Szybki przegląd rynku - 3 lipca 2025 r.

Q3-2025 Makro prognoza: Mniej chaosu i miejmy nadzieję, że nieco więcej jasności

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rajd technologiczny w USA, ulga taryfowa, stres polityczny w Wielkiej Brytanii, mieszane wyniki w Azji
• Zmienność: VIX pozostaje niski, oczekiwany ruch SPX ±33 punktów, nadchodzą dane o zatrudnieniu
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin, Ethereum, IBIT, ETHA rosną; Ripple, COIN, MSTR w centrum uwagi
• Obligacje: Słabość na globalnych rynkach obligacji prowadzona przez brytyjskie obligacje skarbowe
• Waluty: Szeroki, ale ograniczony wzrost dolara, prowadzony przez spadek funta brytyjskiego
• Towary: Złoto notowane wyżej przed raportem o zatrudnieniu. Napięcia na rynku miedzi
• Wydarzenia makroekonomiczne: Czerwcowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA, stopa bezrobocia

Dane makro i nagłówki

• W czerwcu 2025 roku prywatne przedsiębiorstwa w USA według raportu ADP straciły 33 tysiące miejsc pracy, co oznacza pierwszy spadek od marca 2023 roku, po zrewidowanej stracie 29 tysięcy w maju, i nie osiągając prognozowanego wzrostu o 95 tysięcy miejsc pracy.
• Trump kontynuował krytykę przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome'a Powella, wzywając go do rezygnacji. Nie wymieniając go bezpośrednio, Trump zamieścił na Truth Social, że "'Za późno' powinien natychmiast zrezygnować", krytykując Powella za opóźnione cięcia stóp procentowych. Trump chce przewodniczącego, który będzie wspierał jego agendę gospodarczą, w tym obniżanie stóp procentowych.
• Trump ogłosił na Truth Social, że USA zakończyły umowę handlową z Wietnamem, w której przewidziano 20% cło na import z Wietnamu, co jest znacznie niższe niż ustalona w kwietniu stawka 46%. Towary uznane za przeładowane, czyli pochodzące głównie z Chin, będą obłożone cłem w wysokości 40%. Pekin jasno stwierdził, że zareaguje na umowy, które odbywają się kosztem chińskich interesów.
• Biuro Keira Starmera gorączkowo wyrażało poparcie dla Kanclerza Skarbu Rachel Reeves po tym, jak Premier nie poparł jej w parlamencie po zmianie stanowiska w sprawie kluczowych reform społecznych rządu, pozostawiając ją z rosnącą dziurą fiskalną przekraczającą 6 miliardów funtów do wypełnienia. Początkowy brak poparcia dla Reeves spowodował spadki na rynkach.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

11:30 – Protokół z czerwcowego posiedzenia politycznego EBC
12:30 – Czerwcowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA, stopa bezrobocia
12:30 – Bilans handlowy USA za maj
14:00 – Czerwcowy indeks ISM dla usług w USA
14:30 – Tygodniowa zmiana zapasów gazu ziemnego według EIA

Niektóre rynki w USA zamykają się wcześniej przed Świętem Niepodległości

W przyszłym tygodniu: The Progressive Corporation, Fast Retailing, Cintas Corporation, Kongsberg, Delta Airlines 

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, dotyczące wyników finansowych i dywidend, odwiedź kalendarz Saxo.

Q3-2025 Inwestor prognoza: Poza amerykańskimi granicami - dlaczego dywersyfikacja jest Twoim najsilniejszym sprzymierzeńcem

