Szybki przegląd rynku - 17 września 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA gwałtownie spadły przed decyzją Fed; Europa spadła z powodu słabości banków i ubezpieczycieli; Azja mieszana, z rekordami w Japonii i stabilnym Hongkongiem.
• Zmienność: Dzień Fedu, VIX lekko powyżej 15, SPX ±45pkt, ryzyko związane z wydarzeniem.
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny na poziomie 117 tys. USD, napływy do IBIT, odpływy z ETHA, altcoiny mieszane.
• Obligacje: Krótkoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wskazują na większe złagodzenie polityki Fed.
• Waluty: USD słaby, szczególnie względem odradzającego się EUR, jako że EURUSD notuje nowy szczyt.
• Towary: Srebro koryguje wzrost przed FOMC; złoto stabilne.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych

Nagłówki makroekonomiczne

• Przewiduje się, że FOMC obniży dziś stopy procentowe po raz pierwszy od 2025 r., przy czym obniżka o ćwierć punktu procentowego jest w pełni wyceniona. Jednak ochłodzenie rynku pracy spowodowało, że inwestorzy zwiększyli zakłady na opcje, że FOMC dokona co najmniej półpunktowej obniżki na jednym z dwóch pozostałych posiedzeń w tym roku.
• Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła o 0,6% w sierpniu 2025 r., przekraczając prognozę 0,2%. Wzrosty były zauważalne w przypadku sprzedawców detalicznych spoza sklepów (2%), odzieży (1%) i artykułów sportowych (0,8%). Wyłączając główne kategorie, sprzedaż wzrosła o 0,7%, przewyższając oczekiwania na poziomie 0,4%. Spadki wystąpiły w różnych sklepach detalicznych (-1,1%).
• Oracle, Silver Lake i Andreessen Horowitz staną się nowymi większościowymi właścicielami TikTok w USA. Oracle, którego współzałożycielem jest Larry Ellison, jest dostawcą chmury dla TikTok. Silver Lake i Andreessen Horowitz to firmy inwestycyjne prowadzone przez miliarderów, w tym doradcę Trumpa Marca Andreessena.
• Roczna inflacja bazowa w Kanadzie, z wyłączeniem ośmiu zmiennych pozycji, takich jak żywność, energia i koszty odsetek od kredytów hipotecznych, utrzymała się na poziomie 2,6%, takim samym jak w lipcu i nieco poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie 2,7%. W ujęciu miesiąc do miesiąca, bazowe ceny konsumpcyjne pozostały bez zmian, po wzroście o 0,1% w lipcu.
• Chiny ujawniły środki mające na celu zwiększenie konsumpcji usług, w tym otwarcie sektora internetowego i kulturalnego oraz organizację międzynarodowych wydarzeń sportowych. Dziewięć agencji ma na celu przyciągnięcie zagranicznych inwestycji w wysokiej klasy opiekę medyczną, wspieranie budowy obiektów kulturalnych z funduszy centralnych i lokalnych oraz wykorzystanie polityki pieniężnej do rozszerzenia kredytów na usługi.
• Produkcja przemysłowa w USA wzrosła o 0,1%, przewyższając oczekiwania spadku o 0,1% po lipcowym spadku o 0,4%. Produkcja przemysłowa wzrosła o 0,2%, przewyższając prognozy spadku o 0,2%. Produkcja górnicza wzrosła o 0,9%, podczas gdy usługi użyteczności publicznej spadły o 2%. Wykorzystanie mocy produkcyjnych pozostało na poziomie 77,4%, 2,2 punktu poniżej długoterminowej średniej.
• Trump w Wielkiej Brytanii na wizycie państwowej.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Sierpniowa inflacja CPI w Wielkiej Brytanii
1230 - Sierpniowe dane o rozpoczętych budowach domów i pozwoleniach na budowę w USA
1345 - Decyzja Banku Kanady w sprawie stóp procentowych
1430 - Cotygodniowy raport EIA na temat ropy i paliw akcja
1800 - Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych
1830 - Konferencja prasowa prezesa Fed, Powella

Publikacje wyników w tym tygodniu

• Dzisiaj: Exor NV, General Mills
• Thu: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next PLC

Aby uzyskać wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, wyniki i dywidendy, sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 −0,1%, Dow −0,3% (−125 pkt), Nasdaq −0,1%, ponieważ inwestorzy realizowali zyski przed wrześniowym posiedzeniem polityki Fed. Sprzedaż detaliczna w sierpniu wzrosła o 0,6% m/m, wzmacniając odporne zapotrzebowanie nawet gdy rynek pracy chłodził się. Nvidia −1,6% na nagłówkach antymonopolowych z Chin, Microsoft −1,2%, Palantir −0,6% z megacapami spadającymi. Oracle +1,5% po doniesieniach o amerykańsko-chińskim porozumieniu TikTok. Uwaga przenosi się na wskazówki Powella.
• Europa: Akcje spadły w ryzyko związane z bankami centralnymi. STOXX 50 −1,3% i STOXX 600 −1,1%; FTSE 100 −0,9%. Niemiecki sentyment ZEW przekroczył oczekiwania, podczas gdy dane o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii osłabły. Sektory finansowe i defensywne w tyle: Santander −2,4%, Munich Re −2,7%, Deutsche Börse −2,6%. L’Oréal −2,9% po spadku wycen przez Jefferies. Uwaga pozostaje na Fedzie dziś i BoE jutro.
• Azja: Lokalne zamknięcia były mieszane. Nikkei 225 +0,3% do rekordu po przekroczeniu 45 000 w ciągu dnia; Hang Seng zamknięty na poziomie 26 438, jako że zyski technologiczne i podróżnicze zrównoważyły nieruchomości i finanse; działania na kontynencie były stonowane. Meituan +4,4% i Trip.com +4,2% prowadziły na sile konsumpcji i podróży, podczas gdy Geely +3,1% umocnił się z sentymentem wokół EV. Tencent sprzedał obligacje offshore w juanach, podczas gdy chińskie postępowanie antymonopolowe Nvidii utrzymywało sentyment do chipów pod kontrolą.

