Szybki przegląd rynku - 5 maja 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Indeksy w USA i Europie spadły z powodu obaw o ropę i cła, podczas gdy indeksy w Azji wzrosły na fali rekordów wśród spółek półprzewodnikowych.
• Zmienność: Geopolityka i drożejąca ropa podbijają zmienność; rośnie popyt na zabezpieczenie.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin blisko 81 tys. USD, Ether stabilny; altcoiny lekko wyżej, a popyt na ETF-y (IBIT i ETHA) wspiera sentyment.
• Obligacje: Globalne rentowności w górę po skoku cen ropy; rentowności UST zbliżają się do cyklicznych maksimów.
• Waluty: USD umacnia się wraz ze wzrostem cen ropy; AUD słabszy po bardziej gołębim od oczekiwań przekazie RBA.
• Towary: Złoto i srebro w defensywie po skoku cen ropy wywołanym nową konfrontacją między USA a Iranem w Zatoce Perskiej.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA: bilans handlowy (marzec), ISM dla usług (kwiecień), wolne miejsca pracy JOLTS (marzec).

Dane makro i nagłówki

• USA i Iran wymieniły ogień w Cieśninie Ormuz, naruszając czterotygodniowe zawieszenie broni. Siły USA podały, że odparły irańskie ataki podczas eskortowania dwóch statków pod banderą USA, a ZEA poinformowały o przechwyceniu pocisków oraz o pożarze w terminalu naftowym w porcie Fudżajra. Mimo planów USA dotyczących przywrócenia żeglugi w Cieśninie Ormuz, ryzyko dla bezpieczeństwa może sprawić, że szlak żeglugowy pozostanie zamknięty do czasu porozumienia między USA a Iranem, podsycając obawy o ceny energii.
• Bank Rezerw Australii po raz trzeci z rzędu podniósł we wtorek stopę referencyjną do 4,35% z 4,10%, stosunkiem głosów 8–1 (jeden członek opowiadał się za brakiem zmian). Przekaz z konferencji prasowej prezes RBA Michele Bullock sugerował, że stopa jest „nieco restrykcyjna” i że dalsze podwyżki nie pomogą w walce z inflacją w najbliższych sześciu miesiącach. Rentowności krótkoterminowych australijskich obligacji mocno spadły, ponieważ rynek odczytał przekaz jako wyraźnie bardziej gołębi od oczekiwań – dwuletnie swapy procentowe na AUD spadły o 7 pb.
• Australijski PMI dla usług został zrewidowany w górę w kwietniu do 50,7 z 50,3, po 46,3 w marcu, sygnalizując umiarkowany wzrost. Aktywność i zatrudnienie wzrosły, ale popyt krajowy i nowe zamówienia spadły w związku z wyższymi kosztami paliw z powodu wojny na Bliskim Wschodzie. Zamówienia eksportowe nieznacznie odbiły. Koszty nakładów i ceny sprzedaży rosły najszybciej odpowiednio od 2022 r. i od początku 2023 r., a nastroje biznesowe pozostały stłumione.
• Zamówienia w przemyśle USA wzrosły w marcu 2026 r. o 1,5% m/m, powyżej prognozy na poziomie 0,5%, po wzroście o 0,3% w lutym. Zamówienia na dobra trwałe wzrosły o 0,8%, napędzane skokiem o 3,6% w segmencie komputerów i elektroniki w związku z silnym popytem związanym z AI i centrami danych oraz wyższymi zamówieniami na sprzęt transportowy. Zamówienia na dobra nietrwałe wzrosły o 2,1%, najmocniej od października 2022 r. Zamówienia po wyłączeniu transportu wzrosły o 1,6%, a po wyłączeniu obrony o 0,9%.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1230 - USA: bilans handlowy (marzec)
1400 - USA: ISM dla usług (kwiecień)
1400 - USA: wolne miejsca pracy JOLTS (marzec)
2100 - Nowa Zelandia: raport o stabilności finansowej RBNZ
2245 - Nowa Zelandia: dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniach (I kw.) 

Publikacje wyników

• Poniedziałek (wczoraj): Palantir, Pinterest, ON Semiconductor, Tyson Foods, Norwegian Cruise Line, Vertex Pharmaceuticals, Diamondback Energy, Williams Companies
• Wtorek: AMD, Pfizer, PayPal, Shopify, Anheuser-Busch InBev, Cummins, Eaton, KKR
• Środa: Disney, Uber, Arm, DoorDash, CVS Health, Marriott, Novo Nordisk, Johnson Controls
• Czwartek: Airbnb, McDonald’s, Canadian Natural Resources, AppLovin, Realty Income
• Piątek: Wendy’s, Brookfield Asset Management, Enbridge

