Szybki przegląd rynku - 6 maja 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA na rekordach dzięki spółkom półprzewodnikowym; Europa odbiła po publikacjach wyników; Azja cofnęła się przed rekordowym otwarciem sesji w Korei Południowej.
• Zmienność: VIX niżej, napięcia geopolityczne maleją; kluczowe pozostają ropa i rentowności.
• Aktywa cyfrowe: BTC ~81 tys.; ETH stabilny, altcoiny wyżej; IBIT i ETHA wspierają sentyment.
• Obligacje: Rentowności łagodnie w dół po najnowszym spadku cen ropy.
• Waluty: JPY gwałtownie się umacnia po sygnałach interwencji; skok zmienności. AUDUSD na najwyższym poziomie od 2022 r.
• Towary: Ropa spada, złoto silnie rośnie wraz z nadziejami na utrzymanie rozejmu między USA a Iranem.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – zmiana zatrudnienia ADP za kwiecień.

Dane makro i nagłówki

• Donald Trump sygnalizuje postęp w kierunku ostatecznego porozumienia z Iranem, zapowiadając krótką pauzę w próbach wymuszania przejścia statków przez Cieśninę Ormuz, przy jednoczesnym utrzymaniu blokady morskiej. Waszyngton koncentruje się na ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz w obliczu presji z zagranicy i rosnącej krajowej opozycji wobec wojny, jednak rozmowy USA z Iranem pozostają w impasie, ponieważ Teheran uzależnia negocjacje od zniesienia amerykańskiej blokady morskiej.
• ISM Services PMI spadł w kwietniu 2026 r. do 53,6 z 54,0, zgodnie z oczekiwaniami, pozostając jednocześnie powyżej średniej z ubiegłego roku. Aktywność wzrosła do 55,9, gdy firmy redukowały zaległości, podczas gdy nowe zamówienia spadły do 53,5. Indeks zatrudnienia pozostaje poniżej 50 – wzrósł do 48,0 z 45,2 w marcu. Ceny wzrosły do 70,7, najwyżej od 2022 r., za sprawą wyższych kosztów energii, metali, frachtu oraz ceł na aluminium i tarcicę.
• Liczba ofert pracy w USA spadła o 56 tys., do 6,87 mln w marcu 2026 r., powyżej oczekiwań. Wakaty zmalały w usługach profesjonalnych i biznesowych, wzrosły w finansach i ubezpieczeniach; spadły w większości regionów poza północnym wschodem. Zatrudnienie wzrosło do 5,6 mln, a rozstania utrzymały się blisko 5,4 mln; dobrowolne odejścia i zwolnienia zmieniły się nieznacznie.
• Indeks optymizmu gospodarczego RealClearMarkets/TIPP w USA obniżył się do 42,6 w maju 2026 r. z 42,8 – najniżej od czerwca 2024 r. i poniżej 50 już dziewiąty miesiąc z rzędu. Sześciomiesięczna perspektywa gospodarcza spadła do 37,8, podczas gdy ocena własnej sytuacji finansowej pozostawała stabilna na poziomie 50,3, a zaufanie do federalnej polityki gospodarczej utrzymało się na 39,8.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Szwecja: wstępny odczyt CPI za kwiecień
1215 - USA: zmiana zatrudnienia ADP za kwiecień
1400 - Kanada: Ivey PMI za kwiecień
1430 - USA: tygodniowe zapasy ropy naftowej i produktów według DoE 

Publikacje wyników

• Wtorek (wczoraj): AMD, Pfizer, PayPal, Shopify, Anheuser-Busch InBev, Cummins, Eaton
• Środa (dzisiaj): Disney, Uber, Arm, DoorDash, CVS Health, Marriott, Novo Nordisk, Johnson Controls.
• Czwartek: Airbnb, McDonald's, Canadian Natural Resources, AppLovin, Realty Income, KKR
• Piątek: Wendy's, Brookfield Asset Management, Enbridge.

