Szybki przegląd rynku – 26 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA zakończyły sesję mieszanym wynikiem, Europa ustanowiła rekordy, a w Azji gwałtownie odwrócił się rajd spółek półprzewodnikowych wraz z powrotem realizacji zysków na pozycjach związanych z AI.
• Zmienność: S&P 500 zakończył sesję płasko po szoku związanym z Apple; w czwartek dominowały przepływy defensywne; powierzchnia zmienności opcyjnej została na nowo wyceniona przed piątkowymi wygaśnięciami.
• Akcje cyfrowe: Rynek kryptowalut blisko wielotygodniowych minimów po przeniesieniu wyprzedaży z segmentu technologicznego; popyt na ochronę w IBIT przeważa nad odpływami.
• Towary: BCOM zmierza do szóstego z rzędu tygodniowego spadku, wspieranego przez mocnego dolara, jastrzębi Fed i ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji spadają na krótkim końcu krzywej, gdy rynek lekko schładza oczekiwania co do podwyżek stóp przez FOMC po publikacji inflacji PCE.
• Waluty: USD konsoliduje się, podczas gdy rentowności amerykańskich obligacji dalej się cofają po publikacji danych PCE.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA – majowy bilans handlowy oraz finalny czerwcowy indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan.

Dane makro i nagłówki

• Ropa zmierza do tygodniowego spadku po przyspieszeniu tranzytów przez Cieśninę Ormuz, choć atak „nieznanym pociskiem” na statek towarowy ponownie rozbudził obawy o bezpieczeństwo żeglugi na tym kluczowym szlaku. Atak na kontenerowiec Ever Lovely wstrząsnął kruchą pewnością armatorów i załóg, choć w piątek jednostki nadal przepływają przez wąski korytarz.
• Deflator PCE w USA wzrósł w maju o 0,45%, podnosząc roczną dynamikę inflacji do 4,1% z 3,8%, podczas gdy miesięczna dynamika inflacji bazowej wzrosła o 0,32%, podnosząc roczny wskaźnik do 3,4% z 3,3% w kwietniu. Dane za czerwiec powinny pokazać dezinflację w ujęciu ogółem dzięki niższym globalnym cenom energii, ale przy rosnącej presji bazowej i nadal solidnych dochodach z pracy decydenci prawdopodobnie na razie utrzymają jastrzębi ton.
• Goolsbee z Fedu powiedział, że dostrzega „obiecujące sygnały” w najnowszym raporcie o inflacji, ale ostrzegł, że ogólna presja cenowa pozostaje zbyt wysoka; Williams ocenił, że stopy są odpowiednio skalibrowane, by sprowadzić inflację do 2‑procentowego celu banku centralnego. Narzędzie CME FedWatch wycenia obecnie prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki na 47%.
• Fala upałów w dużej części Europy jest oficjalnie najsilniejsza w historii regionu – wynika z analizy World Weather Attribution. Obecny wzorzec pogodowy – zablokowany ośrodek wysokiego ciśnienia utrzymujący nad Europą masy gorącego powietrza i sprowadzający ciepło z Sahary – nie jest nietypowy latem i, jak wskazują naukowcy, nie jest związany z rozpoczętym na Pacyfiku zjawiskiem El Niño. Poziom temperatur został jednak podbity przez globalne ocieplenie, co zwiększa popyt na chłodzenie i rodzi obawy o szkody w uprawach w całym regionie.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny GMT)

12:30 – USA: wstępny majowy bilans handlowy towarów
14:00 – USA: finalny czerwcowy indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan 

Publikacje wyników

Przyszły tydzień

• Poniedziałek: Prosus
• Wtorek: Nike, Constellation Brands
• Środa: General Mills

