Szybki przegląd rynku - 22 kwietnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa lekko w dół z powodu czynników geopolitycznych, podczas gdy Azja radziła sobie lepiej przy wsparciu silnej Japonii i popytu na spółki związane ze sztuczną inteligencją.
• Zmienność: VIX poniżej 20; rynek wyczekuje danych makro i sezonu wyników.
• Aktywa cyfrowe: BTC i ETH mocniejsze; napływy do ETHA, odpływy z IBIT.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych skoczyły po wzroście cen ropy i przesłuchaniach nominacyjnych Kevina Warsha, by później się cofnąć.
• Waluty: Dolar amerykański lekko niżej po umiarkowanym rajdzie, na tle niepewności wokół wojny z Iranem i wtorkowych przesłuchań Warsha.
• Towary: Wzrost cen ropy ograniczany przez destrukcję popytu; złoto i srebro odbijają po przedłużeniu zawieszenia broni. 
• Wydarzenia makroekonomiczne: Zaufanie konsumentów w strefie euro (kwiecień) oraz aukcja 20‑letnich obligacji skarbowych USA.

Dane makro i nagłówki

• Rozmowy pokojowe USA–Iran utknęły, a Cieśnina Ormuz pozostaje w dużej mierze zamknięta po odmowie dialogu ze strony Iranu i zapowiedzi, że szlak nie zostanie ponownie otwarty, dopóki trwa amerykańskie przechwytywanie jednostek na morzu. Trump przedłużył zawieszenie broni na czas nieokreślony, czekając na spójną propozycję ze strony Iranu.
• Według kluczowych traderów naftowych wpływ konfliktu na podaż ropy utrzyma się przez miesiące, nawet jeśli dojdzie do porozumienia w sprawie wznowienia żeglugi przez Cieśninę Ormuz. Uczestnicy rynku ostrzegają, że zmiana kierunków przepływów zajmie trochę czasu, a przedłużająca się przerwa może wypchnąć ceny wyżej – do poziomów grożących globalną recesją. Ponieważ ubytki podaży są na razie w dużej mierze utrzymujące się, opóźnienie rozwiązania może zwiększać napięcia, a tranzyt przez cieśninę może nie wrócić w pełni do normy. 
• Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w marcu 2026 r. o 1,7% m/m, powyżej prognozy 1,4% i najszybciej od marca 2025 r., napędzana m.in. 15,5% skokiem sprzedaży w stacjach benzynowych w związku z wyższymi cenami paliw. Większość głównych kategorii zanotowała wzrosty, a sprzedaż bazowa wzrosła o 0,7% m/m wobec prognozowanych 0,2%.
• Nadwyżka handlowa Japonii powiększyła się do JPY 667,0 mld w marcu 2026 r. z JPY 529,8 mld rok wcześniej, ale była niższa od prognozy JPY 1 106 mld. Eksport wzrósł o 11,7% do rekordowych JPY 11 003,3 mld, przewyższając import, który zwiększył się o 10,9% do JPY 10 336,3 mld, przy silnym popycie krajowym po stymulacji z końca 2025 r.
• Kandydat na szefa Fedu Kevin Warsh stwierdził, że okno możliwości obniżenia inflacji jest krótkie, bilans Fedu powinien być mniejszy i nie powinien obejmować długoterminowych obligacji skarbowych, a jego różnice zdań z Powellem dotyczą wyłącznie polityki. Zaprzeczył, by Trump wywierał na niego presję w sprawie obniżek stóp, podkreślając, że nie składał takich zobowiązań. Dodał, że inflacja poprawia się, ale potrzebne są dalsze działania, oraz że Fed nie ma podstaw prawnych do emisji waluty cyfrowej i nie powinien jej rozwijać.
