Point de marché – 5 mai 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont reculé en raison des inquiétudes liées au pétrole et aux droits de douane, tandis que l’Asie a progressé, portée par les valeurs des semi-conducteurs atteignant des sommets records
• Volatilité : Les tensions géopolitiques et la hausse du pétrole alimentent la volatilité, avec une demande accrue de couverture
• Actifs numériques : Le Bitcoin se maintient autour de 81 000 USD, l’Ether reste stable, tandis que les altcoins progressent légèrement et que la demande d’ETF via IBIT et ETHA soutient le sentiment
• Marché Obligatoire : Les rendements obligataires mondiaux grimpent à la suite de la dernière flambée des prix du pétrole. Les bons du Trésor américain visent des sommets de cycle
• Devises : Le dollar américain se renforce avec la hausse du pétrole. Le dollar australien recule après des indications accommodantes de la RBA par rapport aux attentes
• Matières premières : L’or et l’argent sous pression après la hausse du pétrole liée à une nouvelle confrontation entre les États-Unis et l’Iran dans le golfe Persique
• Événements macroéconomiques : Balance commerciale US (mars), ISM services US (avril), offres d’emploi JOLTS US (mars)

Principaux titres macroéconomiques

• Les États-Unis et l’Iran ont échangé des tirs dans le détroit d’Ormuz, compromettant un cessez-le-feu de quatre semaines. Les forces américaines ont déclaré avoir repoussé des attaques iraniennes en escortant deux navires battant pavillon américain, tandis que les Émirats arabes unis ont signalé l’interception de missiles et un incendie dans leur terminal pétrolier de Fujairah. Malgré les plans américains visant à rétablir le trafic maritime, les risques sécuritaires pourraient maintenir la route fermée jusqu’à un accord entre les États-Unis et l’Iran, alimentant les inquiétudes concernant les prix de l’énergie.
• La Banque de réserve d’Australie a relevé son taux directeur pour la troisième fois consécutive mardi, le portant à 4,35 % contre 4,1 %, par un vote de 8 contre 1 au sein du comité de politique monétaire, le membre dissident étant favorable à un statu quo. Les indications données lors de la conférence de presse de la gouverneure Bullock suggèrent que la RBA considère désormais son taux comme « légèrement restrictif » et que de nouvelles hausses ne contribueraient pas à lutter contre l’inflation au cours des six prochains mois. Les rendements courts australiens ont fortement chuté, le marché interprétant ces propos comme nettement plus accommodants que prévu – les swaps de taux à deux ans ont reculé de sept points de base.
• L’indice PMI des services en Australie a été révisé à la hausse à 50,7 en avril contre 50,3 et 46,3 en mars, signalant une croissance modeste. L’activité et l’emploi ont progressé, mais la demande intérieure et les nouvelles commandes ont reculé en raison de la hausse des coûts du carburant liée à la guerre au Moyen-Orient. Les commandes à l’exportation se sont légèrement redressées. Les coûts des intrants et les prix de vente ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis respectivement 2022 et début 2023, tandis que le sentiment des entreprises est resté modéré.
• Les commandes industrielles américaines ont augmenté de 1,5 % en glissement mensuel en mars 2026, dépassant les 0,5 % attendus après une hausse de 0,3 % en février. Les commandes de biens durables ont progressé de 0,8 %, tirées par une hausse de 3,6 % dans les ordinateurs et l’électronique grâce à la forte demande liée à l’IA et aux centres de données, ainsi que par l’équipement de transport. Les commandes de biens non durables ont augmenté de 2,1 %, soit leur plus haut niveau depuis octobre 2022. Hors transport, les commandes ont progressé de 1,6 %, et hors défense de 0,9 %.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures en GMT)

1230 – Balance commerciale US (mars)
1400 – ISM services US (avril)
1400 – Offres d’emploi JOLTS US (mars)
2100 – Rapport sur la stabilité financière de la RBNZ (Nouvelle-Zélande)
2245 – Données T1 sur l’emploi et les salaires en Nouvelle-Zélande

Résultats cette semaine

• Lundi (hier) : Palantir, Pinterest, ON Semiconductor, Tyson Foods, Norwegian Cruise Line, Vertex Pharmaceuticals, Diamondback Energy, Williams Companies.
• Mardi : AMD, Pfizer, PayPal, Shopify, Anheuser-Busch InBev, Cummins, Eaton, KKR.
• Mercredi : Disney, Uber, Arm, DoorDash, CVS Health, Marriott, Novo Nordisk, Johnson Controls.
• Jeudi : Airbnb, McDonald’s, Canadian Natural Resources, AppLovin, Realty Income.
• Vendredi : Wendy’s, Brookfield Asset Management, Enbridge.