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w Kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł o 0,8% do 7 259,22, Nasdaq 100 zwyżkował o 1,3%, a Dow zyskał 0,7%, ponieważ optymizm wokół półprzewodników wypchnął amerykańskie indeksy na nowe maksima. Intel skoczył o 12,9% po doniesieniach o rozmowach z Apple w sprawie produkcji chipów, a Micron wzrósł o ok. 11,0% po raporcie IDC sugerującym, że rynek pamięci może wchodzić w mniej cykliczną fazę. AMD zyskała 16,5% w handlu posesyjnym, gdy mocne wyniki i prognozy potwierdziły popyt na układy dla centrów danych AI. Shopify spadła o 15,6% na słabszych prognozach przychodowych, a PayPal i Palantir cofnęły się mimo pobicia prognoz, przypominając, że oczekiwania są obecnie bardzo wyśrubowane.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,7%, gdy odporne wyniki pozwoliły inwestorom przymknąć oko na ryzyko na Bliskim Wschodzie, a niemiecki DAX zyskał 1,7% do 24 401,70. Anheuser-Busch InBev podskoczył o 9,3% po pierwszym od 2023 r. wzroście wolumenów, wspieranym przez popyt na Michelob i Coronę. Infineon wzrósł o 8% wraz z poprawą sentymentu do sektora półprzewodników, a UniCredit zyskał 5,9% po rekordowych kwartalnych zyskach. FTSE 100 spadł o 1,4% do 10 219,11, ciągnięty w dół przez HSBC (-5,9%) i Entain (-6,5%). Rynek obserwuje, czy siła wyników nadal będzie równoważyć wyższe koszty energii i ryzyka geopolityczne.
• Azja: Akcje w Azji cofnęły się od rekordów, w warunkach spowolnionego z powodu świąt handlu oraz odnowionych obaw wokół Cieśniny Ormuz, które ciążyły sentymentowi. Indeks MSCI Asia Pacific chwilowo spadł o 0,6%, a rynki w Japonii, Korei Południowej i Chinach kontynentalnych były zamknięte. Hang Seng w Hongkongu spadł o 0,8%, a singapurski Straits Times Index cofnął się o 0,1% do 4 920,61 mimo 4,8% r/r wzrostu sprzedaży detalicznej w marcu. W środę rano w Europie KOSPI w Korei Południowej wystrzelił na historyczne maksimum, gdy globalna hossa na chipach rozlała się na Samsung Electronics i SK Hynix, nadając rynkom azjatyckim wyraźnie bardziej pozytywny ton w segmencie półprzewodników po ostrożnej sesji wtorkowej.

Zmienność

• Zmienność osłabła wraz ze wzrostem akcji: S&P 500 zamknął się na poziomie 7 259,22 (+0,81%), a VIX spadł do 17,38 (-4,98%). Spadek odzwierciedla poprawę nastrojów po sygnałach deeskalacji napięć na linii USA–Iran i cofnięciu cen ropy, choć otoczenie pozostaje wrażliwe: ropa wciąż blisko USD 100, a rentowności pozostają podwyższone. Jednocześnie rajd coraz mocniej koncentruje się na spółkach związanych ze sztuczną inteligencją, co podkreślił rekord KOSPI w Korei Południowej – wzmacnia to apetyt na ryzyko, ale rodzi pytania o szerokość rynku.
• Wyceny opcji na SPX sugerują oczekiwany ruch ok. 34 punktów (0,47%) do dzisiejszego wygaśnięcia oraz ok. 67 punktów (0,92%) do piątku.
• Dzisiejszy wskaźnik nachylenia (skew) dla opcji 0DTE pokazuje łagodną przewagę po stronie wzrostowej: opcje kupna blisko kursu bieżącego są wyceniane z wyższą zmiennością implikowaną niż porównywalne opcje sprzedaży, co sugeruje, że inwestorzy bardziej skłaniają się ku uczestnictwu we wzrostach niż aktywnemu zabezpieczaniu się przed spadkami. Uwaga przesuwa się teraz na dane ADP o zatrudnieniu w USA i napięty kalendarz wyników, które mogą podbić krótkoterminową zmienność.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe utrzymują konstruktywny ton w parze z szerszym apetytem na ryzyko: Bitcoin handluje w okolicach USD 81 286, a Ether w pobliżu USD 2 364, podczas gdy altcoiny, w tym Solana, XRP i Dogecoin, idą wyżej. Odbicie wydaje się w dużej mierze napędzane poprawą sentymentu makro, a nie specyficznymi katalizatorami rynku kryptowalut, co oznacza, że jego trwałość będzie zależeć od utrzymania sprzyjającego apetytu na ryzyko.
• Przepływy do ETF-ów pozostają czynnikiem stabilizującym: IBIT +1,94%, a ETHA +0,73%, co odzwierciedla utrzymujące się zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych. Jednocześnie przepływy opcyjne rysują bardziej zniuansowany obraz: ekspozycja na wzrost jest budowana m.in. przez MSTR i IBIT, podczas gdy górnicy kryptowalut nadal się zabezpieczają – wskazując na selektywne podejmowanie ryzyka, a nie szerokie przekonanie. Ogólny sentyment się poprawia, ale pozycjonowanie sugeruje ostrożność pod powierzchnią.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe umocniły się w nadziei, że rozejm między USA a Iranem się utrzyma, oraz po świeżym spadku cen ropy. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA lekko spadła poniżej 3,94%, a rentowność dziesięcioletnich zeszła w okolice 4,40%.
• Europejskie obligacje rosły, a krzywe się wystromiły po najnowszym spadku cen ropy. Rentowność dwuletnich niemieckich obligacji Schatz spadła we wtorek o 5 pb, do poziomu poniżej 2,68%, i w środę otworzy się jeszcze niżej, podczas gdy rentowność 10‑letnich Bundów spadła we wtorek o mniej niż 3 pb, do 3,06%.
• Rynki w Japonii pozostają dziś zamknięte.

