Szybki przegląd rynku — Passa rekordów przedłużona dzięki nadziejom związanym z Cieśniną Ormuz — 5 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Wydarzenia makroekonomiczne: Nadzieje na porozumienie ws. żeglugi przez Cieśninę Ormuz wyznaczają ton przed tygodniem obfitującym w dane, którego kulminacją będzie raport z amerykańskiego rynku pracy.
• Akcje: Amerykańskie i europejskie indeksy ustanowiły rekordy, a Azja mocno odbiła, wspierana przez spółki technologiczne i niższe ceny ropy.
• Zmienność: Wskaźniki zmienności umocniły się mimo rekordów na akcjach, w związku z rosnącym popytem na zabezpieczenia przed danymi z tego tygodnia.
• Aktywa cyfrowe: Spółki kryptowalutowe zyskiwały, gdy napływy do ETF-ów równoważyły rozczarowanie wynikami spółki wydobywającej kryptowaluty oraz nowe doniesienia o atakach hakerskich.
• Towary: Ropa przedłużyła zniżkę na nadziejach na porozumienie w sprawie Cieśniny Ormuz, podczas gdy miedź utrzymała się blisko dwumiesięcznego maksimum.
• Obligacje: Amerykańskie obligacje skarbowe silnie wzrosły we wtorek wraz z gwałtownym spadkiem cen ropy.
• Waluty: USD słabszy w reakcji na złagodzenie napięć geopolitycznych, spadające ceny ropy i niższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Dane makro i nagłówki

• Sekretarz Skarbu USA Bessent powiedziała, że porozumienie z Iranem w sprawie ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz może zostać zawarte już we wtorek lub środę, zaznaczając, że część statków już przepływa przez cieśninę.
• Przeciętne wynagrodzenia pieniężne w Japonii wzrosły w czerwcu 2026 r. o 3,4% r/r, nieznacznie powyżej zrewidowanych 3,3% w maju i zgodnie z prognozami. To 54. z rzędu miesiąc nominalnego wzrostu płac i piąty z dynamiką powyżej 3%. Płaca zasadnicza również wzrosła o 3,4%. Płace realne zwiększyły się o 1,6% po raz szósty z rzędu, wzmacniając argumenty za dalszymi podwyżkami stóp przez bank centralny.
• Stopa bezrobocia w Nowej Zelandii wzrosła w II kw. o 0,2 pkt proc. do 5,6% — do najwyższego poziomu od 2015 r. — i powyżej oczekiwań utrzymania na poziomie 5,4%. Stopa zatrudnienia pozostała na poziomie 66,7%, a wzrost stopy partycypacji o 0,3 pkt proc. do 70,7% był głównym czynnikiem wzrostu bezrobocia. Niedostateczne wykorzystanie siły roboczej wzrosło do 13,8%, sygnalizując większy luz na rynku pracy.
• Zamówienia w amerykańskim przemyśle spadły w czerwcu 2026 r. o 0,3% m/m do 656,5 mld USD po spadku o 1,1% w maju, poniżej oczekiwań wzrostu o 0,2%. Zamówienia na dobra nietrwałe spadły o 1,2%, podczas gdy na dobra trwałe wzrosły o 0,5% — wzrost w segmencie maszyn i elektroniki zrównoważyła słabość w wyrobach metalowych i sprzęcie transportowym.
• Liczba dobrowolnych odejść z pracy w USA wzrosła w czerwcu 2026 r. o 79 tys. do 3,23 mln, głównie w rekreacji i hotelarstwie, handlu, transporcie i energetyce, a także w budownictwie. Wskaźnik odejść z pracy pozostał na poziomie 2,0%, blisko najniższych od 2020 r., co wskazuje na ostrożność pracowników wobec zmiany pracy.
• Liczba ofert pracy w USA spadła w czerwcu 2026 r. o 178 tys. do 7,36 mln, poniżej oczekiwań rynku. Liczba zatrudnień utrzymała się na poziomie 5,3 mln, a rozstania na poziomie 5,4 mln, przy niewielkich zmianach w dobrowolnych odejściach i zwolnieniach.
• Import do USA spadł w czerwcu 2026 r. o 1,8% do 388 mld USD; spadek importu towarów wynikał ze słabszego popytu na towary inwestycyjne i konsumpcyjne, częściowo zrównoważony wyższym importem sprzętu telekomunikacyjnego. Import usług nieznacznie wzrósł, napędzany opłatami z tytułu własności intelektualnej, transportem i ubezpieczeniami, podczas gdy wydatki na podróże zmalały.

