Point de marché – 22 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont reculé sur fond de tensions géopolitiques, tandis que l’Asie a mieux résisté, portée par le Japon et par la demande persistante pour les valeurs liées à l’IA.
• Volatilité : VIX sous 20, focus sur le macro et les résultats
• Actifs numériques : BTC et ETH en hausse, flux entrants sur ETHA, sortie sur IBIT
• Marché Obligatoire : Les rendements des bons du Trésor américain ont grimpé en raison de la hausse récente du pétrole et des auditions de nomination de Warsh, avant de se replier par la suite.
• Devises : Le dollar américain a légèrement reculé après un modeste rebond lié aux incertitudes sur la guerre en Iran et aux auditions de nomination de Kevin Warsh mardi
• Matières premières : La progression du pétrole freinée par la destruction de la demande ; rebond de l’or et de l’argent après la prolongation du cessez-le-feu.
• Événements macro : Confiance des consommateurs d’avril dans la zone euro et adjudication américaine d’obligations à 20 ans

Actualités macroéconomiques

• Les discussions de paix entre les États-Unis et l’Iran sont dans l’impasse et le détroit d’Ormuz reste en grande partie fermé après le refus de Téhéran de négocier et son engagement à ne pas rouvrir la route tant que les interceptions navales américaines se poursuivent. Trump a prolongé le cessez-le-feu pour une durée indéterminée, dans l’attente d’une proposition iranienne unifiée.
• L’impact du conflit iranien sur l’offre pétrolière devrait durer plusieurs mois, même en cas d’accord rétablissant le trafic dans le détroit d’Ormuz, selon de grands négociants en pétrole. Les acteurs du marché préviennent que le rééquilibrage des flux prendra du temps et qu’une perturbation prolongée pourrait pousser les prix à la hausse, potentiellement à des niveaux susceptibles de faire basculer l’économie mondiale vers la récession. Les pertes d’approvisionnement étant pour l’instant actées, le marché pourrait subir des tensions croissantes en cas de retard dans la résolution, certains estimant que le trafic dans le détroit pourrait ne pas revenir complètement à la normale.
• Les ventes au détail aux États-Unis ont progressé de 1,7 % en mars 2026, dépassant les 1,4 % attendus et enregistrant la plus forte croissance depuis mars 2025, tirées par une hausse de 15,5 % des recettes des stations-service en raison de la hausse des prix du carburant. La plupart des grandes catégories ont progressé et les ventes de détail de base ont augmenté de 0,7 %, au-dessus des 0,2 % prévus.
• L’excédent commercial du Japon s’est élargi à 667,0 milliards de yens en mars 2026 contre 529,8 milliards un an plus tôt, mais est resté inférieur aux 1 106 milliards attendus. Les exportations ont augmenté de 11,7 % pour atteindre un record de 11 003,3 milliards de yens, dépassant les importations qui ont progressé de 10,9 % à 10 336,3 milliards, soutenues par une forte demande intérieure après les mesures de relance de fin 2025.
• Le candidat à la présidence de la Fed, Warsh, a déclaré qu’il existe une fenêtre limitée pour ramener l’inflation à la baisse, que le bilan de la Fed devrait être plus réduit et éviter les Treasuries à long terme, et que ses divergences avec Powell sont purement liées à la politique monétaire. Il a démenti les informations selon lesquelles Trump l’aurait poussé à baisser les taux, affirmant n’avoir jamais pris de tels engagements. Warsh a ajouté que l’inflation s’améliore mais que des efforts supplémentaires sont nécessaires, et a estimé que la Fed ne dispose pas de l’autorité légale pour émettre une monnaie numérique et ne devrait pas s’y engager.
• Les employeurs privés américains ont créé en moyenne 54 750 emplois par semaine au cours des quatre semaines précédant le 4 avril 2026, contre 40 250 précédemment révisés, marquant une cinquième semaine consécutive d’amélioration des embauches et le rythme le plus élevé depuis le début du suivi hebdomadaire d’ADP en septembre 2025.

