Rychlý přehled trhu – 22. dubna 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: USA a Evropa klesly v reakci na geopolitický vývoj, zatímco Asie obstála lépe, když Japonsko vedlo růst a akcie napojené na AI zůstaly v kurzu.
• Volatilita: VIX pod 20, fokus na makro a výsledky
• Digitální aktiva: BTC a ETH pevnější, přílivy do ETHA, odlivy z IBIT
• Dluhopisy: Výnosy US Treasuries vyskočily na nový růst cen ropy a slyšení k nominaci Warshe, později část pohybu odevzdaly
• Měny: americký dolar se po mírném pondělním růstu vrátil lehce níž; pozornost na slyšení k nominaci Kevina Warshe. NZD posílil po „horké“ inflaci.
• Komodity: růst ropy tlumený destrukcí poptávky; zlato a stříbro se odrážejí na prodloužení příměří
• Makroekonomické události: dubnová spotřebitelská důvěra v eurozóně a aukce 20letého amerického dluhopisu

Makroekonomické titulky

• Mírová jednání USA–Írán jsou u ledu a Hormuzský průliv zůstává většinou uzavřen poté, co Írán odmítl jednání a slíbil, že trasu znovu neotevře, dokud budou pokračovat americké námořní záchyty lodí. Trump příměří prodloužil na neurčito, dokud Írán nepředloží jednotný návrh.
• Dopad íránského konfliktu na dodávky ropy se podle velkých obchodníků potáhne měsíce, i když dohoda obnoví lodní dopravu přes Hormuzský průliv. Tržní hráči varují, že přesměrování toků zabere čas a vleklé narušení může ceny vyhnat výš – potenciálně na úrovně, které by mohly globální ekonomiku přiblížit recesi. Vzhledem k tomu, že výpadky nabídky jsou de facto zafixované, bude trh pod rostoucím tlakem, pokud se řešení opozdí, a někteří upozorňují, že tranzit přes Hormuz se nemusí vrátit k plné normalitě.
• Maloobchodní tržby v USA vzrostly v březnu 2026 o 1,7 %, nad odhadem 1,4 % a nejrychlejším tempem od března 2025. Tahounem byl 15,5% skok tržeb na čerpacích stanicích na pozadí vyšších cen paliva. Většina hlavních kategorií rostla a jádrové maloobchodní tržby stouply o 0,7 %, nad očekávaných 0,2 %.
• Japonský obchodní přebytek se v březnu 2026 rozšířil na 667,0 mld. JPY z 529,8 mld. JPY před rokem, ale nedosáhl odhadu 1106 mld. JPY. Exporty vzrostly o 11,7 % na rekordních 11003,3 mld. JPY a předběhly importy, které přidaly 10,9 % na 10336,3 mld. JPY díky silné domácí poptávce po stimulu z konce roku 2025.
• Kandidát na šéfa Fedu Warsh uvedl, že existuje krátké okno pro sražení inflace, bilance Fedu by měla být menší a neměla by držet dlouhodobé Treasuries, a zdůraznil, že jeho neshody s Powellem jsou čistě politického rázu. Odmítl zprávy, že na něj Trump tlačil kvůli snižování sazeb, s tím, že žádné takové závazky nedal. Dodal, že inflace se zlepšuje, ale je třeba další práce, a argumentoval, že Fed nemá právní mandát vydávat digitální měnu a neměl by se o to snažit.
• Soukromí zaměstnavatelé v USA přidali v průměru 54 750 pracovních míst týdně v období čtyř týdnů do 4. dubna 2026, oproti revidovaným 40 250, pátý týden v řadě zlepšení a nejrychlejší tempo od začátku týdenního sledování ADP v září 2025.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0600 – UK CPI za březen
1100 – USA žádosti o hypotéky MBA
1400 – Eurozóna spotřebitelská důvěra za duben
1430 – EIA týdenní zpráva o zásobách ropy a paliv
1700 – USA aukce 20letých dluhopisů v objemu 13 mld. USD
2300 – Austrálie dubnové předběžné PMI ve výrobě a službách
0030 – Japonsko dubnové předběžné PMI ve výrobě a službách