• Prywatni pracodawcy w USA dodawali średnio 54 750 miejsc pracy tygodniowo w czterech tygodniach do 4 kwietnia 2026 r., wobec zrewidowanych 40 250, co oznacza piąty z rzędu tydzień poprawy i najszybsze tempo od uruchomienia cotygodniowego monitoringu ADP we wrześniu 2025 r.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Wielka Brytania: CPI za marzec
1100 - USA: wnioski o kredyty hipoteczne (MBA Mortgage Applications)
1400 - Strefa euro: zaufanie konsumentów za kwiecień
1430 - EIA: tygodniowy raport o zapasach ropy i paliw
1700 - USA: sprzedaż 20‑letnich obligacji skarbowych o wartości USD 13 mld
2300 - Australia: wstępne PMI dla przemysłu i usług za kwiecień
0030 - Japonia: wstępne PMI dla przemysłu i usług za kwiecień 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boeing, Boston Scientific
• Czwartek: Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Piątek: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Pełny przegląd wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,6% do 7 064,02, Nasdaq Composite zniżkował o 0,6% do 24 259,96, a Dow Jones Industrial Average stracił 0,6% do 49 149,60, gdy wczesny optymizm wokół wyników ustąpił obawom o Bliski Wschód i wyższe ceny ropy. Silniejsze dane o marcowej sprzedaży detalicznej nieco pomogły, ale sporą część wzrostu stanowiły droższe paliwa – nie najbardziej budujące źródło siły konsumenckiej. Apple spadł o 2,5% po wyznaczeniu Johna Ternusa na następcę Tima Cooka, podczas gdy UnitedHealth skoczył o 7% po wynikach powyżej oczekiwań i podniesieniu całorocznej prognozy. Chevron zyskał 1,5% przy wzroście Brent o 3,1%. Rynek patrzy teraz na geopolitykę, ropę i dzisiejsze wyniki Tesli po zamknięciu.
• Europa: Stoxx Europe 600 spadł o 0,9% do 616,03, FTSE 100 zniżkował o 1,1% do 10 498,09, CAC 40 stracił 1,1% do 8 235,72, a DAX cofnął się o 0,6% do 24 270,87, gdy inwestorzy obawiali się, że krucha dyplomacja USA–Iran może znów przerodzić się w szok energetyczny. Na czele spadków znalazły się spółki lotniczo‑obronne po serii mocnych wyników, a ciążył też sektor ochrony zdrowia. Thales spadł o 5,9% po publikacji sprzedaży za I kw. poniżej prognoz, Safran i Rolls‑Royce straciły po ponad 6%, a Novo Nordisk spadł o 4,2%. Energetyka była jasnym punktem (+0,4%) na tle mocniejszej ropy. Rynek kieruje uwagę na przyszłotygodniowe posiedzenie EBC.
• Azja: Region poradził sobie lepiej w ostatniej pełnej sesji – Japonia pociągnęła indeksy w górę, z Nikkei 225 +0,9% do 59 349,17, Sensex w Indiach +1,0% do 79 273,33, a MSCI Asia‑Pacific ex Japan +0,8%. Nadzieje, że dyplomacja powstrzyma szerszy szok energetyczny, wspierały apetyt na ryzyko, a popyt na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją utrzymywał zainteresowanie spółkami technologicznymi. W Tokio: Tokyo Electron +4,3%, Advantest +1,8%, SoftBank +4,2%. W Hongkongu producent płytek PCB Victory Giant wzrósł o 50,1% w debiucie – przypomnienie, że inwestorzy wciąż chętnie szukają ekspozycji na infrastrukturę AI, gdy wycena wydaje się atrakcyjna.