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 zakończył sesję bez większych zmian na poziomie 7 357,49, notując czwarty z rzędu spadkowy dzień, podczas gdy Nasdaq Composite spadł o 0,5%, a Dow wzrósł o 0,1%. Akcje Apple spadły o 6,1% po podwyżkach cen w komputerach Mac, iPadach i innych urządzeniach, co zwiększyło obawy o presję kosztową w segmencie pamięci, podczas gdy Micron wzrósł o 15,7% po przedstawieniu wytycznych lepszych od oczekiwań, podtrzymując narrację AI w pamięciach. Segment przemysłowy równoważył rynek – Caterpillar i Deere pomogły sektorowi ustanowić rekord – natomiast Jefferies spadł o 9,2% po wynikach poniżej konsensusu. Inwestorzy obserwują teraz, czy popyt na AI utrzyma się bez nadmiernej presji na marże klientów.
• Europa: Europejskie akcje zwyżkowały: Stoxx 600 wzrósł o 0,8% do nowego rekordowego zamknięcia na 640,21, DAX zyskał 1,0%, a FTSE 100 wzrósł o 0,7%. Bayer skoczył o 18,7% po korzystnym orzeczeniu Sądu Najwyższego USA w sprawach dotyczących Roundupu, co dało główny impuls opiece zdrowotnej, a 3i Group wzrósł o 11,5% po silniejszym wzroście w dyskonterze Action. ASML dodał 2,6%, gdy wyniki Microna wsparły sentyment do półprzewodników, ale H&M spadł po słabszym zysku operacyjnym i słabej sprzedaży w lokalnej walucie. Inwestorzy będą teraz szukać potwierdzenia, czy rekordowa passa w Europie może wykraczać poza czynniki prawne i impuls związany z AI.
• Azja: Azjatyckie akcje gwałtownie odwróciły kierunek w piątek po czwartkowym rajdzie napędzanym przez Microna, gdy inwestorzy realizowali zyski na największych beneficjentach AI i spółkach półprzewodnikowych. Nikkei 225 spadł o ok. 5,0% do 68 783,50, a KOSPI o 8,4% do 8 182,54; SK Hynix i Samsung Electronics mocno ucierpiały po ostatnich wzrostach. Hang Seng również spadł o ok. 1,9%, gdy Alibaba pogłębiła straty, a obawy o wyceny AI ciążyły chińskim technologiom. Ruch przypomniał, że wyceny związane z AI potrafią „wjeżdżać windą”, a czasem „wychodzić przez zapadnię”; uwaga inwestorów kieruje się teraz na sentyment do amerykańskich technologii i presję na marże w segmencie chipów.

Zmienność

• Indeks S&P 500 zakończył czwartkową sesję praktycznie płasko, gdy spadek Apple o 6,1% – powiązany z przerzuceniem wyższych kosztów układów AI na komputery Mac i iPady – zrównoważył rajd półprzewodników po pobiciu oczekiwań przez Microna i prognozach przychodów z centrów danych AI od Qualcomma. SMH zyskał 2,9%, a Nasdaq 100 dodał 0,8%. VIX wyniósł 18,89, a VIX9D 17,92, co sygnalizuje podwyższony popyt na krótkoterminową zmienność przed piątkowym wygaśnięciem. Majowe PCE wyniosło 0,4% m/m, poniżej konsensusu 0,5%, obniżając rentowności 10‑letnich obligacji o dwa punkty bazowe do 4,37%.
• Pozycjonowanie na czwartkową sesję miało ostrożny charakter. SKEW na poziomie 139,89 odzwierciedlał utrzymujący się popyt na ochronę przed ryzykiem ogonowym. Przepływy w SPX były zdominowane przez głęboko ITM bloki opcji put rozłożone od lipca do stycznia, obok struktur opcji call o porównywalnych horyzontach, co sugeruje pozycjonowanie dwukierunkowe, a nie silne przekonanie kierunkowe. Apple, Microsoft, Meta i Nvidia przyciągały defensywną aktywność w opcjach put w krótkim i średnim terminie. Wyjątkiem był Micron, który po wynikach przyciągał popyt na opcje call z wygasaniem w październiku i grudniu. MOVE zamknął się na 67,10.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają pod presją w piątek rano – Bitcoin około 59 800 USD, a Ethereum w okolicach 1 553 USD – oba blisko wielotygodniowych minimów. Bitcoin utrzymał nocny wzrost o ok. 0,8% pomimo szerszej awersji do ryzyka, podczas gdy Ethereum osunęło się o 0,7%. Ton rynku odzwierciedla szerszą rotację z aktywów wzrostowych, zbiegającą się z podwyżkami cen Apple powiązanymi z AI i nocną słabością akcji w Azji, gdzie SoftBank spadł o 14% po doniesieniach o przesunięciu IPO OpenAI na 2027 r.
• Amerykańskie ETF‑y spot na Bitcoina odnotowały szósty z rzędu tydzień odpływów netto na dzień 18 czerwca. IBIT handlował przy 33,52 USD, a ETHA przy 11,74 USD. MicroStrategy notowane było w okolicach 85 USD w czwartek. Na przekór trendowi odpływów Franklin Templeton złożył wnioski o dwa ETF‑y „dywidenda do Bitcoina”, które reinwestowałyby dywidendy z akcji w ekspozycję na Bitcoina, co pokazuje, że rozwój produktów instytucjonalnych nie utknął w martwym punkcie.
• Przepływy opcyjne w IBIT miały głównie charakter ochronny – dominowały struktury opcji put od lipcowych wygasań do stycznia 2027 r., sugerując dokładanie zabezpieczenia spadkowego zamiast wychodzenia z pozycji. MicroStrategy przyciągnęła aktywność w opcjach put z wygasaniem tego samego dnia, widoczną przy czwartkowym zamknięciu, odzwierciedlając krótkoterminowy pesymizm wobec akcji powiązanych z krypto. Górnik IREN również odnotował otwarcie dużej nowej pozycji w lipcowych opcjach put.