Finanční výsledky tento týden

• Dnes: Tesla, IBM, Texas Instruments, ServiceNow, Lam Research, Vertiv, AT&T, ABB, Boeing, Boston Scientific
• Čtvrtek: Intel, American Express, KLA Corporation, SAP, Thermo Fisher Scientific, Lockheed Martin, Honeywell, Blackstone, Comcast, Nokia, NextEra Energy, Southern Copper, Newmont
• Pátek: Procter & Gamble, SLB, Charter, HCA Healthcare, AB Volvo

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,6 % na 7064,02, Nasdaq Composite o 0,6 % na 24259,96 a Dow Jones Industrial Average o 0,6 % na 49149,60, když počáteční optimismus kolem výsledků vystřídala nová nervozita z Blízkého východu a vyšších cen ropy. Silnější březnové maloobchodní tržby pomohly jen částečně, protože velká část růstu šla na vrub dražšího paliva – což není zrovna nejvíce povzbuzující forma „síly spotřebitele“. Apple klesl o 2,5 % po oznámení Johna Ternuse jako nástupce Tima Cooka, zatímco UnitedHealth vyskočil o 7 % po překonání odhadů a zvýšení celoročního výhledu. Chevron přidal 1,5 %, jak Brent vzrostl o 3,1 %, a trh se nyní dívá na geopolitiku, ropu a výsledky Tesly.
• Evropa: Stoxx Europe 600 klesl o 0,9 % na 616,03, FTSE 100 o 1,1 % na 10498,09, CAC 40 o 1,1 % na 8235,72 a DAX o 0,6 % na 24270,87, když investoři řešili, zda křehká diplomacie USA–Írán znovu nepřeroste v energetický šok. Po předchozí silné jízdě vedly pokles aerokosmické a zbrojní tituly, tížil i zdravotnický sektor. Thales spadl o 5,9 % po tom, co tržby za 1Q zklamaly, Safran i Rolls-Royce ztratily přes 6 %, Novo Nordisk odepsal 4,2 %. Energetika byla jedním z mála světlých bodů, přidala 0,4 % na pevnější ropě, a trh se nyní upírá k příštímu zasedání ECB.
• Asie: Asie v poslední plné seanci obstála lépe, Japonsko táhlo růst – Nikkei 225 přidal 0,9 % na 59349,17, indický Sensex vzrostl o 1,0 % na 79273,33 a index MSCI Asia-Pacific ex Japan přidal 0,8 %. Naděje, že diplomacie může ještě zabránit širšímu energetickému šoku, podpořily chuť k riziku, zatímco poptávka po umělé inteligenci udržela technologická jména v oblibě. V Tokiu posílil Tokyo Electron o 4,3 %, Advantest o 1,8 % a SoftBank o 4,2 %. V Hongkongu vyskočil výrobce plošných spojů Victory Giant při debutu na trhu o 50,1 %, připomínka, že investoři mají o AI infrastrukturu stále velký zájem, pokud dává smysl cenovka.