Zmienność

• Zmienność pozostaje na tyle podwyższona, by mieć znaczenie, ale jeszcze nie na poziomach sygnalizujących wyraźny stres. VIX zamknął wtorkową sesję na poziomie 19,50, utrzymując się tuż poniżej kluczowego poziomu 20, gdy rynek równoważy trzy krótkoterminowe czynniki: przedłużenie zawieszenia broni USA–Iran, proces zatwierdzania Kevina Warsha na szefa Fedu oraz intensywny kalendarz wyników, z Teslą po środowym zamknięciu. Silniejsze dane o sprzedaży detalicznej w USA utwierdziły rynek, że wzrost pozostaje odporny, ale jednocześnie utrzymują w centrum uwagi ścieżkę stóp procentowych. Na razie ton rynku sugeruje, że inwestorzy są wciąż zaangażowani, lecz coraz bardziej wyczuleni na informacje makroekonomiczne i wyniki spółek.
• Oczekiwany ruch: Na podstawie wyceny opcji na SPX rynek wycenia do końca tygodnia ruch rzędu ok. 101 punktów, czyli ok. 1,43%, z wygaśnięciem 24 kwietnia, przy SPX ok. 7 064.
• Wskaźnik dnia: Dzisiejszy łańcuch opcji z wygaśnięciem przypadającym dziś pokazuje wyraźną przewagę po stronie wzrostowej w pobliżu bieżącego kursu – implikowana zmienność opcji call wygasających dziś notuje się powyżej porównywalnych opcji put. Sugeruje to, że inwestorzy płacą obecnie więcej za udział w potencjalnym ruchu wzrostowym niż za natychmiastową ochronę przed spadkiem.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe są mocniejsze, odzwierciedlając ostrożną poprawę apetytu na ryzyko. Bitcoin oscyluje wokół USD 77 967, a Ethereum wokół USD 2 394; wyżej są także altcoiny, takie jak XRP i Solana. Obraz pozostaje jednak mieszany pod powierzchnią.
• Amerykańskie spotowe ETF‑y na bitcoina odnotowały 21 kwietnia napływy rzędu USD 39,3 mln, a spotowe ETF‑y na ether – USD 43,4 mln, z istotnym napływem USD 37,0 mln do ETHA. Jednocześnie z IBIT odpłynęło USD 6,6 mln, co podkreśla selektywny, a nie szeroki charakter popytu.
• Akcje powiązane z kryptowalutami wciąż odstają – m.in. Coinbase i MicroStrategy osłabiły się w ostatniej sesji – sugerując, że inwestorzy akcyjni pozostają ostrożniejsi niż uczestnicy rynku kasowego.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły we wtorek – częściowo po mniej „gołębim” niż oczekiwano tonie kandydata na szefa Fedu Kevina Warsha podczas pierwszego przesłuchania przed komisją senacką, a także wraz z kolejną falą wzrostu cen ropy w obliczu braku postępu w rozmowach USA–Iran. Rentowność 2‑latek rosła chwilowo o 8 pb w okolice 3,80%, po czym cofnęła się do 3,76%, gdy Trump jednostronnie ogłosił przedłużenie zawieszenia broni. Rentowność 10‑latek sięgnęła 4,31%, po czym spadła w okolice 4,28%.

Towary

• Ceny ropy nadal gwałtownie się wahają – Brent utrzymuje się poniżej USD 100 po tym, jak Trump przedłużył zawieszenie broni z Iranem, mimo że rozmowy pokojowe pozostają wstrzymane, ponieważ Teheran odmawia negocjacji, dopóki USA utrzymują blokadę morską. Według JPMorgan może to zmusić Iran do ograniczenia wydobycia w ciągu 15 dni. W efekcie zakłócenia przepływów utrzymują się – i mogą się pogłębiać – a Cieśnina Ormuz pozostaje praktycznie zamknięta.
• Wyższe ceny ropy i paliw wywołały, według Vitolu, już spadek popytu rzędu ok. 5 mln b/d. W połączeniu z aktywną odsprzedażą ropy przez Chiny wpływ na ceny ropy na razie pozostaje ograniczony. Napięcia rynkowe są jednak widoczne w segmencie produktów rafinowanych, gdzie niedobory oleju napędowego, paliwa lotniczego i surowców petrochemicznych wciąż podtrzymują ceny.
• Złoto rośnie po dwudniowym spadku – przedłużenie zawieszenia broni przez Trumpa zmniejsza bezpośrednie ryzyko eskalacji militarnej, a wraz z nim groźbę kolejnego inflacyjnego skoku cen ropy, co jednocześnie osłabia dolara. Dopóki nie pojawi się wyraźna ścieżka porozumienia pokojowego, złoto i srebro prawdopodobnie będą rywalizować z dolarem o prymat w wyznaczaniu kierunku, a ceny pozostaną w przedziale.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się we wtorek po nieco mniej gołębim niż oczekiwano wystąpieniu kandydata na szefa Fedu Kevina Warsha podczas przesłuchań w Senacie – podkreślił on m.in. brak jakichkolwiek obietnic obniżek stóp złożonych prezydentowi Trumpowi oraz niezależność Fedu. Dodatkowo niepewność wokół zawieszenia broni z Iranem i wzrost cen ropy sprzyjały dolarowi, choć później napięcie zostało częściowo rozładowane. EURUSD spadł do 1,1719, po czym w azjatyckich godzinach handlu w środę odbił powyżej 1,1750. Gdzie indziej AUDUSD odbił dynamicznie powyżej 0,7172 w środowy poranek po zejściu do 0,7130 we wtorek.
• Korona norweska i szwedzka pozostają blisko lub na wielotygodniowych maksimach wobec euro – EURNOK spadł w tym tygodniu wyraźnie poniżej 11,00, osiągając we wtorek najniższe zamknięcie dzienne od ponad trzech lat, podczas gdy EURSEK zbliża się do 10,75 – najniżej od pięciu tygodni – i para wciąż nie zniwelowała wzrostu wywołanego częściowo wybuchem wojny w Iranie, po którym handlowała w rejonie 10,67.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.