Towary

• Ceny ropy gwałtownie cofnęły się wobec braku nowych konfrontacji w Zatoce Perskiej, a rozejm wydaje się nienaruszony. Kontrakt lipcowy na ropę Brent handluje w środę rano blisko USD 108 za baryłkę po poniedziałkowym skoku aż do USD 115. Minister spraw zagranicznych Iranu spotkał się z dyplomatami w Pekinie, co sugeruje koordynację przed szczytem Trump–Xi pod koniec przyszłego tygodnia. Czerwcowy kontrakt na WTI handluje w pobliżu USD 100 za baryłkę.
• Ceny złota i srebra wystrzeliły w górę wraz z ostrym spadkiem cen ropy. Do środy rano złoto na rynku spot wzrosło o blisko USD 100 na uncję, handlując blisko sześciodniowych maksimów tuż powyżej USD 4 650 za uncję, przy czym USD 4 500 wyraźnie stanowi teraz kluczowe wsparcie w tym przedziale po niemal przetestowaniu tego poziomu w poniedziałek. Srebro również silnie wzrosło, przebijając się powyżej USD 75,50 za uncję w środę rano po zejściu poniżej USD 72,00 we wtorek późnym wieczorem.

Waluty

• JPY gwałtownie umocnił się w środę rano po sygnałach nowej rundy interwencji ze strony japońskiego Ministerstwa Finansów. Ruch nastąpił po tym, jak USDJPY wspiął się do trzydniowego maksimum tuż poniżej 158,00. Interwencja szybko sprowadziła kurs w dół, do minimum 155,05, po czym na rynku o wysokiej zmienności rozwinął się handel w obie strony. Mniej niż 30 minut po osiągnięciu dołka w wyniku interwencji USDJPY był notowany powyżej 156,30.
• Dolar amerykański jest słabszy, dodatkowo ciągnięty w dół w środę rano przez interwencję na USDJPY. EURUSD wrócił powyżej 1,1700 i chwilowo wspiął się powyżej 1,1740, ale utrzymuje się w przedziale 1,1650–1,1800, prawdopodobnie czekając na najnowsze dane z rynku pracy USA w piątek jako impuls do kolejnego ruchu.
• Dolar australijski szybko odrobił wtorkowe straty wywołane decyzją Banku Rezerw Australii (RBA) i w azjatyckich godzinach handlu w środę para AUDUSD ustanowiła nowe cykliczne – i niemal czteroletnie – maksimum na 0,7251. Silne wzrosty metali i pozytywny globalny sentyment do ryzyka, zwłaszcza w Chinach w środę, prawdopodobnie napędzały siłę AUD.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.