Najważniejsze pozycje w kalendarzu makroekonomicznym (godziny w GMT)

• 12:15 – USA: Zmiana zatrudnienia za lipiec
• 14:00 – USA: Wskaźnik ISM dla sektora usług za lipiec
• 14:30 – USA: Tygodniowe dane Departamentu Energii USA dotyczące zapasów ropy naftowej i produktów ropopochodnych

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje wyników w dalszej części tygodnia:

• Wtorek (wczoraj): Space Exploration Technologies (SpaceX), Advanced Micro Devices (AMD), Caterpillar, Merck, HSBC Holdings, Amgen, Arista Networks, McDonald’s, Booking Holdings, Spotify, Pfizer, BP 
• Środa: Eli Lilly, Novo Nordisk, Western Digital, SanDisk, Walt Disney, Shopify, Siemens Energy, Uber, AppLovin, MercadoLibre, DoorDash, Infineon Technologies
• Czwartek: Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, Datadog, Airbnb, Constellation Energy
• Piątek: Vistra, Take-Two Interactive Software 

Wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 1,8% do rekordu 7 736,52, Dow zyskał 1,7% do rekordu 54 085,88, a Nasdaq 100 skoczył o 3,3%, gdy solidne wyniki i spadające ceny ropy ożywiły apetyt na ryzyko. Palantir wzrósł o 29,5% po podniesieniu prognoz przychodów i zysków, a Caterpillar zyskał 5,6% po lepszych od oczekiwań wynikach dzięki odpornej sprzedaży sprzętu. Po sesji wycena SpaceX spadła o 7,5% mimo wyższych od prognoz przychodów, gdy pod lupą znalazły się duże inwestycje i ujemne przepływy pieniężne, a AMD zniżkowało o 8,8% po tym, jak prognoza na III kw. nie sprostała wysokim oczekiwaniom. Przed nami wyniki Disneya i Eli Lilly.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,7% do rekordu 656,86, DAX dodał 0,8%, CAC 40 wzrósł o 0,6%, a włoski FTSE MIB zyskał 1,3% do nowego maksimum. Prowadziły technologie i górnictwo, w ślad za umacniającą się miedzią oraz dzięki sprzyjającemu sezonowi wyników. Antofagasta skoczyła o 6,9% wraz z szerszym sektorem wydobywczym, ASML wzrósł o 3,7% wraz z odbiciem w półprzewodnikach, a Bayer zyskał 2,4% po nieoczekiwanym wzroście zysków. Lufthansa spadła o 8,2% po obniżeniu prognoz, co pokazuje, że sezon wyników wciąż niesie pułapki. Dziś w centrum uwagi Siemens Energy i Novo Nordisk.
• Azja: Rynki azjatyckie odbiły dziś, odwracając wtorkową słabość, gdy niższe ceny ropy i odbicie technologii na Wall Street poprawiły sentyment. KOSPI w Korei rósł o ok. 4%, Nikkei w Japonii o 3,5%, a tajwański Taiex o 3%, podczas gdy Hongkong pozostawał w dużej mierze bez zmian, a akcje w Chinach kontynentalnych rosły. SK hynix skoczył o 6,9%, a Samsung Electronics zyskał 2,9% wraz z odbiciem spółek z segmentu pamięci; Advantest wzrósł o 8,0% wśród japońskich spółek półprzewodnikowych, a TSMC dodał 3,0% w Tajpej. Silne odbicie złagodziło część ostatniej presji, choć ostre dzienne wahania w Korei pokazują, że handel związany z AI pozostaje zmienny, a nie stabilny.

Zmienność

VIX 16,50 | KONTRAKTY TERMINOWE NA VIX: 17,85 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: NORMALNE (126,41) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA O NISKIEJ ZMIENNOŚCI | STAN NA ~06:00 CET

• Wtorkowa deeskalacja wokół Cieśniny Ormuz i rajd wynikowy prowadzony przez spółki półprzewodnikowe wyniosły S&P 500 na rekordowe zamknięcie, co przełożyło się na środową sesję w Azji, mimo że AMD i SpaceX po godzinach nie dostarczyły pozytywnych wskazówek. VIX umocnił się do 16,50, a VIX1D skoczył o blisko 47% do 13,86, przy czym dane w tym tygodniu utrzymują popyt na krótkoterminowe zabezpieczenia.
• Krzywa terminowa pozostała w contango aż do VIX1Y na 22,89, a SKEW obniżył się do bardziej normalnego poziomu 126,41, a MOVE spadł do 77,56. Wyceny SPXW implikują ruch o 47 pkt (0,61%) na dzisiejsze wygaśnięcie oraz 96 pkt (1,23%) do piątku, 7 sierpnia, przy czym kolejnym katalizatorem jest czwartkowy PCE.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~64 112 +0,11% | ETHEREUM ~1 866 -0,09% | IBIT 36,39 +0,64% | ETHA 14,15 +0,28% | STAN NA ~05:55 CET