Volatilita

• Volatilita zůstává dost vysoká na to, abychom ji přestali ignorovat, ale ne na úrovních, které by signalizovaly vyložený stres. VIX v úterý uzavřel na 19,50, tedy těsně pod „hranicí“ 20, zatímco se trhy snaží vyvážit tři blízké faktory: prodloužení příměří s Íránem, proces potvrzení Kevina Warshe ve funkci šéfa Fedu a nabitý výsledkový kalendář vedený Teslou po středečním uzavření obchodních hodin. Silnější data maloobchodních tržeb v USA potvrdila, že růst zůstává odolný, ale zároveň drží v centru pozornosti výhled sazeb. Aktuální tržní tón naznačuje, že investoři jsou stále zapojeni, ale čím dál citlivější jak na makro titulky, tak na výsledková překvapení.
• Očekávaný pohyb: podle ocenění opcí na SPX trh implikuje do expirace 24. dubna pohyb zhruba 101 bodů, tj. asi 1,43 % od úrovně SPX kolem 7064.
• Indikátor dne: dnešní opční řetězec SPX pro expiraci ukazuje zřetelný sklon vzhůru blízko at‑the‑money, implikovaná volatilita u jednodenních call opcí je výš než u srovnatelných put opcí. To naznačuje, že investoři aktuálně platí víc za účast na růstu než za okamžitou ochranu proti poklesu.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva jsou pevnější, obecně zrcadlí opatrné zlepšení chuti k riziku. Bitcoin se obchoduje kolem 77 967 USD a Ethereum kolem 2394 USD, altcoiny jako XRP a Solana rovněž míří výš. Pod povrchem ale obraz zůstává smíšený.
• Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly 21. dubna přílivy 39,3 mil. USD, zatímco spotové ether ETF přidaly 43,4 mil. USD, včetně výrazných 37,0 mil. USD do ETHA. Současně ale z IBIT odešlo 6,6 mil. USD, což podtrhuje, že poptávka je selektivní, nikoli plošná.
• Krypto‑akcie dál zaostávají, Coinbase i MicroStrategy byly v poslední seanci slabší, což naznačuje, že akcioví investoři jsou opatrnější než účastníci spotového krypto trhu.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů v úterý vzrostly, částečně snad kvůli méně holubičímu tónu, než trh čekal, ze strany kandidáta na šéfa Fedu Kevina Warshe při jeho prvním slyšení v Senátu, ale také vlivem nového růstu cen ropy na pozadí nedostatku pokroku v mírových jednáních USA–Írán. Referenční 2letý výnos se vyšplhal až o osm bazických bodů k oblasti 3,80 %, než se po Trumpově jednostranném oznámení prodloužení příměří stáhl zpět k 3,76 %. Referenční 10letý výnos vystoupal na 4,31 %, než se vrátil směrem k 4,28 %.

Komodity

• Ceny ropy dál vykazují vysokou volatilitu, Brent se drží pod 100 USD poté, co Trump prodloužil příměří s Íránem – přestože mírová jednání stojí, protože Teherán odmítá jednat, dokud USA udržují námořní blokádu, která podle JP Morgan může Teherán donutit do 15 dní k omezení produkce. Výsledkem je pokračující, výrazné a potenciálně rostoucí narušení toků, s Hormuzským průlivem fakticky uzavřeným.
• Podle Vitolu už vyšší ceny ropy a paliv způsobily asi 5 mil. barelů denně destrukce poptávky. V kombinaci s tím, že Čína aktivně přeprodává barely dál, byl dopad na ceny ropy zatím relativně tlumený. Stres na trhu však zůstává zřetelný u rafinovaných produktů – nedostatky nafty, leteckého paliva a petrochemických surovin dál podpírají ceny.
• Zlato po dvoudenním poklesu zpevňuje, jak Trumpovo prodloužení příměří snižuje bezprostřední riziko vojenské eskalace – a tím i hrozbu dalšího inflačního skoku cen ropy – a zároveň tlačí na dolar. Dokud se neobjeví jasnější cesta k mírové dohodě, budou zlato a stříbro pravděpodobně dál „soutěžit“ s dolarem o směr, takže se ceny zatím drží v pásmu.

Měny

• Americký dolar v úterý posílil po mírně méně holubičím vystoupení kandidáta na šéfa Fedu Warshe při slyšení v Senátu – zvláště poté, co zdůraznil, že Trumpovi nedal žádné sliby ohledně snižování sazeb a vyslovil se pro nezávislost Fedu. Před vyjasněním situace kolem příměří zatěžovaly dolar také vyšší ceny ropy. EURUSD klesl až na 1,1719, než se ve středeční asijské seanci vrátil zpět nad 1,1750. Jinde se AUDUSD ve středu ráno svižně odrazil zpět nad 0,7172 poté, co v úterý klesl až na 0,7130.
• Norská koruna a švédská koruna se obchodují poblíž nebo na více týdenních maximech vůči euru, EURNOK tento týden spadl hluboko pod 11,00 a v úterý uzavřel na nejnižší denní úrovni za více než tři roky, zatímco EURSEK se pohybuje kolem 10,75, blízko nejnižšího závěru za posledních pět týdnů a stále úplně nevrátil růst, který částečně spustila válka v Íránu, když se tento pár obchodoval poblíž 10,67.