Points clés du calendrier macro (heures en GMT)

0600 – CPI de mars au Royaume-Uni
1100 – Demandes de prêts hypothécaires MBA aux États-Unis
1400 – Confiance des consommateurs d’avril dans la zone euro
1430 – Rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks de brut et de carburants
1700 – Le Trésor américain émettra 13 milliards USD d’obligations à 20 ans
2300 – PMI flash manufacturier et services d’avril en Australie
0030 – PMI flash manufacturier et services d’avril au Japon

Résultats cette semaine

• Aujourd’hui : Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boeing, Boston Scientific
• Jeudi : Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Vendredi : Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,6 % à 7 064,02, le Nasdaq Composite a baissé de 0,6 % à 24 259,96 et le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,6 % à 49 149,60, l’optimisme initial lié aux résultats ayant laissé place à de nouvelles inquiétudes au Moyen-Orient et à la hausse du pétrole. Les solides ventes au détail de mars ont apporté un léger soutien, mais une grande partie de cette hausse provient de carburants plus chers, ce qui ne constitue pas exactement le signal le plus rassurant pour la consommation. Apple a chuté de 2,5 % après avoir nommé John Ternus comme successeur de Tim Cook, tandis que UnitedHealth a bondi de 7 % après avoir dépassé les attentes et relevé ses perspectives annuelles. Chevron a gagné 1,5 % alors que le Brent progressait de 3,1 %, laissant les marchés surveiller la géopolitique, le pétrole et les résultats de Tesla à venir.
• Europe : Le Stoxx Europe 600 a reculé de 0,9 % à 616,03, le FTSE 100 a perdu 1,1 % à 10 498,09, le CAC 40 a cédé 1,1 % à 8 235,72 et le DAX a baissé de 0,6 % à 24 270,87, les investisseurs craignant qu’une diplomatie fragile entre les États-Unis et l’Iran ne se transforme en nouveau choc énergétique. L’aéronautique et la défense ont mené le repli après une série de solides performances, tandis que la santé a également pesé. Thales a chuté de 5,9 % après des ventes trimestrielles inférieures aux attentes, Safran et Rolls-Royce ont tous deux perdu plus de 6 %, et Novo Nordisk a reculé de 4,2 %. L’énergie a constitué l’un des rares points positifs, en hausse de 0,4 % grâce à un pétrole plus ferme, le marché se tournant désormais vers la réunion de la Banque centrale européenne de la semaine prochaine.
• Asie : L’Asie a mieux résisté lors de la dernière séance complète, le Japon étant le principal moteur avec un Nikkei 225 en hausse de 0,9 % à 59 349,17, tandis que le Sensex indien a gagné 1,0 % à 79 273,33 et que l’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon a progressé de 0,8 %. L’espoir qu’une solution diplomatique puisse encore éviter un choc énergétique plus large a soutenu l’appétit pour le risque, tandis que la demande liée à l’intelligence artificielle a maintenu les valeurs technologiques en tête. À Tokyo, Tokyo Electron a progressé de 4,3 %, Advantest de 1,8 % et SoftBank de 4,2 %. À Hong Kong, le fabricant de circuits imprimés Victory Giant a bondi de 50,1 % lors de son introduction en bourse, rappelant que l’appétit des investisseurs pour les infrastructures liées à l’IA reste solide lorsque les valorisations sont jugées attractives.

Volatilité

• La volatilité reste suffisamment élevée pour compter, mais pas encore à des niveaux signalant un stress marqué. Le VIX a clôturé mardi à 19,50, restant juste en dessous du seuil clé de 20 alors que les marchés équilibrent trois facteurs à court terme : la prolongation du cessez-le-feu avec l’Iran, le processus de confirmation de Kevin Warsh à la tête de la Fed et un calendrier chargé de résultats mené par Tesla après la clôture de mercredi. Les solides ventes au détail américaines publiées mardi ont renforcé l’idée d’une croissance résiliente, tout en maintenant l’attention sur les perspectives de taux d’intérêt. Pour l’instant, le ton du marché suggère que les investisseurs restent engagés, mais de plus en plus sensibles aux données macroéconomiques et aux résultats d’entreprises.
• Mouvement attendu : sur la base des prix des options SPX, le marché anticipe un mouvement d’environ 101 points pour le reste de la semaine, soit environ 1,43 % jusqu’à l’échéance du 24 avril, à partir d’un niveau du SPX autour de 7 064.
• Indicateur du jour : la chaîne d’options SPX arrivant à échéance aujourd’hui montre une asymétrie haussière nette près du prix spot, la volatilité implicite des calls à échéance le jour même étant supérieure à celle des puts comparables. Cela suggère que les investisseurs paient actuellement davantage pour participer à une hausse que pour se protéger contre un risque immédiat de baisse.