• Aktywa cyfrowe utrzymały pozytywny ton do środy, podążając za szerszym rajdem na aktywach ryzykownych, gdy deeskalacja wokół Ormuzu i siła wyników w AI poprawiły nastroje. Na rynku spot handel przebiegał w nocy w wąskim przedziale, podczas gdy Coinbase i MicroStrategy dodały po ok. 3%. Akcje Cipher Mining spadły o ponad 15% po wyraźnym rozminięciu się z konsensusem w II kw. i zapowiedziach dalszej sprzedaży akcji przez zarząd.
• Amerykańskie spotowe ETF-y na bitcoina przyciągnęły we wtorek ponad 170 mln USD napływów netto, z czego IBIT odpowiadał za 111 mln USD, gdy zakupy instytucjonalne równoważyły doniesienia o atakach hakerskich oraz odpływy gdzie indziej w sektorze.

Towary

• Ropa Brent spadła we wtorek o 5,3% i osiadła w okolicach 79 USD za baryłkę, najniżej od 10 lipca, gdy nasilił się optymizm wokół porozumienia ws. Cieśniny Ormuz; w nocy przedłużyła straty do ok. 78,75 USD po doniesieniach Axios, że Waszyngton, Teheran i Oman są blisko porozumienia w sprawie ponownego otwarcia cieśniny, z planowanym ogłoszeniem w środę. Ropa WTI zsunęła się w kierunku 74,50 USD, pogłębiając dwusesyjny spadek do ponad 10% — największy tego typu spadek od tygodni.
• Złoto wzrosło w nocy o 1,4% do ok. 4 135 USD/oz, przedłużając poniedziałkowe wzrosty wraz z obligacjami skarbowymi USA, gdy łagodniejsze napięcia na Bliskim Wschodzie i spadające realne rentowności wsparły podwójną rolę metalu jako zabezpieczenia przed inflacją i bezpiecznej przystani; srebro i platyna również się umocniły.
• Miedź na LME przekroczyła we wtorek 14 000 USD za tonę, najwyżej od dwóch miesięcy, gdy uczestnicy rynku ważili rosnące amerykańskie zapasy przed oczekiwaną decyzją administracji Trumpa ws. ceł importowych; spread cash–3M gwałtownie rozszerzył się do 102,38 USD za tonę, najwyżej od października 2025 r.

Obligacje

• Kwartalny komunikat ws. refinansowania długu USA (QRA) zostanie opublikowany dziś o godz. 8:30 ET i stanowi kluczowe krótkoterminowe ryzyko dla rynku długu. Dealerzy powszechnie oczekują, że Departament Skarbu podtrzyma zapowiedzi braku krótkoterminowego zwiększania wielkości aukcji obligacji kuponowych, ponieważ rząd wydaje się skłonny zwiększać emisję bonów skarbowych, by finansować rosnące deficyty USA.
• Amerykańskie obligacje skarbowe wzrosły, gdy ceny ropy we wtorek silnie spadły; rentowność 2-letnich obligacji skarbowych w środowy poranek spadła poniżej 4,19%, o blisko 5 pb poniżej poniedziałkowego zamknięcia. Rentowność 10-latek wynosi 4,60%, o 8 pb mniej niż w poniedziałek i blisko dwutygodniowego dołka przed kluczowymi danymi z USA w dalszej części tygodnia, w tym dzisiejszym lipcowym ISM dla usług i piątkowym raportem z rynku pracy za lipiec.
• Amerykańskie obligacje wysokodochodowe rosły we wtorek kolejny raz; indeks Bloomberga mierzący spread między high yield a UST zawęził się o 5 pb do 266 pb i znajduje się poniżej zeszłotygodniowego szczytu na 289 pb.

Waluty

• Dolar amerykański osłabił się wraz ze spadkiem napięć geopolitycznych i cen ropy oraz zniżką rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. EURUSD wzrósł do 1,1541 w środę rano, a AUDUSD do 0,7056, przy relatywnie spokojnym handlu.
• USDJPY zawrócił w środę rano, handlując w okolicach 157,50 po tym, jak we wtorek napotkał opór tuż poniżej 158,00 oraz przy 200-dniowej średniej kroczącej, nieco powyżej tego poziomu. EURJPY notował nieco niższe poziomy, na poziomie 181,72, po nocnym szczycie tuż poniżej 182,00.
• Dolar nowozelandzki osłabł po wzroście stopy bezrobocia w II kw. (patrz wyżej), gdy oczekiwania na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez RBNZ zmalały. AUDNZD wrócił powyżej 1,2000 w środę we wczesnych godzinach europejskich po raz pierwszy od niemal tygodnia.