Akcje

• USA: Akcje amerykańskie osiągnęły nowe rekordowe poziomy, gdy S&P 500 wzrósł o 0,5%, a Nasdaq skoczył o 0,8%, napędzane przez liderów technologicznych: Apple, Nvidia i Tesla. Optymizm wynikał z umowy handlowej USA-Wietnam, gdzie cła ustalono niżej niż się obawiano, oraz łagodniejsze dane o zatrudnieniu wzbudziły nadzieje na obniżki stóp procentowych przez Fed. Dow pozostał bez zmian. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły, gdy rynki oczekują dzisiejszego raportu o zatrudnieniu. Tesla odbiła się o 5% po mocnych dostawach, podczas gdy Robinhood i MicroStrategy również przewyższyły oczekiwania. Nastroje są stabilne, gdy inwestorzy śledzą kontrowersyjny projekt ustawy podatkowej i kluczowe dane o zatrudnieniu później dzisiaj.
• Europa: Rynki europejskie zamknęły się wyżej, z DAX wzrastającym o 0,5% i CAC 40 rosnącym o 1%. Sektor motoryzacyjny prowadził wzrosty—BMW i Daimler Truck wzrosły, gdy obawy o cła się zmniejszyły. Inwestorzy obserwowali trwające rozmowy handlowe USA-UE, gdy USA forsują 10% cło, ale rozważane są zwolnienia. Przedstawiciele EBC wyrazili zaniepokojenie siłą euro wpływającą na inflację. Sektor bankowy, energetyczny i luksusowy (LVMH, Glencore) przewyższyły oczekiwania. FTSE 100 spadł o 0,1%, gdy rentowności obligacji w Wielkiej Brytanii wzrosły z powodu niepewności politycznej, a deweloperzy domów gwałtownie spadli. Górnicy zapewnili pewne wsparcie.
• Wielka Brytania: Akcje brytyjskie pozostawały w tyle za konkurencją, gdy FTSE 100 spadł o 0,1%, obciążony politycznymi niepokojami wokół Kanclerza. Rentowności obligacji gwałtownie wzrosły—największy skok od kwietnia—szkodząc sektorom wrażliwym na stopy procentowe, takim jak deweloperzy domów i nieruchomości. Berkeley i Persimmon spadły odpowiednio o 8% i 6%. Górnicy Glencore i Anglo American przewyższyli oczekiwania. Funt spadł do najsłabszej pozycji wśród walut G10, gdy rynki kwestionowały perspektywy fiskalne.
• Azja:Akcje azjatyckie były mieszane. Hang Seng w Hongkongu spadł o 0,7% z powodu słabości sektora technologicznego, z Alibaba i Meituan prowadzącymi spadki po wiadomościach o dużych subsydiach dla e-commerce. W Chinach CSI300 wzrosło o 0,5%, wspierane przez akcje sektora zdrowotnego i nowe nadzieje na bodźce przed spotkaniem Politbiura. Akcje w Wietnamie osiągnęły najwyższy poziom od 3 lat po umowie handlowej z USA. KOSPI w Korei Południowej wzrosło o 1%, a Tajwan zanotował wzrost, gdy dolar osłabł.

Zmienność

Zmienność: Zmienność rynkowa pozostaje stłumiona. VIX zamknął się na poziomie 16,64, blisko ostatnich minimów, gdy inwestorzy ignorują nagłówki dotyczące handlu i cieszą się spokojniejszym letnim handlem. Ceny opcji sugerują, że S&P 500 ma się poruszać o około ±33 punkty, czyli 0,5%, podczas dzisiejszej skróconej sesji—znacznie poniżej średnich wahań z czerwca. W spokojnym otoczeniu każda niespodzianka z danych o zatrudnieniu w USA tego popołudnia może szybko zmienić nastrój.

Aktywa cyfrowe

Rynki kryptowalut ponownie nabrały rozpędu, z Bitcoinem wzrastającym do 109 375 USD (+0,5%) i Ethereum powyżej 2 591 USD (+0,8%). Popyt instytucjonalny pozostaje silny: ETF IBIT od BlackRock wzrósł o 4,3%, a nowy ETF iShares ETHA skoczył prawie o 6%. Główne akcje związane z kryptowalutami, takie jak MicroStrategy (+7,8%) i Coinbase (+5,7%), wzrosły na pozytywnych wiadomościach z sektora. Aplikacja Ripple o kartę bankową i ruchy regulacyjne przyciągnęły uwagę, podczas gdy altcoiny i tokeny memowe podążały za Bitcoinem w górę. Nastrój na rynku kryptowalut jest podtrzymywany przez łagodniejsze obawy makroekonomiczne i ciągłe napływy do ETF-ów.