Towary

• Indeks Bloomberg Commodity (koszyk 25 kluczowych kontraktów terminowych) zmierza do szóstego z rzędu tygodniowego spadku – o 3% w tym tygodniu i łącznie o 12% od ustanowienia rekordu w zeszłym miesiącu. Wszystkie sektory poza surowcami miękkimi – gdzie 24‑procentowy wzrost cen kakao napędzany pogodą zapewnił wsparcie – znajdują się niżej, a spadkom przewodzą metale przemysłowe i szlachetne w obliczu mocniejszego dolara, jastrzębiego Fedu i ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Największe tygodniowe spadki odnotowały srebro (-14%), aluminium (-6%) i ropa (-6,5%).
• Ropa wznowiła spadki po przyspieszeniu tranzytów tankowców przez Cieśninę Ormuz, po krótkim odbiciu w czwartek, gdy kontenerowiec został trafiony nieznanym pociskiem u wybrzeży Omanu. „Mini‑tsunami” uwolnionych baryłek ciąży na krótkim końcu krzywej terminowej, podczas gdy rynki paliw rafineryjnych pozostają napięte. W efekcie marże rafineryjne utrzymują się na podwyższonych poziomach, opóźniając ulgę cenową dla końcowych użytkowników diesla, paliwa lotniczego i – co nie mniej istotne – benzyny, gdy sezon wakacyjnych wyjazdów samochodowych na półkuli północnej osiąga szczyt.
• Złoto handluje wokół 4 000 USD trzecią sesję z rzędu i zmierza do czwartej tygodniowej straty, a sentyment inwestorów pozostaje nadwyrężony po ostatniej wyprzedaży, w miarę dostosowywania się rynków do dwóch przeciwnych czynników: jastrzębiego Fedu i mocniejszego dolara. Choć techniczne załamanie nadal ciąży nastrojom, dalsze spadki cen energii i łagodniejsze rentowności obligacji mogą z czasem zmniejszyć presję na Fed, by dodatkowo zacieśniał politykę, co potencjalnie wsparłoby metal szlachetny.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji spadły po publikacji majowego PCE – rentowności 2‑letnich obligacji zniżkowały o dwa punkty bazowe w czwartek i kolejne dwa w piątek rano, do najniższego poziomu od ponad tygodnia, w okolicach 4,09%, gdy rynek w dalszym ciągu umiarkowanie koryguje w dół oczekiwania na zacieśnianie polityki przez Fed. Rentowności 10‑letnich obligacji spadły nieco mniej – do tuż poniżej 4,38% w piątek rano po niemal niezmienionym zamknięciu w czwartek w pobliżu 4,40%.
• Japońskie obligacje rządowe wzrosły w piątek, a rentowność 10‑letnich JGB spadła o ok. trzy punkty bazowe i zmierza do najniższego zamknięcia od dobrze ponad tygodnia, w okolice 2,605%. Dolne ograniczenie zakresu od śróddziennego szczytu 2,81% z połowy maja przebiega w pobliżu 2,56%.
• Amerykański segment obligacji wysokodochodowych pozostawał pod umiarkowaną, stosunkowo negatywną presją – śledzony przez nas wskaźnik Bloomberga rozpiętości rentowności obligacji śmieciowych względem amerykańskich obligacji skarbowych wzrósł o kolejne dwa punkty bazowe do 27 punktów bazowych, co oznacza nowe maksimum od początku kwietnia.

Waluty

• Rajd dolara amerykańskiego uległ w czwartek konsolidacji. EURUSD podniósł się aż do 1,1388 z lokalnego minimum 1,1325, podczas gdy USDCAD zawrócił po ostatnim stromym rajdzie, handlując w piątek rano w pobliżu 1,4190 po przetestowaniu 14‑miesięcznego szczytu 1,4248 wcześniej w czwartek.
• USDJPY pozostaje spokojny blisko górnego ograniczenia przedziału w piątek rano, około 161,80, po precyzyjnym teście w czwartek – co do pipsa – powyżej 161,95, czterdziestoletniego szczytu z lipca 2024 r.

Aby uzyskać globalny przegląd rynków – przejdź do sekcji Inspiracja