Cotygodniowe podsumowanie rynku i co przed nami

16 czerwca 2025 r. (podsumowanie tygodnia od 9 do 13 czerwca 2025 r.)

Nagłówki i wprowadzenie

Napięcia geopolityczne i niepewność polityczna napędzały globalne rynki w tym tygodniu. Konflikt izraelsko-irański wywołał gwałtowne ruchy na rynku ropy, złota i akcji. Dane o inflacji w USA zaskoczyły na minus, ożywiając nadzieje na obniżki stóp procentowych przez Fed, ale nowe groźby taryfowe i niestabilne ceny surowców utrzymywały nastroje wrażliwe. Zmienność wzrosła pod koniec tygodnia, gdy inwestorzy skupili się na nadchodzącej decyzji Fed w sprawie stóp procentowych, sprzedaży detalicznej i kluczowych wynikach finansowych.
Inwestorzy stanęli w obliczu środowiska, w którym nagłówki mogą powodować szybkie zmiany nastrojów i cen aktywów.

---

Akcje

Amerykańskie akcje były niestabilne, z optymizmem na początku tygodnia w związku z rozmowami handlowymi USA-Chiny, który ustąpił miejsca piątkowej wyprzedaży, gdy Izrael zaatakował Iran (13 czerwca). S&P 500 spadł o 1,1%, Nasdaq o 1,3%, a Dow o 1,8% w piątek, z przewagą spadków w sektorze technologicznym (Nvidia -2,1%, Apple -1,4%) i finansowym (Visa, Mastercard -4%). Oracle wzrósł o 13% po wynikach finansowych (12 czerwca), kompensując spadek Boeinga o 4,7% po katastrofie. Sektor obronny i energetyczny radziły sobie lepiej (Lockheed Martin, Exxon, Shell), podczas gdy linie lotnicze i motoryzacja spadały. Europa osiągnęła najniższe poziomy od miesiąca (STOXX 50 -1,4%), ponieważ energia i obrona wzrosły na fali popytu na bezpieczne aktywa, ale banki i technologia pozostawały w tyle. Azja spadła w piątek na fali ruchów ryzyka, z Nikkei -1,2% i KOSPI -1,3%. Rotacja sektorowa była widoczna, z inwestorami preferującymi spółki defensywne nad akcjami wzrostowymi i cyklicznymi pod koniec tygodnia.

Zmienność

Zmienność rynku wzrosła pod koniec tygodnia, z VIX rosnącym o 15,5% do 20,8 w dniu 13 czerwca, najwyższym poziomie od miesiąca, gdy konflikt na Bliskim Wschodzie się zaostrzył. Krótkoterminowe wskaźniki (VIX1D) wzrosły powyżej 21, ale spadły przed zamknięciem. Zmienność pozostaje poniżej panicznych szczytów z kwietnia, sugerując defensywne pozycjonowanie, a nie całkowitą panikę.
Nagły wzrost zmienności odzwierciedlał zwiększone ryzyko geopolityczne, ale rynki nie doświadczyły chaosu widzianego podczas wcześniejszych okresów kryzysowych.

Aktywa cyfrowe

Kryptowaluty śledziły nastroje ryzyka: Bitcoin spadł o 1,4% do 104 200 USD, a Ethereum spadł o 5% do 2 510 USD w piątek na tle geopolitycznego zamieszania. Główne ETF-y (IBIT -1,8%, ETHA -4,3%) odnotowały niewielkie odpływy, ale trzy tygodnie netto napływów sygnalizują ciągłe zapotrzebowanie instytucjonalne. Akcje kryptowalutowe, takie jak Coinbase i MicroStrategy, spadły. Ogólnie rzecz biorąc, rynki kryptowalut pozostają wrażliwe na nagłówki makroekonomiczne i oczekują kierunku od Fed.
Apetyt instytucjonalny na regulowane pojazdy kryptowalutowe utrzymywał się, nawet gdy aktywność detaliczna osłabła na fali wzrostu zmienności.

