Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Wyniki finansowe w USA rozczarowują; decyzja Fed wkrótce; Europa się odbudowuje; gwałtowny spadek wartości akcji Novo Nordisk.
• Zmienność: Indeks VIX na poziomie 15,98; krzywa zmienia się na bardziej stromą; SPX straddle wskazuje na ruch ±0,5%.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin pozostaje stabilny; Ethereum silniejsze; słabsze akcje powiązane z kryptowalutami; kluczowe przepływy ETF.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadają przed FOMC. Kluczowe dane dotyczące zatrudnienia zostaną przedstawione w raporcie o rynku pracy w USA w piątek.
• Waluty: Jen japoński wzmacnia się w stosunku do dolara amerykańskiego, zyskując na wszystkich parach przed dzisiejszymi spotkaniami FOMC i posiedzeniem Banku Japonii w czwartkowej sesji azjatyckiej.
• Towary: Ropa silnie rośnie w związku z obawami dotyczącymi dostaw z Rosji. Złoto i srebro wytrzymują test poziomu wsparcia.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Zmiana zatrudnienia w USA w lipcu według ADP, PKB USA za II kwartał, decyzja Banku Kanady o stopach procentowych, posiedzenie FOMC, posiedzenie Banku Japonii.

Nagłówki makro

• Przedstawiciele USA i Chin zgadzają się na kontynuację 90-dniowego rozejmu celnego po konstruktywnych rozmowach w Sztokholmie. Nie ogłoszono żadnych znaczących przełomów, pozostawiając decyzję o przedłużeniu rozejmu prezydentowi Trumpowi na zbliżający się 12 sierpnia. Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent wskazał, że Trump prawdopodobnie zatwierdzi przedłużenie.
• Wielka Brytania zadeklarowała uznanie państwa palestyńskiego, chyba że Izrael zgodzi się na zawieszenie ognia w Gazie z powodu kryzysu humanitarnego.
• CPI w Australii wzrosło w czerwcu o 1,9% r/r, z "obciętą średnią" CPI notującą wzrost o 2,1% w porównaniu do 2,4% w maju. W danych kwartalnych za II kwartał CPI wzrosło o +0,7% kw/kw i 2,1% r/r w porównaniu do oczekiwanych wartości 0,8%/2,2%, odbiegając od oczekiwań na poziomie 2,4% r/r w I kwartale, podczas gdy "obcięta średnia" wzrosła o +0,6% kw/kw wobec oczekiwanego wzrostu o +0,7% i 2,7% r/r zgodnie z oczekiwaniami, spadając z poziomu 2,9% w I kwartale.
• Liczba ofert pracy w USA zmniejszyła się o 275 tys. do 7,437 mln w czerwcu 2025 roku, nie spełniając oczekiwań wynoszących 7,55 mln. Spadki odnotowano w sektorach zakwaterowania i usług gastronomicznych (-308 tys.), ochrony zdrowia (-244 tys.) oraz finansów (-142 tys.), podczas gdy wzrosty miały miejsce w handlu detalicznym (+190 tys.), informacji (+67 tys.) oraz edukacji w sektorze publicznym (+61 tys.).
• Deficyt w handlu towarowym USA zmniejszył się o 10,4 miliarda dolarów do 86 miliardów dolarów w czerwcu 2025 roku, poniżej oczekiwań wynoszących 98,4 miliarda dolarów. Importerzy ograniczyli zamówienia zagraniczne po wcześniejszych zakupach związanych z obawami celnymi, po rekordowym deficycie wynoszącym 162 miliardy dolarów w marcu.
• Indeks cen domów S&P CoreLogic Case-Shiller dla 20 największych miast USA spadł o 0,34% miesiąc do miesiąca, ale wzrósł o 2,8% r/r w maju 2025 roku, spadając z poziomu 3,4% w kwietniu i nie spełniając oczekiwań wynoszących 3,0%. Jest to najwolniejszy wzrost od sierpnia 2023 roku, na co wpłynęły wyższe stopy hipoteczne, zaostrzone warunki finansowe i lokalna dynamika rynku.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0700 - Hiszpania: Wstępny CPI za lipiec
• 0900 - Sondaże zaufania w strefie euro za lipiec
• 1215 - USA: Zmiana zatrudnienia według ADP za lipiec
• 1230 - Szacunkowy PKB USA za II kwartał
• 1345 - Kanada: Decyzja Banku Kanady o stopach procentowych
• 18:00 - USA: Posiedzenie FOMC
• 18:30 - USA: Konferencja prasowa Prezesa Fed
• Posiedzenie Banku Japonii (zazwyczaj 0230-0330)