Pełny kalendarz makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,4% do 7 200,8 z rekordowych poziomów, Nasdaq zniżkował o 0,2% do 25 067,8, a Dow stracił 1,1% do 48 941,9, gdy wyższe ceny ropy ożywiły obawy inflacyjne. Energetyka była jedynym sektorem na plusie, podczas gdy materiały przewodziły spadkom. eBay zyskał 5,1% po tym, jak GameStop ogłosił niespodziewaną ofertę przejęcia o wartości 56 mld USD; sam GameStop spadł o 10,1%, gdy inwestorzy poddali w wątpliwość rachunek ekonomiczny transakcji. Akcje Apple spadły o 1,2%, a akcje UPS zniżkowały o 10,5% po tym, jak ofensywa logistyczna Amazona nasiliła obawy o konkurencję. Palantir zniżkował o 2,7% mimo podniesienia prognozy przychodów na 2026 r.; wzrost przychodów przyspieszył do 85%, najszybciej od 2020 r., co pokazuje, że mocne liczby nie zawsze wystarczają, gdy oczekiwania są już wysokie.
• Europa: STOXX 600 spadł o 1,0% do 605,51, STOXX 50 zniżkował o 2,0% do 5 763,61, a niemiecki DAX obniżył się o 1,2% do 23 991,27, gdy ceny ropy rosły w związku z napięciami w Cieśninie Ormuz. Na akcje motoryzacyjne dodatkowo naciskała odnowiona groźba 25% ceł na import europejskich aut ze strony prezydenta Trumpa. ASML spadł o 2,9% i najmocniej ciążył na indeksie STOXX 600, a CSG zniżkował o 13,1% po ujawnieniu krótkiej pozycji, co uderzyło w sentyment. Giełda w Londynie była zamknięta z powodu majowego święta bankowego, co zmniejszyło płynność w Europie.
• Azja: Azjatyckie akcje wzrosły do rekordowych poziomów, prowadzone przez spółki półprzewodnikowe, gdy inwestorzy wrócili do regionalnego łańcucha dostaw AI. KOSPI w Korei Południowej wzrósł o 5,1% do 6 936,99, wspierany przez Samsung Electronics (+5,4%) i SK Hynix (+12,5%) na fali odnowionego optymizmu w segmencie pamięci. Indeks TWSE na Tajwanie zwyżkował o 4,6% do rekordu, a Taiwan Semiconductor Manufacturing wzrósł o 6,6% – to najsilniejsza sesja od ponad roku. Hongkong również zakończył wyżej, podczas gdy Japonia, Chiny kontynentalne i Tajlandia pozostawały zamknięte z powodu świąt. Rynek obserwuje teraz, czy rajd na spółkach chipowych się rozszerzy, czy pozostanie „bardzo drogim, tłocznym trade’em”.

Zmienność

• Zmienność lekko wzrosła wraz z powrotem ryzyka geopolitycznego na pierwszy plan: zawieszenie broni między USA a Iranem jest pod presją, co utrzymuje ceny ropy na podwyższonych poziomach. S&P 500 zamknął się na poziomie 7 200,75 (-0,41%), a VIX wzrósł do 18,29 (+7,65%), co wskazuje raczej na wzmożony popyt na zabezpieczenie niż na jawny stres rynkowy. Kluczowym ryzykiem dla inwestorów jest to, że trwała siła cen energii i potencjalne zakłócenia w rejonie Cieśniny Ormuz mogą utrzymywać oczekiwania inflacyjne wysoko, ograniczając elastyczność banków centralnych w tygodniu bogatym w dane i wyniki. Dziś w centrum uwagi są ISM dla usług w USA oraz JOLTS – oba kluczowe dla oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
• Na podstawie wycen opcji na SPX rynek implikuje ruch o ok. ±91 pkt (±1,27%) do piątkowego wygaśnięcia oraz ok. ±41 pkt (±0,56%) na dziś.
• Skośność 0DTE wskazuje, że opcje sprzedaży w pobliżu kursu spot są wyceniane drożej niż opcje kupna, sygnalizując utrzymujący się popyt na ochronę przed spadkami.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut trzyma się mocno mimo bardziej kruchego otoczenia makro, co sugeruje utrzymujące się wsparcie ze strony inwestorów instytucjonalnych. Bitcoin handluje w okolicach 80 999 USD (+1,4%), a Ether blisko 2 381 USD (+1,4%), utrzymując ostatnie wzrosty mimo słabnącego szerszego nastawienia do ryzyka. Altcoiny są umiarkowanie wyżej – Solana (~85 USD), XRP (~1,40 USD) i Dogecoin (~0,11 USD) – podążając za ogólnym nastawieniem do ryzyka, zamiast mu przewodzić.
• Spółki powiązane z kryptowalutami radzą sobie lepiej, a Coinbase, MicroStrategy i Marathon Digital zwyżkują, co wzmacnia tezę, że ekspozycje giełdowe reagują szybciej niż rynek spot.
• Popyt na ETF-y pozostaje kluczową kotwicą – napływy koncentrują się w IBIT, a zainteresowanie ETHA pozostaje stabilne.
• Jednocześnie przepływy na rynku opcji wskazują na bardziej ostrożny podtekst – aktywność hedgingowa w opcjach na spółki związane z kryptowalutami sugeruje, że inwestorzy zabezpieczają się przed krótkoterminowym ryzykiem zdarzeń. Dla inwestorów długoterminowych segment krypto pozostaje wspierany, ale nadal zachowuje się jak aktywo ryzykowne, gdy rośnie niepewność makro.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych podskoczyły po najnowszym skoku cen ropy: 2‑latki w trakcie sesji zeszły na moment tuż poniżej kluczowego poziomu 4,00%, po czym zamknęły się przy 3,95%, ponad 7 pb powyżej piątkowego zamknięcia. Na długim końcu krzywej 10‑latki wzrosły o ok. 7 pb w poniedziałek, zamykając się tuż poniżej 4,44% – to najwyższe zamknięcie dzienne od lipca ub.r., przy czym rynek testuje psychologiczny poziom 4,50%.
• W Europie rentowności również wzrosły po skoku cen ropy: 2‑letni niemiecki Schatz zakończył poniedziałkowy handel na 2,73%, blisko cyklicznego maksimum śródsesyjnego z piątku (2,77%) i 9 pb powyżej piątkowego zamknięcia na 2,64%. Rentowność 10‑letniego niemieckiego Bunda wzrosła mniej dynamicznie, być może odzwierciedlając obawy, że wyższe ceny energii obciążą wzrost – zamknęła się na 3,09%, 2 pb poniżej cyklicznego maksimum z czwartku.
• Rynki w Japonii pozostają zamknięte do środy włącznie.