---

Obligacje

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w piątek, gdy ceny ropy wzrosły; 10-letnie obligacje handlowały na poziomie 4,43% (wzrost z 4,36% w czwartek). Miękkie dane o CPI i PPI w USA na początku tygodnia chwilowo obniżyły rentowności, ale przepływy do bezpiecznych aktywów dominowały po atakach izraelsko-irańskich. Rentowności Bundów wzrosły do 2,54%. Japońskie rentowności spadły na fali globalnej awersji do ryzyka, ale wzrosły przed spotkaniem BoJ.
Rynki obligacji reagowały na przeciąganie między ulgą inflacyjną a odnowionym popytem na bezpieczeństwo geopolityczne.

Towary

Cena ropy wzrosła o 13% do 78,50 USD (Brent) po ataku Izraela na Iran, zanim zyskała. Ryzyko dostaw wokół cieśniny Ormuz napędzało ceny i zmienność. Złoto wzrosło powyżej 3 400 USD na fali klasycznego popytu na bezpieczne aktywa. Platyna i srebro odnotowały realizację zysków po niedawnej przewadze. Bloomberg Commodity Index wzrósł, o 8,3% YTD.
Towary odnotowały dwukierunkowe działania, gdy inwestorzy zabezpieczali się zarówno przed szokami dostaw, jak i szybkimi zmianami nastrojów.

Waluty

Dolar amerykański wahał się, wzrastając w piątek, gdy nastroje ryzyka się pogorszyły. EURUSD testował wsparcie na poziomie 1,15; USDJPY pozostawał słaby na fali handlu napędzanego ropą i różnic w rentownościach. Waluty rynków wschodzących odczuły odnowioną presję. Japoński jen osłabł, gdy przepływy do bezpiecznych aktywów chwilowo go faworyzowały, ale wyższe globalne rentowności ograniczyły wzrosty.
Zmienność walut odzwierciedlała globalne napięcia, z przepływami szybko zmieniającymi się między bezpieczeństwem a transakcjami napędzanymi rentownością.

Kluczowe wnioski

• Konflikt izraelsko-irański spowodował wzrost cen ropy i złota, wywołując globalne ruchy ryzyka
• Dane o inflacji w USA były łagodniejsze niż oczekiwane; nadzieje na obniżki stóp przez Fed ożyły.
• VIX wzrósł o 15% w piątek; zmienność pozostaje podwyższona. 
• Bitcoin spadł o 1,4%, ETH -5%, ale napływy ETF są kontynuowane.
• Defensywne akcje, energia i złoto osiągnęły lepsze wyniki; technologie i podróże pozostały w tyle.
  Globalni inwestorzy nadal stają w obliczu przeciągania między szokami makroekonomicznymi a optymizmem politycznym.

Patrząc w przyszłość (od 16 do 20 czerwca 2025 r.)

• Decyzja Fed w sprawie stóp procentowych (środa): Rynki oczekują braku zmian, koncentrują się na wskazówkach Powella.
• Sprzedaż detaliczna w USA (wtorek) i dane z rynku nieruchomości: Kluczowe odczyty dotyczące siły konsumentów.
• Święto Juneteenth (czwartek): Rynki amerykańskie zamknięte.
• Wdrożenie Tesla Robotaxi i kluczowe zysk od Lennar, Accenture, Kroger i CarMax.
• Trwające napięcia na Bliskim Wschodzie i posiedzenia banków centralnych (BoJ, BoE) napędzają nastroje związane z ryzykiem.
  Agenda na przyszły tydzień jest pełna potencjalnych katalizatorów, a inwestorzy powinni przygotować się na kontynuację zmian napędzanych nagłówkami.

Wnioski

Ten tydzień podkreślił kruchość nastrojów rynkowych w obliczu globalnych ryzyk geopolitycznych i zmieniających się sygnałów politycznych. Podczas gdy silne ruchy na rynku ropy, złota i zmienności podkreślały nerwy inwestorów, podstawowy popyt na akcje i aktywa cyfrowe okazał się odporny, zwłaszcza w sektorach związanych z obroną i energią. Gdy rynki zmierzają w kierunku tygodnia zdominowanego przez decyzje banków centralnych i trwające napięcia geopolityczne, ostrożność pozostaje uzasadniona, ale pojawią się możliwości dla tych, którzy są gotowi reagować na szybko zmieniające się wydarzenia.