Actifs numériques

• Les actifs numériques sont orientés à la hausse, reflétant globalement une amélioration prudente de l’appétit pour le risque. Le Bitcoin évolue autour de 77 967 $ et l’Ethereum autour de 2 394 $, avec des altcoins comme XRP et Solana également en progression. Toutefois, la situation reste contrastée en profondeur.
• Aux États-Unis, les ETF spot sur le bitcoin ont enregistré des entrées de 39,3 millions de dollars le 21 avril, tandis que les ETF spot sur l’ether ont attiré 43,4 millions, dont 37,0 millions pour ETHA. Dans le même temps, IBIT a enregistré une sortie de 6,6 millions de dollars, soulignant que la demande reste sélective plutôt que généralisée.
• Les actions liées aux cryptomonnaies continuent de sous-performer, Coinbase et MicroStrategy ayant reculé lors de la dernière séance, ce qui suggère que les investisseurs en actions restent plus prudents que les participants au marché spot crypto.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté mardi, en partie en raison d’un ton moins accommodant qu’anticipé du candidat à la présidence de la Fed, Kevin Warsh, lors de sa première audition devant une commission du Sénat, mais également à cause de la récente hausse des prix du pétrole liée à l’absence de progrès dans les discussions de paix entre les États-Unis et l’Iran. Le rendement de référence à 2 ans a augmenté jusqu’à huit points de base pour atteindre environ 3,80 % avant de revenir à 3,76 % après que Trump a unilatéralement annoncé une prolongation du cessez-le-feu. Le rendement de référence à 10 ans a atteint 4,31 % avant de se replier vers 4,28 %.

Matières premières

• Les prix du pétrole restent très volatils, le Brent se maintenant sous les 100 USD après la prolongation du cessez-le-feu avec l’Iran par Trump, alors même que les discussions de paix restent suspendues en raison du refus de Téhéran de négocier tant que les États-Unis maintiennent leur blocus naval, ce qui pourrait contraindre l’Iran à réduire sa production dans un délai de 15 jours selon JPM. Il en résulte une perturbation continue, sévère et potentiellement croissante des flux, le détroit d’Ormuz étant de facto fermé.
• Selon Vitol, la hausse des prix du pétrole et des carburants a déjà entraîné environ 5 millions de barils par jour de destruction de la demande. Combinée à la revente active de barils par la Chine, cette situation a jusqu’à présent contenu l’impact sur les prix du brut. Toutefois, les tensions restent visibles sur les produits raffinés, où les pénuries de diesel, de kérosène et de matières premières pétrochimiques continuent de soutenir les prix.
• L’or progresse après deux jours de baisse, la prolongation du cessez-le-feu par Trump réduisant le risque immédiat d’escalade militaire — et donc la menace d’un nouveau choc inflationniste via les prix du pétrole — tout en pesant sur le dollar. En l’absence de trajectoire claire vers un accord de paix, l’or et l’argent devraient continuer de rivaliser avec le dollar pour donner une direction, laissant les prix évoluer dans une fourchette pour le moment.

Devises

• Le dollar américain a progressé mardi, soutenu par le ton légèrement moins accommodant qu’attendu du candidat à la présidence de la Fed, Warsh, lors de ses auditions devant une commission du Sénat, notamment après avoir affirmé n’avoir fait aucune promesse de baisse des taux à Donald Trump et avoir défendu l’indépendance de la Fed. La hausse des prix du pétrole liée aux incertitudes sur le cessez-le-feu avec l’Iran a également pesé, avant que cette question ne soit partiellement clarifiée. EURUSD est tombé jusqu’à 1,1719 avant de remonter au-dessus de 1,1750 lors de la séance asiatique de mercredi. Ailleurs, AUDUSD a nettement rebondi au-dessus de 0,7172 tôt mercredi après être descendu jusqu’à 0,7130 mardi.
• La couronne norvégienne et la couronne suédoise évoluent à proximité ou à leurs plus hauts de plusieurs semaines face à l’euro, avec EURNOK tombé nettement sous 11,00 cette semaine pour enregistrer mardi sa clôture la plus basse en plus de trois ans, tandis que EURSEK se situe proche de 10,75, soit son niveau de clôture le plus bas des cinq dernières semaines, sans avoir encore inversé la hausse amorcée en partie par la guerre en Iran, alors que la paire évoluait autour de 10,67 au début du conflit.