Obligacje

• Rentowności obligacji skarbowych wzrosły, gdy długoterminowy koniec krzywej rentowności odnotował straty przed kluczowym raportem o zatrudnieniu w USA. Krzywa rentowności w USA została dotknięta przez ambitny harmonogram prezydenta Trumpa dla jego ustawy oraz po tym, jak nowe obawy fiskalne wywołały wyprzedaż na rynku obligacji w Wielkiej Brytanii. Początkowe zyski na krótkim końcu krzywej, wynikające ze spadku zatrudnienia według ADP o 33 tysiące, zostały odwrócone w ciągu dnia.
• Globalna wyprzedaż obligacji była prowadzona przez brytyjskie obligacje skarbowe, z rentownościami 30-letnich obligacji w Wielkiej Brytanii wzrastającymi o ponad 20 punktów bazowych podczas sesji w Londynie, napędzana spekulacjami o potencjalnym odejściu Kanclerza Rachel Reeves.
• Poza wydarzeniami na rynku w USA i Wielkiej Brytanii, kontrakty futures na japońskie obligacje rządowe (JGB) były notowane niżej, a rentowność 30-letnich obligacji wzrosła o 2 punkty bazowe do poziomu 2,90. Stało się tak mimo faktu, że aukcja 30-letnich obligacji rządowych uzyskała najsilniejszy stosunek ofert do pokrycia od lutego.

Towary

• Ceny ropy wzrosły w środę o 3% po tym, jak Trump powiedział, że zawarł porozumienie z Wietnamem, ale w ciągu nocy ponownie spadły pod wpływem dodatkowej podaży ze strony grupy producentów OPEC+ oraz po tym, jak EIA poinformowała o tygodniowym wzroście zapasów w USA o 3,8 miliona baryłek - pierwszym od maja.
• Ceny miedzi w Londynie na krótko wzrosły powyżej USD 10,000 za tonę, ponieważ inwestorzy nadal wykorzystywali dużą różnicę między Londynem a Nowym Jorkiem. Rekordowa ilość miedzi została w tym roku wysłana do USA przed spodziewanym ogłoszeniem ceł, pozostawiając resztę świata z ograniczonymi dostawami. Co więcej, zakłócenia w dostawach w Peru również przyczyniły się do wzrostu cen, a cena miedzi NY HG zbliżyła się do trzymiesięcznego maksimum.
• Złoto handluje wyżej czwarty dzień z rzędu, blisko 3 360 USD, w odpowiedzi na obawy dotyczące długu fiskalnego USA, łagodniejsze dane ADP przed dzisiejszym raportem o zatrudnieniu, a także ciągły popyt ze strony banków centralnych. Złoto otrzymało nowe oferty w poniedziałek po tym, jak ostatnia próba sprzedaży straciła impet przed kluczowym wsparciem wokół 3 245 USD.

Waluty

• USD odnotował skromne wzrosty przed piątkowym świętem Dnia Niepodległości, głównie dzięki swojej sile wobec GBP, który zmagał się z unikalnymi ryzykami w Wielkiej Brytanii. Jednak ogólny wzrost Bloomberg DXY—który w poniedziałek osiągnął najniższy poziom od trzech lat—był ograniczony przez negatywne dane z USA, w tym rozczarowujący raport ADP pokazujący spadek o 33 000 miejsc pracy.
• GBP spadł do poziomu 1,3565 w środę z powodu niepewności politycznej w Wielkiej Brytanii, zanim nieco odbił, gdy biuro Keira Starmera gorączkowo wyrażało poparcie dla Kanclerza Skarbu Rachel Reeves po tym, jak Premier nie poparł jej w parlamencie podczas pytań do Premiera (PMQs).
• EUR ustabilizował się w wąskim zakresie wokół 1,1800 po poniedziałkowym ruchu do poziomu bliskiego czteroletniego maksimum, który spotkał się z realizacją zysków, głównie z powodu szerokiej siły dolara.

Aby uzyskać globalne spojrzenie na rynki, przejdź do sekcji Inspiration.