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,4 % à 7 200,8 depuis ses sommets historiques, tandis que le Nasdaq a perdu 0,2 % à 25 067,8 et le Dow 1,1 % à 48 941,9, la hausse du pétrole ravivant les craintes inflationnistes. L’énergie a été le seul secteur en hausse, tandis que les matériaux ont mené le recul. eBay a progressé de 5,1 % après une offre surprise de rachat de 56 milliards USD par GameStop, tandis que GameStop a chuté de 10,1 % face aux doutes des investisseurs sur la logique financière de l’opération. Apple a perdu 1,2 %, tandis qu’UPS a chuté de 10,5 % après l’accélération logistique d’Amazon, suscitant des craintes concurrentielles. Palantir a reculé de 2,7 % malgré une révision à la hausse de ses perspectives de revenus pour 2026, avec une croissance atteignant 85 %, son rythme le plus rapide depuis 2020, montrant que de solides résultats ne suffisent pas toujours lorsque les attentes sont déjà élevées.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a reculé de 1,0 % à 605,51, tandis que l’Euro Stoxx 50 a perdu 2,0 % à 5 763,61 et que le DAX allemand a baissé de 1,2 % à 23 991,27, sur fond de hausse des prix du pétrole liée aux tensions dans le détroit d’Ormuz. Les valeurs automobiles ont également été sous pression après la menace renouvelée de droits de douane de 25 % du président Trump sur les importations de voitures européennes. ASML a reculé de 2,9 % et a pesé le plus sur le Stoxx 600, tandis que CSG a chuté de 13,1 % après la révélation d’une position short affectant le sentiment. Londres était fermé pour le jour férié de début mai, rendant les échanges en Europe légèrement plus faibles que d’habitude.
• Asie : Les actions asiatiques ont atteint des sommets records, tirées par les semi-conducteurs, les investisseurs revenant vers la chaîne d’approvisionnement de l’intelligence artificielle de la région. Le Kospi sud-coréen a bondi de 5,1 % à 6 936,99, soutenu par Samsung Electronics (+5,4 %) et SK Hynix (+12,5 %) sur fond d’optimisme renouvelé sur les puces mémoire. L’indice TWSE de Taïwan a progressé de 4,6 % à un niveau record, avec Taiwan Semiconductor Manufacturing en hausse de 6,6 %, sa meilleure séance depuis plus d’un an. Hong Kong a également terminé en hausse, tandis que le Japon, la Chine continentale et la Thaïlande étaient fermés pour cause de jours fériés. Les marchés observent désormais si la hausse des semi-conducteurs s’étendra ou restera concentrée dans un groupe très coûteux.

Volatilité

• La volatilité a légèrement augmenté avec le retour du risque géopolitique, le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran montrant des signes de fragilité et maintenant les prix du pétrole à un niveau élevé. Le S&P 500 a clôturé à 7 200,75 (-0,41 %), tandis que le VIX a grimpé à 18,29 (+7,65 %), indiquant une hausse de la demande de couverture plutôt qu’un stress généralisé. Pour les investisseurs, le principal risque est qu’une énergie durablement forte et d’éventuelles perturbations autour du détroit d’Ormuz maintiennent des anticipations d’inflation élevées, limitant la marge de manœuvre des banques centrales dans une semaine chargée en données et résultats. L’attention se porte aujourd’hui sur les ISM services et les offres d’emploi JOLTS aux États-Unis, deux indicateurs clés pour les anticipations de taux.
• Selon les prix des options sur le SPX, le marché anticipe un mouvement d’environ ±91 points (±1,27 %) d’ici l’échéance de vendredi, et d’environ ±41 points (±0,56 %) pour aujourd’hui.
• L’indicateur de skew 0DTE montre que les puts restent plus chers que les calls autour du spot, signalant une demande persistante de protection contre la baisse.