Zmienność

• Rynki stoją przed kluczowym testem dziś, gdy Fed podejmuje decyzję o stopach procentowych, a Powell przemawia. Futures sugerują cięcie o 25 pb, ale nowy wykres punktów i wskazówki będą napędzać nastroje. VIX zamknął się na poziomie 16,36 (+4,3%), podczas gdy SPX spadł do 6 606 (−0,13%), wskazując na ostrożną taśmę. Krótkoterminowe miary VIX gwałtownie wzrosły (VIX1D +80%), pokazując nerwy wokół ogłoszenia. Komunikacja Fedu na temat inflacji i taryf ustawi ton dla zmienności akcji i obligacji. Opcje SPX wyceniają oczekiwany ruch około ±45 punktów (±0,67%) na dziś, pozostawiając miejsce na gwałtowne wahania, jeśli Powell zaskoczy.

Aktywa cyfrowe

• Bitcoin oscyluje wokół 117 tys. USD, utrzymując ostatnie zyski przed posiedzeniem Fed. Fundusze ETF wykazują rozbieżne przepływy: IBIT dodał 209 mln USD, podczas gdy ETHA odnotowała odpływy (− 20 mln USD), dając BTC względną przewagę. Ether jest stabilny na poziomie 4.5 tys. USD,, ale pozostaje w tyle ze względu na słabszy popyt ze strony funduszy ETF. Altcoiny są mieszane: SOL i XRP spadły, podczas gdy tokeny memowe wykazują zainteresowanie spekulacyjne. Szersze wsparcie wynika ze spadających rezerw giełdowych BTC i rosnących sald stablecoinów. Ton Fed w sprawie płynności i stóp procentowych zadecyduje o tym, czy kryptowaluty wzrosną, czy też zatrzymają się.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe były stabilne na całej długości krzywej, przy czym krótkie rentowności spadły nieco bardziej niż prawie niezmienione dłuższe rentowności, ponieważ inwestorzy zwiększyli oczekiwania na bardziej akomodacyjny Fed. Benchmarkowa rentowność 2-letnich papierów skarbowych zamknęła się nieco ponad 3 punkty bazowe niżej na poziomie 3,50%, najniższym od sześciu dni przed wieczornym posiedzeniem FOMC.
• Rentowności długich japońskich obligacji spadły po tym, jak na aukcji 20-letnich japońskich obligacji skarbowych obligacje odnotowano największy popyt od 2020 roku. 20-letnia rentowność spadła o trzy punkty bazowe do 2,64%, podczas gdy na krótszym końcu krzywej rentowności JGB były stabilne w pobliżu ostatnich maksimów.

Towary

• Srebro zaczęło realizować zyski przed dzisiejszą powszechnie oczekiwaną obniżką stóp procentowych w USA, podczas gdy złoto utrzymuje się w pobliżu rekordu po krótkim przebiciu 3,700 USD we wtorek, wspierane przez słabszego dolara. Inwestorzy pozostają spokojni o ryzyko krótkoterminowej reakcji "sprzedania faktów", a perspektywa niższych kosztów finansowania i silnego popytu ze strony ETF i Azji stanowi podstawę cen. Wsparcie na USD 3,545 i USD 3,500.
• Ropa Brent utrzymuje trzydniowy wzrost z powodu obaw o podaż w związku z ukraińskimi atakami na rosyjską infrastrukturę naftową i zwiększonymi napięciami na Bliskim Wschodzie, ale pozostaje w przedziale między USD 65 a 70, ponieważ zwiększona podaż OPEC+ ogranicza wzrosty. Tymczasem UE rozważa nałożenie sankcji na firmy w Indiach i Chinach, które ułatwiają handel rosyjską ropą.
• Kontrakty terminowe na soję spadły po trzydniowym wzroście, gdy żniwa w USA rozpoczęły się bez nowych zakupów od głównego nabywcy, Chin, choć optymizm związany z rozmowami handlowymi USA-Chiny oferuje pewne wsparcie.

Waluty

• Dolar amerykański osłabił się wczoraj gwałtownie, zwłaszcza w stosunku do odradzającego się euro, a kurs EURUSD odnotował nowy cykl i wieloletnie maksimum powyżej poprzedniego maksimum na poziomie 1,1829 i aż do 1,1878, po czym osłabił się przed dzisiejszym posiedzeniem FOMC.
• Podczas gdy USDJPY również spadł w wyniku ogólnego osłabienia USD, para zdołała jedynie dopasować się do wielotygodniowego minimum na poziomie 146,21 w ciągu nocy, zanim odbiła się w kierunku 146,50. Względna słabość JPY spowodowała, że EURJPY testował blisko ostatnich maksimów cyklu tuż poniżej 174,00, ostatniego oporu przed rekordowym poziomem (od czasu wprowadzenia euro) 175,43 odnotowanym w 2024 roku. Japońscy traderzy jena oczekują nie tylko na dzisiejsze wieczorne posiedzenie FOMC, ale także na piątkowe posiedzenie Banku Japonii.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.