ze strategii collar?

Collar jest popularny wśród inwestorów, którzy chcą chronić wypracowane zyski albo spokojnie przeczekać okres niepewności, unikając nerwowej wyprzedaży. Dobrze skonstruowany bywa stosunkowo tani i prosty w obsłudze. Choć ogranicza potencjalny „sufit” zysków, wielu inwestorów uznaje ten kompromis za uczciwą cenę spokoju ducha.

Jak zbudować collar — przykład inwestora

Załóżmy, że masz 100 akcji fikcyjnej spółki ABC Corp, a kurs wynosi około 303,10 USD. To była dobra transakcja, ale obawiasz się rynkowej korekty. Nie chcesz sprzedawać akcji, ale też nie chcesz zostawiać zysków bez ochrony. Tu właśnie w grę wchodzi strategia collar.

Oto jak możesz podejść do zabezpieczenia tej inwestycji.

Krok 1: Określ, ile ryzyka jesteś w stanie zaakceptować

Twoja pozycja, warta 30 310 USD, spada do 28 000 USD, to strata około 2 310 USD, czyli mniej więcej 7,6%. Czy byłoby to dla ciebie zbyt bolesne? A może taki spadek jesteś w stanie znieść? Odpowiedź pomoże dobrać kurs wykonania (strike) opcji put, której zakup rozważasz

Krok 2: Wybierz horyzont czasowy

Martwią cię najbliższe tygodnie, kolejny sezon wyników czy może cały kwartał? Im dłużej chcesz mieć ochronę, tym droższa będzie opcja put. W tym przykładzie przyjmijmy okno ochronne rzędu 6–8 tygodni.

Krok 3: Przemyśl kompromisy

Załóżmy, że kupujesz opcję put z kursem 280 USD. Daje ci ona prawo sprzedaży akcji po tej cenie, jeśli rynek spadnie, to wyznacza twóją „podłogę”. Aby ograniczyć koszt opcji put, wystawiasz opcję call z kursem 330 USD. Jeśli kurs akcji wzrośnie powyżej 330 USD, będziesz zobowiązany do sprzedaży swoich akcji po tej cenie, to z kolei wyznacza „sufit”.

W ten sposób oddajesz część potencjalnego wzrostu, ale w zamian ograniczasz, a czasem niemal znosisz koszt ochrony.

Na tym polega logika strategii collar: finansujesz zabezpieczenie, ograniczając jednocześnie maksymalne zyski.

Ważna uwaga: Strategie i przykłady przedstawione w tym artykule służą wyłącznie celom edukacyjnym. Mają pomóc w uporządkowaniu sposobu myślenia i nie powinny być naśladowane ani wdrażane bez starannego rozważenia. Każdy inwestor lub trader powinien przeprowadzić własną analizę i uwzględnić swoją sytuację finansową, tolerancję ryzyka oraz cele inwestycyjne, zanim podejmie decyzje. Pamiętaj, że inwestowanie na rynku akcji wiąże się z ryzykiem — dlatego kluczowe jest podejmowanie świadomych decyzji.

Przykład z praktyki: opcja collar na ABC Corp

Masz 100 akcji fikcyjnej spółki ABC Corp, kupionych znacznie taniej. Dziś kurs wynosi 303,10 USD za akcję, więc twoja pozycja to około 30 310 USD. Przejdźmy krok po kroku, jak faktycznie zbudować opcję collar.

⚠️ Ważne: Działa to bezpiecznie tylko wtedy, gdy posiadasz już co najmniej 100 akcji.
Dzieje się tak, ponieważ opcja call, który sprzedajesz, daje komuś innemu prawo do zakupu twojego akcje po ustalonej cenie. Jeśli nie posiadasz tych akcje, będziesz musiał kupić je po cenach rynkowych, jeśli zostaną przydzielone, prawdopodobnie z ogromną stratą. To tzw. niezabezpieczony call i wiąże się z potencjalnie nieograniczonym ryzykiem. Collar unika tego, bo posiadane akcje stanowią zabezpieczenie.

Oto jak może wyglądać ustawienie collar w tym przypadku:

• Kup opcję sprzedaży (put) z kursem 280 USD — to wyznacza „podłogę” ryzyka.
• Sprzedaj opcję kupna (call) z kursem 330 USD — to wyznacza „sufit” potencjału i pomaga sfinansować zakup opcji put.

Połączenie tych dwóch elementów tworzy precyzyjny przedział wyników:

• Maksymalny zysk ogranicza się do wzrostu kursu z 303,10 USD do 330 USD, powiększonego o otrzymaną premię. 
• Maksymalna strata ogranicza się do spadku kursu z 303,10 USD do 280 USD, pomniejszonego o tę samą premię. 
• Cena progu rentowności to 302,50 USD, odrobinę poniżej bieżącej ceny. 

Zamiast płacić za opcję put z własnej kieszeni, takie ustawienie daje ci kredyt netto 60 USD, to ty dostajesz zapłatę za zbudowanie tej ochrony.

Na wykresie wypłaty widać (patrz obrazek poniżej):

• Czerwona strefa : tracisz, ale tylko do poziomu ochrony. 
• Zielona strefa : zarabiasz, aż do „sufitu”. 
• Płaską linię powyżej 330 USD: tam zyski się zatrzymują, bo zgodziłeś się sprzedać akcje po tej cenie. 

• Chroni cię poniżej 280 USD.
• Pozwala korzystać ze wzrostu kursu do 330 USD.
• Nie wymaga gotówki z kieszeni (daje nawet niewielki kredyt).
• Daje więcej kontroli, jednocześnie pozwalając pozostać na rynku.