Actifs numériques

• Les marchés crypto restent solides malgré un contexte macroéconomique plus fragile, suggérant un soutien continu des flux institutionnels. Le Bitcoin évolue autour de 80 999 USD (+1,4 %), tandis que l’Ether se situe près de 2 381 USD (+1,4 %), conservant leurs gains récents malgré un sentiment de risque plus faible. Les altcoins progressent modestement, avec Solana (~85 USD), XRP (~1,40 USD) et Dogecoin (~0,11 USD) suivant la tendance générale plutôt que de la mener.
• Les actions liées aux crypto-actifs surperforment, avec Coinbase, MicroStrategy et Marathon Digital en hausse, confirmant que ces proxies boursiers sont plus réactifs que le marché spot.
• La demande d’ETF continue de jouer un rôle d’ancrage clé, avec des flux concentrés sur IBIT pour l’exposition au Bitcoin et un intérêt constant pour ETHA concernant l’Ether.
• Parallèlement, les flux d’options révèlent un ton plus prudent, avec des activités de couverture sur les actions crypto indiquant que les investisseurs se protègent contre les risques à court terme. Pour les investisseurs de long terme, les crypto-actifs restent soutenus, mais continuent de se comporter comme des actifs risqués lorsque l’incertitude macroéconomique augmente.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont bondi avec la récente hausse des prix du pétrole, le rendement de référence à 2 ans atteignant un pic juste en dessous du seuil clé de 4,00 % avant de se replier à 3,95 %, soit plus de sept points de base au-dessus de la clôture de vendredi. Sur la partie longue de la courbe, le rendement américain à 10 ans a augmenté d’environ sept points de base lundi, clôturant juste en dessous de 4,44 %, soit son plus haut niveau de clôture depuis juillet dernier, les investisseurs visant le seuil psychologique de 4,50 %.
• Les rendements européens ont également fortement progressé, le rendement du Schatz allemand à 2 ans clôturant lundi à 2,73 %, proche du sommet de cycle intrajournalier de 2,77 % atteint vendredi, mais en hausse de neuf points de base par rapport à la clôture nettement plus basse de 2,64 %. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a progressé plus modérément, reflétant peut-être les inquiétudes quant à l’impact négatif de la hausse des prix de l’énergie sur la croissance. Il a terminé en hausse de cinq points de base à 3,09 %, à deux points de base du sommet de cycle atteint jeudi dernier.
• Les marchés japonais sont fermés jusqu’à mercredi.

Matières premières

• Les prix du pétrole ont fortement bondi lundi alors que les États-Unis et l’Iran ont échangé des tirs dans le golfe Persique, les États-Unis tentant d’escorter des navires dans le détroit d’Ormuz. Les Émirats arabes unis ont signalé des tentatives d’interception de missiles et de drones iraniens, les premières attaques contre le pays depuis le cessez-le-feu du 8 avril. Un drone a frappé un terminal pétrolier à Fujairah, provoquant un incendie. Le Brent échéance juillet a gagné plus de 6 USD par baril, atteignant brièvement un nouveau sommet contractuel au-dessus de 115 USD/bbl avant de retomber sous 113 mardi matin. Le WTI échéance juin s’échange autour de 104,50 USD mardi matin, après un sommet intrajournalier lundi à 107,46.
• Les prix de l’or et de l’argent ont chuté fortement avec la hausse des rendements obligataires mondiaux, l’or au comptant ayant presque atteint le seuil clé de 4 500 USD/oz lundi avant de rebondir légèrement à 4 536 USD mardi matin, restant en baisse de 80 USD/oz par rapport à la clôture de vendredi. L’argent a chuté jusqu’à 72,2 USD/oz lundi après avoir débuté la séance bien au-dessus de 75 USD. Si la pression vendeuse se poursuit, les traders surveilleront le point bas local juste en dessous de 71 USD.

Devises

• Le dollar américain s’est renforcé avec la récente hausse des prix du pétrole liée à la confrontation entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz ainsi qu’aux frappes iraniennes contre les Émirats arabes unis. L’indice du dollar a progressé de près de 0,5 % par rapport à la clôture de vendredi mardi matin, freiné par l’USDJPY (voir ci-dessous). L’indice a formé un double creux en avril puis début mai juste sous 98,00, désormais un niveau clé. L’EURUSD a reculé et clôturé sous 1,1700 lundi, visant les plus bas récents sur trois semaines à 1,1655 si la baisse se poursuit.
• Le yen japonais a globalement évité de se déprécier (évolution attendue avec la hausse du pétrole et des rendements), les traders restant prudents face au ministère japonais des Finances, qui a montré sa détermination par des interventions massives pour soutenir le yen après des avertissements verbaux lorsque USDJPY a franchi 160,00. Le sommet de la fourchette récente depuis le début des interventions se situe autour de 157,30, niveau auquel USDJPY évolue mardi matin dans un contexte de dollar plus fort.
• RBA : suite aux indications accommodantes lors de la conférence de presse (voir section macro ci-dessus), le dollar australien a fortement reculé, avec AUDUSD passant sous 0,7140 mardi matin, prolongeant la baisse liée à la vigueur du dollar lundi, où la paire avait débuté la semaine autour de 0,7200. Par ailleurs, AUDNZD a chuté de plus de 30 pips depuis la clôture de lundi, s’échangeant autour de 1,2170 mardi matin.