Publikacje wyników

• Dziś: Microsoft, Meta, Hermes, HSBC, Qualcomm, Airbus, Lam Research, Banco Santander, Automatic Data Processing, UBS Group, Rio Tinto, Trane Technologies, Robinhood Markets, BAE Systems, Mercedes Benz, Ford, Adidas, Stellantis
• Czwartek: Apple, Amazon, Mastercard, AbbVie, Samsung Electronics, Shell, CATL, Schneider Electric, Stryker, Safran, AB InBev, Ferrari, MercadoLibre, KLA Tencor, Microstrategy, Rolls Royce Holdings, The Southern Company, Coinbase, Tokyo Electron, Roblox, Cloudflare, BMW
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo

Sprawdź wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, dotyczące wyników finansowych i dywidend w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje zakończyły dzień na minusie we wtorek, z S&P 500 −0,3%, Nasdaq −0,2% i Dow −0,46%. Rozczarowania wynikowe z UnitedHealth (−7,5%), Boeinga (−4,4%), Merck (−1,7%), UPS (−10,6%) i Whirlpool (−13,4%) wpłynęły negatywnie na nastroje. Liczba ofert pracy spadła w czerwcu, podczas gdy zaufanie konsumentów przekroczyło oczekiwania. Rozmowy handlowe między USA a Chinami zakończyły się bez umowy, ale nadzieje na przedłużenie rozejmu w sprawie taryf celnych pozostają. Kontrakty terminowe są stabilne przed dzisiejszą decyzją Fed, gdzie oczekuje się utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Inwestorzy czekają na wyniki Microsoftu, Meta, Forda i innych.
• Europa: Europejskie akcje odnotowały wzrost we wtorek, z STOXX 50 +0,7%, DAX +1,0%, CAC 40 +0,7% i FTSE 100 +0,6%. EssilorLuxottica +6,4% prowadziła wzrosty po silnych wynikach, podczas gdy takie banki jak Santander, BBVA i Intesa Sanpaolo wzrosły o ponad 2%. Barclays zyskał 2,5% na solidnych wynikach i planie wykupu akcji o wartości £1 miliarda. Novo Nordisk gwałtownie spadło o 22% po obniżeniu prognozy zysku i zmianie CEO. Heidelberg Druckmaschinen odnotowało wzrost o 35% po ogłoszeniu planów wejścia na rynek obronny.
• Wielka Brytania: FTSE 100 wzrosło o 0,6%, wspierane przez AstraZeneca (+3,4%) i Barclays (+2,5%). Games Workshop wzrosło o 5,4% dzięki mocnym wynikom finansowym i zwiększeniu dywidendy. Croda International spadła o 10% po wynikach pierwszego półrocza, które okazały się słabsze niż oczekiwano. Inwestorzy koncentrują się dziś na wynikach BAE Systems, HSBC, GSK, Rio Tinto i Glencore. Dane ekonomiczne z Wielkiej Brytanii wykazały stabilny wzrost podaży pieniądza oraz silniejsze pożyczki konsumenckie.
• Azja: Akcje azjatyckie handlowane były mieszanie. Australia ASX 200 +0,7% po łagodnym wzroście inflacji, co zwiększa oczekiwania cięć stóp procentowych przez RBA. Nikkei w Japonii pozostało stabilne, podczas gdy południowokoreański KOSPI +0,9% oraz chiński CSI 300 +0,5% odnotowały wzrosty. Hongkoński Hang Seng spadł o −0,4% w wyniku słabości sektorów technologii i nieruchomości, związanej z niepewnością dotyczącą handlu USA-Chiny. Li Auto (−10,5%) i SMIC (−3,7%) przewodziły spadkom. Inwestorzy oczekują na decyzje polityczne Fed i BOJ, przy czym Japonia prawdopodobnie utrzyma obecne stopy, ale przedstawi optymistyczne prognozy.