Towary

• Ceny ropy gwałtownie wzrosły w poniedziałek, gdy USA i Iran wymieniły ogień w Zatoce Perskiej podczas prób eskortowania statków przez Cieśninę Ormuz. ZEA poinformowały o próbach przechwycenia irańskich pocisków i dronów – pierwszych wymierzonych w ten kraj od zawieszenia broni z 8 kwietnia. Jeden z dronów trafił w kompleks terminali naftowych w porcie Fudżajra, wywołując pożar. Kontrakt lipcowy na Brent wzrósł o ponad 6 USD za baryłkę i chwilowo sięgnął nowego kontraktowego szczytu powyżej 115 USD za baryłkę w poniedziałek, po czym we wtorek rano cofnął się poniżej 113 USD. Kontrakt czerwcowy na WTI handluje we wtorek rano w pobliżu 104,50 USD, z poniedziałkowym maksimum śródsesyjnym na 107,46 USD.
• Ceny złota i srebra mocno spadły wraz z najnowszym skokiem globalnych rentowności: złoto spot w poniedziałek wieczorem niemal testowało kluczowy poziom 4 500 USD za uncję, po czym lekko odbiło i we wtorek rano handlowało w okolicach 4 536 USD za uncję, wciąż o 80 USD za uncję niżej niż na piątkowym zamknięciu. Srebro spadło w poniedziałek do 72,2 USD za uncję po otwarciu powyżej 75 USD; jeśli presja podaży się utrzyma, inwestorzy będą obserwować lokalny dołek tuż poniżej 71 USD.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się wraz z najnowszym skokiem cen ropy po konfrontacji USA–Iran w Cieśninie Ormuz oraz po próbach i udanych atakach Iranu wymierzonych w ZEA. Indeks dolara wzrósł o nieco mniej niż 0,5% względem piątkowego zamknięcia do wtorkowego poranka, przy czym umocnienie ograniczała para USDJPY (patrz niżej). Indeks dolara ukształtował podwójne dno w kwietniu i na początku maja tuż poniżej 98,00 – to obecnie kluczowa „linia obrony”. EURUSD cofnął się i w poniedziałek zamknął poniżej 1,1700, otwierając drogę w kierunku trzytygodniowych minimów na 1,1655, jeśli wyprzedaż się utrzyma.
• JPY generalnie uniknął osłabienia (typowego przy skokach cen ropy i rentowności), ponieważ traderzy niechętnie testują determinację japońskiego Ministerstwa Finansów, które po ostrych werbalnych ostrzeżeniach pokazało „zęby” znaczącymi interwencjami po wybiciu USDJPY powyżej 160,00. Górne ograniczenie lokalnego przedziału od początku interwencji wypada w okolicach 157,30; tam też USDJPY handluje we wtorek rano, mimo szerszego umocnienia USD.
• RBA: po gołębim przekazie na konferencji prasowej (zob. wyżej w danych makro i nagłówkach) dolar australijski wyraźnie osłabł – AUDUSD spadł we wtorek rano poniżej 0,7140, pogłębiając poniedziałkowe osłabienie na tle silniejszego USD, podczas gdy tydzień rozpoczynał się w okolicach 0,7200. Gdzie indziej AUDNZD spadł o ponad 30 pipsów względem poniedziałkowego zamknięcia, handlując blisko 1,2170 we wtorek rano.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiration.