Szybki przegląd rynku – Wall Street blisko rekordu, podczas gdy w Azji utrzymują się obawy o półprzewodniki – 4 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Wznowione rozmowy z Iranem, mocne dane z amerykańskiego przemysłu i piątkowe dane o zatrudnieniu zapowiadają ostrożny tydzień.
• Akcje: Amerykańskie i europejskie rynki rosły dzięki tańszej ropie i sile AI, podczas gdy w Azji nastroje są mieszane z powodu utrzymującej się zmienności wśród południowokoreańskich producentów półprzewodników.
• Zmienność: Deeskalacja napięć z Iranem i wyniki spółek AI napędziły poniedziałkowe wzrosty, choć azjatycka zmienność w segmencie półprzewodników utrzymuje VIX w ryzach przed publikacją payrolls.
• Aktywa cyfrowe: Akcje spółek kryptowalutowych kontynuowały poniedziałkowy rajd wraz z poprawą sentymentu; Hashdex, jako pierwszy w USA, likwiduje spotowy ETF na bitcoina.
• Towary: Ropa odbiła po poniedziałkowym tąpnięciu. Złoto w trendzie bocznym, miedź na kilkutygodniowych maksimach.
• Obligacje: Rentowności UST lekko odbiły po poniedziałkowym spadku wraz z powrotem apetytu na ryzyko. Nowe lokalne maksima na krótkim końcu krzywej JGB.
• Waluty: Jen oddał część zysków po interwencji, a dolar pozostawał w nocy generalnie stabilny.

---

Dane makro i nagłówki

• Iran poinformował, że rozmowy w sprawie przywrócenia żeglugi przez Cieśninę Ormuz posuwają się naprzód, po tym, jak Trump odwołał planowany atak i nazwał swoją najnowszą propozycję „ostatnią szansą dla Teheranu”, dodając, że oczekuje pełnego ponownego otwarcia cieśniny.
• Indeks ISM dla przemysłu w USA wzrósł w lipcu do 55,6 z 53,3, przewyższając prognozy i notując najsilniejszą ekspansję od maja 2022 r., wspieraną przez szybszą produkcję, solidne nowe zamówienia i powrót wzrostu zatrudnienia.
• Indeks PMI S&P Global dla przemysłu w USA został zrewidowany w górę do 53,9 w lipcu, co oznacza dwunasty z rzędu miesiąc ekspansji (podobnie jak w czerwcu), choć impet osłabł z powodu wolniejszych nowych zamówień i słabszego eksportu.
• Wydatki na budownictwo w USA spadły w czerwcu o 0,1% do 2,17 bln USD w ujęciu zanualizowanym, poniżej oczekiwań, gdy osłabła aktywność mieszkaniowa; w I półroczu odnotowano spadek o 3,5% r/r.
• Sprzedaż detaliczna w Niemczech spadła w czerwcu o 1,1% m/m, najmocniej od maja 2025 r., podczas gdy inflacja CPI w Szwajcarii obniżyła się w lipcu do 0,4% r/r, najniżej od marca.

Najważniejsze pozycje w kalendarzu makro (godziny w GMT)

• 12:30 – USA: czerwcowe saldo handlowe
• 12:30 – Kanada: czerwcowy handel towarami
• 14:00 – USA: zamówienia w przemyśle za czerwiec
• 14:00 – USA: oferty pracy JOLTS za czerwiec
• 22:45 – Nowa Zelandia: zatrudnienie i płace w II kw.

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje w dalszej części tygodnia:

• Poniedziałek (wczoraj): Palantir, Vertex Pharmaceuticals, Marriott International
• Wtorek: Space Exploration Technologies (SpaceX), Advanced Micro Devices (AMD), Caterpillar, Merck, HSBC Holdings, Amgen, Arista Networks, McDonald’s, Booking Holdings, Spotify, Pfizer, BP 
• Środa: Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, SanDisk, The Walt Disney Company, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Czwartek: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, Datadog, Airbnb, Constellation Energy
• Piątek: Vistra, Take-Two Interactive Software 

Pełny kalendarz danych makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 zakończył poniedziałek wzrostem o 1,5% na 7 600,50 pkt, zaledwie 0,1% poniżej rekordu, a Nasdaq 100 zyskał 1,8%, gdy deeskalacja napięć na Bliskim Wschodzie i silne wyniki spółek AI napędziły rajd. Microsoft przewodził zwyżkom (+4,9%), Meta +6%, Alphabet +4,9% i Amazon +4,6% po przekroczeniu progu 3 bln USD kapitalizacji rynkowej. Jedynym maruderem była Apple (-0,5%). Po godzinach Palantir skoczył o niemal 15% po podniesieniu prognoz, a Snap przebił szacunki przychodów za II kw., przedstawiając prognozę na III kw. zgodną z oczekiwaniami. We wtorek nastroje są bardziej ostrożne: kontrakty na Nasdaq 100 rosły przed otwarciem o ok. 0,4%, ale świeża zmienność wśród południowokoreańskich producentów półprzewodników ogranicza kontynuację wzrostów, ponieważ SK Hynix i Samsung pozostają mocno rozchwiane po poniedziałkowej wyprzedaży w segmencie chipów.
• Europa: Stoxx 600 dodał 0,5% do 652,09, tuż poniżej rekordu, gdy spadek cen ropy i impet wokół wyników spółek AI poprawiły sentyment. DAX osiągnął nowy rekord śróddzienny na poziomie 26 001 (+1,5%), a CAC 40 sięgnął pierwszego od lutego rekordu śróddziennego; SAP przewodził zwyżkom (+4,4%). Brytyjscy deweloperzy mieszkaniowi rośli nawet o 6,5%, gdy rynek ograniczył oczekiwania na podwyżkę stóp przez Bank Anglii po spadku cen ropy, podczas gdy AstraZeneca spadła o 9,0% po doniesieniach o możliwych rozmowach o fuzji z Bristol-Myers Squibb, co wzbudziło obawy o powodzenie transakcji i przyszłość jednej z największych spółek notowanych w Londynie. 
• Azja: We wtorek azjatyckie rynki nie podążyły za rajdem na Wall Street; MSCI Asia Pacific spadł o 0,7%, gdy utrzymująca się zmienność południowokoreańskich producentów półprzewodników odnowiła obawy o wyceny AI, a regionalny indeks półprzewodników zniżkował o 1%. Australia (ASX 200) +1,3%, Szanghaj (Shanghai Composite) +0,2%, podczas gdy Hongkong (Hang Seng) –0,5%; Nasdaq Golden Dragon China Index w poniedziałek +0,8%.

Zmienność

VIX 15,86 | KONTRAKTY TERMINOWE NA VIX: 17,81 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (139,96) | REŻIM RYNKOWY: PRZEJŚCIOWY (MIESZANE SYGNAŁY) | STAN NA ~06:00 CET

• Poniedziałkowa deeskalacja napięć między USA a Iranem i znakomite wyniki spółek AI wyniosły S&P 500 o 1,5% niemal pod historyczne maksima, choć nowa wyprzedaż południowokoreańskich półprzewodników ogranicza we wtorek kontynuację wzrostów. VIX spadł do 15,86, a VIX1D obniżył się o 23% do 9,43, wyceniając bardzo niskie ryzyko krótkoterminowe.
• Krzywa terminowa pozostaje w contango aż po VIX1Y na 22,90; SKEW utrzymał podwyższony poziom 139,96, a MOVE osłabł do 80,48. Opcje SPXW wyceniają ruch o 30 pkt (0,39%) na dzisiejsze wygaśnięcie oraz zakres 79 pkt (1,04%) do piątku, 7 sierpnia, przy czym piątkowe dane o zatrudnieniu w USA (payrolls) pozostają głównym katalizatorem.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~63 751 +0,47% | ETHEREUM ~1 864 +0,27% | IBIT 36,16 +1,46% | ETHA 14,11 +0,28% | STAN NA ~05:55 CET

• Aktywa cyfrowe przedłużyły poniedziałkowy rajd ryzyka, gdy deeskalacja napięć między USA a Iranem poprawiła sentyment na szerokim rynku; ceny spot utrzymały ciasny przedział w nocy. IBIT i ETHA rosły wraz z amerykańskimi akcjami, a mocno zwyżkowały spółki górnicze, na czele ze wzrostem o 8,2% w Cipher i 8,0% w Iris.
• Hashdex, jako pierwszy w USA emitent spotowego ETF-a na bitcoina, likwiduje fundusz: potwierdzono likwidację produktu DEFI o wartości 14,7 mln USD z dniem 17 sierpnia po tym, jak nie przyciągnął aktywów w starciu z większymi rywalami.

Towary

• Na rynku ropy kontrakt październikowy na ropę Brent był rano notowany we wtorek nieco powyżej 85 USD za baryłkę, odbijając po poniedziałkowym ostrym spadku do tak niskiego poziomu jak 81,55 USD/bbl, gdy prezydent USA, Donald Trump, nazwał swoją najnowszą ofertę wobec Iranu „ostatnią szansą” dla kraju. Wrześniowy WTI (najbliższy kontrakt) był mniej zmienny, odbijając nieznacznie do 81,26 USD/bbl.
• Złoto pozostaje uwięzione w wąskim przedziale 3 960–4 170 USD, który utrzymuje się od kilku tygodni; tło rynkowe nie sprzyja większej aktywności.
• Srebro podąża bardziej za złotem niż za miedzią; ta ostatnia we wtorek rano wyraźnie wzrosła do 6,60 USD/funt, najwyżej od czerwca, i znajduje się obecnie mniej niż 2% poniżej szczytu dla kontraktu o najbliższym terminie, tuż poniżej 6,70 USD/funt.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych lekko odbiły po poniedziałkowym spadku; we wtorek rano 2-letnie i 10-letnie benchmarkowe UST były o ok. 2 pb wyżej względem poniedziałkowego zamknięcia, odpowiednio na poziomie 4,26% i 4,69%. Rentowności japońskich obligacji skarbowych osiągnęły nowe szczyty cyklu na krótkim końcu krzywej; 2-letni benchmark JGB sięgnął 1,57%.
• Departament Skarbu podniósł prognozę potrzeb pożyczkowych netto na III kw. do 739 mld USD (+68 mld), a JPMorgan podniósł docelowe poziomy rentowności 10- i 30-letnich UST na koniec roku z powodu wątpliwości co do wiarygodności Fed po ograniczonych wskazówkach ze strony prezesa Warsha.

Waluty

• USDJPY odbił o ok. 0,25% względem poniedziałkowego zamknięcia do okolic 157,60 we wtorek rano, gdy jen oddał część zysków po interwencji; szacuje się, że japońskie Ministerstwo Finansów wydało ok. 34 mld USD tylko w piątek.
• EURUSD pozostawał stabilny tuż powyżej 1,1500 we wtorek rano, podczas gdy AUDUSD zdołał ponownie odbić powyżej 0,7000, handlując w rejonie 0,7020 po poniedziałkowym minimum 0,6984.