Zmienność

• Indeks VIX wzrósł o 0,95 do 15,98, gdy S&P 500 spadło o 0,3%. Kontrakty terminowe VIX pozostają wyżej na poziomie 17,75, odzwierciedlając oczekiwania na większą zmienność. Krzywa kontraktów terminowych stała się bardziej stroma niż zwykle na tych poziomach, pokazując zapotrzebowanie na zabezpieczenie przed spadkiem przed kluczowymi wynikami i decyzją Fed. SPX straddle wskazuje na zmianę ±0,5% na dziś. Inwestorzy pozostają ostrożni w oczekiwaniu na wyniki Microsoft i Meta zaplanowane na dziś wieczór.

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin handluje się na poziomie około 118,200 USD, rosnąc o 0,2%, konsolidując się po zeszłotygodniowym wzroście. Ethereum znajduje się na poziomie 3,821 USD (+0,7%), podczas gdy Solana wzrosła o 0,3% i XRP o 0,5%. ETF IBIT BlackRock zanotował spadek o 0,6% mimo napływu 147 milionów USD w poniedziałek. ETHA Trust spadł o 1% do 28,49 USD. Akcje związane z kryptowalutami odnotowały gorsze wyniki, z Coinbase −2,1%, MicroStrategy −2,3%, i Riot Platforms −2,7%.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły wczoraj, były mocne przez całą sesję, nie tylko wokół publikacji danych z USA. Benchmark 10-letnich obligacji skarbowych USA spadł o osiem punktów bazowych, zbliżając się do najniższych poziomów od trzech tygodni w okolicach 4,32%, podczas gdy rentowności 2-letnich obligacji skarbowych spadły niemal o sześć punktów bazowych. Dane dotyczące zmiany zatrudnienia według ADP w USA za lipiec oraz posiedzenia FOMC są zaplanowane na dziś, a Fed uznawany jest za mało prawdopodobny do zmiany stawki politycznej, ale może zasugerować, że nadchodzące dane określą, czy cięcie we wrześniu jest możliwe. Rynek wycenia około 65% szans na cięcie we wrześniu.
• Spready amerykańskich korporacyjnych obligacji wysokiego ryzyka nieznacznie wzrosły wczoraj po zbliżeniu się do najniższych poziomów cyklu od lutego. Indeks Bloomberg spreadu obligacji wysokiego ryzyka do skarbów USA, który jest śledzony, wzrósł o 4 punkty bazowe do 277 punktów bazowych.

Towary

• Ceny złota i srebra wytrzymały presję na poziomach wsparcia wczoraj, ze złotem utrzymującym się powyżej 3300 USD za uncję i srebrem powyżej 38 USD za uncję. Złoto pozostaje w średnim zakresie po tym, jak maksima zostały osiągnięte w kwietniu na dokładnie 3,500 USD za uncję. Nie udało się zamknąć powyżej 3,400 USD za uncję dłużej niż jeden dzień z rzędu po czterech próbach powyżej tego poziomu.

• Główne benchmarki ropy silnie wzrosły wczoraj, prawdopodobnie po skróceniu przez prezydenta Trumpa terminu groźby sankcji na Rosję do 10-12 dni, jeśli przywódca Rosji, Putin, nie zgodzi się na zawieszenie ognia w wojnie na Ukrainie. Ten ruch przeniósł Brent i WTI na ich najwyższe poziomy od początku kryzysu podczas wymiany aktów wrogości między Iranem a Izraelem. Brent na wrzesień handluje dziś rano ponad 72,50 USD, wzrastając o ponad cztery dolary z ostatnich minimów, z WTI na wrzesień wzrasając ponad 69,00 USD dziś rano.

Waluty

• Jen japoński przejął inicjatywę od silnego dolara amerykańskiego wczoraj, wzmacniając się na wszystkich parach walutowych, gdy USDJPY spadło poniżej 148,00 we wczesnych godzinach europejskich dziś, po wcześniejszym handlowaniu się na wysokim poziomie 148,81 wczoraj, przed dzisiejszym wieczorem FOMC i posiedzeniem Banku Japonii w sesji czwartkowej.
• Euro pozostawało ogólnie słabe po wczorajszej wyprzedaży, z EURUSD stabilizującym się nieco powyżej 1,1550 w nocy po masywnej wyprzedaży w poniedziałek, która rozszerzyła się do poziomu 1,1519 wczoraj. EURGBP znalazło wsparcie tuż poniżej 0,8650 po ogromnym odwróceniu testu wyżyn z 2023 roku w okolicy 0,8765 w poniedziałek.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.